Pergerakan besar di luar negeri, apa yang membuat A-Sekuritas tetap stabil hari ini? Strategi penempatan kuartal kedua terungkap

Berinvestasi saham, lihat laporan riset analis Golden Qilin, berwenang, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang tema yang berpotensi!

Sumber: Harian Ekonomi

30 Maret, pasar A-Saham (A股) dibuka lebih rendah lalu menguat, namun ketiga indeks utama bergerak dengan arah yang berbeda. Hingga penutupan, Indeks SSE naik 0,24%, Indeks SZSE Composite turun 0,25%, dan Indeks ChiNext turun 0,68%. Nilai transaksi ketiga bursa (Shanghai, Shenzhen, dan Beijing) melampaui 1,9 triliun yuan, sedikit mengalami peningkatan volume dibanding hari perdagangan sebelumnya.

Dari sisi saham individu, jumlah saham yang naik lebih dari 2800, dan lebih dari 70 saham mencetak batas atas (涨停). Sektor logam mulia, logam industri, peralatan dirgantara, logam non-ferrous, perdagangan farmasi, serta produk pertanian berbasis kimia (agrokimia) berada di posisi kenaikan teratas; sementara sektor tenaga listrik, utilitas publik, peralatan fotovoltaik, dan asuransi berada di posisi penurunan teratas.

Pada perdagangan pagi, A-Saham (A股) dibuka lebih rendah. Indeks SSE bahkan langsung menembus batas 3900 pada pembukaan, namun kemudian setelah dua kali menguji titik terendah, berangsur pulih kembali.

Pembukaan indeks yang lebih rendah sudah sesuai ekspektasi. Dipukul oleh berbagai sentimen negatif seperti kejatuhan semalam di bursa saham AS, eskalasi konflik di Timur Tengah, dan kenaikan harga minyak internasional. Akibatnya, pasar eksternal secara kolektif menjadi dingin. Di kawasan Asia-Pasifik, indeks saham Jepang dan Korea, yang dibuka sedikit lebih awal daripada A-Saham (A股), turun signifikan; penurunan Indeks Nikkei 225 dan Indeks KOSPI Korea melewati 5%. Selain itu, futures indeks utama saham AS serta emas dan perak juga melemah. Sentimen risk-off global terus memanas.

Dari sisi kabar, konflik Timur Tengah berulang-ulang. Berdasarkan pengamatan reporter CCTV, saat ini konflik AS dan Iran masih menunjukkan kondisi yang intens dan buntu; Iran meningkatkan intensitas serangannya terhadap AS dan Israel. Pada saat yang sama, skala dan frekuensi serangan udara terhadap Teheran juga terlihat meningkat dengan jelas. Selain itu, pada tanggal 28, perusahaan Aluminium Global Emirates (UAE) menyatakan bahwa pabriknya yang berada di Abu Dhabi diserang oleh pihak Iran; pada tanggal 29, Bahrain Aluminium Company juga mengonfirmasi bahwa sebagian fasilitasnya diserang oleh Iran. Berita-berita ini semakin memperparah gejolak pasar, sementara premi geopolitik terus berjalan pada level tinggi. Harga minyak internasional melonjak; ICE Brent berhasil bertahan di atas 108 dolar per barel, sementara LME Aluminium naik lebih dari 5%.

Dalam konteks ini, dapat dikatakan bahwa pergerakan A-Saham (A股) hari ini—di tengah tekanan yang dialami pasar modal global secara umum—justru menampilkan ketahanan yang kuat dan berlawanan arah. Kinerjanya jauh lebih baik daripada perkiraan, sekaligus membuktikan penilaian bahwa pergerakan A-Saham (A股) akan menunjukkan “kemandirian”.

Pemulihan cepat kepercayaan pasar tak lepas dari dorongan berkelanjutan dari perangkat kebijakan serta arahan aktif dari regulator. Pada 30 Maret, kabar dari bank sentral: pada hari itu akan dilakukan operasi reverse repo tenor 7 hari sebesar 269,5 miliar yuan. Karena terdapat jatuh tempo reverse repo sebesar 8,0 miliar yuan, realisasi net injection mencapai 261,5 miliar yuan, sehingga secara efektif mengimbangi tekanan likuiditas yang disebabkan sentimen negatif dari luar.

Sebelumnya, saat Ketua Bank Sentral Pan Gongsheng menyampaikan pidato bertema di “KTT Tingkat Tinggi Pembangunan Tiongkok 2026”, beliau menyatakan bahwa bank sentral akan tetap berpegang pada pendirian kebijakan moneter yang mendukung, untuk menciptakan kondisi moneter dan keuangan yang baik guna menstabilkan pertumbuhan ekonomi, pembangunan berkualitas tinggi, serta operasi stabil pasar keuangan. Dalam beberapa waktu terakhir, kabar eksternal sempat mengganggu A-Saham (A股); langkah ini tak diragukan lagi memberi pasar “penawar cemas”.

Namun perlu dicatat, dibanding hari ini, besok (31 Maret) akan menjadi penutupan akhir kuartal A-Saham (A股). Ditambah faktor penyelesaian dana di akhir kuartal, penyesuaian portofolio oleh institusi, dan lain-lain, volatilitas pasar serta perilaku dana besok memiliki makna sinyal yang lebih kuat, dan sekaligus menjadi fokus perhatian pasar.

Adapun mengenai pembalikan-ulangnya pergerakan pasar dalam beberapa waktu terakhir, serta kerangka alokasi untuk kuartal II yang akan datang, kita bisa merujuk pada pemikiran Kepala Strategi Guojin Securities, Mou Yiling:

Dalam laporan strategi mingguannya yang terbaru, ia menyatakan bahwa esensi penurunan pasar adalah “pemulihan kembali” (rebound) dolar AS. Dengan situasi konflik baru AS-Iran dan proses memburuknya dampak pemutusan pasokan energi sebelumnya, kemiringan (slope) “strong dollar” melambat. Di satu sisi, konflik AS-Iran mulai menunjukkan karakteristik jangka panjang namun masih terkendali: jendela negosiasi AS dan Iran terlihat, tetapi kedua belah pihak tetap melakukan serangan militer. Di sisi lain, Selat Hormuz sejak berubah dari keadaan tertutup hingga sekarang sudah genap satu bulan; lonjakan harga minyak yang besar mulai memberi tekanan pada inflasi berbagai negara. Dalam konteks ini, bank sentral non-AS secara bergiliran memasukkan kenaikan suku bunga ke agenda, yang turut membentuk kendala bagi “strong dollar”. Dolar index mencapai puncak, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mereda, dan kendala lemahnya aset AS secara bersamaan membentuk karakteristik bahwa aset berisiko mulai berada di titik terbawah.

Ia menyimpulkan siklus harga aset “Trump”: pola menekan → siklus kompromi.

Ia menegaskan bahwa selama dua periode masa jabatan Trump, terdapat pola perilaku yang sama: yakni untuk mencapai tujuan akhir, ia akan lebih dulu memberikan tekanan maksimal terhadap target, lalu secara proaktif memberi ruang pelonggaran untuk ditukar dengan pihak lawan menerima persyaratan (yaitu TACO). Jika persyaratan tidak tercapai, akan ada tekanan kembali, sehingga membentuk siklus seperti itu. Namun pola perilaku tersebut pada nyatanya tidak berhasil mewujudkan pencapaian “America First” dalam konflik dagang AS-Tiongkok pertengahan 2018 hingga 2020, sanksi penarikan AS dari perjanjian nuklir dengan Iran pada 2018 hingga 2020, maupun “tarif setara” yang diberlakukan AS secara global pada 2025. Sebaliknya, indeks dolar AS justru selalu melemah pada periode berikutnya. Selain itu, pola kinerja aset juga meliputi: (1) pada periode tekanan, aset berisiko turun, indeks VIX naik, tembaga dan minyak turun; sebagian besar mencerminkan penekanan terhadap permintaan total ekonomi, sedangkan pada periode TACO terjadi transaksi yang berlawanan—emas dan dolar arah pergerakannya tidak selalu sama; (2) seiring berjalannya waktu, setelah TACO, besaran rebound aset-aset tersebut akan secara jelas menurun, karena contoh historis telah mengajarkan pasar bahwa “pause tidak sama dengan penyelesaian; itu hanya memindahkan risiko ke belakang”.

Mou Yiling mengatakan bahwa besaran setiap putaran transaksi TACO akan mengalami penyusutan, dan pasar juga tidak lagi sekadar memperdagangkan konflik/pergesekan itu sendiri, melainkan mulai memperhatikan “alur utama” jangka menengah. Untuk A-Saham (A股), dalam tiga dimensi tersebut terdapat alur utama yang jelas dan aset terbaik: pertama, energi—yang sudah mulai bergerak dan berhubungan langsung—karena konflik AS-Iran menunjukkan karakteristik “jangka panjang”; Selat Hormuz terus tertutup; pengangkutan minyak mentah masih terhambat. Walaupun setelah jalur terbuka untuk pelayaran, hilangnya pasokan dan kepanikan terhadap persediaan akan terus meningkatkan level tengah harga energi dalam jangka panjang. Kenaikan harga besar pada energi lama juga akan mempercepat substitusi oleh energi baru; sementara produksi bulanan perusahaan baterai di dalam negeri pada bulan Maret sudah meningkat tajam secara month-over-month. Kedua, dolar AS menunjukkan puncak lalu berbalik turun; dengan atribut mata uang mendorong rebound komoditas. Pada fase ini, saham yang berada dalam rantai “kenaikan harga” mulai mengungguli komoditas terkaitnya. Ketiga, dari sisi keunggulan manufaktur: karena guncangan energi kali ini menguat. Bagi Tiongkok, dalam hal endowment sumber daya memang “miskin minyak sedikit gas”, tetapi saat ini persediaan minyak mentah yang relatif cukup, kemandirian dan kontrol energi primer yang didominasi batu bara, serta rantai industri energi baru semuanya menjadi keunggulan jangka panjang dalam menghadapi dunia setelah guncangan energi menuju industrialisasi ulang (reindustrialisasi) yang baru.

Karena restrukturisasi pola energi, dolar AS, dan manufaktur menjadi tiga pendorong utama dalam volatilitas pasar kali ini, dan juga pegangan terbaik untuk penilaian investor terhadap total (makro) dan struktur. Mou Yiling menyediakan tiga ide alokasi: unggulkan energi lama dan baru—minyak mentah, angkutan minyak, batu bara, peralatan listrik (listrik baterai: lithium battery; angin dan surya: wind and light; penyimpanan energi: storage), serta tenaga listrik; kedua, setelah “ilusi dolar” secara bertahap surut, akan ada kembalinya atribut finansial komoditas—tembaga, aluminium, emas; ketiga, revaluasi manufaktur Tiongkok—peralatan mesin, kimia. Dengan ekspor yang terus melebihi ekspektasi dan arus dana yang kembali, juga akan memberi dorongan baru bagi permintaan domestik yang lama “terpendam”—pariwisata dan objek wisata, produk fermentasi penyedap rasa, bir dan minuman beralkohol lainnya, perdagangan farmasi, medik estetika, dan sejenisnya.

Intinya, konflik Timur Tengah sejak akhir Februari menjadi faktor paling penting yang memengaruhi pasar modal global pada bulan Maret. Perkembangannya—pasti—akan menjadi variabel kunci yang turut memengaruhi pergerakan pasar pada kuartal II yang akan datang.

Terakhir, mari kita lihat secara singkat sorotan pasar hari ini.

**　　1. Sektor pertanian melesat, harga beras/gandum domestik di titik dasar lalu menguat**

Sektor pertanian mulai memberikan dorongan kuat pada perdagangan 30 hari, dengan benih/bibit pertanian dan saham konsep pangan tampil menonjol. New Nong Development, Jingji Zhinuo, Beidahuang, Jinjianmiyi, dan lainnya membukukan batas atas; Qiule Seed Industry naik lebih dari 8%.

Konflik di kawasan Timur Tengah juga merupakan salah satu faktor penting yang memicu fluktuasi penawaran dan permintaan produk pertanian global. Selat Hormuz adalah jalur pengangkutan penting untuk pasokan pupuk global; penghentian produksi sebagian kapasitas seperti pupuk nitrogen Iran turut memengaruhi pasokan, atau mendorong naiknya biaya penanaman produk pertanian.

Pacific Securities menyatakan bahwa sejak awal 2026 hingga saat ini, harga pangan domestik berada pada tren titik dasar lalu menguat, dengan kenaikan harga gandum memimpin. Pada periode yang sama, harga pangan luar negeri juga menunjukkan tren penguatan dari titik dasar dengan kenaikan yang relatif jelas, terutama dipengaruhi oleh rotasi kenaikan harga komoditas serta kenaikan harga pupuk seperti urea yang dipicu oleh perang panas AS-Iran di Timur Tengah belakangan ini. Ketika harga pangan menguat dari titik dasar, profit pada rantai budidaya pangan akan mengalami perbaikan; benih sebagai sektor pasca-siklus (post-cycle) juga berpeluang secara bertahap pulih. Dari sisi valuasi, dynamic PE sektor penanaman pangan berada pada kisaran dasar, sehingga diberikan peringkat “prospek baik”; dynamic PE sektor benih berada pada posisi tengah historis, tetapi dengan penguatan dorongan balik (turnaround) pada dasar siklus kemakmuran industri, juga diberikan peringkat “prospek baik”. Untuk saham individu, pada sektor tanam (budidaya) fokus rekomendasi ke Suken Nongfa; pada sektor benih, fokus rekomendasi ke Denghai Seed Industry, dan lain-lain.

**　　2. Tiongkok akan membangun kereta cepat (high-speed rail) di bawah Sungai Yangtze, saham konsep kereta cepat meledak**

Pada sore 30 Maret, kereta cepat Shenzhou membukukan penutupan batas atas secara langsung (封板). China Railway Engineering Group, China Railway Construction Heavy Industry, Jin Ying Heavy Industry, China Railway Group, China Railway Construction, dan saham lainnya naik tajam.

Dari sisi kabar, menurut laporan siang CCTV, pada 29 Maret, mesin bor kereta cepat (shield tunneling machine) berdiameter terbesar di dunia “Linghang” yang dikembangkan secara independen oleh Tiongkok berhasil menyelesaikan tugas konstruksi segmen 11,18 km di bawah Sungai Yangtze. Ini semakin mendekat ke sasaran pendaratan presisi di poros vertikal nomor 2 “Stasiun Servis”. Sejak diluncurkan pada 29 April 2024 dari Pulau Chongming di Shanghai, “Linghang” telah menjalani penggalian aman selama 23 bulan, melintasi tanggul sisi selatan Sungai Yangtze, dan berhasil mencapai Taicang, Jiangsu, serta sukses “naik ke darat” (上岸). Laporan CCTV Finance and Economics menyebutkan bahwa Tiongkok akan membuka jalur kereta cepat di bawah Sungai Yangtze, dengan total investasi kereta cepat sepanjang wilayah sungai melampaui 5000 miliar yuan, yang akan mendorong pertumbuhan nilai tambah (value added) pada industri hulu-hilir sebesar hampir 1,5 triliun yuan.

Laporan riset Huafu Securities menunjukkan bahwa pada 2021, Dewan Negara menerbitkan 《Rencana Kerangka Utama Jaringan Transportasi Terpadu Berlapis (国家综合立体交通网规划纲要)》. Kedua dokumen tersebut sama-sama mengajukan persyaratan yang konsisten terhadap skala jaringan kereta api Tiongkok pada 2035: pada 2035, total panjang jaringan kereta api nasional mencapai sekitar 200.000 km, dengan sekitar 70.000 km merupakan jalur kereta cepat. Dengan menggabungkan skala jaringan kereta api “Rencana Lima Tahun Ke-14”, bila ingin mencapai target 2035, pada periode 2026 hingga 2035 perlu membangun sekitar 35.000 km jalur kereta api, termasuk sekitar 20.000 km jalur kereta cepat; rata-rata setiap tahun sekitar 3.500 km jalur baru kereta api mulai beroperasi, termasuk sekitar 2.000 km jalur kereta cepat. Target jangka panjang 200.000 km berpotensi menciptakan ruang pasar yang luas bagi industri peralatan kereta api perkotaan (intercity/rel dan kereta bawah tanah).

Sejumlah besar informasi dan penafsiran yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)

Penanggung jawab: Chang Fuqiang