*ST Mùbāng diduga melakukan penerbitan penipuan, restrukturisasi atau menghadapi ketidakpastian

登录 aplikasi Sina Finance dan telusuri【disclosure informasi (信披)】untuk melihat level penilaian lebih lanjut

Diproduksi oleh: Institut Riset Perusahaan Tercatat Sina

Oleh: Studio Xia Chong

Inti pandangan: *ST Mu Bang (menuntut hak) melakukan pemalsuan keuangan yang serius hingga mendapat sanksi dari regulator; pihak yang terutama terlibat adalah laporan berkala dan dokumen penerbitan non-publik yang mengandung pencatatan palsu serta penggunaan dana yang melanggar aturan. Perusahaan juga menghadapi berbagai risiko penarikan paksa dari bursa (delisting) yang saling tumpang tindih, seperti pendapatan yang tidak memenuhi target, pendapat audit yang tidak wajar, dan penyesuaian yang ditelusuri akibat pemalsuan keuangan. Apakah di masa mendatang restrukturisasi (reorganisasi) memiliki ketidakpastian yang besar? Perlu dicatat bahwa Institut Riset Perusahaan Tercatat Sina hanya berdasarkan materi seperti pengumuman, dan melalui metode analisis keuangan tradisional secara tepat memetakan tahun pemalsuan keuangan *ST Mu Bang serta pedagang/mitra dagang yang mencurigakan.

Baru-baru ini, *ST Mu Bang melakukan pemalsuan keuangan yang serius hingga mendapat sanksi dari regulator; pihak yang terutama terlibat adalah laporan berkala, dokumen penerbitan non-publik yang mengandung pencatatan palsu, serta penggunaan dana yang melanggar aturan.

Pada 25 Juli 2025, *ST Mu Bang ditetapkan oleh Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) untuk penyelidikan karena diduga melanggar aturan disclosure informasi. Menjelang perusahaan “meledak” sebelum kabar buruk, pada 16 April 2025, Studio Xia Chong dari Institut Riset Perusahaan Tercatat Sina lebih dulu menerbitkan artikel berjudul《Bisakah Mu Bang Hi-Tech dipertanyakan melakukan pemalsuan keuangan? Awan kecurigaan tentang mitra dagang kembali muncul 》untuk memberikan peringatan dini atas risiko dugaan pemalsuan keuangan yang dialami *ST Mu Bang.

Perlu dicatat bahwa Institut Riset Perusahaan Tercatat Sina hanya berdasarkan materi seperti pengumuman, dan melalui metode analisis keuangan tradisional secara tepat memetakan tahun pemalsuan keuangan *ST Mu Bang serta pedagang/mitra dagang yang mencurigakan.

Diduga melakukan penerbitan yang menipu? Sina secara eksklusif memetakan secara tepat tahun pemalsuan keuangan perusahaan dan pedagang/mitra dagang yang mencurigakan

Berdasarkan hasil penyelidikan regulator, diketahui bahwa pihak utama yang melakukan pemalsuan keuangan adalah melalui anak perusahaan Mongolia Haoan, dengan cara memanipulasi penjualan bahan silikon (硅料) yang fiktif, serta memanipulasi transaksi penjualan bisnis tungku kristal tunggal melalui perusahaan cucu Jiangxi Jierui Mechanical & Electrical Equipment Co., Ltd. (selanjutnya disebut Jierui Mechanical & Electrical), untuk melebihkan pendapatan dan biaya.

Pada tahun fiskal 2023 dan paruh pertama 2024, masing-masing perusahaan melebihkan pendapatan usaha sebesar 5,16 miliar yuan dan 1,98 miliar yuan, serta melebihkan biaya usaha sebesar 3,56 miliar yuan dan 1,23 miliar yuan, dan melebihkan total laba sebesar 1,59 miliar yuan dan 0,75 miliar yuan. Tindakan Mongolia Haoan dan Jierui Mechanical & Electrical tersebut menyebabkan Mu Bang Hi-Tech pada 2023 dan paruh pertama 2024 melebihkan pendapatan usaha sebesar 5,16 miliar yuan dan 1,98 miliar yuan, yang masing-masing merupakan 31,17% dan 45,49% dari pendapatan usaha yang diungkapkan untuk periode tersebut; melebihkan biaya usaha sebesar 3,56 miliar yuan dan 1,23 miliar yuan, yang masing-masing merupakan 26,09% dan 21,81% dari biaya usaha yang diungkapkan untuk periode tersebut; serta melebihkan total laba sebesar 1,59 miliar yuan dan 0,75 miliar yuan, yang masing-masing merupakan 536,60% dan 46,50% dari total laba yang diungkapkan untuk periode tersebut. Mu Bang Hi-Tech memiliki pencatatan palsu dalam《Laporan Tahunan 2023》《Laporan Keuangan Tengah Tahunan 2024».

Perlu dicatat bahwa kami pertama-tama memetakan tahun utama pemalsuan yang dilakukan perusahaan melalui data keuangan yang tidak wajar.

Dalam artikel《Bisakah Mu Bang Hi-Tech dipertanyakan melakukan pemalsuan keuangan? Awan kecurigaan tentang mitra dagang kembali muncul》，kami hanya menemukan, melalui metode analisis keuangan tradisional, bahwa data keuangan pada tahun ketika kinerja melonjak tajam diduga mengalami ketidakwajaran. Kami menemukan, setelah membandingkan rasio penerimaan kas terhadap penjualan dalam lima tahun terakhir, bahwa rasio penerimaan kas perusahaan pada 2022 dan 2023 secara nyata berbeda dari tahun-tahun sebelumnya—rasio penerimaan kas hanya 35% dan 51%—sementara pada 2020 dan 2021, indikator tersebut semuanya melebihi 100%. Dalam model sistem peringatan “mata elang” (鹰眼), melalui analisis uji ulang (backtesting) berdasarkan data terkait, kami menemukan bahwa jika rasio penerimaan kas atau rasio penerimaan kas bersih perusahaan yang tercatat jangka panjang rendah atau secara nyata berbeda dari tahun-tahun sebelumnya, maka perlu diwaspadai risiko pelaporan laporan keuangan perusahaan terkait.

Sumber: Institut Riset Perusahaan Tercatat Sina《Bisakah Mu Bang Hi-Tech dipertanyakan melakukan pemalsuan keuangan? Awan kecurigaan tentang mitra dagang kembali muncul》

Kami kemudian menelusuri lebih lanjut dan menemukan bahwa pada 2023, Nanchang City State-owned Assets Supply Chain Financial Management Co., Ltd. menambah perusahaan pemasok utama pertama untuk bisnis fotovoltaik perusahaan, dengan nilai transaksi pada tahun tersebut mencapai 4,66 miliar yuan, dan pangsa nilai transaksi mencapai 32,28%; produk transaksi utamanya adalah bahan silikon (硅料). Kami menelusuri berdasarkan pengumuman terkait dan menemukan bahwa pada Desember 2022, anak perusahaan cucu milik penuh Mu Bang Hi-Tech, Jierui Mechanical & Electrical, menandatangani serangkaian kontrak《Kontrak Jual Beli Bahan Silikon》dan serangkaian kontrak《Kontrak Jual Beli Produk Logam》dengan Nanchang City State-owned Assets Supply Chain Financial Management Co., Ltd. Perusahaan supply chain memberi Jierui Mechanical & Electrical plafon kredit untuk membeli barang sebesar 3 miliar yuan, dan perusahaan anak milik penuh perusahaan, Mongolia Haoan Energy Technology Co., Ltd., memberikan jaminan tanggung jawab bersama (連带责任保証担保) untuk plafon kredit pembelian barang tersebut. Untuk transaksi ini, dalam《Bisakah Mu Bang Hi-Tech dipertanyakan melakukan pemalsuan keuangan? Awan kecurigaan tentang mitra dagang kembali muncul》，kami langsung menyoroti kewajaran transaksinya: apakah Nanchang City State-owned Assets Supply Chain Financial Management Co., Ltd. termasuk perusahaan keuangan supply chain? Apakah transaksi pembelian bahan silikon antara perusahaan dan pihak tersebut juga masuk akal?

Faktanya, transaksi tersebut telah dikonfirmasi oleh regulator sebagai melebih-lebihkan. Pada akhirnya, melebih-lebihkan tersebut menyebabkan *ST Mu Bang mengungkapkan pencatatan palsu dalam laporan paruh tahun 2023 dan 2024. Perlu dicatat bahwa perusahaan atau diduga melakukan penerbitan yang menipu. Dokumen《Laporan memorandum penawaran untuk penerbitan saham kepada pihak tertentu (draf pendaftaran)》yang diumumkan pada Desember 2023 oleh perusahaan, dan《Pengumuman pendaftaran penerbitan saham kepada pihak tertentu》yang diumumkan pada Februari 2024, mengutip data keuangan untuk paruh pertama 2023 dan tiga kuartal pertama yang mengandung pencatatan palsu, sehingga juga memiliki pencatatan palsu.

Ironisnya, sebagai penjamin emisi (underwriter) untuk proyek penerbitan non-publik *ST Mu Bang, Guojin Securities dinilai lalai menjalankan tugasnya atau masih menyisakan keraguan. Dalam surat komitmen penjamin emisi saat pencatatan, disebutkan bahwa mereka meyakini dengan alasan yang cukup bahwa dokumen permohonan penerbit dan materi pengungkapan informasi tidak mengandung pencatatan palsu, pernyataan yang menyesatkan, atau kelalaian besar.

Sementara itu, perusahaan juga memiliki penahanan dana yang melanggar aturan.

Pada tahun 2024, total jumlah transaksi dana non-operasional antara *ST Mu Bang dengan Liao Zhiyuan dan Zhang Zhongan mencapai 12,04 miliar yuan, yaitu 128,98% dari ekuitas bersih yang telah diaudit perusahaan untuk periode tersebut, sehingga membentuk penahanan dana non-operasional oleh pihak terkait; namun *ST Mu Bang tidak mengungkapkannya dalam laporan sementara dan laporan tahunan 2024, dan terdapat kelalaian besar dalam laporan tahunan 2024. Di antaranya, jumlah penahanan dana non-operasional oleh Liao Zhiyuan adalah 167,6452 juta yuan, dan saldo yang ditahan hingga akhir 2024 adalah 107,1932 juta yuan, yang masing-masing merupakan 17,96% dan 11,48% dari ekuitas bersih yang telah diaudit perusahaan untuk periode tersebut. Jumlah penahanan dana non-operasional oleh Zhang Zhongan adalah 1,036 miliar yuan, dan saldo yang ditahan hingga akhir 2024 adalah 44,7379 juta yuan, yang masing-masing merupakan 111,02% dan 4,79% dari ekuitas bersih yang telah diaudit perusahaan untuk periode tersebut.

Restrukturisasi mungkin menghadapi ketidakpastian

Pada 18 November 2025, Pengadilan Menengah Nanchang memutuskan untuk memulai prarestrukturisasi untuk *ST Mu Bang, dan menunjuk Kantor Pengacara Jindou (Shenzhen) Beijing untuk bertindak sebagai pengelola sementara prarestrukturisasi Mu Bang Hi-Tech, yang bertanggung jawab secara spesifik untuk menjalankan berbagai pekerjaan selama periode prarestrukturisasi.

Berdasarkan ketentuan peraturan perundang-undangan terkait, dengan mempertimbangkan kondisi aktual perusahaan dan pengaturan pekerjaan prarestrukturisasi, rapat pertama kreditor sementara perusahaan dijadwalkan pada 13 Maret 2026 pukul 9:30 pagi. Materi utama rapat ini adalah mengajukan pembentukan komite kreditor sementara; saat ini belum terbentuk rencana restrukturisasi yang substantif, sehingga apakah perusahaan dapat masuk ke proses restrukturisasi masih terdapat ketidakpastian yang besar.

Perlu dicatat bahwa perusahaan memiliki berbagai risiko delisting.

Pertama, perusahaan memiliki risiko delisting besar karena pendapatan tidak mencukupi 300 juta yuan. Hasil pernyataan khusus yang dikeluarkan akuntan auditor tahunan menunjukkan bahwa masih belum dapat dipastikan apakah pendapatan operasional perusahaan pada 2025, setelah dikurangi pendapatan dari bisnis yang tidak terkait dengan bisnis utama dan pendapatan yang tidak memiliki substansi komersial, melebihi 300 juta yuan. Kedua, perusahaan memiliki risiko delisting besar karena akuntan auditor tahunan mengeluarkan pendapat audit kontrol internal yang bukan “tanpa modifikasi” (non無保留). Jika laporan keuangan 2025 atau kontrol internal diaudit oleh akuntan terdaftar dengan laporan audit yang memberikan pendapat “tanpa modifikasi” (tanpa modifikasi), maka saham perusahaan akan dihentikan pencatatannya oleh Bursa Efek Shanghai. Ketiga, saham perusahaan memiliki risiko penghentian pencatatan lainnya; bahkan jika pengadilan secara resmi menerima permohonan restrukturisasi, tetap ada risiko perusahaan dinyatakan bangkrut akibat kegagalan restrukturisasi dan dilakukan likuidasi kepailitan. Keempat, perusahaan dan pengendali aktual menerima《Surat Pemberitahuan Awal tentang Hukuman Administratif》，pemberitahuan tersebut terutama menyangkut data keuangan laporan paruh tahun 2023 dan 2024, serta memiliki pengaruh tertentu terhadap angka awal pada 2025.

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Pengamat Perusahaan