Bohai Leasing mendorong rencana buyback sebesar 300 juta hingga 500 juta yuan untuk merangsang kenaikan harga saham, putaran buyback sebelumnya mengalami kerugian hampir 40% dan keluar dari pasar

Setiap harian | Wu Yongjiu · Zhang Wan    Setiap harian, penyunting | He Jianchuan

Pada 24 Maret, kinerja harga saham Bohai Leasing kuat; setelah pembukaan siang hari, harga dengan cepat melonjak. Pada pukul 13:02, harga menyentuh batas kenaikan harian (limit up) dan menutupnya, dengan harga penutupan 4,29 yuan/saham; total nilai pasar terbaru perusahaan adalah 265,32 miliar yuan. Penyebab langsung dari pergerakan tidak normal harga saham kali ini adalah serangkaian pengumuman yang dipublikasikan secara terpusat oleh perusahaan pada malam 23 Maret, termasuk pengumuman tentang buyback saham, peningkatan valuasi, dan sistem manajemen nilai pasar.

Pada malam 23 Maret, Bohai Leasing secara bersamaan merilis beberapa pengumuman, dengan fokus utama pada buyback saham, peningkatan valuasi, dan manajemen nilai pasar. Di antaranya, rencana buyback saham adalah salah satu isi utama dari pengumuman kali ini.

Berdasarkan pengumuman buyback, Bohai Leasing berencana menggunakan dana sendiri 300 juta yuan ~ 500 juta yuan dan dana yang dihimpun (termasuk dana pinjaman khusus untuk buyback saham, dll.) untuk membeli kembali saham perusahaan. Harga buyback tidak lebih dari 7,36 yuan/saham; jumlah saham yang direncanakan untuk dibeli kembali berada pada kisaran 40,7609 juta saham hingga 67,9348 juta saham, yang setara 0,66% hingga 1,10% dari total saham biasa yang saat ini beredar perusahaan. Jika dihitung berdasarkan harga penutupan pada hari pengumuman yaitu 3,9 yuan, tingkat premium batas atas rencana buyback sekitar 88,72%.

Hal yang patut diperhatikan adalah bahwa saham yang dibeli kembali kali ini semuanya akan digunakan untuk dijual, sehingga termasuk skenario buyback “yang diperlukan untuk menjaga nilai perusahaan dan hak kepentingan pemegang saham”. Perusahaan menyatakan bahwa, dipengaruhi oleh volatilitas pasar modal baru-baru ini dan faktor-faktor lain, harga saham perusahaan mengalami fluktuasi yang cukup besar. Hingga 20 Maret, harga saham perusahaan selama dua puluh hari perdagangan berturut-turut mengalami penurunan kumulatif sebesar 21,36%, dan lebih rendah dari nilai aset bersih per saham pada periode terbaru yaitu 4,67 yuan/saham, sehingga memicu ketentuan terkait seperti “Pedoman Pengawasan Swadaya No. 9—Saham yang Dibeli Kembali” dari Bursa Efek Shenzhen dan aturan relevan lainnya. Bohai Leasing dapat dikatakan melakukan buyback “menopang harga” pada posisi rendah. Perusahaan juga menyatakan bahwa, ke depannya jika terdapat kebutuhan rencana kepemilikan saham karyawan atau insentif ekuitas, juga dapat dipertimbangkan untuk menyesuaikan penggunaan saham hasil buyback.

Seiring dengan rencana buyback yang dilaksanakan, terdapat juga rencana peningkatan valuasi dan sistem manajemen nilai pasar Bohai Leasing. Dalam rencana peningkatan valuasi, diterbitkannya rencana tersebut berasal dari kondisi bahwa selama periode 1 Januari 2025 hingga 31 Desember 2025, harga penutupan saham selama 12 bulan berturut-turut selalu di bawah nilai aset bersih per saham, sehingga termasuk kondisi “nilai jangka panjang di bawah nilai aset bersih” (long-term trading below net asset value). Perusahaan terutama mengoptimalkan valuasi melalui fokus pada bisnis utama, penggabungan dan restrukturisasi/akuisisi (M&A), dividen tunai, buyback saham, mekanisme insentif, dan lain-lain. Peluncuran rencana buyback tersebut juga merupakan langkah implementasi dari rencana peningkatan valuasi kali ini.

Koresponden 《The Economic Daily News (Setiap Berita Ekonomi)》 (selanjutnya disebut koresponden Setiap harian) menemukan bahwa harga saham Bohai Leasing pada rentang 5 Februari ~ 12 Maret tahun ini sempat menembus nilai aset bersih per saham pada periode terbaru 4,67 yuan/saham, sehingga keluar dari zona “di bawah nilai aset bersih”. Namun sejak harga saham mencapai rekor tertinggi dalam hampir lima tahun pada 25 Februari yaitu 5,6 yuan, harga kemudian terus turun. Mulai 13 Maret, harga saham kembali menembus nilai aset bersih; hingga 24 Maret penutupan, rasio price-to-book (PB) terbaru sekitar 0,92 kali.

Sementara itu, sistem manajemen nilai pasar menetapkan pengaturan kelembagaan dari sisi makro mengenai prinsip dasar manajemen nilai pasar perusahaan, tanggung jawab organisasi, serta jalur implementasi.

Dipicu oleh berbagai kabar baik di atas, pada 24 Maret harga saham Bohai Leasing berbalik menguat dan menghentikan tren penurunan berkelanjutan sejak akhir Februari; setelah pembukaan siang, harga dengan cepat menutup kenaikan harian (limit up).

Koresponden Setiap harian menghimpun informasi: buyback saham putaran sebelumnya Bohai Leasing dimulai pada tahun 2018. Perusahaan awalnya merencanakan membeli kembali 61,8452 juta saham dengan harga batas atas 7 yuan/saham, dan jumlah dana buyback tidak lebih dari 500 juta yuan. Namun setelah dipengaruhi perubahan makro ekonomi dan lingkungan pasar eksternal, perusahaan memprioritaskan arus kas untuk operasi harian dan pembayaran utang; akhirnya pada Oktober 2019, perusahaan menghentikan buyback. Realisasi buyback adalah 17,1661 juta saham, dengan total dana yang digunakan 59,9075 juta yuan. Harga buyback rata-rata adalah 3,49 yuan/saham. Saham yang dibeli kembali tersebut seluruhnya akan digunakan untuk dialihkan atau dijual ke pihak luar. Jika dihitung berdasarkan jumlah saham yang dibeli kembali, tingkat penyelesaian aktual kurang dari 30%.

Berdasarkan ketentuan terkait, jika perusahaan terdaftar menggunakan saham hasil buyback untuk dijual, maka harus diselesaikan penanganannya dalam waktu tiga tahun setelah selesainya rencana buyback. Perusahaan mengungkapkan rencana penjualan saham (pengurangan kepemilikan/“minim持减”) pada Agustus 2022, dan melaksanakan penjualan saham pada periode 22 September hingga 18 Oktober 2022. Selama masa penjualan, harga saham perusahaan berfluktuasi di kisaran 2,02 yuan ~ 2,24 yuan, secara signifikan lebih rendah daripada biaya buyback sebelumnya. Pada akhirnya, seluruh saham hasil buyback di atas telah dijual habis. Total dana dari hasil penjualan adalah 37,4725 juta yuan, dengan harga jual rata-rata sekitar 2,18 yuan/saham. Dengan demikian, harga penjualan pada kali ini dibandingkan biaya buyback mengalami kerugian sekitar 37,54%.

Dalam pengumuman perusahaan disebutkan bahwa dana hasil penjualan digunakan untuk menambah likuiditas; selisih antara harga penjualan dan harga buyback dicatat masuk atau mengurangi surplus modal (capital reserve) dan tidak memengaruhi laba periode berjalan; tidak akan menimbulkan dampak signifikan terhadap operasi perusahaan, kondisi keuangan, maupun perkembangan di masa depan.

Bisnis utama Bohai Leasing mencakup layanan persewaan dan produksi untuk pesawat terbang, kontainer, dan infrastruktur domestik, peralatan kelas atas, properti komersial, serta energi baru. Sebagai salah satu dari tiga perusahaan persewaan pesawat terbesar di dunia (berdasarkan skala armada), kinerja perusahaannya sangat terkait dengan tingkat kelayakan/kenyamanan industri penerbangan. Pada 2020, ketika industri penerbangan global mengalami penurunan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (归母净利润) perusahaan pada 2020~2022 terus tercatat negatif selama tiga tahun berturut-turut, dengan total kerugian lebih dari 10 miliar yuan. Setelah 2022, seiring pemulihan berkelanjutan industri penerbangan global, operasi perusahaan berangsur membaik, sehingga laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pada 2023~2024 berbalik positif.

Berdasarkan perkiraan kinerja yang dirilis perusahaan, pada tahun 2025 laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham diperkirakan rugi sebesar 250 juta yuan ~ 500 juta yuan, atau turun sekitar 1,15 miliar yuan ~ 1,4 miliar yuan secara year-on-year, sehingga kinerja kembali mengalami rugi. Perusahaan menyatakan bahwa kerugian kali ini terutama disebabkan oleh penjualan 100% ekuitas Global Sea Containers Ltd dan pencadangan penurunan nilai goodwill (商誉减值) sekitar 32,89 miliar yuan. Jika pengaruh penurunan nilai goodwill di atas dikeluarkan, diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada tahun 2025 sekitar 2,8 miliar yuan ~ 3,05 miliar yuan, naik 210% ~ 237%. Terkait penyebab kenaikan kinerja, di satu sisi, pada 2025 permintaan penumpang penerbangan global tetap berada dalam kondisi baik (berkinerja positif), ditambah faktor-faktor seperti kapasitas produsen pesawat yang terbatas, sehingga nilai pasar pesawat, tarif sewa, dan tingkat perpanjangan kontrak tetap berada pada level tinggi. Dalam periode pelaporan, perusahaan menyelesaikan penuntasan serah-terima akuisisi 100% ekuitas Castlelake Aviation Limited, serta terus mengoptimalkan struktur armada melalui penjualan aset pesawat, sehingga meningkatkan tingkat imbal hasil (yield). Laba bisnis penyewaan pesawat juga meningkat dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan lain-lain. Di sisi lain, dalam periode pelaporan, perusahaan dan anak perusahaannya memperoleh pendapatan restrukturisasi utang sekitar 660 juta yuan melalui restrukturisasi utang, perpanjangan jatuh tempo (展期), dan sebagainya; kejadian ini merupakan pendapatan non-berulang (non-recurring).

Laporan riset dari Guojin Securities berpendapat bahwa penurunan laba Bohai Leasing pada 2025 terutama disebabkan oleh penjualan anak perusahaan yang menimbulkan penurunan nilai goodwill. Ketidakseimbangan industri pesawat (penawaran tidak mencukupi permintaan) diharapkan mendorong nilai pesawat dan kenaikan harga sewa. Setelah perusahaan menjual ekuitas GSCL, perusahaan lebih memfokuskan pada bisnis penyewaan pesawat yang memiliki prospek lebih baik di tengah kondisi industri yang sedang membaik; tingkat imbal hasil penyewaan juga berpotensi meningkat. Selain itu, dana yang diperoleh dari penjualan anak perusahaan diharapkan dapat meredakan tekanan utang dan mendorong penurunan rasio biaya rata-rata serta biaya keuangan.

Pernyataan penyangkalan: Isi dan data dalam artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran transaksi; sebelum digunakan, mohon verifikasi. Dengan demikian, segala risiko ditanggung sendiri.

Sumber gambar sampul: Pangkalan media Setiap harian

Berlimpah informasi, interpretasi yang tepat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance