Changan Futures: Ketegangan di Timur Tengah Meningkat, Metanol Terus Menguat

热点栏目

            自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
        

        客户端

1. Konflik geopolitik Timur Tengah berlanjut, pasokan metanol global menurun

Sejak 28 Februari ketika Amerika Serikat dan Israel mengalami konfrontasi militer langsung dengan Iran, konflik terus meningkat dan menunjukkan kecenderungan untuk meluas. Hingga 30 Maret, operasi militer kedua belah pihak masih berlangsung, dan sikap politik tetap keras.

Dari aksi militer terbaru dan sasaran serangan kedua pihak, kekuatan serangan koalisi AS-Israel terus ditingkatkan. Target telah bergeser dari fasilitas militer murni ke infrastruktur dan fasilitas energi. Antara 27 hingga 30 Maret, pertama dilakukan serangan udara skala besar berturut-turut terhadap fasilitas nuklir inti Iran seperti reaktor air berat Khondabob dan pabrik pemurnian uranium; setelah itu, kembali dilakukan serangan terhadap dua pabrik baja utama Iran serta fasilitas tenaga pendukungnya. Pada 29 Maret, puluhan pesawat tempur Israel menyerang pusat pengembangan senjata di Teheran dan Isfahan, Iran, sehingga kemampuan produksi industri militer Iran mengalami kerusakan berat. Sementara itu, tindakan balasan Iran juga terus meningkat. Pada 29 Maret, Iran meluncurkan rudal balistik ke kilang minyak Haifa milik Israel dan pelabuhan Jubail di Arab Saudi, menyebabkan fasilitas mengalami kerusakan serius sehingga pabrik SABIC Arab Saudi semakin menghentikan produksi; selain itu, Iran juga melakukan serangan drone berulang terhadap bandara internasional Kuwait dan pelabuhan Dubai di Uni Emirat Arab. Saat ini, tidak ada tanda penyesuaian yang jelas dari kedua pihak, dan sikap tetap keras. Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu secara tegas menyatakan bahwa kemampuan nuklir Iran harus dihancurkan sepenuhnya, dan operasi militer tidak akan dihentikan sampai Iran menyerah pada semua rencana rudal balistik; Wakil Presiden AS Vance menyatakan bahwa begitu target militer tercapai, pasukan AS akan segera ditarik, tetapi pada saat yang sama akan menambah 2 kelompok tempur kapal induk ke Teluk Persia untuk semakin memperkuat penangkalan militer. Dari pihak Iran, Pemimpin Tertinggi Ali Khamenei mengeluarkan respons keras, menyatakan bahwa tindakan agresi koalisi AS-Israel akan menghadapi pembalasan yang melebihi imajinasi, sehingga Israel dan AS akan membayar harga yang berat. Upaya mediasi masyarakat internasional belum mencapai kemajuan terobosan, bahkan belum masuk ke dalam pertarungan tarik-menarik “sambil berperang sambil bernegosiasi”.

Saat ini, masih terdapat ketidakpastian besar terkait situasi di Timur Tengah. Tuntutan inti kedua pihak bertolak belakang, sehingga peluang tercapainya rekonsiliasi komprehensif rendah. Dalam jangka pendek, situasi mungkin sulit mereda; Iran serta instalasi metanol di Timur Tengah juga sulit pulih, sementara volume lintas di Selat Hormuz akan tetap rendah. Ini berarti kekurangan pasokan metanol di Timur Tengah akan berlanjut, sehingga dampaknya terhadap pasar metanol global akan semakin mendalam. Semakin lama konflik berlangsung, semakin jauh proses penataan ulang pola penawaran-permintaan metanol akan terjadi.

2. Dari sisi industri: pengurangan impor mendorong perbaikan berkelanjutan pada pola dasar yang longgar

1) Penawaran: operasi berdaya tinggi instalasi domestik mungkin sulit menutupi penurunan impor

Hingga pekan 27 Maret, utilization rate kapasitas instalasi metanol domestik mencapai 92,73%, naik 0,79 poin persentase secara month-over-month dan naik 9,98 poin persentase secara year-over-year; produksi mingguan 207,16 juta ton metrik, bertambah 1,77 juta ton metrik secara month-over-month dan bertambah 21,68 juta ton metrik secara year-over-year. Bulan Maret-April adalah periode inspeksi musim semi tradisional, tetapi karena kenaikan harga metanol, antusiasme perusahaan domestik untuk beroperasi relatif tinggi, sehingga dampak inspeksi musim semi sangat tereduksi. Di kawasan produsen utama, wilayah Northwest, utilization rate kapasitas instalasi bertahan di atas 95%. Diperkirakan total produksi Maret kembali ke sekitar 9 juta ton metrik, dan April diperkirakan bertahan di level tinggi. Namun pada saat yang sama, instalasi sudah mendekati kapasitas penuh, sehingga ruang untuk peningkatan lebih lanjut terbatas. Untuk pasokan impor, akibat situasi Timur Tengah dan pembatasan Selat Hormuz, volume impor mengalami penurunan tajam. Total impor pada bulan Maret diperkirakan turun menjadi 0,5 juta ton metrik, dan pengurangan impor pada bulan April akan semakin terlihat. Pada tahun 2025, produksi metanol rata-rata per bulan di dalam negeri sekitar 8,5 juta ton metrik. Saat ini produksi berada sekitar 0,5 juta ton metrik di atas rata-rata, sementara rata-rata impor per bulan sekitar 1,2 juta ton metrik; saat ini impor sekitar 0,7 juta ton metrik di bawah rata-rata. Selain itu, seiring berjalannya waktu, volume impor akan terus menurun, sementara plafon produksi domestik sudah mendekati batas. Akibatnya, pasokan domestik secara bertahap akan semakin sulit menutupi penurunan impor, dan tekanan kekurangan impor akan semakin nyata.

Gambar 1: Utilization rate kapasitas mingguan metanol                    Satuan: %

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 2: Tingkat operasi instalasi luar negeri                        Satuan: %

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

2) Permintaan: permintaan hilir berangsur pulih pada musim puncak

Dari sisi permintaan, secara keseluruhan menunjukkan ketahanan (resiliensi), dan tren pemulihan musiman terlihat jelas. Hingga pekan 27 Maret, utilization rate kapasitas unit MTO adalah 85,58%, naik 1,29 poin persentase secara month-over-month, namun lebih rendah 1,96 poin persentase dibanding periode yang sama tahun lalu. Hilir poliolefin mengalami lonjakan besar dipengaruhi oleh kenaikan harga minyak mentah; profitabilitas unit CTO/MTO membaik secara signifikan, sehingga semangat operasional perusahaan meningkat.

Gambar 3: Utilization rate kapasitas produksi metanol menjadi olefin                     Satuan: %

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 4: Utilization rate kapasitas instalasi formaldehida                        Satuan: %

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 5: Utilization rate kapasitas instalasi asam asetat                        Satuan: %

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 6: Utilization rate kapasitas mingguan pabrik ekspor MTBE         Satuan: %

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Permintaan tradisional memasuki musim konsumsi puncak. Seiring kenaikan suhu, tingkat operasi industri hilir seperti formaldehida dan dimetil eter meningkat bertahap. Pemulihan permintaan ujung seperti bangunan dan kimia mendorong lebih lanjut konsumsi metanol. Meskipun harga tinggi menekan sebagian permintaan marjinal, ketahanan permintaan inti relatif kuat. Secara keseluruhan, permintaan menunjukkan tren stabil yang cenderung naik, sehingga memberikan dukungan bagi harga metanol. Pada pekan 27 Maret, utilization rate kapasitas instalasi asam asetat glasial adalah 84,6%, turun 0,8 poin persentase secara month-over-month dan turun 4,85 poin persentase year-over-year; utilization rate kapasitas instalasi dimetil eter adalah 5,38%, naik 0,74 poin persentase secara month-over-month namun turun 1,36 poin persentase year-over-year; utilization rate kapasitas instalasi formaldehida adalah 44,3%, naik 3,55 poin persentase secara month-over-month namun turun 8,88 poin persentase year-over-year; utilization rate kapasitas instalasi MTBE di Shandong adalah 69,89%, naik 0,38 poin persentase secara month-over-month dan naik 6,84 poin persentase year-over-year.

Gambar 7: Laba kotor produksi metanol menjadi olefin                Satuan: yuan/ton

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 8: Laba kotor produksi formaldehida di Shandong                Satuan: yuan/ton

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 9: Laba kotor produksi asam asetat glasial di Jiangsu                Satuan: yuan/ton

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 10: Laba kotor produksi MTBE di Shandong                Satuan: yuan/ton

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

3) Persediaan: persediaan di setiap mata rantai masih tinggi, tetapi kecepatan pengurangan meningkat

Dari sisi persediaan, pelabuhan terus berada dalam jalur pengurangan (de-stocking). Ini semakin mengonfirmasi bahwa keseimbangan penawaran-permintaan pasar yang longgar secara bertahap berubah menjadi ketat. Hingga 27 Maret, persediaan sosial metanol adalah 158,85 juta ton metrik. Walau masih lebih tinggi dibanding 48,69 juta ton metrik pada periode yang sama tahun lalu, persediaan turun 15,86 juta ton metrik secara month-over-month, dan telah mengalami penurunan persediaan selama empat minggu berturut-turut. Di antaranya, persediaan pelabuhan 115,55 juta ton metrik turun 10,62 juta ton metrik secara month-over-month; namun naik 38,17 juta ton metrik secara year-over-year. Persediaan pabrik 43,3 juta ton metrik turun 5,24 juta ton metrik secara month-over-month; namun naik 10,52 juta ton metrik secara year-over-year. Persediaan perusahaan hilir 16,39 juta ton metrik turun 0,5 juta ton metrik secara month-over-month; namun naik 1,83 juta ton metrik secara year-over-year.

Jika kondisi saat ini terus berlanjut, volume impor pada bulan April-Mei akan tetap rendah; ditambah pemulihan musiman permintaan serta perdagangan alih kirim (transshipment) yang dipengaruhi oleh perbedaan harga domestik dan luar negeri yang besar, maka persediaan pelabuhan akan terus dipercepat penurunannya. Sementara itu, melebaranya selisih harga antara pelabuhan dan pedalaman akan mendorong barang dari pedalaman masuk ke wilayah pelabuhan, mengurangi tekanan persediaan pada pabrikan di pedalaman, sehingga pada akhirnya mendukung harga metanol secara keseluruhan.

Gambar 11: Persediaan sosial metanol                        Satuan: 10.000 ton metrik

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 12: Persediaan di dalam pabrik metanol                        Satuan: 10.000 ton metrik

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 13: Persediaan metanol di pelabuhan                        Satuan: 10.000 ton metrik

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 14: Persediaan pabrikan hilir                        Satuan: 10.000 ton metrik

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

4) Biaya: kenaikan harga bahan baku terbatas, profitabilitas instalasi membaik secara signifikan

Dari sisi biaya, harga metanol terus menguat. Namun kenaikan harga bahan baku jauh lebih rendah dibanding metanol, sehingga kondisi kerugian berbagai jenis unit proses semuanya membaik secara signifikan.

Biaya unit metanol dari batubara terutama bergantung pada harga batubara. Dalam waktu dekat, harga batubara terus naik, terutama karena efek substitusi energi yang dipicu oleh kenaikan harga minyak mentah yang mendorong harga batubara internasional ikut meningkat. Jika kembali ke sisi industri, saat ini pasokan batubara domestik pada dasarnya normal; harga batubara impor cenderung stabil namun relatif kuat. Pemerintah Indonesia berencana menerbitkan kebijakan baru ekspor batubara yang mungkin mulai mengenakan pajak ekspor pada batubara pada 1 April; sementara itu, pernyataan terbaru Menteri Indonesia menyebut bahwa jika harga nikel dan batubara tetap tinggi, pemerintah mungkin melonggarkan batas kuota produksi. Namun, beberapa negara yang bergantung pada pembangkit listrik berbasis gas alam berencana beralih ke pembangkit listrik berbahan bakar batubara. Dan kelonggaran kuota produksi oleh Indonesia mensyaratkan harga batubara tetap tinggi, yang tetap memberikan dukungan bagi harga batubara internasional. Dari sisi permintaan, survei oleh China Steel Association (CISA) menunjukkan bahwa 493 pembangkit listrik tenaga batubara di seluruh negeri mengonsumsi rata-rata 4,0138 juta ton batubara per hari, turun lagi month-over-month. Hari persediaan yang masih bisa digunakan 22,54 hari dan juga menurun month-over-month, tetapi masih berada pada level tinggi untuk periode yang sama. Daya dorong untuk melakukan pengisian persediaan besar-besaran kurang kuat. Meski baru-baru ini terjadi penurunan suhu dan cuaca hujan, suhu secara keseluruhan kembali hangat dan sudah memasuki musim sepi konsumsi batubara untuk listrik. Untuk non-listrik, karena kenaikan harga produk kimia, profit perusahaan kimia berbasis batubara (coal-to-chemicals) makin melebar; tingkat operasi instalasi tetap tinggi sehingga meningkatkan antusiasme pengadaan bahan baku. Jadi secara keseluruhan, meskipun domestik sudah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, konflik di Timur Tengah meningkatkan fokus harga energi global, harga batubara internasional naik; sementara kenaikan harga produk kimia meningkatkan antusiasme operasi perusahaan coal-to-chemicals, yang memberikan dukungan ganda bagi harga batubara domestik. Diperkirakan harga batubara akan berfluktuasi cenderung kuat.

Gambar 15: Biaya teoritis metanol untuk berbagai metode produksi                Satuan: yuan/ton

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

Gambar 16: Laba teoritis metanol untuk berbagai metode produksi                Satuan: yuan/ton

Sumber: Longzhong Information, Chang’an Futures

3. Situasi Timur Tengah memanas, metanol terus menguat

Logika inti pasar metanol saat ini tetap berupa krisis pasokan yang ditimbulkan oleh ketegangan di Timur Tengah. Baik perubahan kecil pada permintaan maupun perbedaan absolut pada tingkat persediaan tidak lagi menjadi faktor utama pendorong harga. Selama belum ada sinyal pemulihan yang jelas dan dapat dipercaya dari situasi, pasar akan terus memperdagangkan logika tersebut, sehingga harga cenderung mudah naik tetapi sulit turun. Bahkan jika situasi mereda, jika masuk ke tarik-menarik “sambil berperang sambil bernegosiasi”, unit metanol tidak dapat dihidupkan kembali atau volume lintas Selat Hormuz tetap rendah, pengurangan pasokan dalam jangka pendek juga sulit benar-benar membaik. Hilangnya premi sentimen dapat membuat harga turun cepat, tetapi kenaikan pusat harga (price center) juga membuat harga metanol sulit kembali ke level sebelum konflik. Volatilitas di papan perdagangannya baru-baru ini cukup besar; disarankan mengendalikan ukuran posisi secara wajar, dengan fokus pada buy the dip (membeli saat koreksi), serta berhati-hati mengejar kenaikan harga. Hanya untuk referensi.

Chang’an Futures: Zhang Chen

30 Maret 2026

 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：朱赫楠