Pejabat ECB mengisyaratkan kenaikan suku bunga pada April: Jika data memburuk, tindakan tidak dapat dihindari

Beberapa pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) secara berturut-turut mengeluarkan sinyal hawkish, dan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan April sedang meningkat. Di tengah latar belakang Perang Iran yang mendorong harga energi naik dan prospek inflasi menjadi semakin rumit, jalur kebijakan ECB mengalami titik balik penting.

Anggota dewan pengurus ECB, sekaligus Gubernur Bank Sentral Irlandia Gabriel Makhlouf, pada hari Jumat mengatakan bahwa jika data menunjukkan hal tersebut diperlukan, kenaikan suku bunga pada April bukan tidak mungkin, seraya menekankan bahwa “pertemuan berikutnya pasti merupakan pertemuan yang sangat aktif”.

Pada hari yang sama, Gubernur Bundesbank Joachim Nagel menyatakan bahwa jika tekanan inflasi terus menguat, ECB mungkin perlu mengambil tindakan paling cepat pada bulan April. Seperti dikutip Bloomberg dari orang-orang yang mengetahui, di internal para pejabat, kenaikan suku bunga pada April telah dipandang sebagai opsi yang nyata.

Pasar lebih dulu menyesuaikan penetapan harga. Berdasarkan data London Stock Exchange Group (LSEG), saat ini probabilitas kenaikan suku bunga pada April dibanderol sekitar 50%, sementara probabilitas kenaikan suku bunga pada Juni naik menjadi 80%. JPMorgan, Morgan Stanley, dan Barclays semuanya pada hari Kamis menaikkan prediksi mereka terhadap jalur kebijakan ECB, beralih untuk memperkirakan akan terjadi beberapa kali kenaikan suku bunga dalam tahun ini.

Pernyataan pejabat: bergantung pada data, kecenderungan hawkish terlihat jelas

Makhlouf saat berbicara dalam wawancara televisi Bloomberg memilih diksi dengan hati-hati, namun mengirim sinyal yang sangat jelas. Ia mengatakan bahwa dirinya “sepenuhnya memahami” taruhan pasar terhadap dua kali kenaikan suku bunga tahun ini—yang juga sesuai dengan skenario acuan ECB—tetapi menegaskan bahwa perumusan kebijakan akan tetap tenang dan hati-hati.

“Jika fakta menunjukkan bahwa kita harus mengambil tindakan, tentu saja kita akan mengambil tindakan,” katanya, “tapi pada akhirnya, semuanya bergantung pada data. Kita masih punya enam minggu lagi hingga keputusan berikutnya, dan itu lama untuk dimensi waktu dari guncangan yang sedang terjadi saat ini.”

Makhlouf juga menambahkan bahwa saat ini tidak ada kecenderungan untuk kebijakan yang mengarah pada pengetatan di posisi kebijakan ECB, tetapi ia tetap “sangat memperhatikan” harga energi, dan akan bereaksi sesuai kebutuhan untuk mewujudkan target stabilitas harga 2%.

Pernyataan Nagel justru lebih langsung: “Dari kondisi saat ini, prospek inflasi jangka menengah dapat diprediksi akan memburuk, ekspektasi inflasi mungkin terus meningkat, dan pada saat itu, posisi kebijakan moneter yang lebih membatasi kemungkinan besar akan diperlukan.”

Institusi menaikkan prediksi: hingga tiga kali kenaikan suku bunga masuk dalam pandangan

Menghadapi perubahan sinyal kebijakan, lembaga-lembaga utama di Wall Street dengan cepat menyesuaikan ekspektasi.

Menurut laporan Reuters, Barclays dan JPMorgan sama-sama memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga tiga kali tahun ini, masing-masing 25 basis poin, dengan titik waktu masing-masing pada bulan April, Juni, dan Juli, ketika suku bunga fasilitas deposit yang saat ini 2% akan naik menjadi 2,75%. Morgan Stanley memprediksi ECB akan menaikkan suku bunga masing-masing satu kali pada Juni dan September, sehingga mendorong suku bunga ke 2,5%.

Sebelumnya, pada hari Kamis ECB mempertahankan suku bunga kunci pada 2% sesuai perkiraan, namun Gubernur ECB Christine Lagarde memperingatkan bahwa risiko inflasi membuat prospek “jauh lebih tidak pasti”. Prediksi terbaru menunjukkan bahwa inflasi akan menembus target 2% tahun ini, sementara pertumbuhan ekonomi akan melambat.

Perubahan arah prediksi di atas cukup jelas—sebelumnya beberapa lembaga memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 2026, namun kini semuanya telah beralih.

Perbedaan masih ada: jalan pengetatan tidak tanpa kontroversi

Tidak semua pandangan mengarah pada kenaikan suku bunga. Mantan Gubernur ECB Jean-Claude Trichet pada hari Jumat, dalam wawancara dengan CNBC, menyatakan bahwa cara ECB mengevaluasi situasi dari pertemuan ke pertemuan “sangat bijaksana”, dan ia menilai bahwa Eropa belum mencapai titik kritis menuju stagflasi, sementara penurunan pertumbuhan “belum sampai tingkat yang drastis”.

Dalam laporan hari Kamis, ekonom UBS menulis bahwa memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, bukan menerapkan kebijakan yang lebih ketat, dan penilaian ini “bertentangan dengan ekspektasi pasar”.

Para pelaku pasar juga mengingatkan risiko pengetatan yang berlebihan. Richard Carter, kepala riset pendapatan tetap di Quilter Cheviot, mengatakan bahwa “apa pun kenaikan inflasi yang melonjak akan secara alami membebani pertumbuhan ekonomi, sehingga penting bagi ECB untuk tidak mengetatkan secara berlebihan dan tetap fokus pada prospek ekonomi.” “Dalam konteks situasi Timur Tengah yang begitu dinamis, ini sangat sulit.”

Pada akhirnya, durasi perang menjadi variabel inti yang menentukan keputusan ECB. Hingga data benar-benar jelas, arah pertemuan bulan April masih belum pasti.