Kejutan Pasokan Penambang Bitcoin Belum Tiba, Data Baru Tunjukkan

Alasan untuk percaya

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-000dce4597-acc6786a21-8b7abd-badf29)

Kebijakan editorial ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Dibuat oleh para ahli di industri dan ditinjau dengan cermat

Standar tertinggi dalam pelaporan dan penerbitan

Cara Berita Kami Dibuat

Kebijakan editorial ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Pengungkapan iklan (ad discliamer)

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Gambaran pasokan penambang Bitcoin tetap lebih ketat dibandingkan pada siklus-siklus sebelumnya, tetapi belum cukup ketat untuk menyebutnya sebagai kejutan pasokan yang nyata. Data terbaru dari Bitcoin Morning Brief edisi terbaru Axel Adler Jr. menunjukkan bahwa penambang masih mempertahankan cadangan OTC yang berarti, bahkan ketika tekanan jual yang diarahkan bursa tetap tinggi.

Penambang Bitcoin Menunjukkan Sinyal Campuran

Argumen inti Adler bertumpu pada dua indikator yang berbeda namun saling terkait. Yang pertama melacak rata-rata pergerakan 30 hari dari arus masuk BTC dari penambang ke bursa, yang berfungsi sebagai proksi langsung untuk tekanan jual yang terealisasi yang masuk ke pasar. Yang lainnya mengukur saldo agregat BTC yang dipegang di alamat OTC yang terkait dengan para penambang, memberikan gambaran tentang berapa banyak persediaan yang masih bisa dijual di luar order book publik.

Secara keseluruhan, grafik menunjukkan pasar yang sedang menyerap distribusi penambang yang berkelanjutan, bukan pasar yang tiba-tiba kehabisan pasokan tersembunyi. Seperti yang diungkapkan Adler, “Untuk pasar ini, sinyalnya campuran: overhang OTC tersembunyi terbatas dibandingkan siklus-siklus sebelumnya, tetapi tekanan taktis di kanal pasar belum dihilangkan.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ccc7399e51-ab17c41af5-8b7abd-badf29)					

Bitcoin Memegang $70K – Apakah Era High‑Beta Sudah Berakhir?

		1 week ago

Perbedaan itu penting. Saldo OTC yang rendah dapat dibaca sebagai hal yang konstruktif karena menandakan penambang memiliki lebih sedikit persediaan yang tersisih untuk transaksi besar di luar bursa. Namun jika koin yang sedang diproduksi penambang masih dialihkan ke bursa dengan kecepatan yang meningkat, tekanan pasar jangka pendek tetap utuh.

Data arus masuk ke bursa menjadi pusat argumen itu. Menurut Adler, arus masuk penambang ke bursa meningkat secara nyata setelah Halving #4 dibandingkan periode awal pasca-halving, dan tren tersebut makin dipercepat mulai musim gugur 2025. Pada tahun 2026, 30DMA tetap berada dalam rezim yang ia sebut sebagai rezim yang tinggi, yang menunjukkan bahwa “sebagian besar pasokan yang baru ditambang masih diarahkan ke pasar, dan tekanan penambang saat ini belum bisa dianggap telah dihilangkan.”

30DMA Semua Arus Masuk Penambang Bitcoin ke Bursa | Sumber: Axel Adler

Minggu-minggu terakhir menunjukkan adanya sedikit pelonggaran dari level tertinggi terbaru, tetapi Adler tidak menganggapnya sebagai sesuatu yang menentukan. “Dalam beberapa minggu terakhir, grafik menunjukkan penurunan sementara dari puncak-puncak terbaru,” tulisnya. “Namun, di tengah latar belakang pertumbuhan yang kuat selama beberapa bulan terakhir, ini belum tampak sebagai pembalikan ke bawah yang terkonfirmasi—melainkan jeda dalam rezim arus masuk ke bursa yang masih tinggi. Untuk membicarakan penurunan tekanan penambang yang nyata, diperlukan penurunan 30DMA yang lebih berkelanjutan dari zona yang sedang tinggi saat ini, bukan osilasi singkat di dalamnya.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-89f37faee5-a90770d8b8-8b7abd-badf29)					

Tekanan Jual Penambang Bitcoin Turun Ke Hampir Titik Terendah Tiga Tahun

		1 week ago

Sisi OTC dari gambaran tersebut lebih bernuansa. Saldo OTC yang terkait dengan penambang saat ini berada di sekitar 152,6K BTC, jauh di bawah puncak historis mendekati 595K BTC pada 2018 dan hanya sedikit di atas titik terendah seri sekitar 146,9K BTC yang tercatat pada Juli 2025. Menurut standar jangka panjang, cadangan OTC itu memang tetap terkompresi.

Saldo kumpulan alamat OTC Bitcoin | Sumber: Axel Adler

Namun demikian, Adler secara tegas menolak gagasan bahwa cadangan tersebut sudah benar-benar hilang. “Level saat ini mendekati batas bawah dari rentang historis, tetapi mengklaim bahwa penyangga ‘hampir seluruhnya habis’ adalah pernyataan yang berlebihan: lebih dari 150K BTC masih merupakan volume yang signifikan,” tulisnya. “Dalam beberapa bulan terakhir, saldo OTC berosilasi dalam rentang yang relatif sempit, dan pada Februari bahkan ada lonjakan naik yang terlihat. Ini lebih terlihat seperti rezim cadangan yang rendah namun tetap bertahan, bukan fase akhir dari habisnya cadangan sepenuhnya.”

Kerangka itulah kunci dari tulisan ini. Laporan ini tidak berargumen bahwa pasokan penambang melimpah. Ia berargumen bahwa latar pasokan telah menjadi lebih ketat secara struktural dibandingkan pada siklus-siklus sebelumnya tanpa sekaligus menyeberang ke kondisi kelangkaan yang terang-terangan. Penambang memiliki “persediaan OTC yang jauh lebih sedikit dibandingkan pada siklus-siklus masa lalu,” kata Adler, tetapi cadangan itu “belum menghilang.” Sebaliknya, “cadangan itu tidak lagi tampak cukup besar untuk menciptakan overhang pasokan tersembunyi yang sama yang bisa dilihat pasar sebelumnya.”

Pada saat artikel ini diterbitkan, BTC diperdagangkan di $

Gambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com