DeFi membutuhkan metrik untuk modal yang terlindungi

Ini adalah kiriman tamu dan analisis dari Vincent Maliepaard, Direktur Pemasaran di Sentora.

Stablecoin telah menjadi lapisan penyelesaian yang berarti, pasar pinjaman terus berkembang, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi terus tumbuh. Visa mengatakan volume transaksi stablecoin global naik dari lebih dari $3,5 triliun pada 2023 menjadi lebih dari $5,5 triliun pada 2024. Itu bukan profil eksperimen niche. Itu adalah profil infrastruktur yang menemukan permintaan nyata.

Masalahnya adalah DeFi masih mengukur dirinya sendiri dengan metrik bootstrap.

TVL adalah papan skor yang tidak selaras

Untuk sebagian besar siklus terakhir, Total Value Locked menjadi papan skor default. TVL berguna di awal karena sederhana. Itu menunjukkan bahwa pengguna bersedia memindahkan modal di onchain. Itu membantu pasar melacak adopsi selama fase ketika pertanyaan utama adalah apakah orang akan mempercayai infrastruktur terdesentralisasi sama sekali. Tetapi setelah tujuan bergeser dari pertumbuhan ke ketahanan, TVL mulai menyembunyikan sebanyak yang ia ungkapkan. Itu mengukur berapa banyak modal yang masuk ke sebuah protokol, bukan seberapa baik modal itu dilindungi setelah sampai di sana.

Pembeda itu penting karena eksposur tidak sama dengan kekuatan.

DeFi TVL – DeFillama

Sebuah protokol bisa memiliki ratusan juta dolar dalam setoran dan tetap rapuh secara struktural. Jika setoran-setoran itu bertumpu pada dependensi yang lemah, desain oracle yang buruk, tata kelola yang terkonsentrasi, atau perlindungan yang terbatas, TVL yang tinggi tidak membuat sistem menjadi tangguh. Itu hanya berarti lebih banyak modal terekspos. Dalam pengertian itu, TVL lebih dekat ke ukuran kasar aktivitas ketimbang ukuran nilai yang sesungguhnya. Ia memberi tahu Anda di mana modal berada. Ia tidak memberi tahu Anda apakah modal itu aman.

Pasar sudah melihat seperti apa bentuknya dalam praktik.

Ketika sebuah protokol besar dieksploitasi, TVL bisa runtuh hampir seketika karena angka tersebut sebenarnya tidak pernah mengukur modal yang dipertahankan sejak awal. Menurut data DeFiLlama, TVL Ronin turun dari kira-kira $1,2 miliar sebelum eksploitasi bridge 2022 menjadi sekitar $15 juta saat ini.

Ronin TVL – DeFiLlama

Ini bukan kasus tepi. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa setoran saja tidak menciptakan kepercayaan dan nilai. Saldo besar bisa lenyap sangat cepat ketika pasar menyadari bahwa perlindungan di bawahnya tipis atau bahkan tidak ada.

Ini menjadi semakin penting saat DeFi bergerak lebih dekat ke distribusi keuangan arus utama.

Mendukung Fase Pertumbuhan DeFi Berikutnya

Gelombang adopsi berikutnya tidak akan datang dari mengubah setiap pengguna menjadi ahli dalam risiko onchain. Itu akan datang dari bank, fintech, bursa, dan aplikasi konsumen yang mengemas DeFi di balik produk yang lebih sederhana. Pengalaman pengguna bisa menjadi lebih mudah. Satu setoran. Satu saldo. Satu angka imbal hasil. Tetapi kesederhanaan itu tidak menghilangkan risiko back-end. Kesederhanaan itu hanya menyembunyikannya. Jika modal yang mendasarinya masih terekspos terhadap kegagalan kontrak pintar, masalah oracle, dan risiko komposabilitas tanpa perlindungan yang jelas, maka antarmuka yang lebih rapi tidak membuat produk siap digunakan secara institusional. Itu hanya membuat risikonya kurang terlihat.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, nol kebisingan.

Headline yang menggerakkan pasar dan konteks yang disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5-minute digest 100k+ pembaca

Alamat email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tidak ada spam. Berhenti kapan saja.

Whoops, sepertinya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda telah berlangganan. Selamat bergabung.

Itulah sebabnya DeFi membutuhkan metrik kedua: Total Value Covered.

TVC mengukur jumlah modal yang secara eksplisit dilindungi oleh mekanisme transfer risiko yang didefinisikan. Jika TVL memberi tahu Anda berapa banyak uang yang ada, TVC memberi tahu Anda berapa banyak uang yang sistem siap pertahankan. Itu jauh lebih baik sebagai proksi kesiapan institusional karena para pengalokasi serius tidak hanya menanyakan berapa banyak modal yang ada di sebuah pasar. Mereka menanyakan seberapa banyak modal dapat dikerahkan dengan downside yang diketahui. Mereka ingin memahami kapasitas untuk modal yang terlindungi, bukan sekadar selera terhadap risiko.

Kerangka TVC mengubah insentif ke arah yang tepat.

Dalam model yang mengutamakan TVL, protokol bersaing untuk memaksimalkan setoran. Cara paling mudah untuk melakukannya sering kali adalah menaikkan imbal hasil, meningkatkan insentif, atau menyederhanakan distribusi. Dalam model yang mempertimbangkan TVC, protokol harus meningkatkan jumlah modal yang dapat mereka dukung dengan aman. Tata kelola yang lebih baik, dependensi yang lebih bersih, kontrol yang lebih kuat, pemantauan yang lebih baik, dan arsitektur yang lebih tangguh mulai menjadi penting secara ekonomis karena hal-hal itu meningkatkan kapasitas cakupan dan menurunkan biaya perlindungan. Persaingan bergeser dari menarik modal terbanyak menjadi mempertahankan modal terbanyak.

Perubahan itu akan membuat DeFi menjadi lebih sehat.

Perubahan ini memberi pengguna, mitra, dan pengalokasi pandangan yang lebih jelas tentang protokol mana yang benar-benar dibangun untuk bertahan. Ini juga akan menciptakan tolok ukur yang lebih berguna untuk generasi berikutnya produk onchain, terutama yang dirancang untuk institusi dan pengguna arus utama. Di pasar yang lebih matang, pertanyaannya tidak seharusnya hanya seberapa banyak modal yang dapat dikumpulkan oleh sebuah protokol. Pertanyaannya seharusnya seberapa banyak modal yang dapat dilindungi melalui tekanan.

Itulah jalur nyata dari pertumbuhan yang lahir dari kripto menuju skala institusional.

Disebutkan dalam artikel ini

Ronin Visa

Diposting di

Analisis DeFi Kiriman Tamu

Konteks

Liputan terkait

Ganti kategori untuk menjelajahi lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Kiriman Tamu Kategori Utama      Siaran Pers Berita  

DeFi

Dana kripto likuid memiliki masalah DeFi yang tidak dibicarakan siapa pun

Manajer dana yang menavigasi strategi DeFi menghadapi tantangan operasional, sering kali mengandalkan proses yang rumit seperti spreadsheet dan rekonsiliasi manual untuk mengelola posisi yang kompleks dan dinamis.

3 minggu lalu

Tokenisasi

Ekuitas yang ditokenisasi mendekati $1 miliar saat rel institusional muncul

Tiga platform mendominasi 93% pasar ekuitas yang ditokenisasi, mencerminkan permintaan investor untuk eksposur saham yang diselesaikan blockchain dan akses 24/7.

2 bulan lalu

Bagaimana pembayaran kripto akan berubah pada 2026

Kontributor Kiriman Tamu · 2 bulan lalu

Self-custody bukan lagi hobi ritel. Ini menjadi infrastruktur institusional

Kontributor Kiriman Tamu · 2 bulan lalu

Taruhan kripto pada perang masuk ke arus utama

Kontributor Kripto · 2 bulan lalu

Apakah adopsi DeFi resmi berakhir pada 2026?

Kontributor DeFi · 3 bulan lalu

Encrypt Akan Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Terenkripsi

Encrypt memanfaatkan fully homomorphic encryption untuk menghadirkan aplikasi keuangan terenkripsi ke blockchain publik Solana.

7 jam lalu

Ika Akan Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Tanpa Bridgeless

Ika memperkenalkan dWallets ke Solana, memungkinkan aset dari semua jaringan dikelola tanpa jembatan.

7 jam lalu

Peluncuran Mainnet TxFlow L1 Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 8 jam lalu

BYDFi Merayakan Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Selama Sebulan, Dibangun untuk Keandalan

PR · 11 jam lalu

Pendle bergabung dengan delegasi Vietnam IFC bersama BlackRock, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank

PR · 15 jam lalu

Perp Dex yang Memproses $360 Miliar Baru Saja Meluncur di Blockchain Paling Eksperimental Milik Crypto

PR · 22 jam lalu

Penyangkalan

Pendapat para penulis kami semata-mata pendapat mereka sendiri dan tidak mencerminkan opini CryptoSlate. Tidak ada informasi yang Anda baca di CryptoSlate yang boleh dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun yang terkait dengan konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penyangkalan perusahaan kami.