Jual rugi atau bertahan? Artikel ini membahas rangkuman penyesuaian pasar A-shares kali ini

Tanya AI · Mengapa Konflik AS-Iran Menjadi Katalisator Koreksi di A-Shares?

Dalam waktu dekat, pasar modal global mengalami volatilitas yang sangat besar di tengah konflik AS-Iran yang terus berkembang. Pada 27 Maret, Indeks SSE Composite (SSE) dibuka mendekati batas 3850. Menghadapi kondisi pasar seperti ini, wajar jika investor merasa cemas: koreksi saat ini berjenis apa? Bagaimana menghadapinya ke depan? Artikel ini, dengan menggabungkan pengalaman historis dan logika pasar, menyusun ide penanganan untuk investor pada tahap saat ini.

【Penyebab penyesuaian: resonansi faktor internal dan eksternal】

Katalis eksternal — konflik di luar ekspektasi, ekspektasi inflasi memanas

Setelah meletusnya konflik AS-Iran, durasinya jauh lebih lama dibanding ekspektasi arus utama pasar. Meskipun negara-negara maju mengambil langkah untuk menstabilkan harga minyak, efeknya terbatas. Fluktuasi tajam harga minyak langsung mendorong ekspektasi inflasi global, menyebabkan ekspektasi pelonggaran kebijakan berbalik, imbal hasil obligasi meningkat, dan tekanan penilaian pada pasar ekuitas. Menurut Guangkai Securities, pasar khawatir harga minyak yang tinggi dapat memicu inflasi di tingkat global dan pengetatan moneter; dana pun dengan cepat keluar dari aset berisiko yang peka terhadap suku bunga seperti saham.

Inti internal — realisasi keuntungan ditarik kembali, pasar sendiri perlu mencerna

Jika dilihat dari pasar itu sendiri, Indeks SSE Composite sejak 7 April 2025 hingga akhir Februari 2026 telah menguat selama 130 hari perdagangan secara kumulatif, menciptakan rekor kenaikan pada fase tertentu, sehingga terkumpul tekanan koreksi yang cukup kuat. Menurut analisis Guotai Huarong Securities, penyesuaian yang terjadi pada saham dan obligasi secara bersamaan membuat produk fixed income + jenis produk yang semula laba terapung menyempit, sementara situasi rugi terapung melebar; hal ini membentuk kendala investasi bagi institusi yang memiliki kewajiban relatif kaku dan memiliki posisi yang lebih tinggi sejak awal tahun. Realisasi tarik kembali keuntungan dari banyaknya capital yang telah untung adalah penyebab mendasar dari koreksi ini. Konflik eksternal lebih merupakan katalisator yang mempercepat datangnya koreksi.

Ringkasan satu kalimat: Pencernaan keuntungan dari posisi yang telah untung adalah inti dari koreksi, risiko geopolitik eksternal adalah katalisator koreksi; keduanya beresonansi sehingga pasar bergerak lebih cepat menuju koreksi.

【Pengalaman historis: evolusi tiga tahap penetapan risiko】

Guotai Huarong Securities meninjau kembali konflik Rusia-Ukraina pada 2022 dan siklus kenaikan suku bunga The Fed, serta menyebutkan bahwa penetapan risiko secara keseluruhan dibagi menjadi tiga tahap:

Tahap pertama: guncangan ekspektasi. Pada Maret–Juni 2022, konflik Rusia-Ukraina meletus; harga minyak melonjak; pada bulan yang sama, The Fed memulai kenaikan suku bunga yang substansial, dan pasar saham AS turun.

Tahap kedua: guncangan realitas. Setelah Juni 2022, meskipun konflik Rusia-Ukraina berlanjut, intensitasnya tidak lagi meningkat; harga minyak mulai turun dari level tinggi, sehingga penetapan risiko pada dasarnya berakhir. Namun karena inflasi yang lengket dan kenaikan suku bunga The Fed, pasar saham AS secara keseluruhan berada pada fase pemantulan dan konsolidasi.

Tahap ketiga: kembali ke logika pertumbuhan. Mulai Januari 2023, kemajuan positif industri AI AS meningkatkan belanja modal dan kinerja, sehingga pasar saham melaju lebih tinggi.

Dari sini dapat diambil dua wawasan penting: pertama, penetapan risiko tidaklah berarti harus melihat risiko berakhir, melainkan ketika intensitas tidak lagi meningkat, barulah penetapan risiko berakhir; kedua, setelah penetapan risiko berakhir, kuncinya adalah apakah pasar sendiri memiliki kemampuan pertumbuhan.

Guangkai Securities menyatakan, pengalaman bull market A-Shares menunjukkan bahwa bull market tidak pernah berakhir hanya karena geopolitik; sebagian besar berakhir karena alasan seperti perubahan arah kebijakan domestik. Koreksi pasar saat ini lebih merupakan pelepasan tekanan secara terpusat, bukan pembalikan tren.

【Arah konflik: perang yang berkepanjangan adalah peristiwa berprobabilitas rendah】

Dongxing Securities menganalisis: dari sisi AS, tuntutan intinya adalah mengekang kemampuan nuklir Iran, memastikan keamanan pelayaran Selat Hormuz, sekaligus menghindari terjebak dalam kubangan perang jangka panjang. Pemerintahan Trump selalu menekankan pemindahan tanggung jawab ke kawasan Timur Tengah; tekanan fiskal saat ini dan kemampuan industri militer juga tidak mampu menopang perang total yang menyeluruh. Dari sisi Iran, tuntutan intinya adalah mencabut sanksi internasional, menjaga kedaulatan negara dan hak pengembangan nuklir. Iran menghadapi sanksi dan tekanan militer dalam jangka panjang, pembangunan ekonomi sangat terdampak, dan juga ada kebutuhan untuk meredakan konflik.

Guangkai Securities menunjukkan bahwa AS menghadapi tiga kendala utama: ekonomi, politik, dan diplomasi; ketiadaan kehendak strategis membuatnya tidak memiliki niat, dan juga tidak memiliki kemampuan untuk memulai perang jangka panjang tanpa ujung di Timur Tengah. Dari sisi Iran, jika perang berlangsung terlalu lama justru akan “berbalik melawan” mereka, memengaruhi hubungan dengan negara-negara konsumen minyak, terjebak dalam isolasi diplomatik, sementara kondisi ekonomi sendiri juga tidak mendukung konflik jangka panjang.

Oleh karena itu, perang yang berkepanjangan merupakan peristiwa berprobabilitas rendah. Dalam jangka pendek, eskalasi konflik dan peningkatan ancaman dilakukan untuk mendorong tercapainya tujuan; justru hal ini membuka peluang bagi kedua belah pihak untuk duduk di meja perundingan. Belakangan, Trump berkali-kali menyatakan ada “ketertarikan yang sangat besar” untuk mencapai kesepakatan dengan Iran, atau setidaknya menunjukkan keinginan AS untuk menghindari eskalasi konflik lebih lanjut.

【Logika dasar yang menopang A-Shares tetap kokoh】

Meskipun konflik geopolitik dalam jangka pendek sulit mereda, diperkirakan pasar ekuitas global akan melanjutkan karakter volatilitas yang tinggi; namun logika yang menopang A-Shares tetap kuat:

Penetapan arah kebijakan: Selama dua sesi (Two Sessions), CSRC menyatakan peningkatan ketahanan pasar dan stabilitas sebagai tugas utama; mekanisme penstabil khas Tiongkok berpotensi mematahkan tekanan umpan balik negatif yang mungkin timbul dari dana. Bank Rakyat Tiongkok menekankan posisi moneter yang suportif, dengan kepastian pelonggaran yang lebih kuat.

Bantalan keamanan penilaian: Secara keseluruhan, penilaian A-Shares berada pada posisi historis yang relatif rendah; ruang untuk penurunan lebih jauh secara signifikan relatif terbatas. Guangkai Securities menyatakan bahwa hingga penutupan 23 Maret, indeks kekuatan relatif RSI emas Shanghai (沪金) dan tembaga Shanghai (沪铜) berada di bawah 30, berada di area oversold; pasar telah memperhitungkan tingkat pesimisme yang cukup besar.

Struktur dana: Dana jangka panjang yang diwakili oleh asuransi, dana pensiun sosial, dan sejenisnya masih terus mengalir masuk. Cadangan energi Tiongkok yang terdiversifikasi dan jalur pertumbuhan yang beragam, bahkan jika dilihat secara global, juga merupakan hal yang langka.

【Strategi menghadapi: lihat volatilitas secara rasional, tata penempatan arah jangka menengah】

Menghadapi penurunan yang terjadi secara serempak karena resonansi global, panik tidak menyelesaikan masalah; yang kunci adalah membangun sistem respons yang tidak dikendalikan oleh emosi.

I. Stabilkan pikiran: jangan menebak dasar, jangan keras bertahan

Tak seorang pun bisa memprediksi lebih dulu arus geopolitik, puncak harga minyak, atau dasar pasar. Daripada terus bergumul dengan “kapan akan melihat dasar”, lebih baik mengatur manajemen posisi. Guotai Huarong Securities menilai, dampak guncangan dari perdagangan mikro diperkirakan tidak akan lama; posisi saat ini tidak seharusnya melakukan penjualan paksa yang membabi buta. Pasar saham Tiongkok berpeluang menampilkan dasar penting dan area pukulan (hitting zone).

II. Lakukan penataan: gunakan keseimbangan untuk menghadapi ekstrem

Satu aset saja sulit menahan lingkungan yang kompleks. Untuk jangka pendek, turunkan secara tepat eksposur pada instrumen dengan volatilitas tinggi; aset tipe arus kas dividen/kelas redil cashflow sering lebih tahan terhadap penurunan dalam pasar bergejolak, atau bisa mempertimbangkan ETF BUMN berbasis dividen (510720) dan ETF arus kas (159399).

III. Perpanjang siklus: biarkan waktu mencerna volatilitas

Melihat sejarah, baik friksi perdagangan 2018, pandemi 2020, maupun konflik 2022—setiap kali setelah kepanikan mereda, pasar akhirnya kembali ke arah yang seharusnya. Perusahaan-perusahaan yang benar-benar kompetitif dan industri yang memiliki prospek tidak akan mengubah jejak jangka panjangnya hanya karena peristiwa jangka pendek.

【Ke mana arah penempatan jangka menengah?】

Dalam jangka menengah dan panjang, meredanya konflik dalam tingkat tertentu akan membantu pemulihan risk appetite pasar. Pertumbuhan yang mengalami koreksi lebih jelas sebelumnya berpeluang menghentikan penurunan dan kembali naik; pasar berpeluang membentuk pusat konsolidasi dasar pasar baru di sekitar 3900. Titik fokus pasar akan kembali ke tingkat kemakmuran; saham pertumbuhan yang “tersalah tembak” oleh pasar dalam jangka pendek berpeluang memperoleh imbal hasil berlebih.

Manufaktur teknologi Tiongkok dan kebutuhan domestik yang stabil adalah kunci untuk mematahkan narasi risiko stagflasi. Perusahaan-perusahaan barang modal dan peralatan Tiongkok yang memiliki daya saing global serta keunggulan biaya diuntungkan oleh guncangan energi dan transformasi; ruang AI luas; pada 2026 Tiongkok meningkatkan belanja teknologi, yang berpotensi mendorong pertumbuhan lini produksi dalam negeri secara lebih cepat. Terkait yang domestik otonom dan kendali sendiri, serta kemandirian teknologi—termasuk komputasi berdaya dalam negeri, kecerdasan buatan, energi baru, penyimpanan energi—atau yang sejenis dapat dipertimbangkan.

Aset terkait:

ETF Komunikasi (515880): Pada aspek modul optik, ukuran pasar tumbuh dengan kecepatan berlipat ganda; dukungan dari kinerja yang kuat dalam waktu dekat menunjukkan adanya ketahanan penurunan yang cukup kuat, dan menegaskan pengakuan pasar yang tinggi.

ETF Peralatan Semikonduktor (159516): Di AI, komputasi, penyimpanan, dan pengangkutan (compute, storage, transmission) tidak bisa dipisahkan; kondisi volatilitas tinggi pada transport/kemampuan pengangkutan juga memberikan sinyal positif bagi compute dan storage. Perlu diperhatikan karena juga mendapat manfaat secara bersamaan dari ekspansi advanced process dan ekspansi penyimpanan; ke depannya masih ada dua katalis seperti listing untuk dua segmen (dua stor) dan pemesanan (order), sehingga nilai tambah (value for money) menonjol.

ETF Energi Baru untuk Growth Board (ChiTai) (159387): Fokus pada jalur light storage (光储) dan storage fotovoltaik; diuntungkan oleh pertumbuhan permintaan global, kebutuhan pendukung pusat data AI, serta implementasi pesanan fotovoltaik luar angkasa. Ruang dana yang kembali ke sektor ini cukup besar karena resonansi antara kinerja dan kebijakan.

Konflik geopolitik akan berlalu, harga minyak akan kembali ke keseimbangan, dan ekspektasi inflasi akan menemukan titik keseimbangan baru. Dan keunggulan industri Tiongkok—rantai pasokan yang lengkap, posisi terdepan di energi baru, dan belanja teknologi yang berkelanjutan—tidak akan hilang hanya karena satu konflik. Jika melihat dari perspektif siklus yang lebih panjang, inilah yang menjadi logika dasar penentu harga aset.

Daripada terus terbawa oleh volatilitas jangka pendek, lebih baik tanyakan pada diri sendiri: dengan harga ini, apakah layak untuk dipertahankan?

Peringatan khusus: Investasi adalah lari jarak jauh, bukan lari jarak pendek. Jangan mengejar kenaikan secara membabi buta, gunakan rasionalitas untuk menggantikan emosi, dan jaga rasa hormat; biarkan waktu menjadi teman Anda, bukan sumber kecemasan. Investasi memiliki risiko; saat masuk pasar, perlu kehati-hatian.

Peringatan risiko: Penyebutan saham individu hanya untuk analisis kejadian sektor, dan tidak merupakan rekomendasi saham atau saran investasi apa pun. Kenaikan/penurunan jangka pendek seperti pada indeks hanya untuk referensi dan tidak mewakili kinerja masa depan, serta tidak merupakan komitmen atau jaminan atas kinerja reksa dana. Pandangan dapat disesuaikan seiring perubahan kondisi pasar, dan tidak merupakan rekomendasi atau komitmen investasi. Karakteristik risiko dan imbal hasil dari reksa dana yang disebutkan berbeda-beda; harap investor membaca dengan saksama dokumen hukum reksa dana, memahami sepenuhnya elemen produk, level risiko, dan prinsip pembagian imbal hasil, lalu memilih produk yang sesuai dengan kemampuan menanggung risiko masing-masing, serta berinvestasi dengan hati-hati. Untuk biaya reksa dana, silakan merujuk pada dokumen hukum.

Harian Ekonomi (每日经济新闻)