Longxin Smart IPO: Pengendalian keluarga selama satu tahun lagi melakukan tiga kali dividen, kinerja menurun dan kembali "diculik" oleh pelanggan besar

Bermain saham, lihat laporan riset analis Jin Qilin—berwibawa, profesional, tepat waktu, dan komprehensif—membantu Anda menggali peluang bertema yang penuh potensi!

Artikel 《E-Minnows Finance》/ akun E-Minnows

Berdasarkan informasi terbaru yang diungkapkan oleh Bursa Saham Beijing (Beijing Stock Exchange/北交所), pada 16 Maret 2026, status IPO Changzhou Longxin Intelligent Equipment Co., Ltd. (selanjutnya disebut: Longxin Intelligent) berubah dari yang sebelumnya “mengajukan pendaftaran” menjadi “terdaftar”.

《E-Minnows Finance》 setelah melakukan penyelidikan dan riset menemukan bahwa prospektus perusahaan ini memiliki banyak keraguan; perusahaan dikendalikan oleh keluarga dengan pembagian dividen tiga kali dalam setahun; serta terdapat risiko ketergantungan yang sangat tinggi, karena penjualan dari lima pelanggan teratas melonjak hingga 69,32%.

Pembagian dividen tiga kali dalam setahun oleh pengendali keluarga

Sampai tanggal penandatanganan prospektus ini, pemegang saham pengendali emiten adalah Mo Mingwei, sedangkan pengendali sebenarnya adalah Tn. Mo Mingwei, Tn. Mo Longxing, dan Ny. Jin Guihua; selama periode laporan, baik pemegang saham pengendali maupun pengendali sebenarnya tidak mengalami perubahan.

Sampai tanggal penandatanganan prospektus ini, pemegang saham terbesar pertama emiten, Mo Mingwei, secara langsung memegang 44,1880% saham emiten, sehingga menjadi pemegang saham pengendali emiten.

Sampai tanggal penandatanganan prospektus ini, Tn. Mo Mingwei secara langsung memegang 29.773,889 ribu saham emiten, atau 44,1880%; Tn. Mo Longxing secara langsung memegang 2.997,311 ribu saham, atau 4,4484%; Ny. Jin Guihua secara langsung memegang 3.563,268 ribu saham, atau 5,2883%; Tn. Mo Mingwei mengendalikan secara tidak langsung 5.659,574 ribu saham emiten dengan bertindak sebagai partner pelaksana (executive affairs) dari Xinqiang Venture Capital (鑫强创投), yang setara dengan 8,3995%. Tn. Mo Longxing dan Ny. Jin Guihua adalah pasangan suami-istri, sedangkan Tn. Mo Mingwei adalah anak dari keduanya; oleh karena itu, Tn. Mo Mingwei, Tn. Mo Longxing, dan Ny. Jin Guihua secara langsung atau tidak langsung secara total mengendalikan 41.994,042 ribu saham emiten, yang setara dengan hak suara 62,3242% atas saham. Selain itu, Mo Mingwei menjabat sebagai direktur dan manajer umum emiten, sedangkan Mo Longxing menjabat sebagai ketua dewan direksi emiten. Dengan demikian, ketiga orang tersebut merupakan pengendali sebenarnya bersama dari emiten.

《E-Minnows Finance》 mencatat bahwa selama periode laporan, perusahaan melakukan tiga kali pembagian dividen: pada 8 April 2022, melalui konversi dari laba ditahan menjadi modal disetor (实收资本) sebesar 30,00 juta yuan; pada 1 Desember 2022, dividen tunai sebesar 83,20 juta yuan; satu bulan kemudian, pada 16 Januari 2023, perusahaan kembali membagikan dividen tunai sebesar 43,00 juta yuan. Artinya, dalam waktu singkat satu tahun, perusahaan membagikan dividen tiga kali dengan total 156,20 juta yuan. Jika dihitung berdasarkan perkiraan ini, keluarga pengendali sebenarnya menerima sekitar lebih dari 97,00 juta yuan dividen.

Keunggulan perusahaan berbasis keluarga terletak pada konsentrasi kontrol sehingga efisien; namun kelemahannya juga jelas: begitu kekuasaan di dalam perusahaan terlalu terkonsentrasi, pengawasan tak dapat dipastikan akan selalu berjalan seiring. Insiders di industri mengatakan, dampak dari konsentrasi kepemilikan yang sangat tinggi ini (yakni “satu saham menguasai segalanya”) bersifat negatif; perusahaan seperti ini sering muncul masalah ilegal dan pelanggaran peraturan yang merugikan investor kecil dan menengah, seperti mengosongkan perusahaan tercatat (tunneling), penyaluran kepentingan, pemalsuan keuangan, dan sejenisnya. Sebagai investor biasa, kita tidak bisa tidak bertanya: di antara keluarga pengendali dan perusahaan, apakah benar-benar bisa ditemukan jalur yang tidak hanya menjamin pertumbuhan, tetapi juga menyeimbangkan kepentingan?

Penurunan kinerja, sekaligus menjadi “sandera” dari pelanggan besar

“Roller coaster” kinerja Longxin Intelligent dengan jelas menunjukkan kerapuhan karena ketergantungan ekstremnya pada satu jalur (segmen) di hilir.

Pada 2022 hingga 2024, pendapatan usaha Longxin Intelligent meningkat dari 336 juta yuan menjadi 604 juta yuan; laba bersih melonjak dari 87,16 juta yuan menjadi 143 juta yuan, lalu kembali turun menjadi 120 juta yuan. Pada 2025, perusahaan memperkirakan pendapatan usaha 634 juta yuan, naik 5%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan 118 juta yuan, turun 1,7% secara year-on-year. Penyebab utama fluktuasi kinerja perusahaan adalah kelebihan kapasitas yang terjadi secara bertahap dan struktural di industri lithium iron phosphate (LFP/磷酸铁锂) di hilir sejak 2023, yang membuat persaingan industri meningkat; hal ini menyebabkan tingkat penyebaran (投产率) rendah dan membuat kinerja perusahaan menurun.

Pemangkasan ruang laba yang tajam secara langsung tercermin pada penurunan margin laba kotor. Margin laba kotor gabungan Longxin Intelligent turun dari 41,35% pada 2023 menjadi 34,26% pada 2024—turun lebih dari 7 poin persentase dalam satu tahun. Selain itu, margin laba kotor atas pesanan baru (yang mewakili ruang laba di masa depan) turun dari titik tertinggi 40,48% (2023) menjadi 26,92% pada paruh pertama 2025. Longxin Intelligent menjelaskan bahwa hal ini disebabkan penurunan kondisi pasar di hilir dan meningkatnya kemampuan tawar-beli pelanggan. Ini berarti, untuk mempertahankan pangsa pasar, Longxin Intelligent terpaksa ikut dalam “perang harga”. Strategi tukar harga untuk volume ini, meskipun menjaga skala pendapatan, telah merusak kemampuan internalnya untuk “menciptakan arus kas” (造血).

Hilangnya kuasa tawar ini sangat terkait dengan struktur pelanggan Longxin Intelligent. Dari 2022 hingga paruh pertama 2025, pangsa penjualan perusahaan kepada lima pelanggan teratas berturut-turut adalah 48,68%、64,83%、66,95% dan 69,32%, menunjukkan tren peningkatan dari tahun ke tahun; dan pelanggan utamanya terkonsentrasi pada para raksasa industri di bidang material baterai energi baru. Saat ini, Longxin Intelligent telah membangun kerja sama bisnis dengan produsen LFP seperti Hunan Yurong (湖南裕能), Rongtong Gaoke (融通高科), Contemporary Amperex Technology (宁德时代), dan Gotion High-Tech (国轩高科). Pesanan dari pelanggan-pelanggan besar ini menjadi pilar penting bagi pendapatan Longxin Intelligent. Namun, struktur pelanggan yang sangat terkonsentrasi membuat Longxin Intelligent menghadapi risiko “terikat” (被绑定); masalah pembatasan kekuasaan penetapan harga semakin menonjol. Seorang analis industri energi baru mengatakan kepada reporter Jiemian News, “Raksasa seperti Contemporary Amperex Technology memiliki kemampuan tawar-beli yang sangat kuat terhadap pemasok. Mereka tidak hanya akan menekan harga pembelian peralatan, tetapi juga bisa meminta pemasok untuk menalangi dana dan memperpanjang siklus pembayaran. Yang lebih penting, jika pelanggan besar di masa depan memilih untuk membangun lini produksi peralatan sendiri atau memberikan dukungan kepada pemasok baru, hal itu akan memberi dampak besar terhadap kinerja perusahaan.”

《E-Minnows Quick News》

Berlimpah informasi, penafsiran yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)