Laporan Tahunan yang Menyeluruh｜Satu Tahun Mendapatkan Keuntungan Lebih dari 400 Miliar! Tren Baru Apa yang Terungkap dari Laporan Tahunan Perusahaan Asuransi yang Terdaftar?

Minggu lalu, lima perusahaan asuransi publik A-share (China Life, Ping An, PICC, Taikang Bao, Xinhua Insurance) melanjutkan penayangan “laporan prestasi” 2025 mereka.

Tidak mengejutkan, ketika pasar saham menghangat kembali, laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham dari kelima perusahaan asuransi publik semuanya meningkat year-on-year, dan total laba melampaui 4000 miliar yuan.

Di balik kinerja yang menggugah, pengamatan reporter Kejijing (Beike Jingji) menunjukkan bahwa tahun lalu kelima perusahaan asuransi publik meningkatkan porsi investasi saham, sehingga dampak volatilitas pasar modal terhadap laba makin besar. Dari sisi bisnis asuransi jiwa, laju pertumbuhan premi kanal agensi perorangan (individu) jauh lebih rendah daripada kanal bancassurance (bank-asuransi), dan asuransi jiwa dengan komponen dividen telah menjadi jenis produk utama yang mendorong pertumbuhan asuransi di masing-masing perusahaan asuransi.

Selain itu, perusahaan asuransi publik juga secara “tidak terkoordinasi” menyebut berulang kali dalam laporan tahunan mengenai investasi dan penataan di bidang kecerdasan buatan (AI); transformasi cerdas menjadi salah satu tren besar dalam perkembangan industri asuransi.

【Sisi Aset】

Kolektif menambah posisi! Kenaikan laba didorong pendapatan investasi, volatilitas laba kuartalan meningkat

Pada 2025, total laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham dari lima perusahaan asuransi publik A-share mencapai sekitar 4252,91 miliar yuan. Di antaranya, China Life memiliki laju kenaikan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham tertinggi, naik 44,1% year-on-year menjadi 1540,78 miliar yuan; Xinhua Insurance naik 38,3% year-on-year menjadi 362,84 miliar yuan; sedangkan China Taikang, PICC, dan Ping An masing-masing memiliki laju pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 19%, 8,8% dan 6,5%.

Tahun lalu, ketika pasar modal menghangat kembali, kelima perusahaan asuransi publik meningkatkan investasi ekuitas; peningkatan pendapatan investasi menjadi penyebab bersama bagi pertumbuhan laba perusahaan-perusahaan asuransi tersebut.

Reporter Kejijing menemukan bahwa tahun lalu, tingkat pengembalian pendapatan investasi kelima perusahaan asuransi publik semuanya meningkat year-on-year. Di antaranya, tingkat pengembalian pendapatan investasi total Xinhua Insurance tertinggi, naik 0,8 poin persentase menjadi 6,6%; China Life naik 0,59 poin persentase menjadi 6,09%; China Taikang dan PICC masing-masing naik 0,1 poin persentase menjadi 5,7%. Ping An mengungkapkan tingkat pengembalian investasi gabungan, naik 0,5 poin persentase menjadi 6,3%.

Di balik peningkatan tingkat pengembalian pendapatan investasi total, perusahaan asuransi sedang secara kolektif mempercepat langkah masuk pasar.

Berdasarkan data, per akhir 2025, nilai investasi saham dari kelima perusahaan asuransi publik semuanya meningkat year-on-year, dengan total sekitar 2,51 triliun yuan, naik tajam 75% dibanding akhir 2024.

Pada saat yang sama, per akhir 2025, porsi investasi saham dari kelima perusahaan asuransi publik semuanya meningkat dibanding akhir 2024. Di antaranya, porsi investasi saham Ping An paling tinggi, sebesar 14,8%, naik 7,2 poin persentase dibanding akhir 2024. Xinhua Insurance mempertahankan porsi investasi saham pada level tinggi selama dua tahun berturut-turut; pada akhir 2025 sekitar 11,8%.

Laporan riset Huatai Securities menyatakan bahwa pada 2025, 7 perusahaan asuransi publik utama (selain lima perusahaan A-share di atas, juga termasuk China Taiping dan Sun Life Insurance yang berbasis di Hong Kong) menambah skala penempatan saham FVOCI (dapat dianggap sebagai saham berdividen tinggi) sebesar 6338 miliar yuan menjadi 1,2 triliun yuan; skala penambahan lebih dari 2 kali lipat dari 3120 miliar yuan pada 2024. “Dalam latar belakang suku bunga yang tetap rendah dan biaya modal yang tinggi karena kewajiban bersifat kaku, perusahaan asuransi masih perlu menjadikan dividen sebagai pelengkap yang diperlukan dari pendapatan kas. Perkiraan, setiap tahun ke depan masih perlu menambah porsi sekitar 4000 miliar-6000 miliar yuan.”

Perlu dicatat bahwa meskipun perusahaan asuransi publik mendapat manfaat dari peningkatan pendapatan investasi, volatilitas pasar modal yang cukup besar juga akan menyebabkan laba kuartalan perusahaan asuransi publik berfluktuasi secara nyata.

Misalnya, pada tiga kuartal pertama 2025, laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham China Life sekitar 1678 miliar yuan, lebih tinggi daripada laba tahun lalu 1540,78 miliar yuan secara keseluruhan; ini berarti China Life mengalami rugi pada kuartal keempat 2025.

Dalam konferensi rilis kinerja China Life, CEO Li Mingguang menyatakan: “Laba perusahaan pada kuartal keempat 2025 bernilai negatif, yang mencerminkan penyesuaian selisih antara hasil setahun dan tiga kuartal pertama. Penyebab utamanya adalah adanya penyesuaian struktural di pasar modal, sehingga sebagian saham dan reksa dana yang dimiliki perusahaan mengalami penurunan pada kuartal keempat 2025.”

Li Mingguang mengatakan bahwa sebagian besar volatilitas ini bersifat sementara, mencerminkan perubahan pasar modal. Perusahaan asuransi jiwa memiliki karakteristik operasional siklus panjang dan lintas siklus; disarankan untuk mengurangi penafsiran berlebihan terhadap laba satu kuartal.

Memasuki 2026, volatilitas pasar saham meningkat. Indeks Shanghai Composite sempat mencapai puncak historis 4197 poin pada awal Maret, lalu pada akhir Maret sempat turun menembus 3800 poin di tengah sesi. Dalam lingkungan pasar seperti ini, bagaimana perusahaan asuransi publik tahun ini akan mengalokasikan aset ekuitas?

Wakil Direktur Utama Xinhua Insurance, Qin Hongbo, dalam konferensi rilis kinerja mengatakan bahwa perusahaan secara tegas yakin pada prospek pembangunan jangka menengah dan panjang pasar modal China. Perhatian utamanya meliputi tiga jalur utama: industri dengan kenaikan kondisi (cyclical upturn), industri dengan peningkatan kinerja yang berkelanjutan yang sesuai arah strategi negara, khususnya bidang yang terkait dengan produktivitas baru, serta terus mendorong strategi investasi dividen tinggi di tengah lingkungan suku bunga rendah.

Wakil Direktur Utama PICC, Cai Zhiwei, dalam konferensi rilis kinerja menyatakan bahwa investasi ekuitas adalah kunci menang dan kalah untuk menstabilkan serta meningkatkan kinerja investasi; perusahaan akan terus memantau penempatan saham berdividen tinggi FVOCI (perubahan nilai wajar dicatat dalam penghasilan komprehensif lain). Sambil itu, perusahaan fokus pada peluang pertumbuhan yang terkandung dalam rencana “Rencana Lima Tahun ke-15 sampai ke-5 (lima tahun ke-15 hingga ke-5)” (十五五), memperkuat studi terhadap industri dan sektor kunci, serta membangun portofolio investasi ekuitas jangka panjang yang stabil kinerjanya, kompetitif di pasar, dan lebih seimbang.

【Sisi Liabilitas】

Asuransi dividen menjadi produk utama; mencegah risiko kerugian selisih suku bunga (利差损)

Pada 2025, ketika pasar saham menghangat kembali dan sisi aset perusahaan asuransi publik menunjukkan performa yang baik, sisi liabilitas juga mulai muncul beberapa tren baru.

Menurut pengamatan reporter Kejijing, asuransi dividen telah menjadi produk utama yang mendorong pertumbuhan premi masing-masing perusahaan asuransi publik.

China Life dalam laporan tahunan menyatakan bahwa dalam periode pelaporan, bisnis asuransi dividen mengalami pertumbuhan cepat; porsinya terhadap premi yang dibayar di tahun pertama pada kanal agensi individu melonjak hingga mendekati 60%, menjadi penopang penting untuk premi bisnis baru.

Taikang Bao Life Insurance pada 2025 mencatat skala premi pada periode awal asuransi baru (masa pembayaran premi periode awal) untuk produk asuransi dengan dividen sebesar 221,56 miliar yuan, naik tajam year-on-year. Dalam premi periode awal asuransi baru tersebut, porsi asuransi dividen meningkat hingga 50,0%.

Pada 2025, Xinhua Insurance mencatat pendapatan premi asuransi dasar untuk produk asuransi dengan dividen sebesar 376,04 miliar yuan, naik 33%. Dalam laporan tahunan disebutkan bahwa porsi asuransi dividen terhadap keseluruhan bisnis premi periode jatuh tempo meningkat dari kuartal ke kuartal; porsi asuransi dividen pada kuartal keempat mencapai 77,0%.

Ping An yang menaungi asuransi jiwa dan asuransi kesehatan mencatat pendapatan premi asuransi dividen pada 2025 tumbuh 41% year-on-year menjadi 918,87 miliar yuan. Dalam laporan tahunan, perusahaan menyatakan bahwa dalam lingkungan suku bunga rendah, perusahaan memperkuat pengembangan produk dengan pendapatan yang berfluktuasi, dan meningkatkan daya tarik produk dividen melalui pembangunan sistem akun dividen yang berbeda.

Ini sejalan dengan tren besar industri. Berdasarkan data statistik terkait dari Asosiasi Industri Asuransi China, pada 2025 pendapatan premi asuransi dasar untuk produk asuransi dividen mencapai 9042 miliar yuan, naik 18,06%; ini merupakan bisnis dengan pertumbuhan tercepat dalam industri asuransi jiwa.

Analisis dari laporan riset Kaiyuan Securities menyatakan bahwa dalam lingkungan suku bunga rendah, asuransi dividen memiliki keunggulan kombinasi antara pendapatan dengan jaminan (bottom) dan pendapatan yang berfluktuasi; daya tarik produk meningkat secara signifikan, sehingga menjadi penopang utama untuk menampung perpindahan dana simpanan. Pada saat yang sama, kebijakan regulasi mendukung perusahaan asuransi untuk meningkatkan produk dengan pendapatan yang berfluktuasi guna menghadapi risiko kerugian selisih suku bunga jangka panjang, serta memulai kembali asuransi penyakit kritis tipe dividen, yang memberikan kesempatan baru bagi industri. “Peningkatan porsi asuransi dividen menguntungkan untuk menurunkan risiko kerugian selisih suku bunga bagi perusahaan asuransi, dan menurunkan volatilitas indikator laporan.”

Dalam konferensi rilis kinerja, CEO Xinhua Insurance, Gong Xingfeng, menyatakan bahwa mendorong transformasi asuransi dividen adalah langkah penting untuk mencegah risiko kerugian selisih suku bunga. Produk asuransi dividen juga merupakan tipe produk paling efektif agar pelanggan dapat berbagi hasil perkembangan perusahaan. “Namun dari sisi rasio nilai (value rate), asuransi dividen memang sedikit lebih rendah dibanding asuransi tradisional, yang akan menimbulkan tantangan tertentu bagi pertumbuhan nilai bisnis baru dan rasio nilai. Perusahaan telah menerapkan serangkaian langkah, mendorong nilai bisnis baru agar terus tumbuh secara stabil.”

【Sisi Kanal】

Laju pertumbuhan kanal bank-asuransi jauh lebih tinggi daripada kanal agensi individu

Dari sisi kanal, semua perusahaan asuransi publik menunjukkan tren bahwa laju pertumbuhan kanal bank-asuransi jauh lebih tinggi daripada kanal agensi individu.

Sebagai contoh, pada 2025 pendapatan premi kanal agensi individu Xinhua Insurance naik 4,0% year-on-year, sementara pendapatan premi kanal bank-asuransi naik 39,5%. Premi asuransi dasar kanal agensi individu PICC Life Insurance naik 5,4% year-on-year, sementara premi asuransi dasar kanal bank-asuransi naik 33,5%. Premi total kanal agensi individu China Life naik 4,3% year-on-year, sementara premi total kanal bank-asuransi naik 45,5%.

Di satu sisi, ini terkait dengan basis premi kanal agensi individu yang lebih tinggi. Di sisi lain, ini juga menunjukkan bahwa semua perusahaan asuransi sedang secara besar-besaran mengembangkan kanal bank-asuransi; ini sesungguhnya merupakan tren yang tak terelakkan setelah perubahan kebijakan regulasi.

Pada Agustus 2023, kanal bank-asuransi meluncurkan “pelaporan-berjalan menjadi satu (报行合一)” (yakni, dalam proses penyerahan persetujuan atau materi备案 produk kepada otoritas pengatur, asumsi penetapan harga produk yang digunakan, termasuk asumsi biaya, harus konsisten dengan perilaku perusahaan asuransi dalam proses operasional aktual). Pada paruh pertama 2024, premi kanal bank-asuransi untuk bisnis asuransi jiwa perusahaan asuransi publik mengalami penurunan menyeluruh.

Namun, seiring efek kebijakan yang secara bertahap dilepaskan, ditambah dengan dokumen regulasi 2024 yang mematahkan aturan bahwa “setiap cabang/gerai bank komersial pada tahun buku yang sama hanya dapat bekerja sama dengan tidak lebih dari 3 perusahaan asuransi untuk bisnis keagenan asuransi”, serta tanpa membatasi jumlah perusahaan asuransi yang bekerja sama di cabang-cabang dan gerai di berbagai tingkat, pada 2025 bisnis asuransi jiwa perusahaan asuransi publik meledak sepenuhnya pada kanal bank-asuransi.

Ke depan, kanal bank-asuransi masih akan menjadi salah satu kanal utama yang menjadi fokus perusahaan asuransi publik. Wakil Direktur Utama China Life, Lan Yonghong, dalam konferensi rilis kinerja menyatakan bahwa perusahaan akan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan merek, cakupan gerai yang luas, tim, serta kerja sama jangka panjang dengan bank, untuk merebut peluang pembangunan saat ini.

【Sisi Teknologi】

AI menjadi kata panas di laporan tahunan; perbedaan investasi AI antara perusahaan asuransi papan atas dan menengah-kecil memengaruhi peta persaingan industri

Selain kinerja operasional, reporter Kejijing juga mencatat bahwa kecerdasan buatan menjadi salah satu kata panas di laporan tahunan perusahaan asuransi publik.

Berdasarkan penelusuran reporter, dalam laporan tahunan 2025 Ping An muncul kata “AI” atau “kecerdasan buatan” sebanyak 75 kali; laporan tahunan China Taikang muncul 31 kali; sementara laporan tahunan China Life muncul 12 kali.

Laporan tahunan Ping An menunjukkan bahwa teknologi AI telah diterapkan di banyak tahap, seperti penerbitan polis (out-of-issuing), klaim (claims), pengendalian risiko, audit, layanan, dan lainnya. Pada 2025, berkat teknologi seperti robot digital untuk pengeluaran polis dan pengenalan kamera pintar, perusahaan ini mencatat proporsi klaim kilat (闪赔) sebesar 59%; sementara Ping An Property & Casualty melakukan pemotongan kerugian sebesar 105,1 miliar yuan melalui penangkapan klaim yang berpotensi penipuan dengan kecerdasan buatan.

China Life menggunakan AI untuk meningkatkan kualitas dan efisiensi; proporsi kode pemrograman dengan bantuan AI mencapai 30%; pada 2025, tingkat tugas penjaminan (underwriting) digital mencapai lebih dari 24%, dan tingkat audit cerdas untuk layanan pemeliharaan polis mencapai 99%.

Dalam konferensi rilis kinerja, Qin Hongbo mengatakan bahwa perusahaan tahun lalu meluncurkan 11 agen model besar (large model intelligent agents), mencakup front hingga back office; tingkat penyelesaian masalah lebih dari 97%, dan akurasi menjawab sudah mendekati 100%.

Zhu Junsheng, doktor pascasarjana dan profesor ekonomi terapan dari Peking University, kepada reporter Kejijing menyatakan bahwa AI sedang menjadi “infrastruktur dasar” bagi perusahaan asuransi. Perusahaan asuransi papan atas menerapkan AI dalam tahap seperti underwriting, klaim, dan layanan pelanggan; pada intinya, ini adalah untuk membentuk ulang efisiensi operasional. AI tidak hanya menghadirkan penurunan biaya, tetapi yang lebih penting adalah “meningkatkan efisiensi + meningkatkan kualitas”. Oleh karena itu, perusahaan asuransi yang lebih dulu menyelesaikan penataan kemampuan AI akan membentuk keunggulan berkelanjutan di masa depan dalam rasio biaya (expense ratio), pengalaman pelanggan, serta kemampuan pengendalian risiko.

Perlu dicatat bahwa besarnya investasi perusahaan asuransi papan atas terhadap teknologi baru seperti AI sangat kontras dengan perusahaan asuransi menengah-kecil. Dampak apa yang akan ditimbulkan bagi perkembangan industri asuransi?

Zhu Junsheng melanjutkan analisis bahwa investasi AI memiliki karakteristik yang jelas berupa “investasi tinggi di tahap awal, lalu pengaburan biaya skala di tahap berikutnya”. Perusahaan asuransi papan atas, karena kekuatan finansial yang lebih kuat dan akumulasi data yang lebih kaya, lebih mudah melewati ambang investasi awal, serta menurunkan biaya per unit melalui efek skala. Sedangkan perusahaan asuransi menengah-kecil, karena keterbatasan kemampuan investasi, dalam jangka pendek masih lebih banyak bergantung pada tenaga manusia dan proses tradisional, sehingga biaya cenderung kaku. “Jika perbedaan seperti ini berlanjut, akan menyebabkan terjadinya diferensiasi struktural dalam rasio biaya industri dan efisiensi operasional.”

Namun, Zhu Junsheng berpendapat bahwa perbedaan ini tidak berarti perusahaan asuransi menengah-kecil tidak memiliki kesempatan. Melalui perusahaan teknologi pihak ketiga, perusahaan asuransi menengah-kecil juga bisa, hingga batas tertentu, “meminjam bantuan” untuk melengkapi kemampuan. Secara umum, perbedaan investasi AI dalam jangka pendek tercermin pada perbedaan efisiensi dan biaya; dalam jangka menengah-panjang, perbedaan tersebut mungkin bertransformasi menjadi diferensiasi peta persaingan. Namun seiring turunnya bertahap ambang teknologi, kesenjangan ini tidak selalu tidak bisa dibalik; kuncinya adalah apakah perusahaan asuransi dapat menemukan jalur penerapan yang selaras dengan sumber daya dan karakteristik internal mereka.

Arus informasi besar dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Cao Ruitong