Tiangong International (0826.HK) Interpretasi Kinerja 2025: Kinerja Menyentuh Dasar dan Pulih, Percepatan Transformasi Material Baru Berkualitas Tinggi

30 Maret, Tian Gong International (0826.HK) merilis laporan keuangan 2025. Di tengah lingkungan perdagangan global yang kompleks, perusahaan mampu menembus tantangan dan keluar dari arus. Pendapatan usaha mencapai 4,718 miliar yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik 400 juta yuan, naik 11,5% YoY. Margin laba bersih (rasio atas laba yang dapat diatribusikan) meningkat dari 7,4% menjadi 8,5%; total laba komprehensif yang dapat diatribusikan kepada pemilik mencapai 402 juta yuan, naik 48,2% YoY.

Kinerja mencapai titik bawah lalu memantul, laba menunjukkan ketahanan kuat. Laba bersih yang dapat diatribusikan pada paruh pertama 2025 sebesar 203 juta yuan, naik 10,4% YoY; laba bersih yang dapat diatribusikan pada paruh kedua sebesar 197 juta yuan, naik 12,8% YoY. Total laba komprehensif yang dapat diatribusikan pada paruh pertama sebesar 8 0 juta yuan, sedangkan pada paruh kedua sebesar 394 juta yuan, naik 20,0% YoY, dengan pertumbuhan berantai 458,7%. Kemampuan menghasilkan laba perusahaan menunjukkan tren perbaikan bertahap, terutama berkat pemulihan berkelanjutan permintaan yang didorong oleh kebangkitan industri manufaktur domestik, serta peningkatan struktur produk menuju peleburan/metalurgi serbuk berteknologi tinggi.

Harga pada bisnis utama tradisional naik dengan lancar, peningkatan manufaktur berteknologi tinggi mendorong pertumbuhan tinggi pada 2026. Baja cetakan merupakan bisnis inti dengan porsi pendapatan 48,6%. Penjualan domestik tumbuh 3,3% YoY, harga jual rata-rata naik 4%, dan margin laba kotor meningkat dari 12,1% menjadi 14,5%. Untuk high-speed steel, pertumbuhan penjualan domestik mencapai 37%, sementara harga juga naik 23%, dan margin laba kotor naik dari 15,2% menjadi 16,7%. Volume dan harga untuk alat pemotong sama-sama meningkat: pertumbuhan penjualan domestik 19,9%. Peningkatan porsi penjualan alat potong paduan keras mendorong kenaikan harga rata-rata sebesar 12,4%, sehingga alat potong memulai siklus pertumbuhan baru. Logika inti harga naik yang berjalan lancar pada bisnis tradisional adalah karena kebangkitan sentimen/gairah industri manufaktur domestik: perusahaan berhasil mengalihkan biaya bahan baku melalui kemampuan penetapan harga yang kuat pada produk berteknologi tinggi. Menjelang 2026, seiring dengan meluasnya penerapan teknologi pengecoran tekan terintegrasi untuk kendaraan listrik dan percepatan lokalisasi peralatan berteknologi tinggi, permintaan industri diperkirakan akan terus dilepas. Produk perusahaan seperti baja cetakan dan high-speed steel telah lulus sertifikasi oleh otoritas internasional dan masuk ke rantai pasok internasional seperti Volkswagen, ditambah dengan bonus kebijakan/peluang dari peningkatan industri manufaktur domestik; bisnis utama tradisional diperkirakan dapat mencapai pertumbuhan yang lebih tinggi, dan efektivitas peningkatan manufaktur berteknologi tinggi akan semakin terlihat.

Perbaikan marjinal pada bisnis paduan titanium, perangkat elektronik konsumen dan dirgantara penerbangan membentuk kekuatan pendorong pertumbuhan baru. Pendapatan paduan titanium pada 2025 sebesar 626 juta yuan, turun 17,2% YoY, terutama karena pelanggan terminal elektronik konsumen melakukan penurunan kelas material secara bertahap (dari kawat titanium berharga tinggi menjadi paduan aluminium), yang menekan harga rata-rata turun 27%. Namun, volume penjualan bisnis tersebut tetap tumbuh 14% meski dalam kondisi melawan tren, menunjukkan ketahanan pada permintaan dasarnya. Yang lebih penting, periode penyesuaian pada segmen elektronik konsumen sudah berlalu: pada kuartal keempat 2025, pelanggan besar sudah memulai pengiriman massal produk baru. Pada paruh kedua 2025, margin laba telah kembali ke level tertinggi sepanjang masa. Pada 2026, bisnis akan memasuki tahap produksi massal penuh; diperkirakan volume pengiriman paduan titanium sepanjang tahun akan melampaui rekor tertinggi sepanjang masa, sehingga mendorong pemulihan margin laba kotor ke level tertinggi sepanjang masa.

Selain itu, pada 2025, sorotan di bidang dirgantara penerbangan dan pencetakan 3D menonjol: berhasil mengirim batch pertama bahan kawat titanium berkelas dirgantara, menandatangani perjanjian penelitian dan pengembangan bersama untuk pengikat/fasteners pada pesawat bermesin awak dan pesawat tanpa awak, mematahkan ketergantungan impor; menguasai teknologi produksi bubuk dengan nebulisasi berkas plasma (plasma atomization), yang dapat menghasilkan serbuk paduan titanium dengan kemurnian sangat tinggi, cocok untuk skenario aplikasi berkelas tinggi dalam manufaktur aditif, sehingga menyuntikkan tenaga pendorong baru bagi pertumbuhan bisnis.

Terobosan baru dalam teknologi metalurgi serbuk, fusi nuklir dan laser cladding memimpin transformasi ke material baru. Perusahaan memanfaatkan teknologi dasar metalurgi serbuk untuk mewujudkan lompatan strategis dari 0 ke 1 pada jalur-jalur yang sedang tumbuh. Di bidang fusi nuklir yang dapat dikendalikan, perusahaan berhasil memproduksi pelat baja bor tinggi TPM304B7 skala 600 kg dan mendorong R&D untuk baja RAFM, memecahkan bottleneck material pada selubung (blanket) reaktor nuklir. Pada bidang robot humanoid, material paduan nitrogen tinggi hasil pengembangan mandiri TPMDC02A berhasil diterapkan pada penggerak/ulir rol silinder planet (planetary roller screw), mematahkan monopoli impor. Selain itu, perusahaan memperkenalkan teknologi atomisasi kabut (mist/nebula) berbasis plasma dan melakukan penandatanganan/investasi atas ekuitas Shanghai Gaize, sehingga masuk secara kuat ke bidang pencetakan 3D dan laser cladding, untuk memungkinkan pembuatan mandiri bubuk logam berbentuk bola dengan kemurnian sangat tinggi. Serangkaian terobosan ini menandai bahwa perusahaan telah sepenuhnya beralih menjadi jajaran platform material baru berkelas tinggi di tingkat global, dan berubah menjadi pemasok material inti untuk bidang seperti fusi nuklir, dirgantara penerbangan, robot humanoid, dan lainnya, sehingga meletakkan fondasi teknis yang kokoh bagi perkembangan jangka panjang.

Ke depan, Tian Gong International, dengan strategi penggerak ganda “siklus kenaikan harga dan peningkatan laba pada bisnis utama + terobosan pesanan pada jalur-jalur yang sedang tumbuh”, serta mengandalkan bonus permintaan manufaktur berteknologi tinggi di dalam negeri dan keunggulan inovasi teknologi, diperkirakan akan terus meningkatkan pangsa pasar bahan berkelas tinggi global, serta menciptakan nilai berkelanjutan jangka panjang bagi para pemegang saham.