Ping An China "Berangkat Ringan": Bisnis Manajemen Aset Mengurangi Kerugian sebesar 70%, sektor Teknologi Berbalik dari Rugi menjadi Laba

“轻装上阵”的中国平安，为主业腾挪出更多资源、拓展增长空间。

Penulis | 曹媛

Editor | 孙超逸 肖嘉

Tata letak | 张舒惠

Pada 26 Maret, China Ping An Insurance (Group) Co., Ltd. (2318.HK、601318.SH) merilis laporan kinerja tahun 2025. Pada pagi hari 27 Maret, Ketua Dewan Ping An, Ma Mingzhe, bersama sejumlah eksekutif lainnya mengadakan konferensi rilis kinerja tahun 2025.

Di tengah latar belakang pemulihan siklikal di industri asuransi, seluruh metrik keuangan inti Ping An mencatat pertumbuhan positif: misalnya laba operasional tumbuh 10,3% year-on-year, laba bersih non-GAAP melonjak 22,5%, dan nilai aset bersih pertama kali menembus angka 1 triliun yuan—menjadi perusahaan pertama di antara perusahaan asuransi.

Penampilan kinerja ini tidak mengherankan. Yang lebih layak diperhatikan adalah bahwa risiko Ping An secara bertahap sudah bersih (clear out), sehingga bisnis manajemen asetnya berkurang kerugiannya secara besar, turun rugi 70%; secara strategis berfokus pada bisnis utama, empat anak perusahaan teknologinya telah menyelesaikan penggabungan (并表) pada 2025, dan bisnis pemberdayaan finansial (sebelumnya segmen teknologi) beralih dari rugi menjadi untung.

China Ping An yang “ringan bertempur”, mampu menyediakan lebih banyak sumber daya untuk bisnis utamanya, serta memperluas ruang pertumbuhan.

Sumber gambar: laporan keuangan Ping An 2025

“Ringan bertempur”: bisnis manajemen aset mengurangi rugi, teknologi berbalik untung

“Ringan bertempur” yang dilakukan China Ping An, pertama-tama tercermin pada penurunan kerugian yang besar pada bisnis manajemen asetnya: rugi laba operasional yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 3,8 miliar yuan, penurunan kerugian 68%.

“Bisnis manajemen aset Grup mengurangi kerugian 70% secara year-on-year, berkat tingkat manajemen risiko kredit yang baik dan pencadangan risiko yang lebih hati-hati; perkembangan perusahaan akan semakin stabil dan kokoh.” kata Fu Xin, Wakil Manajer Umum China Ping An dan Chief Financial Officer, dalam konferensi rilis kinerja tersebut.

China Ping An terutama mengoperasikan bisnis manajemen aset melalui perusahaan seperti Ping An Securities, Ping An Trust, Ping An Financial Leasing, dan Ping An Asset Management. Hingga akhir 2025, skala manajemen aset melebihi 8,8 triliun yuan.

Sebelumnya, bisnis manajemen aset Ping An mengalami kerugian secara beruntun, sehingga membebani kinerja laba keseluruhannya, namun kerugian tersebut terus menyempit. Pada tahun 2024, bisnis manajemen aset mencatat rugi laba bersih sebesar 111,14 miliar yuan; pada tahun 2023, rugi sebesar 195,22 miliar yuan.

Saat ini, risiko bisnis manajemen aset Ping An semakin hari semakin bersih (clear out). Menurut analisis Guotai Junan Securities, dari 2018 hingga 2021, China Ping An secara bertahap meningkatkan penempatan investasi pada real estat secara bertahap. Namun, akibat penyesuaian siklus industri properti, perusahaan tersebut kemudian mengalami penurunan nilai pada 华夏幸福 dan China Jinmao, serta meningkatnya tekanan penurunan nilai aset yang diinvestasikan oleh anak perusahaan di segmen manajemen aset.

“Pada saat ini, penurunan harga rumah secara month-on-month menyempit, dan Ping An juga telah beberapa tahun berturut-turut mencadangkan sejumlah besar penurunan nilai. Diperkirakan risiko terkait properti secara keseluruhan telah memasuki tahap akhir setelah proses pembersihan, dan skala penurunan nilai berikutnya berpotensi menyempit secara bertahap; gangguan terhadap sisi laba akan secara signifikan melemah.” demikian analisis Guotai Junan Securities.

Selain itu, “ringan bertempur” yang dilakukan China Ping An juga tercermin pada segmen pemberdayaan finansial (sebelumnya segmen teknologi) yang mencatat pertumbuhan laba yang positif: dari rugi 0,3 miliar yuan menjadi laba 2,49 miliar yuan.

Selama ini, Grup Ping An memanfaatkan perusahaan anggotanya seperti Lu JinSuo, Financial One Account, Ping An Health, dan Autohome untuk menjalankan bisnis teknologi, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, perubahan pada perusahaan anggota teknologi tersebut sangat bergejolak, yang juga menunjukkan perubahan posisi Grup Ping An terhadap segmen teknologi.

Sejak tahun 2024, China Ping An mulai mengonsolidasikan (并表) saham pengendali di Lu JinSuo, Financial One Account, Ping An Good Doctor, Ping An Health Technology, dan perusahaan teknologi lainnya, dan telah menyelesaikannya pada 2025; pada 2025, China Ping An juga menjual Autohome (ATHM).

Serangkaian tindakan ini juga dapat menunjukkan perubahan strategi teknologi Ping An: dari “mengerami unicorn teknologi, membangun sumber pertumbuhan baru” hingga “bisnis teknologi dan bisnis utama berintegrasi secara mendalam”—ini adalah proses yang secara bertahap kembali dan berfokus pada bisnis utama.

Saat ini, segmen pemberdayaan teknologi Ping An secara bertahap memasuki jalur pertumbuhan. Contohnya, pada 2025, Ping An Health mencatat pendapatan usaha 54,68 miliar yuan, dengan laba bersih 3,80 miliar yuan.

Bisnis utama asuransi yang stabil, rasio imbal hasil investasi komprehensif mencetak rekor tertinggi dalam beberapa tahun terakhir

“Ringan bertempur” yang dilakukan China Ping An, bisnis utama mempertahankan pertumbuhan yang stabil.

Fu Xin merangkum kinerja tahunan Ping An dengan empat kata kunci: “menyeluruh membaik, pertumbuhan bernilai tinggi, pendalaman strategi, inovasi layanan”. Pada 2025, laba operasional yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk Ping An sebesar 1344,15 miliar yuan, meningkat 10,3%; laba bersih non-GAAP yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 1437,73 miliar yuan, meningkat 22,5%.

Lihat dulu bisnis utama Ping An. Nilai bisnis baru asuransi jiwa dan asuransi kesehatan sebesar 368,97 miliar yuan, meningkat 29,3%; nilai bisnis baru rate sebesar 28,5%, meningkat 5,8 poin persentase year-on-year.

Dari kontribusi kanal, kanal agen masih menjadi “fondasi utama”, namun kanal asuransi perbankan (bankassurance) mendorong pertumbuhan absolut. Pada 2025, nilai bisnis baru kanal agen Ping An tumbuh 10,4% year-on-year, dan nilai bisnis baru per kapita tumbuh 17,2% year-on-year.

Nilai bisnis baru kanal bankassurance tumbuh 138,0% year-on-year. Di antaranya, kanal bankassurance Ping An Bank “sedang menguat dengan cepat”: nilai bisnis barunya memiliki lima tahun CAGR (tingkat pertumbuhan tahunan majemuk) sebesar 44%. Kapasitas produksi per kapita kanal bankassurance Ping An Bank melebihi kira-kira 10 kali perusahaan asuransi asing papan atas. Premi bulanan per kapita mencapai 300 ribu yuan/tahun; premi rata-rata bulanan sebesar 1,5 juta yuan/bulan; tingkat pertumbuhan premi yang dibayar secara berkala sebesar 117%.

“China Ping An tidak lagi hanya mengandalkan kanal individu (agen individu); melainkan menjalankan beberapa kanal secara paralel. Ada kanal agen individu, ada kanal bankassurance dengan pertumbuhan tinggi, dan ada kanal keuangan komunitas; perkembangan berkualitas tinggi dari kanal-kanal ini merupakan dukungan kunci bagi pertumbuhan perusahaan yang berkelanjutan di masa depan,” ujar Fu Xin.

Lalu lihat bisnis asuransi properti. Pada 2025, premi bruto asli (original premium) Ping An Property & Casualty Insurance sebesar 3431,68 miliar yuan, naik 6,6%; combined ratio (COR) sebesar 96,8%, meningkat/perbaikan sebesar 1,5 poin persentase.

Perlu dicatat bahwa pendapatan premi kendaraan energi baru (new energy vehicles) meningkat 39,0% year-on-year, dan mencapai laba underwriting. Saat ini, di industri hanya beberapa perusahaan asuransi yang mencapai laba underwriting untuk kendaraan energi baru, seperti BYD Auto Insurance.

Dari sisi investasi, hingga akhir 2025, skala portofolio investasi dana asuransi China Ping An sekitar 6,49 triliun yuan, meningkat sekitar 13,2% dibanding akhir 2024.

Rasio imbal hasil investasi komprehensifnya merupakan yang tertinggi dalam lima tahun terakhir. Pada 2025, portofolio investasi dana asuransi Ping An mencapai rasio imbal hasil investasi komprehensif 6,3%, naik 0,5 poin persentase year-on-year.

Selain itu, dalam klasifikasi akuntansi perusahaan, 57% saham China Ping An diklasifikasikan sebagai FVTOCI (5413 miliar yuan), berkontribusi laba mengambang sebelum pajak lebih dari 90 miliar yuan, yang tidak masuk ke dalam laba. Hal ini secara langsung menambah ekuitas bersih Ping An, serta menjadi fondasi bagi pelepasan laba yang berkelanjutan di masa depan dan untuk dividen yang stabil.

Menghadapi volatilitas pasar modal, menurut pengenalan Guo Xiaotao, Co-CEO dari China Ping An, investasi Grup Ping An mengikuti lima prinsip pencocokan: “durasi (久期), biaya (cost), produk, siklus ekonomi, dan persyaratan regulator”.

“Pikiran investasi inti Grup Ping An tahun ini adalah ‘mencari kepastian dalam ketidakpastian’. Kami mengunci arah pengembangan ekonomi seperti produktivitas baru (new quality productive forces), pengembangan infrastruktur, kesehatan medis dan pensiun, high dividend dan negara keuangan kuat (financial power), Healthy China, dan lain-lain, sebagai panduan inti untuk alokasi aset jangka panjang.” kata Guo Xiaotao.

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat, tersedia di aplikasi Sina Finance