CITIC Construction Investment: Terus Memandang Baik Peluang Investasi Industri Serat Optik dan Kabel

Laporan riset dari ### Construction Securities (CITIC JianSheng) menyatakan bahwa sejak kuartal ketiga 2025, harga serat optik di pasar Tiongkok terus meningkat, mencerminkan prospek permintaan yang baik serta pasokan yang secara keseluruhan relatif ketat. Permintaan luar negeri yang kuat dan kinerja ekspor yang tangguh mencerminkan permintaan yang kuat dari pasar global serat optik dan kabel serat optik. CITIC JianSheng memperkirakan permintaan serat optik yang didorong oleh AI akan terus tumbuh dengan laju tinggi: pertama, jumlah permintaan global untuk modul optik masih akan meningkat secara signifikan pada tahun 2026, sehingga permintaan serat optik ikut bertambah; kedua, diperkirakan pada tahun 2027 permintaan serat optik untuk Scale up atau mulai bergegas (take off); ketiga, DCI juga akan membawa banyak kebutuhan. Saat ini, industri serat optik dan kabel serat optik telah beralih dari fase pemulihan menuju tahap “pasokan ketat, volume dan harga sama-sama naik”. Sebagai industri aset berat, CITIC JianSheng memperkirakan bahwa dalam jangka pendek tantangan untuk menambah kapasitas produksi baru cukup besar, sehingga harga berpotensi terus naik, dan secara berkelanjutan merekomendasikan sektor serat optik dan kabel serat optik.

Berikut ini adalah seluruh naskah

CITIC JianSheng: Tetap optimistis terhadap peluang investasi industri serat optik dan kabel serat optik

Industri serat optik memasuki siklus yang menguntungkan

Sejak kuartal ke-3 2025, harga serat optik di pasar Tiongkok terus meningkat, mencerminkan permintaan yang membaik dan pasokan yang secara keseluruhan relatif ketat. Permintaan luar negeri yang kuat dan kinerja ekspor yang tangguh mencerminkan permintaan yang kuat dari pasar global serat optik dan kabel serat optik. Kami memperkirakan permintaan serat optik yang didorong oleh AI akan terus tumbuh dengan laju tinggi, dengan alasan: pertama, jumlah permintaan modul optik global pada tahun 2026 masih akan tumbuh secara signifikan, sehingga permintaan serat optik yang terkait juga akan meningkat (terutama untuk Scale out); kedua, diperkirakan permintaan serat optik sekitar tahun 2027 untuk Scale up mungkin mulai meningkat, sementara proyeksi Conning terhadap jumlah permintaan Scale up adalah 2-3 kali dari bisnis jaringan perusahaan (enterprise network) yang ada; ketiga, Scale Across juga akan membawa banyak permintaan. Saat ini, industri serat optik dan kabel serat optik telah beralih dari pemulihan menuju tahap “pasokan ketat, volume dan harga sama-sama naik”. Sebagai industri aset berat, kami memperkirakan bahwa kesulitan menambah kapasitas produksi baru dalam waktu dekat cukup tinggi, sehingga harga berpotensi terus meningkat, dan kami secara berkelanjutan merekomendasikan sektor serat optik dan kabel serat optik.

1、Data CRU menunjukkan bahwa sejak kuartal ke-3 2025, harga serat optik domestik G652D terus meningkat dari sisi perbandingan bulanan (month-on-month), dan pada Januari 2026 telah naik menjadi 31.5 yuan/serat-kilometer, meningkat 79% dibanding November 2025, yang mencerminkan permintaan industri yang membaik dan pasokan yang secara keseluruhan relatif ketat. Pada tahun 2025, volume ekspor batang optik (光棒) Tiongkok meningkat 89.5% secara year-on-year, dan nilai ekspornya meningkat 81.7% secara year-on-year; volume ekspor serat optik meningkat 47.1% secara year-on-year, dan nilai ekspornya meningkat 65.4% secara year-on-year. Pertumbuhan ekspor yang kuat mencerminkan tingginya permintaan dari pasar global serat optik dan kabel serat optik: di satu sisi, permintaan AI luar negeri sangat kuat; di sisi lain, produk seperti G657 serat optik yang digunakan untuk drone untuk kebutuhan medan perang juga telah menghabiskan sejumlah besar G657.

2、Kami memperkirakan bahwa permintaan serat optik yang dibawa oleh AI dan faktor lain akan terus tumbuh dengan cepat: pertama, dengan mempertimbangkan bahwa jumlah permintaan global untuk modul optik pada tahun 2026 masih akan meningkat secara signifikan, maka permintaan serat optik yang terkait juga akan bertumbuh (terutama untuk Scale out); kedua, diperkirakan sekitar tahun 2027 permintaan serat optik untuk Scale up mungkin mulai meningkat, jumlah permintaan yang diharapkan oleh Corning terhadap Scale up adalah 2-3 kali dari jumlah bisnis jaringan perusahaan yang ada; ketiga, Scale Across juga akan membawa banyak permintaan.

3、Serat optik inti berongga (air core) memiliki keunggulan seperti rugi rendah, latensi rendah, non-linearitas rendah, dispersi rendah, dan lain-lain. Pabrikan CSP di Amerika Utara serta operator di dalam negeri sedang secara aktif melakukan penyebaran serat optik inti berongga.

4、Pasar menaruh perhatian pada pola penawaran-permintaan serat optik dan kabel serat optik, serta mengkhawatirkan bahwa setelah harga naik, pasokan akan tumbuh secara cepat. Kami berpendapat: pertama, pabrikan di industri telah mengalami kemakmuran yang diakibatkan oleh FTTH pada tahun 2016–2018, dan juga telah merasakan ketidakseimbangan penawaran-permintaan pada tahun 2019 dan setelahnya; rasa sakit yang muncul akibat pemotongan harga hingga setengah, kali ini ekspansi kapasitas pabrikan akan relatif rasional, pada kenyataannya setelah 2020, secara keseluruhan industri sedang melakukan penyaringan (out-clearing) dan jarang terjadi ekspansi; kedua, karena siklus ekspansi batang optik tercepat juga memerlukan waktu lebih dari satu tahun (pendatang baru membutuhkan waktu lebih lama); ketiga, produk serat optik seperti G654E, G657, multimode, air core, dan lain-lain memiliki persyaratan teknis yang tinggi, sehingga tidak mudah bagi pendatang baru untuk dapat menembusnya dengan cepat.

5、Kami memperkirakan bahwa pada tahun 2026 akan terjadi kekurangan pasokan serat optik di Amerika Utara, sehingga kami tetap melihat dengan baik sektor serat optik dan kabel serat optik, dan juga menyarankan untuk memberi perhatian khusus pada terobosan pabrikan serat optik dan kabel serat optik terkemuka di dalam negeri di Amerika Utara.

Peringatan Risiko: pertumbuhan permintaan serat optik tidak memenuhi ekspektasi; kenaikan harga serat optik tidak memenuhi ekspektasi; risiko laju progres ekspansi kapasitas yang terlalu cepat; risiko perubahan kebijakan anti-dumping, dll.

（Sumber: Renmin Caixun）