Perang Iran-Amerika adalah risiko utama! Bank of America menurunkan target harga akhir tahun untuk S&P 500 tetapi tetap optimis dalam jangka panjang

Analis JPMorgan Ohsung Kwon menurunkan target harga akhir tahun untuk indeks S&P 500 dari 7800 poin menjadi 7300 poin, dan mengatakan bahwa Perang AS-Iran adalah risiko utama, dan bahwa hal itu tidak termasuk dalam perkiraan dasar bank tersebut untuk tahun 2026.

Meskipun bank tersebut menurunkan target harga, Kwon tetap menekankan keyakinannya terhadap arah keseluruhan pasar, dan mengatakan: “Kami masih yakin secara struktural terhadap pasar yang menguat.”

Model penetapan harga perang milik JPMorgan juga menunjukkan bahwa harga saham untuk pertama kalinya mencerminkan risiko yang ditimbulkan oleh konflik lebih besar dibandingkan risiko yang ditimbulkan oleh minyak. Price-to-earnings (P/E) forward yang diharapkan dari indeks Nasdaq 100 telah menyusut 29% dari puncaknya, sementara sekitar sepertiga saham dalam indeks S&P 500 saat ini diperdagangkan dengan P/E forward rata-rata yang diperkirakan selama lima tahun lebih rendah satu standar deviasi.

Dalam laporan terbarunya, Kwon menyebutkan bahwa “Kami berpendapat bahwa pasar saham telah menyerap banyak informasi. Namun, selain solusi yang sudah jelas, kami tidak melihat terlalu banyak katalis kenaikan, dan kami menilai kondisi saat ini justru lebih tidak menguntungkan bagi pasar saham.”

Selain itu, seiring dengan akan banyaknya data ekonomi yang akan dirilis pada minggu ini, Kwon menggambarkan kondisi makro ekonomi saat ini sebagai situasi ‘dua kali rugi’. Ia menilai bahwa data ekonomi yang kuat berarti kemungkinan The Fed menurunkan suku bunga menjadi lebih kecil, sementara data yang lemah akan memperparah kekhawatiran stagflasi, serta memberi investor lebih banyak alasan untuk melakukan aksi jual.

Kwon juga menyoroti bahwa inflasi pada paruh kedua tahun ini adalah risiko kunci, dan model JPMorgan berbasis persediaan menunjukkan bahwa, dibandingkan level saat ini, harga akan menghadapi tekanan kenaikan.

Tetap bullish secara struktural

Meskipun ada risiko dalam jangka pendek, Kwon tetap memandang prospek struktural pasar saham AS secara positif, dan menyebutkan lima faktor kunci:

Dampak krisis minyak lebih kecil dibandingkan kejadian-kejadian historis sebelumnya;

Penilaian (valuation) mengalami penyesuaian yang signifikan;

Kemandirian energi AS lebih unggul dibanding negara lain;

Arus kas bebas perusahaan skala sangat besar mungkin sedang meningkat;

Dengan penurunan tarif dan gangguan rantai pasok, siklus restocking (pemulihan persediaan) sedang dipercepat.

Sementara itu, Kwon juga menyebutkan bahwa sejak pecahnya konflik AS-Iran, perilaku pasar tidak mengikuti pola khas penghindaran risiko. Aliran dana saham juga menunjukkan ketahanan yang mengejutkan: pasar saham bukan saja tidak mengalami aksi jual besar-besaran, malah terus menarik arus masuk dana.

“Sejak pecahnya perang, dana terus mengalir masuk ke pasar saham, yang sangat kontras dengan masa-masa volatilitas sebelumnya,” tulisnya, dan menambahkan bahwa ini menunjukkan investor memilih untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur risiko alih-alih keluar dari posisi, yang mengindikasikan bahwa mereka mengharapkan dampak ekonomi bersifat sementara.

Selain itu, jumlah kali para analis menaikkan target harga pada bulan Maret juga lebih banyak daripada jumlah kali menurunkannya, yang menunjukkan bahwa optimisme terhadap keberlanjutan laba perusahaan masih terjaga, yang juga membuktikan pandangan di atas dari sisi lain.

“Kami setuju bahwa dampaknya akan mereda, dan kami terus mengharapkan laba per saham tetap tangguh. Namun, faktor-faktor yang tidak menguntungkan justru semakin memburuk dengan kecepatan eksponensial,” tambah analis tersebut.

(Sumber: CaiLianShe)