2026-4-1 Obligasi konversi Penyesuaian posisi

Investasi adalah sebuah lomba popularitas; membeli saat popularitas paling tinggi adalah yang paling berbahaya. Pada saat itu, semua faktor kabar baik dan pandangan sudah diperhitungkan dalam harga, dan tidak akan ada pembeli baru lagi…

Investasi paling aman, dengan potensi keuntungan terbesar, adalah membeli saat tidak ada yang menyukainya. Seiring waktu, begitu suatu emiten/saham (jenis) mulai diminati, harga hanya bisa bergerak ke satu arah: naik!

Saat ini pada tahap pribadi, porsi portofolio obligasi konversi (warrant/obligasi konversi) saya belum tinggi (sekitar 45% dari total posisi), sudah berada di dekat batas bawah kepemilikan. Untuk menghadapi kemungkinan masih adanya rekor tertinggi baru, saya tidak berencana mengurangi posisi secara proaktif. Minggu lalu saya sedikit menambah posisi; tahun ini baru dibuka sejak awal tahun, total hanya 3 bulan, dan penurunan maksimum sudah 8,2%, bahkan lebih besar daripada sepanjang tahun lalu. Tahun ini adalah tahun investasi yang tidak tenang…

Kinerja pasar kemarin secara keseluruhan:

Hari perdagangan sebelumnya: obligasi konversi turun, A-saham turun, saham AS naik, FTSE A50 naik. Saham AS semalam melonjak tajam, dan pasar saham Korea Selatan maupun Jepang yang sudah dibuka juga naik tajam. Apakah A-saham hari ini akan mengikuti dan seberapa besar kenaikannya, saya belum tahu. Saya perkirakan hari ini akan naik. Faktor pengaruh eksternal masih sangat besar. Perhatikan apakah obligasi konversi hari ini bisa tetap stabil. Strategi terkini: secara keseluruhan belum stabil, sebaiknya lihat saja dan tidak banyak bergerak; tidak boleh menambah posisi atau melakukan rotasi portofolio terlalu cepat. Jika porsi posisi masih sangat rendah, Anda bisa mulai melakukan penyesuaian portofolio secara bertahap hingga di bawah 50%…

Indeks obligasi konversi turun dari 2090 pada 13 Februari 2023 menjadi 1753 pada 5 Februari 2024. Lalu ke 2538 saat ini. Nilai median 132,7, temperatur 79,8 derajat. Ada 210 obligasi konversi di atas 130 yuan, turun 8 dibanding hari sebelumnya, setara 60,2%;; di bawah 110 yuan ada 13, sama seperti hari sebelumnya, harga mencatat titik terendah 0/tertinggi 2. Obligasi konversi bulan Maret: 14 hijau 8 merah. Dalam satu bulan penuh, indeks obligasi konversi turun 8,6%, terjadi koreksi besar. Nilai transaksi obligasi konversi 66,7 miliar, bertambah 0,3 miliar dibanding hari perdagangan sebelumnya. Tingkat perputaran (turnover) 13,4%, turun hingga 60 miliar, hari ke-2. Indeks obligasi konversi turun 37 poin menjadi 2538. Harga rata-rata 149,6, turun 2,7 dibanding hari sebelumnya. Premium median 34,2%, naik 0,4 dibanding hari sebelumnya. Nilai transaksi A-saham 20061 miliar, bertambah 800 miliar dibanding hari sebelumnya. Kemarin dibuka datar lalu naik tinggi, sempat turun menembus ke bawah, terus ke arah Tenggara, akhirnya jatuh tajam. Suasana obligasi konversi umumnya biasa saja; ada T untuk melakukan T (trading harian), menjaga posisi yang sesuai;

Kemarin, Tai Fu (泰福) kenaikan 17,4% tertinggi; konsentrasi transaksi obligasi konversi meningkat. 5 emiten dengan volume transaksi teratas berkontribusi pada total transaksi obligasi konversi dari 25,5% menjadi 31,2%, dan volume transaksi tertinggi satu emiten mencapai 6 miliar. Mayoritas emiten mengalami penurunan aktivitas; jumlah emiten dengan nilai transaksi di bawah 10 juta tinggal 5, dari 3 hari sebelumnya. Ini setara dengan 1,4% dari emiten kategori pasar. Nilai transaksi terendah dari 5,08 juta menjadi 6,97 juta…

Informasi terkait obligasi konversi dan pasar hari ini:

Guangli (光力) Zhongchong 2 hari perdagangan terakhir ; Jiayuan hari terakhir tanggal konversi; Shanbo (山玻) obligasi konversi: tidak akan melakukan penyesuaian (downward reset) ; Chuangda Xin材: saham baru di Bursa Efek Beijing (申购); Hong Kong Red Tunnel (东方红隧道股份高速公路REIT（508020）：【认购】); …

JinTian (金田): proyek Vietnam 600 juta yuan; Changgao (长高): anak perusahaan memenangkan proyek State Grid 181 juta yuan…

Hari ini Ala (阿拉) Sait (赛特) Zhenhua (振华) paling cepat selisih 1 hari lagi dapat memenuhi kemungkinan pelaksanaan paksa (strong redemption) ; Hari ini Zhejiang Mine (浙矿) Longda (龙大) paling cepat selisih 1 hari lagi dapat memicu penyesuaian (downward reset).

Hari ini 0 obligasi konversi baru terdaftar, 1 penawaran saham baru (申购), 0 penawaran obligasi konversi. Perhatikan hari ini: Tai Fu, Ala, apakah obligasi konversi bisa tetap stabil atau tidak, dll.

Tai Fu: pergantian pemegang saham pengendali; kemarin saham biasa (underlying) naik hingga batas (涨停), pantau; Ala: kemarin saham biasa turun, masih perlu bertahan 4 hari lagi agar belum memenuhi strong redemption; Xingrui, JinTian, dan tren lainnya baik, terus pantau; pantau penyesuaian portofolio cadangan pada emiten dengan nilai relatif lebih rendah seperti KeLan (科蓝) Lih e (力合) Yaoji (姚记) Huaxing (华兴) Qiangli (强力) …

Ringkasan informasi:
1: Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa aksi militer AS terhadap Iran akan segera berakhir, Iran juga mengeluarkan pernyataan bahwa konflik dapat direnggangkan, saham AS melonjak;
2: Perkiraan fokus/tema panas: komputasi (奥飞, 中贝, 亿田, 信服); peralatan jaringan listrik (金05, 精达, 华辰, 嘉泽, 煜邦) fotovoltaik luar angkasa (双良, 福22, 奥维, 帝尔, 瑞科, 天23, 隆22) aplikasi AI (风语, 鼎捷, 声迅, 集智, 润达, 冠中, 姚记, 科蓝, 思特普联) penerbangan antariksa komersial (广联, 再22, 神宇, 盟升, 航宇); kimia (锦鸡, 赫达, 齐翔2) chip (茂莱, 路维, 汇成, 晶瑞2, 安集, 阳谷); photoresist (晶瑞2, 华特, 华懋, 强力); selain itu robot humanoid dan konsep lain tetap pantau…

Kemarin obligasi konversi dibuka datar lalu jatuh, turun tajam, volume transaksi obligasi konversi meningkat; diperkirakan hari ini akan naik tajam; obligasi konversi masih belum menunjukkan tanda-tanda stabil. Ada peluang untuk trading berdasarkan tema (tema play); harga obligasi konversi dan tingkat premium secara keseluruhan sama-sama masih tinggi, dan ada T untuk melakukan T…

Berikut adalah pemilihan obligasi konversi dari akhir pekan lalu: (catatan pemilihan obligasi konversi pribadi, bukan sebagai nasihat investasi) Karena median berada pada level tinggi, saya melonggarkan kriteria pemilihan! Kualitas keseluruhan meningkat dibanding minggu lalu; semuanya mempertimbangkan kemampuan berfluktuasi. Tentu saja dengan syarat masih yakin pada prospek ke depan, dan masih bersiap memegang sebagian posisi obligasi konversi; pilih yang relatif berharga rendah, relatif berukuran kecil; sebisa mungkin memilih emiten yang aktivitasnya tinggi dan konsepnya beragam. Semuanya untuk pertimbangan “meletakkan roti/penggorengan besar-besaran” (摊大饼), bukan rekomendasi untuk satu posisi saja: (jenis yang murni bersifat obligasi utang/kredit (纯债性) juga tidak direkomendasikan)

1: obligasi konversi micro-cap sekitar 130 (dalam 300 juta) bisa masuk daftar:
万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 …

2: micro-cap dengan harga di bawah 150 dan ukuran di bawah 200 juta, fluktuasi ke bawah terbatas, bisa mendorong premium, batas atas tinggi, penarikan (drawdown) sedikit, mengecualikan strong redemption yang mungkin terjadi dalam waktu dekat:
艾录 海波 …

3: emiten dengan harga relatif rendah dan premium relatif rendah. Kisaran harga sekitar 140, premium sekitar 30; sisa tenor 0,5–5,5 tahun; cocok untuk strategi pergerakan/gelombang (trading band):

强力 威唐 超声 金埔 皖天…

4: “tim penyerang” dengan harga relatif rendah, sekitar 150, memastikan rasio untung-rugi tertentu, di bawah 500 juta, premium sekitar 20:

新港 瑞丰 丰山 …

5: murni kategori agresif, tingkat premium sekitar 15, sekitar 160, skala 400 juta, mengecualikan yang mungkin strong redemption dalam 2 minggu ke depan:
无 …

6: murni kategori defensif, premium tidak terlalu tinggi, sekitar 70%, tidak sepenuhnya bergantung pada down reset, ukuran di bawah 1 miliar, yield sekitar -3; semua konsep sebisa mungkin beragam:

共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝…

7: yang pribadi pantau lebih aktif; konsep lebih beragam; harga tidak terlalu tinggi; elastisitas masih cukup; biasanya sekitar 140…

科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 …

Penyesuaian obligasi konversi baru-baru ini: ada sebagian yang mulai memenuhi syarat strong redemption dalam hitungan beberapa hari, lalu juga bisa jadi tidak memenuhi. Premium rate sudah turun, misalnya: 帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 锦鸡 长海 阿拉 赛特 …

Di kondisi saat ini, tekanan akibat strong redemption cukup jelas, sehingga batas atas (upside cap) terbatas. Oleh karena itu, sebisa mungkin saya tidak memilih emiten yang terlalu mahal…

Strategi keseluruhan adalah tidak mendalami terlalu dalam (tidak terlalu research mendetail), tidak terkonsentrasi; “摊大饼”, makan volatilitas, mode “pemukul tikus” (打地鼠). Gunakan lebar (width) menggantikan kedalaman (depth). Sambil tetap mengendalikan risiko defensif, mengejar keuntungan rata-rata. Bisa dipadukan dengan menggunakan kondisi order (条件单) dan grid order (网格单), semaksimal mungkin memanfaatkan volatilitas. Bukan rekomendasi untuk satu posisi saja. Selain itu, semua pilihan obligasi konversi adalah rangkuman penggunaan pribadi, bukan rekomendasi investasi. Investasi memiliki risiko, jadi saat masuk perlu hati-hati.

Dalam berinvestasi obligasi konversi, jangan lupakan niat awal (做可转债不忘初心). Saat ini, obligasi konversi menurut saya adalah jenis yang sangat baik untuk para investor ritel. Investasi obligasi konversi adalah lari maraton; Anda harus bertahan di jalan yang benar. Jauhkan diri dari sikap spekulasi/kejar tren. Ini kebenaran, dan juga sebab-akibat. Semua “yang ada” akan seperti ilusi dalam mimpi/buih, seperti embun yang menetes juga seperti kilat yang menyambar; seharusnya bersikap seperti demikian, dan tidak melekat; tetapi muncul perasaan tersebut. Meski setitik air (水滴) kecil, perlahan akan menggenangi dan menjadi sesuatu yang besar…