Baru saja saya menyadari sesuatu yang menarik tentang kondisi pasar saat ini. Semua orang terus bertanya mengapa kripto turun begitu tajam saat ini, dan jujur saja, alasan-alasannya semakin menumpuk lebih cepat daripada kita bisa memprosesnya.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya sedang terjadi. Kita telah melihat lebih dari 2 triliun hilang dari pasar kripto selama sekitar 140 hari terakhir. Bitcoin turun sekitar 50%, Ethereum terdampak lebih buruk lagi sebesar 62%, dan altcoin benar-benar dihancurkan. Solana turun 68%, Cardano turun 70%, Optimism runtuh 85%. Beberapa koin dengan kapitalisasi kecil bahkan turun 90%. Itulah kerusakan yang membuat semua orang panik.

Tekanan langsung muncul ketika BTC turun di bawah 65K karena ketidakpastian tarif. Setelah Bitcoin kehilangan level support utama, semuanya mengikuti. Rasanya seperti melihat domino jatuh. Ethereum dan alt lainnya tidak mampu bertahan saat Bitcoin melemah. Begitulah cara pasar bekerja.

Namun ada lebih banyak yang terjadi di balik permukaan. Kondisi makro sedang memburuk. Proposal tarif Trump dan beberapa keputusan Mahkamah Agung terbaru telah membuat pasar tradisional menjadi tidak stabil juga. Ketika saham mulai goyah, investor pertama kali menarik diri dari kripto. Itulah pola yang selalu terjadi. Mode risiko-tinggi berarti kripto paling terpukul.

Lalu, ada Vitalik yang menjual 1.869 ETH senilai sekitar 3,67 juta dalam 48 jam terakhir. Terakhir kali dia menjual bagian yang lebih besar, harga turun 22,7%. Penjualan besar yang terlihat ini memicu kecemasan di pasar yang sudah rapuh. Orang melihat itu dan mulai bertanya-tanya apa yang diketahui orang dalam yang tidak diketahui mereka.

Selain itu, ada penyelidikan perdagangan orang dalam yang sedang berkembang. ZachXBT mengisyaratkan sesuatu yang besar akan diumumkan pada 26 Februari yang melibatkan salah satu bisnis paling menguntungkan di dunia kripto dengan dugaan pelanggaran oleh karyawan. Ketidakpastian semacam ini tidak pernah membantu pergerakan harga. Polymarket bahkan sudah membuat orang bertaruh tentang perusahaan mana yang mungkin terlibat.

Oh, dan unlock token. Sekitar 317 juta token dijadwalkan akan dibuka kuncinya pada akhir Februari. Lebih banyak pasokan yang masuk ke pasar berarti potensi tekanan jual yang lebih besar jika pemegang awal memutuskan untuk keluar.

Tapi yang benar-benar membuat saya tertegun dan paling membuat saya kepikiran adalah. Modal berputar dari narasi kripto ke hype AI sekarang. IBM turun 13% saat Anthropic mengumumkan alat AI baru. Uang bergerak cepat saat ini. Narasi yang sebelumnya mendukung Bitcoin dan kripto mulai tergantikan oleh cerita AI yang menurut investor lebih menarik saat ini.

Jadi mengapa kripto turun? Bukan hanya satu hal. Itu karena Bitcoin kehilangan level kunci, tekanan makro dari tarif dan ketidakpastian kebijakan, whale yang melakukan pergerakan terlihat, kekhawatiran perdagangan orang dalam, pasokan token yang masuk pasar, dan persaingan modal dari narasi AI. Ketika semua itu digabungkan, itu menjelaskan mengapa sentimen terasa sangat negatif di seluruh komunitas. Gambarnya cukup jelas jika Anda melihat semua bagiannya.