Buka 23 toko dalam satu hari! Luckin Coffee melampaui 30.000 toko, apakah keuntungan skala benar-benar meledak secara menyeluruh?

Tanya AI · Bagaimana Luckin Coffee mencapai terobosan gerai dari krisis delisting?

Diproduksi|Zhongfang Net

Diperiksa|Li Xiaoyan

Baru-baru ini, Luckin Coffee merilis laporan keuangan tahunan 2025, dan serangkaian data menggambarkan tonggak perjalanan industri kopi rantai di Tiongkok: total pendapatan tahunan mendekati 49,3 miliar yuan, naik 43%; jumlah total gerai menembus 31.000, dengan penambahan bersih 8.708 gerai sepanjang tahun; pelanggan transaksi kumulatif menembus 450 juta. Sebagai merek yang pernah mengalami gejolak delisting dan kembali ke jalur normal berkat restrukturisasi serta pengoperasian yang lebih presisi, Luckin membuktikan besarnya potensi pasar kopi siap-saji di Tiongkok melalui pertumbuhan ganda yang tinggi pada skala dan pendapatan, sekaligus menegaskan posisi kepemimpinan mutlaknya dalam industri. Meski laba kuartal keempat mengalami fluktuasi pada tahap tertentu, jika dilihat dari perspektif pembangunan jangka panjang, ini adalah penyesuaian jangka pendek yang muncul dari kombinasi ekspansi cepat dan gangguan lingkungan eksternal, bukan pelemahan fundamental. Di balik 30.000 gerai, terdapat kendali mendalam Luckin atas rantai pasok, digitalisasi, dan persepsi pengguna—sekaligus menjadi catatan kaki terbaik bagi proses kopi yang makin terjangkau dan populer di kalangan masyarakat.

30.000 gerai, bukan hanya terobosan jumlah, melainkan juga cerminan terkonsolidasinya kematangan model bisnis Luckin. Pada 2025, Luckin memperluas jaringan dengan kecepatan lebih dari 23 gerai baru per hari, membentuk cakupan berketumpatan tinggi di lebih dari 300 kota di seluruh negeri. Dari distrik bisnis inti di baris pertama hingga pasar kabupaten yang lebih bawah, Luckin membangun jaringan ujung yang sulit ditiru kompetitor. Skala ini tidak hanya membuat Luckin melampaui Starbucks China, menjadi merek kopi dengan jumlah gerai terbanyak di pasar tunggal secara global, tetapi juga menghadirkan efek skala yang jelas: laba operasi tahunan 5,073 miliar yuan, naik 42,1%; margin laba operasi dipertahankan di 10,3%; laba operasi Non-GAAP 5,646 miliar yuan, naik 43,5%, dengan kualitas profit yang tetap stabil. Gerai milik sendiri sebagai tulang punggung inti laba, pendapatan sepanjang tahun 36,243 miliar yuan, naik 41,6%. Bahkan ketika pada kuartal keempat menghadapi tekanan biaya eksternal, margin laba operasi gerai milik sendiri tetap 15%, menunjukkan dasar profit per gerai yang kuat.

Ekspansi berkelanjutan skala pengguna adalah fondasi pertumbuhan paling kokoh Luckin. Pada 2025, Luckin menambah lebih dari 110 juta pengguna transaksi baru, dan pengguna kumulatif menembus 450 juta. Jumlah pelanggan transaksi rata-rata per bulan sempat terus menembus angka 100 juta selama lima bulan berturut-turut. Penjualan tahunan minuman siap-saji menembus 4,1 miliar cangkir; frekuensi konsumsi per kapita meningkat secara stabil. Di tengah meredanya perang harga dan kembalinya konsumsi ke rasionalitas, basis pengguna yang sangat besar dan terus bertumbuh berarti Luckin telah menyelesaikan lompatan dari “tarikan harga” menjadi “pembentukan kebiasaan”. Persepsi konsumen terhadap merek tidak lagi terbatas pada harga murah, melainkan bergeser ke kualitas yang stabil, ketersediaan yang mudah, serta inovasi produk yang berkelanjutan. Akumulasi persepsi pengguna inilah yang menjadi alasan utama Luckin menghadapi persaingan industri dan menahan tekanan profit jangka pendek, sekaligus menjadi penghalang yang sulit dikejar pendatang baru dalam waktu singkat.

Laba kuartal keempat yang tertekan dalam jangka pendek pada dasarnya adalah hasil dari gangguan lingkungan eksternal dan pilihan strategi pada tahap tertentu, bukan penurunan kemampuan operasional. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada kuartal keempat 2025, laba bersih Luckin turun 39,1% year-on-year; pemicu utama adalah lonjakan besar biaya pengiriman: biaya pengiriman per kuartal 1,63 miliar yuan, melonjak 94,5% year-on-year; total biaya pengiriman sepanjang tahun 6,88 miliar yuan, naik 143,8% year-on-year. Kenaikan biaya ini berasal dari perang subsidi antar platform layanan pesan-antar yang digerakkan JD, Meituan, dan Ele.me. Agar mempertahankan pangsa pasar dan aktivitas pengguna, Luckin terlibat mendalam dalam aktivitas platform; ketika volume pesanan meledak, biaya pengiriman yang bersifat kaku turut meningkat. Namun tekanan biaya ini bersifat tahap tertentu: seiring strategi subsidi platform kembali rasional, struktur pesanan pesan-antar akan berangsur condong ke pengambilan sendiri, sehingga penurunan profit akibat biaya pengiriman akan sangat mereda. Manajemen Luckin juga telah menyatakan dengan jelas bahwa kembalinya struktur volume cangkir ke pengambilan sendiri membutuhkan proses; pada 2026, penjualan gerai sejenis dan laba mungkin mengalami fluktuasi pada tahap tertentu, tetapi secara keseluruhan masih dalam prediksi perusahaan. Ini menunjukkan kontrol proaktif perusahaan terhadap ritme operasional.

Ekspansi gerai memasuki fase kompetisi pada pasar yang sudah ada (pertumbuhan skuad), sementara laju kenaikan gerai sejenis melambat pada tahap tertentu adalah manifestasi normal dari kedewasaan industri, bukan “kompetisi yang saling menguras di dalam”. Perhitungan Huayuan Securities menunjukkan bahwa titik kejenuhan teoritis gerai kopi di dalam negeri sekitar 39.000 unit. Dengan skala saat ini 31.000 unit, Luckin masih memiliki ruang tambahan pertumbuhan yang signifikan secara kepatuhan. Pada kuartal keempat, pertumbuhan penjualan gerai sejenis gerai milik sendiri turun menjadi 1,2%; lebih banyak disebabkan oleh kombinasi berbagai faktor seperti basis yang tinggi, faktor musiman, dan strategi platform. Pada tiga kuartal sebelumnya, indikator tersebut masing-masing adalah 8,1%, 13,4%, dan 14,4%, sehingga pertumbuhan gerai sejenis sepanjang tahun tetap stabil. Seiring tata letak gerai baru bergeser dari “perebutan berketumpatan tinggi” menuju “pelengkap yang lebih presisi”, efek peralihan (diversi) dari gerai baru akan melemah secara bertahap, dan efisiensi operasional gerai lama akan terus diperbaiki. Yang lebih penting, ekspansi Luckin sudah jauh meningkat dari “pendorong jumlah” menjadi “pendorong kualitas”. Pertumbuhan gerai mitra (beraliansi) tetap 40,2% pertumbuhan majemuk, model aset ringan menurunkan biaya ekspansi, dan meningkatkan elastisitas laba jaringan secara keseluruhan.

Menghadapi persaingan industri yang kian ketat, keunggulan inti Luckin telah melampaui level harga dan beralih ke kompetisi yang bersifat sistemik di seluruh dimensi. Brand seperti Xingyun Coffee (Lucky), Kudi, dan lain-lain masuk dengan harga rendah; merek teh-minuman bergerak lintas kategori. Meski tampak seperti kepungan yang makin intens, kenyataannya hal ini menonjolkan posisi kepemimpinan industri Luckin. Daya saing Luckin bersumber dari sistem rantai pasok yang terintegrasi secara vertikal: pengadaan langsung global mengunci sumber biji kopi berkualitas dari Brasil, Etiopia, dan Yunnan; Luckin membangun basis pemanggangan sendiri dengan kapasitas produksi tahunan 155.000 ton; porsi biaya bahan baku terus dioptimalkan. Penempatan bahan baku khas seperti pulau kelapa yang menjadi hak eksklusif di Indonesia dan area bunga melati di Guangxi membuat inovasi produk memiliki pasokan yang stabil dan berbiaya rendah. Kemampuan digital terjalin sepanjang seluruh proses operasional: dari pemesanan, pembuatan, hingga penjadwalan logistik; jaringan 30.000 gerai mencapai koordinasi yang efisien, dan biaya operasional per cangkir terus menurun. Tiga penghalang sekaligus—rantai pasok + digitalisasi + jaringan gerai—membuat Luckin menjadi yang pertama menerobos dari “perang harga”, lalu beralih ke persaingan tingkat lanjut dalam hal persepsi merek, pengalaman pelanggan, dan nilai emosional.

Eksplorasi pasar luar negeri adalah percobaan yang perlu bagi Luckin dari menjadi merek terdepan di Tiongkok menuju merek global, dengan investasi jangka pendek ditukar dengan ruang jangka panjang. Gerai di New York masuk pasar dengan harga promo 1,99 dolar AS; pasar Singapura pada tahap awal membutuhkan investasi yang lebih besar daripada pendapatan, pada dasarnya merupakan biaya normal untuk membina pasar baru. Biaya tenaga kerja dan kepatuhan yang tinggi di AS merupakan tantangan bersama bagi semua brand rantai yang ekspansi ke luar negeri, bukan sesuatu yang unik bagi Luckin. Luckin, setelah memverifikasi keberhasilan integrasi rantai pasok, operasional yang distandardisasi, dan kemampuan manajemen digital di dalam negeri, kini secara bertahap melakukan migrasi ke luar negeri. Kerugian jangka pendek adalah investasi yang diperlukan untuk penanaman merek dan edukasi pengguna. Seiring jaringan gerai luar negeri terbentuk secara bertahap dan penyesuaian rantai pasok dilokalkan, bisnis luar negeri akan berpindah dari fase investasi ke fase kontribusi, menjadi kurva pertumbuhan baru Luckin.

Menengok kembali perjalanan perkembangan Luckin, dari delisting akibat pemalsuan laporan ke pasar Over-The-Counter yang bangkit kembali, dari ekspansi sepuluh ribu gerai hingga di atas mahkota 30.000 gerai, Luckin membutuhkan lima tahun untuk menyelesaikan penebusan diri dan membalikkan industri. Laporan keuangan 2025, di satu sisi memuat kejayaan terobosan skala, di sisi lain menampilkan penyesuaian yang rasional atas fluktuasi laba jangka pendek; ini justru merupakan gambaran nyata perusahaan yang sudah matang: bukan mengejar margin laba jangka pendek secara membabi buta, melainkan menata skala, pengguna, rantai pasok, dan globalisasi dengan semangat jangka panjang, sehingga menjadi fondasi untuk pertumbuhan tahap berikutnya.

Pasar kopi Tiongkok masih berada dalam periode emas peningkatan penetrasi. Sebagai pemimpin industri, Luckin memegang peran membina pasar, mendefinisikan standar, dan mendorong peningkatan industri. 30.000 gerai bukan titik akhir, melainkan titik awal baru: seiring biaya pengiriman kembali menjadi wajar, operasional gerai menjadi lebih presisi, struktur produk meningkat, dan pasar luar negeri secara bertahap menembus, elastisitas laba Luckin akan dilepaskan secara bertahap. Fluktuasi profit jangka pendek tidak mengubah tren pertumbuhan jangka panjang; tantangan operasional pada tahap tertentu sulit mengalahkan keunggulan kompetitif yang sistemik.

Dari satu cangkir kopi hingga sebuah industri, dari pasar Tiongkok hingga penataan global, Luckin membuktikan kemampuan penskalaan merek rantai Tiongkok dan ketangguhan pertumbuhan melalui 30.000 gerai. Ke depan, saat persaingan industri kembali kepada esensinya, Luckin akan terus memimpin industri kopi Tiongkok menuju kematangan berkat penghalang berlapis dalam rantai pasok, digitalisasi, pengguna, dan merek; sekaligus menyediakan contoh inovasi bergaya Tiongkok bagi merek restoran rantai global.