Wu Qing menjelaskan lima arah utama pengembangan berkualitas tinggi pasar modal "Lima Tahun ke-15", dana kelolaan publik, dan kepala pialang saham memberikan interpretasi langsung!

《每日经济新闻》记者｜李蕾    《每日经济新闻》编辑｜赵云

6 Maret, Sidang Tahunan Keempat DPR Nasional Republik Rakyat Tiongkok ke-14 mengadakan konferensi pers bertema ekonomi. Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Efek Tiongkok (CSRC) Wu Qing menjelaskan secara sistematis capaian pengembangan pasar modal Tiongkok pada periode “Rencana Lima Tahun Ke-14”, serta menegaskan arah inti agar pasar modal pada periode “Rencana Lima Tahun Ke-15” melangkah menuju pembangunan berkualitas tinggi. Ia mengemukakan akan berfokus mendorong pasar mencapai peningkatan kualitas yang efektif dan pertumbuhan kuantitas yang rasional, serta berupaya mewujudkan peningkatan baru pada lima aspek.

《每日经济新闻》 memperhatikan bahwa, menanggapi sinyal kebijakan yang dilepas melalui pidato kali ini, banyak pelaku inti pasar modal, termasuk perusahaan reksa dana, turut memberikan interpretasi dari perspektif industri. Hal ini menonjolkan peran pasar modal sebagai simpul inti dalam melayani modernisasi ala Tiongkok dan pembangunan negara adidaya keuangan.

Pasar modal “Rencana Lima Tahun Ke-14”: lompatan kualitas dan kuantitas meningkat
Peran “penunjuk arah” pasar saham semakin menonjol

Pada konferensi pers, Wu Qing memperkenalkan bahwa pada periode “Rencana Lima Tahun Ke-14”, di bawah kepemimpinan kuat Partai Komunis dan Dewan Negara, CSRC bersama berbagai pihak terkait menerapkan secara mendalam “Sembilan Ketentuan Baru” (new “国九条”), secara aktif menghadapi berbagai ujian ganda dari dalam dan luar, serta mendorong secara terpadu pencegahan risiko di pasar modal, penguatan pengawasan, dan promosi pembangunan berkualitas tinggi.

Serangkaian data inti membuktikan hasil pembangunan pasar modal: selama periode “Rencana Lima Tahun Ke-14”, pendanaan ekuitas dan obligasi di pasar bursa mencapai 64 triliun yuan, proporsi pendanaan langsung meningkat menjadi 31,97%, naik 3,2 poin persentase dibanding akhir “Rencana Lima Tahun Ke-13”, sehingga struktur pembiayaan sosial sedang mengalami perubahan yang mendalam.

Dari total pendanaan 64 triliun yuan itu, 5,9 triliun yuan berasal dari pembiayaan saham, mencakup IPO dan pembiayaan ulang. Pada saat yang sama, dividen tunai di pasar saham mencapai 10,7 triliun yuan. Ini secara tidak langsung mencerminkan fungsi investasi pasar modal yang terus berkembang. Hingga saat ini, kapitalisasi pasar A-Shares melampaui 110 triliun yuan; lebih dari 5.400 perusahaan tercatat memiliki pendapatan tahunan yang melebihi setengah dari PDB; dalam saham konstituen indeks CSI 300, bobot perusahaan di industri strategis yang sedang tumbuh mencapai 45%. Daya dorong agar pasar modal bergerak menuju “lebih baru dan lebih unggul” terus terkumpul. Dari sisi struktur dana, dana jangka panjang seperti reksa dana publik, dana jaminan sosial, asuransi, serta dana pensiun/annuities memegang nilai pasar A-Shares yang beredar meningkat lebih dari 50%; fungsi pasar untuk menyelaraskan investasi dan pembiayaan terus disempurnakan.

Furuo Asset Management menyatakan bahwa pada awal “Rencana Lima Tahun Ke-15”, laporan kerja pemerintah kembali menekankan “meningkatkan porsi pendanaan langsung dan pembiayaan ekuitas”. Pernyataan ini bukan sekadar gema sederhana dari siklus kebijakan, melainkan lompatan strategis pasar modal dari “alat pembiayaan” menuju “landasan ekosistem inovasi”—dalam sistem koordinat baru pembangunan negara adidaya keuangan, pendanaan langsung bergerak dari sekadar jalur pembiayaan menuju simpul alokasi sumber daya.

Lembaga tersebut juga menganalisis bahwa dalam setiap lompatan, pasar modal telah menyelesaikan perombakan identitas dari pinggiran menjadi simpul, dari alat menjadi subjek. Dalam lima tahun terakhir, proporsi pendanaan langsung naik menjadi 31,97%, naik 3,2 poin persentase dibanding akhir “Rencana Lima Tahun Ke-13”; pembiayaan ekuitas sebesar 5,9 triliun yuan, dividen tunai 10,7 triliun yuan, dan pada dasarnya terbentuk pola pasar tempat fungsi investasi dan pembiayaan berkembang secara selaras; dalam indeks CSI 300, proporsi industri strategis yang sedang tumbuh mencapai 45%, sehingga karakteristik “menuju yang baru dan yang unggul” terus diperkuat; porsi dana jangka panjang meningkat menjadi 50%, sehingga stabilitas intrinsik pasar meningkat secara nyata. Akumulasi dari lompatan kualitas dan kuantitas ini menyediakan dasar yang kuat bagi “Rencana Lima Tahun Ke-15” untuk memperdalam reformasi.

An Ye, ekonom utama dari Cixin Securities, juga menegaskan bahwa secara keseluruhan, skala, struktur, dan kualitas pasar modal semuanya sedang mencapai lompatan baru, dan daya dorong menuju “yang baru dan yang unggul” terus terkumpul. Ketahanan pasar dan kemampuan menghadapi risiko juga secara jelas meningkat; peran “penunjuk arah” pasar saham semakin menonjol. Dalam proses menstabilkan lapangan kerja, menstabilkan perusahaan, menstabilkan pasar, dan menstabilkan ekspektasi, fungsi tersebut menjadi semakin penting.

“Rencana Lima Tahun Ke-15” menetapkan lima arah pembangunan berkualitas tinggi
Melayani high-quality produktivitas baru secara tepat

Wu Qing menyatakan bahwa periode “Rencana Lima Tahun Ke-15” adalah masa kunci untuk memantapkan fondasi modernisasi sosialis secara pada dasarnya terwujud, serta masa kunci untuk melancarkan upaya secara menyeluruh. Ini juga merupakan tahap kunci bagi pasar modal untuk melangkah menuju pembangunan berkualitas tinggi. CSRC akan bekerja sama dengan pihak terkait untuk melaksanakan rancangan kerja periode “Rencana Lima Tahun Ke-15”, memusatkan perhatian pada pelayanan bagi modernisasi ala Tiongkok dan pembangunan negara adidaya keuangan, serta secara menyeluruh mendorong pencegahan risiko, penguatan pengawasan, dan promosi pembangunan berkualitas tinggi. Ia berupaya mewujudkan peningkatan baru pada lima aspek.

Pertama, pasar lebih berketahanan, lebih stabil.

“Stabil adalah situasi umum, adalah prasyarat, dan adalah tuntutan yang tak terhindarkan bagi pembangunan berkualitas tinggi pasar modal.” Ini adalah penetapan inti Wu Qing terhadap pembangunan stabil pasar modal. Ia mengusulkan agar CSRC terus mendorong agar berbagai kekuatan sinergis dapat berperan dengan baik, menyempurnakan mekanisme dan ekosistem pasar untuk “uang panjang untuk investasi jangka panjang (long capital long investment)”, memperkuat pembangunan mekanisme stabilisasi khas Tiongkok, memperkaya sarana dan mekanisme untuk penyesuaian lintas-periode dan anti-siklus, serta lebih meningkatkan stabilitas intrinsik pasar.

Untuk itu, ekonom kepala dari Founder Securities, Yan Xiang, menganalisis bahwa agar pasar lebih berketahanan dan lebih stabil, perlu mendorong upaya secara bersamaan dari dua sisi: stabilitas struktur internal dan jaminan institusi eksternal.

Di satu sisi, melalui perbaikan ekologi investasi pasar dan struktur investor, menurunkan volatilitas inheren pasar modal secara mendasar. Di sisi lain, melalui memperkaya kotak alat penyesuaian lintas-periode dan anti-siklus, mendorong penyesuaian lintas-periode dan anti-siklus serta standardisasi kelembagaan pemantauan, peringatan dini risiko, membangun “firewall” dan “peredam getaran” untuk menghadapi guncangan ekstrem di pasar modal. Dengan demikian, dapat secara efektif meredam volatilitas nonrasional pasar, mencegah penularan risiko yang saling bersilangan, lalu membentuk sinergi dengan stabilitas inheren yang dibawa oleh “uang panjang untuk investasi jangka panjang”, sehingga bersama-sama mendorong pasar mewujudkan stabilitas intrinsik dan perkembangan jangka panjang.

Kedua, sistem lebih inklusif, lebih adaptif.

Berkaitan dengan pembangunan institusi, Wu Qing mengajukan untuk memperdalam reformasi komprehensif tentang investasi dan pembiayaan, lebih menyempurnakan sistem dasar pasar modal, secara aktif mengembangkan pembiayaan ekuitas beragam, memperluas jalur keluar untuk private equity dan dana venture capital (VC), memperkuat pembangunan pasar obligasi, REITs, dan sekuritisasi aset, serta terus memperkaya produk dan instrumen agar dapat melayani perkembangan produktivitas baru secara lebih presisi dan efektif. Pada saat yang sama, secara bertahap mengembangkan pasar futures dan derivatif, untuk lebih baik memenuhi kebutuhan manajemen risiko perusahaan dan warga.

Xia Hua Fund menyatakan bahwa semakin besar pasar modal perlu meningkatkan inklusivitas dan adaptasi terhadap perkembangan produktivitas baru, maka semakin reksa dana publik—sebagai pelaku penting di pasar modal—harus meningkatkan kualitas dan efektivitas dukungan bagi perkembangan produktivitas baru, serta benar-benar menjalankan peran sebagai “pemberat (stabilizer)” dan “penstabil”. Di satu sisi, reksa dana publik harus mendorong inovasi teknologi melalui investasi langsung pada bidang-bidang terkait produktivitas baru, memastikan “air keuangan” terus mengalir tanpa henti menuju industri yang sesuai dengan arah strategis negara. Di sisi lain, reksa dana publik harus menaruh perhatian pada fungsi pemberian sinyal produk dana sains dan teknologi/komponen inovasi (科创基金) yang dikelolanya; ketika membuat dan memperkuat produk dana sains dan teknologi yang sudah ada, lembaga juga seharusnya menerbitkan lebih banyak dana tematik yang mencakup industri terkait produktivitas baru, untuk mengarahkan sumber daya keuangan agar terus mengalir ke bidang-bidang kunci dan perusahaan inovatif yang memiliki atribut teknologi keras yang benar-benar kuat.

Ketiga, kualitas perusahaan tercatat lebih tinggi, strukturnya lebih optimal.

Perusahaan tercatat adalah wadah inti pasar modal. Wu Qing menegaskan bahwa fokus peningkatan kualitas perusahaan tercatat adalah, di bawah penegakan ketat yang terus-menerus terhadap “keaslian” perusahaan tercatat, meningkatkan lebih lanjut “kemampuan untuk diinvestasikan (可投性)”.

Keempat, penegakan regulasi dan perlindungan investor lebih kuat, lebih efektif.

Wu Qing mengusulkan bahwa CSRC akan terus berpegang pada pemerintahan berdasarkan hukum dalam tata kelola pasar, mendorong penyempurnaan sistem hukum pasar modal, dan selalu mendorong reformasi serta pengembangan pasar dalam jalur legalitas; mempercepat digitalisasi dan kecerdasan pengawasan, secara tepat dan tegas menindak praktik pelanggaran jahat seperti pemalsuan laporan keuangan, manipulasi pasar, dan insider trading; serta terus menyempurnakan sistem perlindungan hak dan kepentingan yang sah bagi investor, dan lainnya.

Kelima, keterbukaan ke luar negeri melangkah ke tingkat yang lebih dalam dan level yang lebih tinggi.

Wu Qing menyatakan bahwa kebutuhan investor internasional untuk diversifikasi alokasi aset terus meningkat, dan daya tarik “aset Tiongkok” jelas meningkat. Dalam konteks ini, CSRC akan menjadikan penciptaan lingkungan bisnis kelas satu yang berorientasi pasar, berbasis hukum, dan internasional sebagai pegangan, dengan meningkatkan kemudahan pembiayaan dan investasi lintas batas sebagai arah. CSRC akan mendorong keterbukaan dua arah dalam hal pasar, produk, layanan, institusi, dan lainnya untuk melangkah ke tingkat baru, serta menciptakan lingkungan pasar yang lebih transparan, stabil, dan dapat diprediksi. Pada saat yang sama, CSRC akan berpartisipasi secara mendalam dalam reformasi tata kelola keuangan internasional, memperkuat kerja sama penegakan regulasi lintas batas, dan secara berkelanjutan meningkatkan kemampuan pengawasan serta pencegahan risiko dalam kondisi keterbukaan.

Sumber gambar sampul: Zhu Yu