Batasan kuota pendaftaran sertifikat deposito antar bank "terlambat": mungkin terkait dengan pengelolaan terpadu kuota obligasi keuangan bank

Jurnalis | Yang Zhijin

Editor | Wang Shu

Hingga 24 Maret, kuota pencatatan sertifikat deposito pasar uang (CD antarbank) untuk bank-bank komersial tahun ini masih belum diumumkan, sementara biasanya pada Januari–Februari tiap tahun masing-masing bank sudah menerbitkan rencana penerbitan CD antarbank untuk tahun tersebut, serta mengumumkan kuota pencatatan CD antarbank tahun itu.

Terkait kelainan ini, menurut analisis narasumber industri yang diwawancarai oleh Jiemian News, metode pencatatan kuota untuk CD antarbank kemungkinan dapat disesuaikan, atau dikelola secara terkoordinasi dengan obligasi utang modal tambahan (secondary capital bond), obligasi berkelanjutan (perpetual bond), dan instrumen utang keuangan lain, karena keduanya memiliki kesamaan seperti manajemen saldo (balance management). Pada kuartal I tahun ini, pembiayaan bersih CD antarbank dan obligasi keuangan sama-sama berada di bawah level normal, yang juga mengindikasikan bahwa kuota keduanya tahun ini belum disetujui.

Umumnya diumumkan pada Januari–Februari

Sertifikat deposito antarbank merupakan kewajiban (liabilitas) bank komersial. Namun, berbeda dari logika “penyerapan pasif” seperti pada simpanan tradisional, CD antarbank memberi bank kendali penerbitan yang bersifat proaktif di sisi liabilitas; oleh karena itu, CD antarbank adalah instrumen liabilitas proaktif bagi bank.

Berdasarkan “Peraturan Sementara Pengelolaan Sertifikat Deposito Antarbank” yang disusun oleh Bank Rakyat Tiongkok, kuota pencatatan penerbitan CD antarbank menerapkan manajemen saldo; saldo CD antarbank pada setiap waktu di dalam tahun berjalan tidak boleh melebihi kuota pencatatan tahun tersebut.

Aturan tersebut juga menyebutkan bahwa bank harus mengungkapkan rencana penerbitan untuk tahun itu kepada pasar sebelum penerbitan CD antarbank pertama pada setiap tahun. Jika selama tahun tersebut terjadi perubahan besar atau perubahan yang bersifat substansial, penerbit harus segera mengungkapkan kembali rencana penerbitan yang telah diperbarui.

Dari praktik beberapa tahun terakhir, bank komersial umumnya menyusun rencana penerbitan CD antarbank pada akhir tahun sebelumnya atau pada awal tahun ini (yaitu menyelesaikan pencatatan), lalu pada bulan Januari atau Februari tahun ini mengumumkan kepada publik kuota penerbitan CD antarbank.

Sebagai contoh, pada Bank Industri dan Komersial Tiongkok (ICBC), rencana penerbitan CD antarbank tahun 2023 diumumkan kepada publik pada 3 Februari 2023; total kuota penerbitannya sebesar 7.848 triliun yuan, dengan tanggal penandatanganan 27 Desember 2022, yang menunjukkan bahwa bank tersebut telah menyelesaikan penetapan kuota dan pencatatan pada akhir tahun 2022.

Contoh lain: rencana penerbitan CD antarbank tahun 2025 yang diumumkan pada 28 Februari 2025 oleh Bank of China Merchants menunjukkan total kuota penerbitan CD antarbank tahun 2025 sebesar 6.000 miliar yuan. Tanggal penandatanganannya adalah 26 Februari, yang berarti rencana penerbitan CD antarbank 2025 Bank of China Merchants ditetapkan dan diselesaikan pencatatannya dalam dua hari sebelum tanggal tersebut.

Jurnalis Jiemian News berdasarkan tabel dari Enterprise Early Warning System

Jurnalis Jiemian News menelusuri dan menemukan bahwa kuota pencatatan CD antarbank 2025 bank-bank komersial mencapai 33 triliun yuan, saldo aktual CD antarbank pada akhir tahun sebesar 19,7 triliun yuan, sehingga tingkat penggunaan CD antarbank (saldo sertifikat / kuota pencatatan sertifikat) sebesar 60%, turun 10 poin persentase dibanding tahun sebelumnya. Secara khusus, tingkat penggunaan bank-bank milik negara mengalami penurunan yang lebih besar; sebelumnya pada akhir 2024, karena keterpatan kuota, bank-bank milik negara juga pernah secara langka menaikkan kuota pencatatan.

Terkait penyebab penurunan tingkat penggunaan CD antarbank pada 2025, Direktur Riset Divisi Riset CICC dan analis perbankan Lin Yinqi mengatakan kepada jurnalis Jiemian News bahwa pertama, karena bank sentral meningkatkan intensitas penyaluran likuiditas melalui instrumen seperti MLF dan repo pembelian (buyout/ditetapkan) dengan penjualan kembali (reverse repo); sehingga kondisi dana lebih longgar. Kedua, seiring kebijakan pelunasan piutang perusahaan yang tertunggak dan pemulihan ekonomi, arus kas perusahaan dan warga membaik sehingga tekanan di sisi liabilitas bank berkurang. Ketiga, pasar modal lebih aktif, dana mengalir ke pasar saham sehingga terbentuk deposito non-bank besar di bank-bank.

“Dari sisi liabilitas, struktur liabilitas bank besar tahun lalu membaik secara signifikan, tercermin dari meningkatnya pertumbuhan simpanan giro berbiaya rendah, turunnya pertumbuhan simpanan berjangka berbiaya tinggi, dan biaya liabilitas secara keseluruhan menurun.” Lin Yinqi mengatakan kepada jurnalis Jiemian News.

Mungkin terkait pengelolaan terpadu dengan obligasi utang keuangan

Karena skala penerbitan CD antarbank besar dan berdampak kuat pada likuiditas pasar, kuota pencatatan CD antarbank juga menarik perhatian tinggi dari pasar. Berdasarkan data Tonghuashun iFinD, pada 2025 skala penerbitan CD antarbank mencapai 33,8 triliun yuan, setara dengan 38% dari total skala penerbitan berbagai jenis obligasi di pasar obligasi.

Namun hingga 24 Maret, termasuk bank-bank milik negara dan bank saham (joint-stock banks), bank-bank komersial belum mengungkapkan rencana penerbitan CD antarbank 2026, dan kuota tahun tersebut juga belum diumumkan. Sejumlah narasumber pasar yang diwawancarai oleh Jiemian News menganalisis bahwa penyebabnya mungkin karena metode pencatatan kuota CD antarbank bisa disesuaikan, atau dikelola secara terkoordinasi dengan pengelolaan obligasi utang keuangan.

Sebuah laporan riset dari Tianfeng Securities (mengajukan perlindungan hak) menyebutkan bahwa tidak menutup kemungkinan akan dilakukan reformasi yang memadai terhadap mekanisme kuota pencatatan CD antarbank tahun ini, misalnya menggabungkan kuota pencatatan CD antarbank dengan kuota penerbitan utang (obligasi), serta memisahkan instrumen untuk penambahan modal dan rincian kuota CD antarbank.

“Di satu sisi, tingkat penggunaan kuota CD antarbank tahun lalu relatif rendah; di sisi lain, progres penerbitan CD antarbank dan obligasi utang keuangan bank tahun ini lebih lambat, sehingga pembiayaan bersih keduanya bernilai negatif. Ini menunjukkan bahwa keduanya mungkin dipengaruhi oleh faktor yang sama; kuota CD antarbank dan kuota penerbitan obligasi keuangan kemungkinan besar dikelola secara terpadu dan disetujui bersama.” kata seorang analis utama perbankan dari perusahaan sekuritas papan atas kepada jurnalis Jiemian News.

Berdasarkan data Tonghuashun iFinD, dari kuartal I 2021 hingga 2025, pembiayaan bersih CD antarbank dan obligasi utang keuangan bank komersial pada dasarnya semuanya bernilai positif, tetapi pada kuartal I tahun ini (hingga 24 Maret) keduanya bernilai negatif, masing-masing sebesar -12970 miliar yuan dan -1363 miliar yuan. Ini terjadi karena skala penerbitan tambahan CD antarbank dan obligasi utang keuangan sangat kecil, tetapi skala yang jatuh tempo lebih besar.

Jurnalis Jiemian News membuat grafik berdasarkan data Tonghuashun iFinD

“Alasan utamanya adalah regulator belum menyetujui kuota obligasi utang keuangan bank yang baru, sehingga skala penerbitan obligasi utang keuangan bank jauh lebih rendah daripada biasanya.” kata seorang analis pendapatan tetap utama dari sebuah perusahaan sekuritas besar di Shanghai kepada jurnalis Jiemian News.

Obligasi utang keuangan bank komersial mencakup berbagai jenis seperti obligasi keuangan khusus (misalnya obligasi keuangan hijau, obligasi keuangan sains-teknologi/innovation), instrumen utang non-modal TLAC, secondary capital bond, obligasi berkelanjutan (perpetual bond), dan lain-lain, di mana dua jenis terakhir menjadi yang dominan.

Menurut penelusuran jurnalis Jiemian News, kuota penerbitan secondary capital bond dan perpetual bond disetujui masing-masing oleh Bank Rakyat Tiongkok dan Administrasi Regulasi Keuangan (Financial Regulatory General Administration), namun tidak ada waktu persetujuan kuota yang tetap maupun waktu publikasi yang tetap. Umumnya, masa berlaku kuota yang disetujui untuk secondary capital bond dan perpetual bond adalah 24 bulan; selama periode ini, bank dapat secara mandiri menentukan waktu penerbitan, putaran (batch), dan skala.

“Berdasarkan kondisi penerbitan di masa lalu, setelah bank komersial memperoleh dokumen persetujuan untuk secondary capital bond dan perpetual bond, biasanya kuota tersebut sudah langsung diterbitkan dalam waktu satu tahun; tidak benar-benar menunggu sampai masa berlaku dua tahun hampir berakhir untuk menerbitkannya. Pada hakikatnya, masa berlaku efektif kuotanya juga satu tahun, dan seperti CD antarbank, pengelolaan kuota keduanya secara terpadu juga memiliki dasar.” kata analis pendapatan tetap utama dari perusahaan sekuritas besar di Shanghai yang disebut sebelumnya kepada jurnalis Jiemian News.

Analis utama perbankan dari perusahaan sekuritas papan atas yang disebut sebelumnya mengatakan kepada jurnalis Jiemian News bahwa pengelolaan kuota CD antarbank terpadu dengan obligasi keuangan, dan perintahnya dikeluarkan bersama; secara mikro, ini membantu bank komersial menata rencana penambahan modal sepanjang tahun dan total “porsi liabilitas” yang bersifat proaktif, sehingga lebih baik mencocokkan progres penyaluran aset dan meningkatkan efisiensi manajemen aset-liabilitas bank.

“Sebagai instrumen penyesuaian likuiditas, kebutuhan akan CD antarbank tetap ada secara objektif, hanya saja mungkin tidak sebesar dulu, karena saat ini masalah selisih simpanan-pinjaman bank komersial (pertumbuhan simpanan cepat tetapi pertumbuhan kredit lambat) masih cukup serius.” kata seorang ahli industri perbankan yang tidak bersedia disebutkan namanya kepada jurnalis Jiemian News.

Data Bank Rakyat Tiongkok menunjukkan bahwa hingga akhir Februari tahun ini, pertumbuhan simpanan institusi keuangan sebesar 8,7%, lebih tinggi 2,8 poin persentase dibanding pertumbuhan penyaluran kredit. Jika memperpanjang periode pengamatan, sejak April tahun lalu pertumbuhan simpanan institusi keuangan terus berada di atas pertumbuhan kredit, yang menunjukkan bahwa kebutuhan kredit institusi keuangan kurang; sampai batas tertentu, ini akan menurunkan kebutuhan bank komersial terhadap CD antarbank, secondary capital bond, dan perpetual bond.