Dua Dengen Shares di Puncak AIDC: Pesanan Melonjak Tajam Tahun Lalu tetapi Laba Bersih Turun 27,7%

Tanya AI · Pertumbuhan bisnis penyimpanan energi AIDC melebihi 500%, mengapa laba bersih perusahaan Shuangdeng Co., Ltd. menurun?

Pada tahun 2025, gelombang AI muncul; ekspansi skala komputasi melahirkan kebutuhan listrik yang sangat besar. Dalam konteks tuntutan akan fleksibilitas penjadwalan listrik terus meningkat, pemasok baterai penyimpanan energi telah menjadi “penjual alat sekop” bagi era komputasi. Dengan begitu, “saham pertama penyimpanan energi pusat komputasi AIDC” yang baru IPO tahun lalu, Shuangdeng Co., Ltd. (06960.HK), jelas berada di puncak angin.

Baru-baru ini, Shuangdeng Co., Ltd. merilis laporan keuangan pertamanya setelah pencatatan. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan terus mendorong peningkatan struktur bisnis, dan transformasi bisnis mencapai terobosan penting; dari produsen penyimpanan energi komunikasi tradisional, perusahaan beralih menjadi penyedia solusi infrastruktur energi untuk pusat komputasi AIDC global.

Dalam satu tahun ini, pendapatan tahunan perusahaan naik 13% YoY menjadi RMB 5,083 miliar. Di antaranya, skala pengiriman sistem penyimpanan energi untuk pusat data AIDC terus meningkat; pada periode laporan, perusahaan menyediakan solusi penyimpanan energi bagi perusahaan internet skala besar seperti Alibaba, ByteDance, dan 万国数据, serta bagi penyedia layanan Colocation; di pasar luar negeri, perusahaan juga berhasil memenangkan beberapa pesanan baterai lithium bertegangan tinggi untuk pusat data di luar negeri.

Hal ini mendorong pendapatan bisnis tersebut mencapai sekitar RMB 1,907 miliar, naik sekitar 37,0% YoY; porsi pendapatan mencapai 37,5%, dan secara resmi menjadi sumber pendapatan terbesar pertama bagi Grup.

Jika diuraikan pada level produk, sepanjang tahun ini, pendapatan baterai lithium penyimpanan energi pusat komputasi AIDC milik perusahaan terus bertumbuh. Walaupun saat ini porsi pendapatannya masih relatif rendah, tingkat pertumbuhan YoY mencapai sekitar 598,3%; volume penjualan produk tumbuh sekitar 531,8%. Menurut Shuangdeng Co., Ltd., kurva pertumbuhan kedua perusahaan telah terbentuk sepenuhnya.

Bisnis penyimpanan energi komunikasi yang digantikan oleh AIDC mengalami penurunan pendapatan tahunan sebesar 18,2% YoY menjadi RMB 1,882 miliar. Namun Shuangdeng Co., Ltd. menyatakan bahwa Grup tetap memimpin di bidang penyimpanan energi untuk stasiun pangkalan komunikasi, pengembangan bisnis tetap stabil, terus memberikan arus kas dan dukungan profit yang stabil bagi Grup, serta membangun fondasi yang kokoh untuk pengembangan bisnis penyimpanan energi pusat komputasi AIDC dan perluasan pasar luar negeri.

Bisnis penyimpanan energi listrik baru merupakan bisnis terbesar ketiga milik Shuangdeng Co., Ltd., dan juga merupakan bisnis dengan laju pertumbuhan tercepat sepanjang tahun ini. Pada tahun 2025, pendapatan bisnis penyimpanan energi listrik sebesar RMB 892 juta, naik sekitar 97,9% YoY; porsi pendapatan naik dari sekitar 10% pada tahun 2024 menjadi 17,5%.

Di tengah permintaan yang sangat besar, laju pertumbuhan pesanan Shuangdeng Co., Ltd. melesat. Pada tahun 2025, liabilitas kontrak—yang mencerminkan level pesanan pelanggan—naik 108% YoY menjadi RMB 825 juta. Baru-baru ini, perusahaan juga mengumumkan bahwa pada Januari 2026, pertumbuhan pesanan baru YoY melebihi 125%; di antaranya, bisnis penyimpanan energi pusat data AIDC menghasilkan pertumbuhan pesanan baru YoY lebih dari 140%.

Dalam jangka panjang, berkat perencanaan yang proaktif di bidang penyimpanan energi pusat data AIDC, Shuangdeng Co., Ltd. berpotensi merebut peluang lebih dulu di pasar. Namun, dipengaruhi oleh faktor seperti fluktuasi harga bahan baku dan penyesuaian struktur produk, dalam jangka pendek tingkat profitabilitas perusahaan sedang mengalami fluktuasi bertahap.

Pada periode laporan, margin kotor baterai ion litium perusahaan turun dari 20,6% menjadi 15,6%; margin kotor baterai timbal-asam turun dari 15,1% menjadi 13,4%; margin kotor keseluruhan turun dari 16,7% menjadi 14%, yang berkaitan dengan penurunan kotor secara YoY sebesar 5,6% hingga RMB 792 juta. Bersamaan itu, biaya penjualan perusahaan juga naik 16,7% YoY menjadi RMB 4,374 miliar.

Dengan efek gabungan berbagai faktor, Shuangdeng Co., Ltd. pada tahun 2025 meraih laba bersih sebesar RMB 256 juta, turun 27,7% YoY. Namun perusahaan menyatakan bahwa seiring dengan kapasitas produksi baterai litium untuk pusat komputasi AIDC yang secara bertahap dilepaskan, struktur produk yang terus dioptimalkan, serta efek skala yang mulai terlihat, kemampuan profitabilitas keseluruhan Grup diharapkan membaik secara bertahap, dan potensi pertumbuhan jangka panjang secara perlahan akan terlepas.

Mungkin kinerja lebih rendah dari ekspektasi, atau mungkin dipengaruhi oleh kondisi pasar keseluruhan di Bursa Saham Hong Kong, pergerakan harga saham Shuangdeng Co., Ltd. tidak dapat mengikuti pasar penyimpanan energi yang sedang tumbuh dengan kecepatan tinggi saat ini.

Sepanjang tahun 2025, harga sahamnya turun lebih dari 20%. Pada penutupan hari perdagangan pertama setelah pengumuman laporan keuangan tahunan (26 Maret 2026), Shuangdeng Co., Ltd. ditutup pada harga RMB 12,25 dolar Hong Kong per saham, dengan kapitalisasi pasar 5,21 miliar dolar Hong Kong, turun 8,72%.

Ditulis dan diliput oleh: reporter Nandu·Bay Finance and Society Chen Jing’an