Trump “menyerah” di Selat Hormuz, apa arti bagi harga minyak?

Berita terbaru menunjukkan bahwa Amerika Serikat dan Iran sama-sama telah mengakhiri niat untuk memulai konflik di Timur Tengah. Namun jika perang berakhir, satu pertanyaan penting harus dihadapi: siapa yang akan membuka kembali Selat Hormuz?

Pada waktu setempat 31 Maret, Presiden AS Donald Trump di Gedung Putih menyatakan bahwa AS akan mengakhiri konflik dengan Iran dalam “dua hingga tiga minggu”, dan menyebut “bagian tersulit sudah selesai”. Ia juga pada hari yang sama secara terbuka di media sosial: “Kalian harus mulai belajar berperang untuk diri sendiri; AS tidak akan lagi membantu kalian. Urus sendiri minyak kalian di sana.”

Pernyataan ini sepenuhnya mengubah logika ekspektasi pasar terhadap situasi Selat Hormuz. Data lintas selat menunjukkan bahwa hingga 29 Maret, volume rata-rata 7 hari hanya sebesar 1,8 juta barel per hari, yang setara dengan volume ekspor minyak mentah Iran, dan tidak ada perbaikan yang signifikan.

Deutsche Bank menetapkan empat skenario: jika Selat Hormuz dibuka kembali pada April dan minyak Brent dengan cepat turun ke 90 dolar per barel, kemudian secara bertahap kembali ke 75 dolar seiring pelepasan cadangan oleh IEA, namun jika pemblokiran berlanjut hingga November (dua kuartal), rata-rata harga Brent akan mencapai 177 dolar per barel, dengan kisaran 170 hingga 190 dolar.

AS “melempar tanggung jawab”, pembukaan kembali selat menggantung tanpa keputusan

Menurut laporan jurnalis CCTV pada waktu setempat 30 Maret, informasi dari pejabat AS menyebutkan bahwa Trump telah memberi tahu para asistennya: meskipun Selat Hormuz masih secara besar-besaran tertutup, ia bersedia mengakhiri operasi militer.

Perkiraan pejabat pemerintah AS menyatakan bahwa memaksa pembukaan kembali jalur air akan membuat operasi militer melampaui kerangka waktu 4 hingga 6 minggu yang semula. Berdasarkan itu, Trump memutuskan untuk mengakhiri operasi saat ini secara bertahap setelah mencapai tujuan utama seperti melemahkan kemampuan angkatan laut dan rudal Iran, lalu beralih mendorong Iran memulihkan izin pelayaran melalui tekanan diplomatik. Jika cara diplomatik gagal, Washington akan mendesak Eropa dan sekutu-sekutu Teluk untuk memimpin pembukaan kembali selat.

Menurut laporan Xinhua, Trump juga menyebut Inggris secara langsung di media sosial, dengan mengatakan bahwa Inggris “menolak untuk ikut dalam serangan terhadap Iran”, dan menyarankan: “Pertama, beli dari AS—kita punya banyak. Kedua, berani pergi ke sana dan merebutnya di selat itu.”

Data menunjukkan: volume lintas Selat Hormuz hampir tidak membaik

Menurut kabar dari Pengejar Trading Platform, analis Deutsche Bank Michael Hsueh dalam laporan riset yang dipublikasikan pada 31 Maret menyatakan bahwa sejak Trump pada 25 Maret menggambarkan Iran sebagai “hadiah itikad baik” (yakni menambah izin transit komersial), volume transit minyak mentah dan produk minyak dari barat ke timur melalui Selat Hormuz belum meningkat secara signifikan.

Hingga 29 Maret, volume rata-rata 7 hari hanya 1,8 juta barel per hari, hampir sama dengan volume ekspor minyak mentah Iran (sekitar 1,5 juta barel per hari).

Artinya: terdapat kesenjangan yang jelas antara pernyataan resmi dan fakta yang dapat diverifikasi secara independen.

Namun “pemutusan jalur selat bisa berlangsung hingga setelah perang berakhir.”

Michael Hsueh berpendapat bahwa pernyataan Trump secara implisit menghentikan ancaman peningkatan kemampuan pasukan AS untuk fasilitas pembangkit listrik Iran, tetapi bisa membuat Iran menguasai selat secara jangka panjang dengan cara berintensitas lebih rendah, serta menjadikannya sebagai kartu tawar politik untuk melawan negara-negara penghasil minyak di Teluk. Sebagian ahli telah menggambarkan kalimat “mengakhiri operasi militer saat selat belum dibuka kembali” sebagai “tidak dapat dipercaya dan tidak bertanggung jawab”.

Empat skenario, harga minyak tertinggi bisa mencapai 177 dolar per barel

Deutsche Bank menyusun empat skenario, dengan pemblokiran selat sebagai variabel utama:

Skenario satu: pembukaan kembali pada April

Pada awal April, selat dibuka kembali seiring tercapainya kesepakatan gencatan senjata. Ekspor minyak mentah di wilayah tersebut tidak dibatasi oleh kerusakan infrastruktur setelah selat dibuka kembali. Perundingan AS-Iran pulih, dan mekanisme sanksi memungkinkan ekspor minyak Iran kembali ke tingkat sebelum konflik.

Brent minyak mentah cepat turun ke 90 dolar per barel, lalu secara bertahap kembali ke 75 dolar seiring pelepasan cadangan IEA.

Skenario dua: pembukaan kembali pada Mei

Iran mempertahankan pemblokiran. Iran bersikeras bahwa selat tetap tertutup. Rudal, drone, kapal serang cepat, atau kapal selam mini dapat menyebabkan kerusakan pada kapal dagang. Penempatan ranjau masih terbatas. Hanya sebagian kecil lalu lintas komersial yang dapat melewati melalui perundingan langsung dengan Iran. Tidak ada operasi pengawalan militer. Infrastruktur minyak tidak mengalami kerusakan permanen. Situasi yang menurun pada bulan April memungkinkan pelayaran pulih pada awal Mei.

Brent minyak mentah bertahan di kisaran 100 hingga 120 dolar per barel, dan untuk menormalkan harga minyak perlu pelepasan cadangan IEA lebih lanjut sebelum akhir tahun.

Skenario tiga: pembukaan kembali pada Juni

Iran melakukan penyapuan ranjau besar-besaran, sehingga pemblokiran diperpanjang. Kecepatan AS melemahkan kemampuan ini sangat lambat. Brent mencapai 130 dolar per barel, dengan kisaran 130 hingga 150 dolar, dan efek pelepasan cadangan IEA dalam waktu dekat terbatas.

Skenario empat: pembukaan kembali pada November (skenario paling ekstrem)

Perang berkepanjangan, kelompok Houthi ikut campur dan memblokir Selat Hormuz. Pelabuhan Yanbu Saudi Aramco atau pipa timur-barat mendapat serangan. Dalam dua kuartal periode pemblokiran, rata-rata harga Brent mencapai 177 dolar per barel, dengan kisaran 170 hingga 190 dolar.

Perlu dicatat bahwa survei Deutsche Bank menunjukkan bahwa 64% responden memperkirakan pemblokiran selat akan berakhir antara Mei hingga September 2026 (dengan 25% memperkirakan Mei, 16% memperkirakan Juni, 23% memperkirakan kuartal tiga).

Membuka kembali selat, hambatannya jauh lebih banyak daripada yang dibayangkan

Kemampuan AS untuk penyisiran ranjau tidak ada. Deutsche Bank menyebutkan bahwa di antara tiga kapal tempur pesisir Angkatan Laut AS yang memiliki kemampuan penyisiran ranjau, “USS Turlsa” dan “USS San Barbara” terakhir kali dilaporkan merapat untuk perawatan rutin di Malaysia dan Singapura, sementara “USS Canberra” berada di Samudra Hindia, sehingga keduanya tidak dapat segera ikut dalam operasi pembukaan kembali selat.

Kondisi Iran sangat ketat. Iran telah menyatakan dengan jelas bahwa hanya jika kelima syarat yang diajukannya semuanya dipenuhi, Iran akan mengakhiri perang, termasuk menutup semua pangkalan AS di wilayah tersebut, memperoleh jaminan keamanan bahwa tidak akan diserang lagi, dan lain-lain. Syarat-syarat ini hampir tidak mungkin diterima AS.

Menurut laporan Xinhua, Presiden Iran Pezeshkian pada 31 Maret mengatakan bahwa Iran memiliki “keinginan yang diperlukan untuk mengakhiri perang”, dengan syarat pihak lawan memenuhi tuntutan Iran, khususnya memberikan jaminan yang diperlukan untuk tidak melakukan agresi lagi.

Koordinasi yang sulit di kalangan kepemimpinan Iran. Menurut laporan media AS pada 30 Maret, koordinasi di dalam kepemimpinan Iran sulit, yang akan semakin menunda proses perundingan dan membuat jadwal pembukaan kembali selat semakin tidak pasti.

Perbedaan besar terkait waktu restart produksi. CEO Saudi Aramco, Amin Nasser, sebelumnya mengatakan bahwa restart produksi hanya perlu “beberapa hari, bukan beberapa minggu”; namun perusahaan minyak Kuwait mengatakan pekan lalu bahwa pemulihan produksi setelah perang berakhir membutuhkan tiga hingga empat bulan. Jarak yang sangat besar di antara keduanya mencerminkan perbedaan kondisi geologi masing-masing negara penghasil minyak dan perbedaan infrastruktur di lapangan.

Cadangan IEA: cukup untuk satu bulan, lalu bagaimana?

Perkiraan data menunjukkan bahwa cadangan putaran awal yang dikoordinasikan oleh IEA sebesar 400 juta barel, setelah mempertimbangkan berbagai faktor mitigasi, kira-kira dapat menutup kekurangan akibat pemblokiran selat selama sekitar satu bulan, dan diperkirakan dapat menopang hingga September hingga November 2026.

Masalahnya: jika pemblokiran berlanjut selama dua kuartal, dengan kecepatan pelepasan 400 juta barel setiap dua kuartal, total kebutuhan pelepasan adalah 2,4 miliar barel. Sementara cadangan IEA yang sebenarnya hanya 1,8 miliar barel, sehingga terdapat kekurangan sekitar 0,8 miliar barel.

Deutsche Bank berpendapat bahwa opsi yang mungkin untuk menutup kekurangan ini meliputi: negara-negara anggota IEA meningkatkan komitmen produksi, peningkatan produksi darurat oleh OPEC setelah selat dibuka kembali, serta menggunakan cadangan skala besar sekitar 1,2 miliar barel.

Kelompok Houthi: variabel terbesar dari ketidakpastian

Minggu ini, kelompok Houthi telah meluncurkan serangan rudal ke Israel, dan tingkat keterlibatan mereka adalah faktor ketidakpastian paling penting.

Jika kelompok Houthi hanya memblokir jalur dari Laut Merah menuju pelayaran, kapal dapat menghindar melalui Terusan Suez, dengan biaya berupa jarak pelayaran lebih panjang dan jumlah kargo lebih sedikit. Namun jika perjanjian gencatan senjata Arab Saudi-Houthi 2022 terpecah, kemampuan rudal Houthi akan langsung mengancam infrastruktur Arab Saudi.

Contoh historis sudah ada: pada Mei 2019, kelompok Houthi menyerang pipa minyak Arab Saudi timur-barat, memaksanya menutup “kondisi evaluasi”; pada September tahun yang sama, kelompok Houthi memicu fasilitas pemrosesan minyak Abqaiq agar menghentikan operasi. Pada 19 Maret tahun ini, Iran menyerang pelabuhan Jabal, menyebabkan penghentian produksi sementara.

Peningkatan produksi AS sendiri: sulit menutup kekurangan dalam jangka pendek

Dalam kerangka waktu skenario satu hingga tiga, respons peningkatan produksi AS terlalu lambat untuk berperan secara substansial. Bahkan dalam jendela dua kuartal pada skenario empat, industri hulu menghadapi masalah struktur kurva harga—nilai wajar Bloomberg WTI saat ini sekitar 73 dolar per barel pada rata-rata tahun 2027, dan sekitar 70 dolar pada 2028, hanya sedikit lebih tinggi atau sama dengan biaya insentif hulu rata-rata di wilayah Permian.

Yang patut dicatat lebih lagi adalah bahwa dari pertengahan hingga akhir Maret, jumlah rig pengebor minyak AS turun sedikit hingga menjadi yang terendah sejak Desember tahun lalu. Deutsche Bank menilai, dengan struktur kurva saat ini, respons pasokan AS kecil kemungkinannya muncul dalam skala dan kecepatan yang cukup—kecuali jika skenario empat benar-benar terjadi.

Konten menarik di atas berasal dari Pengejar Trading Platform.

Untuk pembahasan yang lebih detail, termasuk pembahasan real-time, riset lini pertama, dan lainnya, silakan bergabung dengan 【**Pengejar Trading Platform▪ anggota tahunan**】

Peringatan Risiko dan Ketentuan Penyangkalan Tanggung Jawab

          

            Ada risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan individu pengguna. Pengguna harus menilai apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab sepenuhnya berada pada Anda.