4 Grafik Penentu untuk Pasar di 2025: Poin Penting untuk Investor

Tahun 2025 tidak kekurangan alur cerita pasar. Pasar global dan AS melepas volatilitas awal untuk mengakhiri tahun dengan kenaikan yang tajam, dengan pasar-pasar internasional utama yang justru memimpin secara tak terduga. Imbal hasil obligasi tetap menarik. Dolar AS tetap lemah. Tarif, ketidakpastian geopolitik, dan inflasi membayangi sepanjang tahun, tetapi pasar dan ekonomi sebagian besar tidak berkedip. Bahkan di seluruh industri manajemen aset, pengembangan produk hanya terus dipercepat.

Di antara puluhan perkembangan, empat hal menonjol pada 2025:

1. Ekonomi AS tangguh meski ada tarif.
2. Bitcoin dan emas menempuh jalur yang berbeda.
3. Pasar internasional melonjak.
4. Exchange-traded funds kembali menguasai tahun itu.

Adapun untuk 2026, ada dua hal yang perlu diperhatikan:

1. Obligasi hyperscaler bercerita berbeda dibanding saham mereka.
2. Akuisisi perusahaan publik menjadi semakin umum.

Kami menyoroti poin-poin tersebut di bawah ini dan memberikan lebih banyak detail tentangnya serta puluhan perkembangan lainnya di Morningstar’s Markets Observer. Anda dapat mengakses laporan kuartal tersebut di sini.

Empat Bagan yang Mendefinisikan 2025

1) Ekonomi AS Tangguh Meski Ada Tarif

Rata-rata tarif bea masuk AS berada di sekitar 11% pada kuartal keempat 2025, yang tertinggi sejak awal 1940-an. Namun, ini tidak setinggi yang banyak dikhawatirkan pada April 2025, karena Presiden Donald Trump menurunkan beberapa kenaikan tarif, dan pengumpulan tarif aktual tertinggal dari tarif yang diumumkan karena adanya pengecualian yang cukup luas. Keputusan Mahkamah Agung yang tertunda dapat semakin mengurangi tarif, meskipun pemerintahan mungkin akan mengakali keputusan itu sebagian dengan mengutip kewenangan dari undang-undang lain untuk menaikkan tarif. Terlepas dari hambatan dari tarif, ekonomi AS tumbuh 2,1% secara tahunan pada kuartal keempat.

		Tarif pada Level Tertinggi dalam 80 Tahun

Sumber: US Census Bureau, Morningstar. Data per 31 Des. 2025.

2) Bitcoin dan Emas Menyimpang di 2025

Emas dan bitcoin menempuh jalur yang berbeda pada 2025. Dengan begitu banyak ketidakpastian pasar, aset safe-haven seperti emas melonjak. SPDR Gold Shares GLD naik 63,7% tahun lalu, sementara iShares Silver Trust SLV bahkan melonjak 144,7%, menandai kebangkitan yang mengagumkan untuk logam mulia tersebut. Bitcoin juga mencapai rekor tertinggi sebelum turun pada kuartal keempat. ETF iShares Bitcoin Trust IBIT ditutup 2025 turun 6,4% setelah tahun penuh gejolak untuk mata uang kripto tersebut.

		Emas dan Harga Rumah Mendekati Rekor, Bitcoin Mundur

Sumber: Morningstar Direct, Federal Reserve Bank of St. Louis, National Association of Realtors, Macrobond. Minimum dan Maksimum untuk periode 1 Jan. 2006, hingga 31 Des. 2025.

3) Pasar Internasional Melonjak pada 2025

Sebelum 2025, saham AS mendominasi permainan. Kenaikan tahunan terindeks 14% dari Morningstar US Market Index dari 2020 hingga 2024 mengungguli sebagian besar pasar internasional. Arus berbalik pada 2025. Morningstar US Market Index naik kuat 17,4% tahun lalu, tetapi itu jauh tertinggal dibanding banyak pasar internasional utama baik negara berkembang maupun negara maju. Secara keseluruhan, pasar internasional negara maju naik 32,2% untuk tahun tersebut. Saham pasar berkembang naik 29,8%, dipimpin lonjakan 52,3% setahun dari Amerika Latin. Dolar AS yang relatif lemah berkontribusi pada imbal hasil yang sangat mengesankan tersebut.

		Saham Global Memimpin Jalan

Sumber: Morningstar Country and Region Indexes. Data per 31 Des. 2025.

4) ETF Sekali Lagi Menguasai 2025

ETF terus menulis ulang rekor pada 2025. Mereka mengumpulkan lebih dari $13 triliun aset menjelang akhir tahun, dengan arus masuk melampaui $1 triliun untuk tahun kedua berturut-turut. Sebaliknya, reksa dana merugi hampir $700 miliar tahun lalu. Sejalan dengan tren ini, manajer aset lebih dari bersedia untuk membuat ETF baru dan enggan meluncurkan reksa dana baru. Secara total, 860 ETF lebih banyak diluncurkan daripada yang ditutup pada 2025, sementara reksa dana mengalami 266 penutupan lebih banyak daripada peluncuran.

		Pengembangan Produk ETF Dipacu

Sumber: Morningstar Direct. Data per 31 Des. 2025.

Baca: 6 Prediksi Investasi ETF untuk 2026

Dua Bagan yang Perlu Dipantau pada 2026

1) Pantau Obligasi Hyperscaler

Hyperscalers—perusahaan teknologi besar, seperti Amazon.com AMZN dan Google GOOG, yang menjalankan platform cloud global serta infrastruktur digital—telah secara agresif meningkatkan pinjaman di pasar obligasi investment-grade sejak September 2025 untuk mendanai investasi kecerdasan buatan. Skala dan kecepatan pinjaman ini telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor obligasi, sehingga pemegang obligasi menuntut kompensasi yang jauh lebih besar untuk kepemilikan utang ini.

		Selera Utang Hyperscaler Mulai Menurun

Sumber: Morningstar. Data per 31 Des. 2025. OAS (Option-Adjusted Spread) mengukur tambahan imbal hasil yang diperlukan investor untuk mengimbangi risiko kredit dari memegang sebuah obligasi. Sub-indeks Hyperscalers mencakup obligasi korporasi investment-grade yang diterbitkan oleh Amazon, Google, Meta, Microsoft, dan Oracle dalam Morningstar Investment Grade Corporate Bond Index.

2) Perkiraan Akuisisi Saham Publik Terbesar Sepanjang Masa Segera

Perusahaan private equity semakin sering mengambil perusahaan publik menjadi perusahaan privat dan menghabiskan miliaran dolar setiap tahun untuk melakukannya. Tren ini berlanjut pada 2025 dengan 39 perusahaan AS diambil privat dengan valuasi median hampir $1,9 miliar. Saham yang lebih besar juga diambil keluar dari pasar publik, karena perusahaan pengakuisisi ingin menempatkan modal yang melimpah. Electronic Arts EA diperkirakan akan menjadi akuisisi saham publik terbesar sepanjang masa ketika kesepakatan tersebut selesai pada 2026.

		Perusahaan Publik Kian Sering Diambil Privat

Sumber: PitchBook. Data per 31 Des. 2025. Hanya mencakup kesepakatan yang selesai untuk setiap tahun kalender bagi perusahaan AS.

Baca: 3 Cara Perusahaan Swasta Membentuk Ulang Pasar Publik

Semua bagan diturunkan dari Q1 2026 Morningstar Markets Observer. Laporan tersebut merangkum tren pasar kunci dari kuartal sebelumnya dan ditulis oleh beberapa anggota tim riset dan investasi Morningstar. Laporan lengkap dapat diakses secara gratis dengan mengklik tautan ini.

Vedran Beogradlija, Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian, dan Sean Murphy berkontribusi pada artikel ini.