Pointing to 2026｜Selamat tinggal acara cerita! Lima tema utama di bidang konsumsi mungkin akan lebih menarik perhatian modal

Tanya AI · Mengapa investasi konsumsi beralih dari mengejar tren ke fokus pada fundamental?

Catatan Redaksi

Tahun 2026 adalah tahun awal “Rencana Lima Tahun ke-15 yang berikutnya” (lima tahun ke-15) dan juga titik balik penting ketika ekonomi Tiongkok bertransformasi secara mendalam menuju model pertumbuhan yang digerakkan oleh konsumsi. Laporan kerja Pemerintah pada Dua Sidang Nasional (Lianghui) menyebutkan: pada tahun 2025, total nilai penjualan ritel barang dan jasa konsumsi sosial (社消零总额) Tiongkok pertama kali menembus 50 triliun yuan, dengan kontribusi konsumsi terhadap pertumbuhan ekonomi mencapai 52%.

Konferensi Pembangunan Berkualitas Tinggi di Guangdong juga menunjukkan arah—menggunakan “perpaduan dua industri” sebagai kunci, agar kekuatan manufaktur menarik keunggulan sektor jasa. Berdiri di Area Teluk (Bay Area) dan menatap ke seluruh negeri, Nandu Bay Finance and Society meluncurkan “Titik Fokus 2026—Observasi Industri Konsumsi”, yang menggali ketahanan dan vitalitas konsumsi Tiongkok dalam perubahan struktural melalui sepuluh dimensi.

Pada tahun 2026, pasar konsumsi memasuki siklus baru. Pemulihan neraca aset-kewajiban rumah tangga dan tren konsumsi yang lebih rasional berjalan secara paralel, sehingga diferensiasi pada jalur-jalur tradisional makin intens; sementara konsumsi berbasis emosi dan iterasi teknologi melahirkan lautan biru baru. Bagian pengamatan modal “Titik Fokus 2026” ini bertujuan menembus fluktuasi jangka pendek, dengan memusatkan perhatian pada peluang struktural—mulai dari perubahan kanal hingga premi merek, dari permainan pada basis yang ada hingga tambahan dari luar negeri (outbound) dan pertambahan skala, guna memahami logika inti dan arah evolusi investasi konsumsi dari perspektif yang rasional.

“Industri konsumsi seperti tidak melihat ada pendanaan yang benar-benar besar dan heboh?” Baik pengusaha maupun institusi investasi, mereka melontarkan pertanyaan ini terkait pendanaan dan investasi industri konsumsi pada tahun 2025.

Faktanya, investasi dan pendanaan pada industri konsumsi tahun lalu tidak berhenti. Berdasarkan statistik tidak lengkap reporter Nandu Bay Finance and Society, tahun lalu industri konsumsi setidaknya memiliki pendanaan industri sebesar 8 miliar yuan (tidak termasuk jumlah yang tidak diungkapkan). Namun di balik pendanaan sebesar 8 miliar yuan tersebut, logika investasi modal sedang mengalami perubahan mendalam: “mengejar tren panas” dan “cerita” sudah bukan lagi dasar penting untuk investasi, dan dana pun tidak lagi “menyebarkan uang” seperti “mengocok lotre”; sebagai gantinya, investasi dilakukan selangkah demi selangkah, dengan pendanaan yang “berbicara” lewat data seperti profitabilitas dan arus kas yang sehat.

Selain lebih berhati-hati dalam membelanjakan uang, cara modal menilai proyek juga berubah: AI+ proyek, ekonomi berbasis emosi, serta pemimpin (leader) pada segmen-segmen pasar yang lebih spesifik… tetap menjadi target unggulan yang mendapat perhatian modal. Di saat yang sama, perusahaan-perusahaan terdepan di industri, atau aset berkualitas yang sudah matang, juga menjadi arah penting bagi arus modal. Penilaian kalangan industri: gaya modal pada 2026 mungkin tetap cenderung hati-hati, tetapi proyek-proyek konsumsi yang sudah matang dan jelas memiliki potensi besar tetap menjadi pilihan utama untuk pendanaan.

Dari “mengejar tren” ke “mementingkan fundamental”

Logika investasi konsumsi berubah

“Kami merasa, dana pada tahun lalu untuk sektor konsumsi seperti menjadi lebih ‘terkonsentrasi’.”

Ini adalah penilaian intuitif sebagian pelaku usaha rintisan (entrepreneur) industri konsumsi terhadap pendanaan dan investasi sektor tersebut tahun lalu. Reporter Nandu Bay Finance and Society mengetahui lewat kunjungan lapangan bahwa tahun lalu beberapa proyek industri konsumsi—terutama proyek pada tahap permulaan (awal pendirian)—tidak semudah sebelumnya untuk mendapatkan pendanaan.

“Proyek kami tahun lalu berhasil mewujudkan peluncuran produk. Waktu itu beberapa pendiri berencana mendatangkan investasi untuk memperbesar skala. Tapi setelah kami mencoba menjangkau sejumlah pihak, kami mendapati institusi sangat berhati-hati terhadap proyek-proyek rintisan.” Liang Xiao, yang mulai berwirausaha sejak 2023, menceritakan pengalaman pendanaannya tahun lalu kepada reporter Nandu Bay Finance and Society. “Meskipun akhirnya tidak mendapatkan dana, mereka juga memberi beberapa saran yang bermanfaat. Kami berencana mengembangkan skala lebih dulu, lalu baru mempertimbangkan pendanaan.”

Bagi sebagian orang yang berwirausaha, perhatian dana terhadap industri konsumsi tahun lalu mungkin menurun dibanding tahun-tahun sebelumnya. Namun, di bawah arah kebijakan seperti “promosi konsumsi” dan “pemulihan ekonomi”, seperti apa sebenarnya kinerja pendanaan dan investasi industri konsumsi Tiongkok tahun lalu (tidak termasuk properti, mobil, dan konsumsi barang-barang komoditas)?

Menurut statistik komprehensif reporter Nandu Bay Finance and Society dari berbagai kanal, pada 2025 sepanjang tahun, industri konsumsi Tiongkok mengungkapkan total 116 proyek pendanaan dan investasi yang selesai, dengan total nilai sekitar 8 miliar yuan. Ada 25 proyek dengan nilai per miliar yuan (1 miliar yuan), dari distribusi putaran pendanaan: putaran Angel sebanyak 36, jumlah terbanyak adalah putaran A (termasuk Pre-A, A+ dan sejenisnya) yaitu 46; putaran B total 7; selain itu ada 9 proyek untuk IPO (termasuk pencatatan di New Third Board). Putaran pendanaan untuk proyek lainnya tidak diketahui.

Pada 24 September 2025, para tamu yang hadir melangkah masuk ke lokasi acara pertemuan penanaman dana dan investasi perusahaan swasta Tiongkok 2025. Foto oleh Zhao Zishu, reporter Xinhua.

Untuk situasi pendanaan secara keseluruhan tahun lalu, seorang investor dari sebuah institusi investasi di Guangzhou menganalisis kepada reporter Nandu Bay Finance and Society bahwa pendanaan di industri konsumsi menunjukkan tren “bentuk dumbbell”: di satu sisi, merek-merek matang terdepan dalam satu jalur (sektor) yang sama—mereka telah memvalidasi pasar, lalu pendanaan digunakan untuk menambah amunisi dan memperluas batas; di sisi lain, proyek-proyek ultra-awal, tetapi harus memiliki kelangkaan dalam jalur tersebut atau keunikan teknis, karena hambatan substitusi (untuk yang lain) tinggi.

“Ini juga berarti, proyek ‘kelas menengah’ yang berada di zona tengah umumnya lebih sulit mendapatkan pendanaan. Biasanya proyek-proyek ini sudah memiliki pola tertentu, tetapi kurang memiliki titik ledakan (breakout) sehingga tenaga pendorong pertumbuhan tidak cukup. Oleh karena itu bagi mereka, 2025 adalah tahun yang relatif berat.” kata investor tersebut.

Berhenti dari “cerita-cerita”

Dana menjadi lebih “punya kesabaran”

Selain perubahan arah investasi, model populer sebelumnya yaitu “bercerita untuk mendapatkan pendanaan” yang dulu cukup laku, tahun lalu juga terlihat tidak lagi efektif. Sebagai gantinya, pihak penyedia modal menunjukkan sikap yang lebih “punya kesabaran”.

“Dulu selama ‘cerita’ dibawakan dengan baik, atau proyeknya tepat mengenai ‘pintu angin’ (windfall/tren) dan memiliki nama atau skala tertentu, pada dasarnya orang tetap bersedia berinvestasi. Tapi sekarang, investor benar-benar lebih berhati-hati dibanding sebelumnya.” Zhang Tuan, yang perusahaannya berada di Panyu District, berbagi pengalamannya dengan reporter Nandu Bay Finance and Society.

Zhang sudah lebih dari 15 tahun berwirausaha. Usaha utamanya adalah desain dan pengembangan sepeda motor olahraga (sepeda balap) serta produk-produk terkait. Ia mengingat pada masa awal usaha, ada institusi yang menganggap kelangkaan jalurnya dan daya tarik kisah pendiriannya bagus, dan ingin melakukan investasi, tetapi ia menolaknya dengan alasan “belum menghasilkan keuntungan” dan “uang tersedia cukup”. “Saat itu banyak dana mengejar cepat masuk cepat keluar, menganggap proyek melantai (listing) berarti sukses.”

Namun dalam dua tahun terakhir, Zhang mengamati bahwa institusi investasi tampak “lebih sabar daripada sebelumnya”. Dalam beberapa waktu terakhir, institusi yang ia hubungi tidak lagi terburu-buru mengajukan jadwal untuk IPO, melainkan lebih fokus pada perkembangan nyata perusahaan. “Mereka mungkin menilai pertumbuhan penjualan dalam tiga sampai lima tahun terakhir, serta apakah perusahaan sudah meraih keuntungan, lalu memutuskan apakah akan berinvestasi dan seberapa besar investasinya.”

Rasa yang dirasakan Zhang juga mencerminkan karakteristik nyata pendanaan dan investasi industri konsumsi sepanjang tahun lalu: ritme pendanaan secara keseluruhan melambat, dan logika investasi “jalankan dulu sampai bisa, lalu baru pendanaan” menjadi arus utama.

Menurut informasi yang diperoleh reporter Nandu Bay Finance and Society, dibanding gaya sebelumnya seperti “investasi tahap awal, listing cepat, lalu keluar untuk mencairkan uang”, sekarang investasi modal pada proyek tahap awal jelas berkurang. Modal lebih cenderung mengarah ke proyek tahap menengah-hingga-akhir yang memiliki model laba yang matang, atau punya latar belakang konglomerat/besar (dengan “big boss”). Siklus keputusan pun secara signifikan lebih panjang. Kalangan industri berpendapat hal ini, di satu sisi, karena modal telah melewati banyak pelajaran setelah beberapa kali kejadian; sehingga secara bertahap meninggalkan pola pikir “mengocok lotre”. Di sisi lain, juga terkait dengan kondisi cadangan dana institusi itu sendiri.

Pada 28 Oktober 2025, di Guangzhou, di MINISO LAND (toko City Paradise) milik Miniso, pelanggan memilih produk tren mainan IP orisinal. Foto oleh reporter Mao Siqian, Xinhua.

Sebagian kasus tipikal membuktikan kecenderungan “kepastian diutamakan”. Brand mainan tren (潮玩) TOP TOY, setelah berdiri selama lima tahun dan baru memiliki rencana yang jelas untuk mengejar IPO di Hong Kong, barulah mendapatkan pendanaan Putaran A yang dipimpin oleh Temasek. Sementara Bongde Coffee House yang didukung oleh Grup Want Want (旺旺), sejak awal pendiriannya dengan mudah mendapatkan pendanaan puluhan juta RMB.

Pasar IPO juga demikian: dana mengalir ke brand minuman teh baru yang profitabilitasnya pasti dan posisinya kuat seperti Mixue Bingcheng, Hushang Ayi, Bawang Chaj Ji (霸王茶姬), dan Gu Ming, sehingga setelah IPO harga saham mereka terus menanjak. Sebaliknya, beberapa brand yang kurang terkenal atau sangat terikat wilayah, seperti perusahaan snack cabai yang terdaftar di New Third Board bernama Jinmofang (金磨坊), serta perusahaan perdagangan minuman keras di Nasdaq Amerika bernama Epsium Enterprise (EPSM), sulit menarik perhatian institusi dan pengumpulan dana menjadi sulit.

Modal lebih menyukai jalur baru dan “membeli yang sudah jadi”

Ketika arus uang panas (hot money) surut, pandangan modal mulai berfokus pada bidang yang lebih spesifik dan lebih bernilai masa depan, sekaligus “m&a” menjadi jalan lain untuk memperoleh pertumbuhan.

Data menunjukkan bahwa jalur makanan dan minuman (food & beverage) tahun lalu mengalami 32 peristiwa pendanaan, tetapi total nilainya hanya sekitar 1,5 miliar yuan; ukuran pendanaan per transaksi rata-rata kurang dari 50 juta yuan (tidak menghitung proyek yang tidak diungkapkan). Sebaliknya, meskipun peristiwa pendanaan di bidang perangkat keras kehidupan pintar dan AI ada 18 kali, total nilai pendanaannya justru melebihi 2 miliar yuan. Dalam area ini, arah-arah yang lebih spesifik seperti kacamata AI dan robot cerdas rumah tangga mendapat perhatian besar. Di bidang ekonomi hewan peliharaan, tahun lalu terjadi 9 kali peristiwa pendanaan dengan total lebih dari 700 juta yuan; pusat investasi bergeser dari “konsumsi berbasis emosi” secara bertahap menuju aspek kesehatan, medis, serta layanan jangka panjang.

Modal yang masuk ke jalur yang relatif lebih khusus itu berasal dari kesepakatan bahwa jalur tersebut punya potensi skala seribu miliar (千亿) di masa depan. Baik perangkat pintar yang disebut di atas maupun ekonomi hewan peliharaan dipandang industri sebagai jalur penting yang di masa depan berpotensi mencapai skala seribu miliar; karena itu institusi investasi menaruh harapan tinggi.

Terkait hal ini, Zhu Tuan yang berbisnis/menata strategi wirausaha di bidang hewan peliharaan punya pengalaman mendalam. Ia memberi tahu reporter Nandu Bay Finance and Society bahwa jalur obat-obatan kesehatan hewan peliharaan (pet medical) tahun lalu menarik perhatian banyak institusi investasi. “Saat ini di dalam negeri segmen ini masih seperti ‘pasar kosong’, belum ada perusahaan terdepan. Ruang berkembangnya besar dan potensi imbal hasil tinggi. Jadi banyak institusi ingin melakukan penataan lebih awal. Untuk bidang seperti kami yang kebutuhan investasinya besar untuk riset dan pengembangan di fase awal serta tingkat teknologi tinggi, pendanaan juga sangat diperlukan.” kata Zhu.

Di sisi lain, dibanding menumbuhkan dari nol yang panjang dan penuh ketidakpastian, membeli aset yang “sudah jadi” secara langsung menjadi pilihan yang lebih pragmatis bagi banyak modal dan konglomerat industri.

Pada 6 Februari, di sebuah toko bernama “Jia Ai Pet” di Hefei, Provinsi Anhui, petugas melakukan perawatan/pembersihan untuk seekor anjing kecil. Xinhua.

Reporter Nandu Bay Finance and Society menelusuri dan menemukan bahwa tahun lalu terdapat banyak kasus perjanjian akuisisi horizontal (m&a). Sejumlah perusahaan terdepan memanfaatkannya untuk mewujudkan, atau mencoba mewujudkan, ekspansi lintas sektor (cross-industry). Pada Oktober tahun lalu, Mixue Bingcheng menanggung total harga 297 juta yuan dan mengakuisisi merek bir segar (“fresh beer”) “Fu Lu Jia” (福鹿家). Meskipun “Fu Lu Jia” adalah merek yang ditumbuhkan di internal pihak terkait Mixue Bingcheng, melalui akuisisi ini, Mixue Bingcheng menggunakan merek Fu Lu Jia untuk masuk ke bidang bir fermentation (精酿) lintas sektor. Pada bulan Mei di tahun yang sama, Qingdao Beer berencana menginvestasikan dana untuk mengakuisisi merek lama anggur kuning (huangjiu) “Jimo Huangjiu”. Tujuannya adalah masuk pasar anggur kuning secara cepat, namun transaksi itu dihentikan pada Oktober tahun yang sama karena masalah kepemilikan saham dan hal-hal sejenis. Selain itu, kerja sama seperti Starbuck China dengan Boyu Capital, dan Burger King China dengan CPE Yuanfeng, juga merupakan contoh akuisisi besar yang banyak mendapat perhatian di sektor konsumsi tahun lalu.

Hal ini secara jelas menunjukkan bahwa modal lebih cenderung mengakuisisi aset yang sudah terbukti oleh pasar: melalui integrasi untuk memperoleh pangsa pasar dan kemampuan dengan cepat, bukan “menyebar jaring lebar” (wide net) pada proyek tahap awal.

Observasi

Hot money keluar dari panggung

Proyek apa yang akan mendapat perhatian di masa depan?

“Setelah mengalami penyesuaian valuasi dan pasar yang menjadi clear/rapi (out-clearing), investor tidak lagi mau membeli cerita ‘membakar uang untuk mengganti arus (traffic)’. Mereka sekarang menuntut jalur profit yang lebih jelas, arus kas yang lebih sehat, serta model bisnis yang lebih kokoh.” Investor yang disebutkan di atas menunjuk pada inti gagasan investasi konsumsi di masa depan.

Setelah menjadi lebih rasional, pada 2026 dan seterusnya, jalur mana yang akan menjadi fokus dana? Menurut reporter Nandu Bay Finance and Society yang merangkum riset dari beberapa perusahaan sekuritas dan laporan riset institusi terkemuka, pada 2026, penataan modal di sektor konsumsi mungkin akan mengusung lima tema besar: nilai emosional dan konsumsi berbasis pengalaman, konsumsi layanan dan ekonomi lansia, “AI+ konsumsi”, konsumsi berbasis kanal baru, serta konsumsi kesehatan.

Pada 25 Desember 2025, di pameran mainan & hadiah internasional Shantou ke-24 yang diadakan di Shantou, Guangdong, difoto mainan anjing AI. Foto oleh reporter Xiao Ennan, Xinhua.

Misalnya, pada konsumsi nilai emosional dan pengalaman, institusi menilai konsumen beralih dari sekadar memenuhi fungsi menuju mengejar resonansi emosi dan peningkatan pengalaman. Produk turunan IP, pengalaman imersif, dan terapi pemulihan mental memiliki potensi yang sangat besar. Pada konsumsi layanan dan segmen ekonomi lansia, perubahan struktur demografi memunculkan kebutuhan berkelanjutan akan layanan berkualitas tinggi dan profesional (termasuk layanan perawatan lansia, manajemen kesehatan, pelatihan profesional). Untuk “AI+ konsumsi”, institusi memprediksi integrasi mendalam antara kecerdasan buatan dan skenario konsumsi: mulai dari perangkat keras pintar hingga rekomendasi yang personal, dan layanan pelanggan cerdas—yang akan membentuk ulang keseluruhan rantai konsumsi. Konsumsi pada kanal baru mencerminkan pembangunan rantai pasok berbiaya-efektif tinggi. Sedangkan konsumsi kesehatan—selama ini menjadi “pintu angin”—kebutuhan konsumen akan kesehatan tidak pernah berubah.

Karena itu, menurut pandangan institusi, kategori-kategori ini sangat mungkin menjadi area yang akan mendapat perhatian dana ke depannya.

Laporan riset JPMorgan memprediksi bahwa pada 2026, penjualan dan profit pasar konsumsi Tiongkok diperkirakan akan tumbuh masing-masing 7,1% dan 12,2%. Pemulihan permintaan, insentif kebijakan, konsolidasi industri, serta perubahan preferensi antar generasi akan membentuk ulang logika investasi. Sementara itu, Ping An International mengatakan bahwa merek lokal (buatan China) yang berkualitas dengan harga yang baik akan terus merebut benak konsumen, dan pada saat yang sama permintaan konsumsi berbasis emosi tetap kuat—konsumen tidak hanya mengejar pemenuhan materi, tetapi juga kepuasan psikologis.

Pengamat industri berpendapat bahwa pada 2026, meskipun “musim dingin pendanaan” belum sepenuhnya menghilang, rangkaian kasus akuisisi dan paket kebijakan sedang mempercepat pembersihan pasar dan optimalisasi tata kelola/pola kompetisi industri. Kesibukan berkelanjutan di bidang seperti minuman teh baru (new tea drinks) dan konsumsi IP mengonfirmasi potensi pasar konsumsi Tiongkok. Dalam lima tahun ke depan, industri konsumsi kemungkinan akan memasuki gelombang konsolidasi dan akuisisi berikutnya. Proyek-proyek yang kembali ke inti komersial dan memiliki kemampuan menciptakan nilai secara berkelanjutan akan memenangkan pilihan akhir modal dan pasar pada siklus baru tersebut.

Perencana: Wang Ying

Koordinasi umum: Chen Yangkai

Penulisan & peliputan: Reporter Nandu · Bay Finance and Society Bei Bei