Fuling Zha Cai pada tahun 2025 akan meningkatkan pendapatan tanpa meningkatkan laba, biaya penjualan meningkat lebih dari 18% dibandingkan tahun sebelumnya, dan perusahaan menyatakan akan fokus pada bidang bumbu masakan gaya Tiongkok.

Diterjemahkan dari: Berita Bintang Merah

Menurut laporan 3月28 dari Red Star Capital Bureau, pada malam 27 Maret, Fuling Zhacai (002507.SZ) merilis laporan tahunan 2025, dan kondisi keuntungannya menunjukkan karakteristik “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba”.

Selama periode pelaporan, perusahaan mencapai pendapatan sebesar 2,432 miliar yuan, naik 1,88% tahun ke tahun; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 768 juta yuan, turun 3,92% tahun ke tahun; arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 657 juta yuan, turun 19,55% tahun ke tahun.

Dalam laporan tahunan tersebut, Fuling Zhacai menyebutkan bahwa pada tahun 2025, industri bumbu yang termasuk produk “pelengkap makan dan membuka selera” yang menjadi bisnis utamanya, secara keseluruhan mempertahankan ekspansi skala yang stabil namun laju pertumbuhannya sedikit melambat. Industri secara resmi telah memasuki tahap penyesuaian mendalam berupa persaingan volume/konstan dan peningkatan struktur.

Dalam konteks ini, Fuling Zhacai saat ini sedang menyesuaikan model bisnis penjualannya dari berbagai aspek. Tahun lalu, biaya penjualan meningkat 18,33% year over year. Perusahaan mendirikan pusat pelanggan besar yang baru pada tahun 2025 untuk mengeksplorasi saluran-saluran baru. Hingga akhir tahun lalu, piutang usaha Fuling Zhacai kepada para distributor adalah 29,169 juta yuan, naik 256,11%.

Gambar dari Visual China

Pusat pelanggan besar didirikan tahun lalu

Biaya penjualan naik 18,33% year over year

Pendapatan Fuling Zhacai tahun 2025 kembali tumbuh secara positif. Dari tahun 2022 hingga 2024, pendapatan Fuling Zhacai masing-masing adalah 2,548 miliar yuan, 2,450 miliar yuan, dan 2,387 miliar yuan. Pada tahun 2025 pendapatan adalah 2,432 miliar yuan, meningkat 1,88% dibanding 2024.

Namun, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham Fuling Zhacai tetap mengalami penurunan. Dari tahun 2022 hingga 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham masing-masing adalah 899 juta yuan, 827 juta yuan, 780 juta yuan, dan 768 juta yuan.

Di tengah latar belakang laba yang terus menurun selama bertahun-tahun, Fuling Zhacai saat ini sedang menyesuaikan model bisnis penjualannya dari berbagai aspek. Tahun lalu, biaya penjualan meningkat 18,33% year over year. Perusahaan mendirikan pusat pelanggan besar pada tahun 2025 untuk mengeksplorasi model penjualan langsung yang disesuaikan untuk pelanggan besar pada saluran-saluran baru seperti Sam’s, Little Elephant, serta saluran khusus, sekaligus mencoba saluran-saluran baru seperti community group buying, saluran “restoran makan-masak”, dan platform siaran langsung.

Perlu dicatat bahwa Fuling Zhacai pada tahun lalu pernah bekerja sama dengan Tmall Supermarket untuk mengembangkan produk yang disesuaikan. Pada situs web resmi Fuling Zhacai ditampilkan bahwa pada bulan Oktober tahun lalu, kemasan kombinasi “Wujiang Shuangpin” naik ke peringkat teratas pada daftar popularitas produk baru dan daftar popularitas kategori makanan acar setelah rilisnya di Sam’s satu bulan, dan nilai penjualan di tingkat ritel menembus lebih dari 10 juta yuan.

Sebelumnya, perusahaan telah membentuk divisi bisnis keluarga, divisi bisnis saluran baru, divisi bisnis makanan restoran, serta divisi bisnis internasional. Di antaranya, divisi saluran baru meluncurkan produk tunggal seperti “Old Chongqing Zajang” dan “daging cincang kacang panjang”, sementara divisi bisnis internasional membuka negara dan wilayah Asia Tenggara seperti Kamboja, Indonesia, dan Malaysia. Pendapatan dari bisnis ekspor sepanjang tahun meningkat lebih dari 17%.

Menurut pengungkapan dalam pengumuman, Fuling Zhacai saat ini melakukan penjualan dengan kombinasi terutama sistem distributor dan dilengkapi melalui platform e-commerce.

Red Star Capital Bureau mencatat bahwa Fuling Zhacai terus mengurangi jumlah distributor. Berdasarkan laporan keuangan yang diumumkan tiap tahun, pada akhir 2023 jumlah distributor adalah 3.239 perusahaan. Pada akhir 2024 turun menjadi 2.632 perusahaan, bersih berkurang 607 perusahaan. Pada akhir 2025 turun lebih lanjut menjadi 2.442 perusahaan, berkurang 190 perusahaan lagi dibanding 2024. Fuling Zhacai menyatakan bahwa alasan perubahan tersebut adalah selama periode pelaporan perusahaan melakukan penertiban ketertiban pasar, secara berkelanjutan melakukan optimalisasi dan pembersihan terhadap distributor yang penempatannya tidak rasional serta menimbulkan konflik saluran.

Saat ini, metode penyelesaian pembayaran Fuling Zhacai kepada distributor adalah “bayar dulu, terima barang” + pemberian kredit/limit kepada sebagian pihak. Hingga akhir tahun lalu, piutang usaha sebesar 29,169 juta yuan, naik 256,11%. Fuling Zhacai menyebutkan bahwa alasan perubahan terutama karena selama periode pelaporan perusahaan menyesuaikan perubahan skenario konsumsi, memperluas saluran penjualan, dan menambah 3 pelanggan penjualan langsung. Pembayaran untuk barang penjualan langsung dari bagian tersebut terpengaruh oleh periode jatuh tempo; hingga akhir periode, sementara belum ditagih.

Akuisisi lintas bidang rasa “Wei Zhi Mei” gagal

Akan fokus pada bidang bumbu masakan Tionghoa

Saat menanggapi pertanyaan investor tahun lalu, Fuling Zhacai mengatakan bahwa produk perusahaan berada di industri yang persaingannya sangat kuat. Persaingan harga rendah sudah lama menjadi hal yang umum di pasar. Sejak transformasi berbasis kecerdasan, perusahaan berpegang pada “strategi produk unggulan”, dengan kualitas produk dan kekuatan merek untuk menarik konsumen.

Menghadapi penurunan kinerja, Fuling Zhacai pernah mempertimbangkan untuk masuk ke jalur bisnis bumbu campuran (composite seasoning). Pada bulan April tahun lalu, Fuling Zhacai mengungkapkan rencana untuk memperoleh 51% saham Sichuan Wei Zhi Mei Food Technology Co., Ltd. (disingkat “Wei Zhi Mei”) melalui penerbitan saham kepada pihak tertentu dan pembayaran tunai. Namun setelah pembahasan mendalam dengan para pihak terkait ketentuan inti seperti nilai/imbalan dalam perjanjian akuisisi, kedua belah pihak tidak mencapai kesepakatan. Proyek penggabungan dan akuisisi tidak dapat dilanjutkan. Pada bulan Oktober tahun lalu, Fuling Zhacai mengumumkan penghentian akuisisi.

Pada bulan Februari tahun ini, Zhongju Hi-Tech (600872.SH) dan Sichuan Wei Zhi Mei Food Co., Ltd. mengadakan acara penandatanganan investasi strategis, mengumumkan rencana untuk mengakuisisi 55% saham Wei Zhi Mei.

Namun, Fuling Zhacai tetap menaruh harapan besar pada produk kategori saus (saos bumbu Tionghoa, saus douchi, bumbu campuran, dan bumbu dasar hotpot). Dalam laporan tahunannya, kategori tersebut disebut sebagai “kategori pilar inti untuk pengembangan masa depan perusahaan”. Perusahaan menyatakan bahwa dengan fokus pada bidang bumbu Tionghoa, ini merupakan langkah kunci untuk mendorong transformasi perusahaan dari “pelengkap makan dan membuka selera” ke strategi bumbu terpadu, serta melengkapi matriks kategori produk lengkap. Hal ini sejalan dengan tren perkembangan industri dan kebutuhan peningkatan konsumsi.

Reporter Red Star News: Yu Yao Zhou Yi

Editor: Xiao Shiqing

Penanggung jawab peninjauan: He Xianju