Industri mana yang sahamnya paling banyak kehilangan nilai sejak dimulainya perang Iran?

Intisari Utama

• Saham telah menurun sejak dimulainya perang Iran, dengan nama-nama yang paling terpukul terdapat pada logam dan pertambangan, pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, serta sektor pengemasan.
• Dalam kelompok logam dan pertambangan, Coeur, Hecla, dan Southern Copper mencatat penurunan terdalam, sementara Graphic Packaging, Silgan, dan Amcor memimpin penurunan pada saham pengemasan.
• Seiring industri yang peka terhadap suku bunga seperti pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan, Rocket dan Champion Homes mengalami penurunan paling besar.

Meskipun dampak perang Iran terhadap ekonomi AS secara keseluruhan masih sangat tidak pasti, beberapa bagian pasar saham telah dihantam keras. Indeks Pasar AS Morningstar turun 4,3% sejak perang dimulai pada 28 Feb., dengan beberapa industri jatuh bahkan lebih jauh. Industri logam dan pertambangan—terutama emas dan tembaga—mengalami yang terburuk. Saham pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan pengemasan juga mengalami kerugian yang signifikan.

Benang merah di seluruh industri ini adalah kerentanan langsung atau tidak langsung terhadap inflasi dan meningkatnya suku bunga. Dengan harga minyak melonjak akibat perang, kekhawatiran tentang inflasi telah kembali mengemuka. Selain itu, imbal hasil obligasi terus naik, dan para investor bersiap menghadapi kemungkinan kenaikan suku bunga oleh bank-bank sentral besar.

Sebaliknya, industri yang terkait minyak dan gas diuntungkan oleh harga energi yang melonjak. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production menunjukkan kinerja khususnya sangat baik, naik 11,4% sejak awal perang. Indeks Terpadu Morningstar Global Oil and Gas naik 8,6%, sementara Indeks Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing naik 3,6%.

Saham Logam dan Pertambangan Mengayun Turun

Setelah melonjak 22,6% selama dua bulan pertama tahun ini, Indeks Morningstar Global Metals and Mining mengembalikan semua keuntungannya sejak dimulainya perang dan kini turun 22,8%. Harga emas merosot menjadi sekitar $4.400 per 24 Maret, turun dari lebih dari $5.400 pada awal Maret.

Di antara kepemilikan Indeks Pasar AS, saham pertambangan dengan kinerja terburuk pada periode tersebut adalah Coeur Mining CDE, turun 34%, Hecla Mining HL, turun 28%, dan Southern Copper SCCO, turun 27%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan berada dalam cakupan analis Morningstar, Newmont NEM turun 24%, dan Freeport-McMoRan FCX turun 19%.

Dua dinamika berbeda sedang terungkap: satu untuk logam dasar seperti tembaga, yang sangat sensitif terhadap siklus ekonomi, dan yang lain untuk logam mulia seperti emas, yang biasanya bertindak sebagai aset aman selama periode ketidakpastian, menurut analis ekuitas Morningstar Jon Mills.

Kekhawatiran Inflasi Menekan Saham Logam

Untuk logam dasar, “Harga minyak yang lebih tinggi akibat perang Iran menunjukkan bahwa inflasi akan meningkat, dengan bank-bank sentral merespons melalui kenaikan suku bunga untuk mengendalikan inflasi,” kata Mills. “Ini bersifat bearish terhadap permintaan komoditas, yang digerakkan oleh pertumbuhan ekonomi dan produksi industri, dan itulah sebabnya logam dasar seperti tembaga telah turun sejak dimulainya permusuhan.”

Logam mulia seperti emas biasanya dipandang sebagai tempat berlindung selama periode ketidakpastian geopolitik atau makroekonomi. Namun lonjakan emas belakangan ini—tiga kali lipat sejak awal 2024—jauh mengungguli dukungan fundamental, menurut Mills. “Kami berpikir bahwa perang telah menghasilkan pengurangan yang sehat terhadap hiruk-pikuk spekulatif yang mendorong harga emas lebih tinggi (begitu juga perak), sehingga fundamental penawaran dan permintaan mulai kembali menegaskan dirinya,” katanya.

Singkatnya, logam dasar yang bersifat siklis melemah karena kekhawatiran pertumbuhan, sementara emas mendingin karena reli dua tahun yang digerakkan spekulasi berbalik menuju fundamental.

Saham Pengemasan Turun karena Biaya Energi yang Meningkat dan Kekhawatiran Resesi

Salah satu sudut pasar yang juga paling terpukul adalah industri pengemasan, dengan Indeks Morningstar Global Packaging and Containers anjlok 4% sejak awal perang. Dalam Indeks Pasar AS, saham pengemasan dan kontainer dengan kinerja terburuk selama periode ini adalah Graphic Packaging Holding GPK, turun 23%, Silgan Holdings SLGN, turun 19%, dan Amcor AMCR, juga turun 19%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan berada dalam cakupan analis Morningstar, Amcor dan International Paper IP, turun 18%, mencatat kinerja terburuk. Ball BALL, turun 13%, dan Packaging Corporation of America PKG, turun 9%, juga berada dalam cakupan analis Morningstar.

Analis ekuitas Morningstar Krzysztof Smalec mengatakan pelemahan saham pengemasan kemungkinan mencerminkan kombinasi biaya energi yang meningkat dan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi. “Pengemasan adalah industri yang padat energi, jadi lonjakan harga energi mungkin akan menekan margin,” katanya. “Misalnya, harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan biaya untuk kemasan plastik.”

Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa investor mungkin khawatir tentang perlambatan ekonomi, yang akan berdampak terutama pada industri-industri yang bersifat siklis seperti pengemasan. Selain itu, Smalec menyoroti potensi gangguan rantai pasok, gangguan pengiriman, dan biaya angkut yang lebih tinggi sebagai risiko bagi industri tersebut di tengah perang.

Pembiayaan Hipotek dan Konstruksi Perumahan Juga Turun

Area lain yang juga paling terpukul mencakup pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan, industri-industri yang rentan terhadap kenaikan suku bunga. Indeks Morningstar Global Mortgage Finance—yang melacak kinerja perusahaan yang menangani hipotek rumah dan pinjaman ekuitas—telah turun 17,0% sejak awal perang, dipimpin oleh Rocket Companies RKT yang memiliki narrow-moat, turun 21,6%. Sementara itu, Indeks Morningstar Global Residential Construction telah turun 16,0%, dengan Champion Homes SKY turun 19,5%, Lennar LEN turun 19,4%, dan Meritage Homes MTH turun 18,1%.