China Ping An Wakil Kepala Investasi, Lu Haoyang: Terus tingkatkan secara stabil proporsi alokasi ekuitas, optimalkan fondasi pendapatan tetap

证券时报记者 杨庆婉

Dalam lingkungan suku bunga rendah, dana asuransi yang berukuran besar secara aktif masuk ke pasar. Pada tahun lalu, mereka memperoleh imbal hasil investasi yang cukup mengesankan. Sebagai contoh China Ping An (601318), perusahaan tersebut secara proaktif meningkatkan porsi investasi ekuitas. Pada tahun 2025, total imbal hasil investasi terpadu mencapai 6,3%, meningkat 0,5 poin persentase secara year-on-year; selain itu, saham OCI (pendapatan komprehensif lain) dengan floating profit lebih dari 900 miliar yuan dimasukkan ke neraca sebagai ekuitas bersih, tidak tercermin dalam laba bersih.

Dalam waktu dekat, volatilitas pasar modal semakin meningkat. Sambil meningkatkan proporsi penempatan pada aset ekuitas, bagaimana seharusnya mengoptimalkan dan menyesuaikan strategi investasi? Apakah aset kategori dividen seperti perbankan, asuransi, tenaga listrik, utilitas publik masih memiliki nilai untuk dialokasikan? Basis investasi pendapatan tetap (fixed income) yang mencapai sekitar tujuh puluh persen dari total aset, lalu bagaimana menyeimbangkan durasi (duration) dan imbal hasil?

Dengan membawa pertanyaan-pertanyaan tersebut, Securities Times Reporter mewawancarai Wakil Kepala Petugas Investasi China Ping An (601318), Lu Haoyang. Lu Haoyang mengatakan bahwa volatilitas pasar jangka pendek tidak akan mengubah tren jangka panjang. Ke depan, China Ping An, sambil mengoptimalkan basis investasi pendapatan tetap, akan terus meningkatkan secara bertahap porsi alokasi ekuitas. Perusahaan akan menggunakan strategi struktur tipe “dumbbell”, dengan menempatkan saham tipe dividen tinggi yang stabil dan saham pertumbuhan di bidang new quality productive forces.

Volatilitas jangka pendek tidak mengubah tren jangka panjang

Data menunjukkan bahwa pada akhir tahun 2025, saldo investasi saham China Ping An dan reksa dana ekuitas mencapai 1,24 triliun yuan. Porsinya dalam total aset investasi sebesar 19,2%, meningkat 9,3 poin persentase dibanding 2024.

Lu Haoyang, saat menerima wawancara dari Securities Times Reporter, mengatakan bahwa dalam lingkungan suku bunga rendah jangka panjang dan kekurangan aset berkualitas, peningkatan alokasi dana asuransi ke aset ekuitas adalah jalan yang tidak bisa dihindari untuk mencapai pencocokan durasi aset-liabilitas dan meredakan tekanan rugi akibat selisih suku bunga (利差).

“Volatilitas pasar jangka pendek tidak mengubah tren jangka panjang. Kami tetap akan secara bertahap meningkatkan porsi alokasi ekuitas.” Lu Haoyang mengatakan bahwa pasar modal saat ini berada pada tahap penting pendalaman reformasi dan pembangunan. Transformasi dan peningkatan struktur ekonomi, serta pembinaan new quality productive forces, terus didorong, sehingga meletakkan fondasi yang kokoh bagi perbaikan jangka panjang pasar saham.

Ia menyinggung tiga arah struktural yang menjadi fokus. Pertama, hard tech dan bidang manufaktur kelas atas, meliputi kecerdasan buatan, semikonduktor, peralatan mesin, dan sebagainya. Kedua, bidang terkait energi hijau rendah karbon dan keamanan energi, meliputi energi tradisional, energi baru, serta peralatan listrik, dan sebagainya. Ketiga, peningkatan konsumsi dan sektor layanan penghidupan masyarakat, dengan penempatan tambahan pada bidang konsumsi berbasis layanan. Ke depan, perusahaan akan berpegang pada garis utama perencanaan, menilai secara dinamis ritme implementasi kebijakan dan tingkat realisasi industri. Perusahaan akan secara hati-hati menggali aset berkualitas yang memiliki hambatan teknologi serta ruang pertumbuhan potensial, serta menyeimbangkan imbal hasil dan risiko.

“Pada tahun lalu pasar modal menunjukkan kinerja yang baik, tetapi jika dirinci per kuartal, gaya investasi pasar dan preferensi terhadap tema berbeda-beda. Ini sangat menguji kemampuan pengaturan dan pengoperasian investasi.” kata Lu Haoyang.

“Saham asuransi saat ini masih dinilai terlalu rendah”

Saham dividen tinggi yang stabil + saham pertumbuhan di arah new quality productive forces adalah strategi alokasi struktur tipe dumbbell yang terus dipertahankan oleh dana asuransi seperti China Ping An. Namun seiring dengan meningkatnya kepadatan perdagangan aset dividen, tingkat dividend yield akan menyusut. Lalu, bagaimana seharusnya memandang nilai aset semacam ini dalam praktik investasi?

Terkait hal tersebut, Lu Haoyang menyatakan bahwa China Ping An telah mengalokasikan aset dividen lebih awal. Kurang lebih sepuluh tahun lalu, mereka menjadikan aset dividen sebagai “batu penahan” untuk menembus siklus (穿越周期). Saat itu, PB (price-to-book) saham perbankan berada pada level yang relatif rendah. Ia menjelaskan bahwa di satu sisi, mereka mengalokasikan saham dividen tinggi tradisional seperti bank dan asuransi, dengan biaya pembelian yang sangat rendah; di sisi lain, mereka juga menggali aset yang sekaligus memiliki karakter pertumbuhan dan dividen tinggi, yaitu target yang laba masa depannya dapat terus bertumbuh, sambil mempertahankan rasio pembagian dividen yang stabil. Untuk tahap berikutnya, perusahaan akan meningkatkan intensitas alokasi pada jenis target tersebut.

Lu Haoyang juga mengatakan: “Dari perspektif jangka panjang, saham individu di industri asuransi saat ini masih dinilai terlalu rendah.” China Ping An telah mengambil kepemilikan (举牌) pada beberapa saham perusahaan asuransi sejenis. Di satu sisi, industri asuransi di masa depan masih memiliki pertumbuhan yang kuat. Dalam strategi negara adidaya keuangan (金融强国), peningkatan kualitas dan efisiensi industri keuangan mendapat perhatian, dan asuransi juga merupakan salah satu sektor keuangan yang memperoleh dukungan kebijakan; di sisi lain, perubahan struktur demografi, kebiasaan konsumsi, serta cara pandang investasi di Tiongkok mendukung perkembangan industri asuransi.

Dari sisi rasio alokasi, dalam aset ekuitas China Ping An, lebih dari setengahnya adalah aset dividen tinggi. Selebihnya terutama dialokasikan pada saham pertumbuhan terkait new quality productive forces, termasuk bidang teknologi, manufaktur kelas atas, dan sektor berbasis sumber daya.

Lu Haoyang mengungkapkan bahwa strategi investasi keseluruhan China Ping An adalah menyeimbangkan neraca dengan prinsip “pendapatan tetap membangun fondasi, ekuitas meningkatkan imbal hasil”: di satu sisi, perusahaan berpegang pada basis pendapatan tetap sebagai “batu penahan” dalam alokasi, menambah porsi obligasi pemerintah berjangka panjang (long duration) dan obligasi kredit berkualitas, agar sesuai dengan karakter liabilitas dan meredakan tekanan investasi ulang (reinvestment pressure); di sisi lain, dengan asumsi risiko yang terkendali, perusahaan secara bertahap menambah alokasi pada aset ekuitas, menggunakan strategi struktur tipe dumbbell. Satu sisi adalah saham tipe dividen tinggi berkualitas tinggi yang stabil; sisi lainnya adalah saham pertumbuhan yang mengarah pada new quality productive forces.

Mengoptimalkan strategi pendapatan tetap (固收)

Negara kita telah memasuki era suku bunga rendah, sehingga dana asuransi mengakhiri praktik alokasi berlebih pada aset berbasis obligasi di masa lalu. Sebagai contoh, China Ping An. Pada akhir tahun 2025, proporsi aset pendapatan tetap dan aset keuangan berbasis utang yang dikonfigurasi mencapai sekitar tujuh puluh persen, dari sekitar delapan puluh persen pada puncaknya; proporsi tersebut jelas telah menurun.

Di antaranya, saldo investasi obligasi sebesar 3,57 triliun yuan, atau 55% dari total aset investasi, turun 6,7 poin persentase secara year-on-year. Sementara itu, pada akhir tahun 2025, skala portofolio investasi dana asuransi China Ping An mencapai 6,49 triliun yuan, meningkat 13,2% dibanding awal tahun.

Untuk optimalisasi strategi investasi pendapatan tetap, Lu Haoyang kepada Securities Times Reporter mengatakan bahwa di satu sisi, perusahaan memegang prinsip pencocokan durasi aset-liabilitas. Perusahaan menata secara wajar obligasi pemerintah berjangka panjang berimbas suku bunga untuk mengendalikan kesenjangan durasi guna menghadapi kemungkinan perubahan suku bunga di masa depan; di sisi lain, perusahaan memperkuat pembangunan kemampuan perdagangan obligasi, secara proporsional berpartisipasi dalam produk seperti “pendapatan tetap + (固收+)”, guna meningkatkan tingkat imbal hasil aset pendapatan tetap.

(Penyunting:董萍萍 ）

     【免责声明】Artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis, dan tidak ada kaitan dengan Hexun.com. Situs Hexun tidak memberikan jaminan apa pun, baik tersurat maupun tersirat, terkait keakuratan, keandalan, atau kelengkapan pernyataan, pandangan, maupun penilaian yang termuat dalam artikel ini. Para pembaca hanya menjadikannya sebagai referensi, dan silakan menanggung seluruh tanggung jawab sendiri. Email: news_center@staff.hexun.com

举报