China Duty Free: Laba bersih Q4 tahun lalu meningkat lebih dari 1,5 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, sementara kinerja tahunan tertekan | Interpretasi Laporan Keuangan

Tanya AI · Bagaimana penyegelan gerbang di Hainan mendorong lonjakan tajam laba bersih Q4 China Duty Free (China中免)?

Berita Lianhe Keuangan (财联社) 20 Maret, lapor oleh (记者) Hu Haoqiong, Chen Kang Di tengah penerapan kebijakan pajak bebas bea masuk untuk pulau Hainan dan peluang dari penyegelan seluruh pulau Hainan, China Duty Free (China中免) (601888.SH) mencatat pertumbuhan laba bersih secara year-on-year sebesar 150,63% pada Q4 tahun lalu setelah meniadakan faktor kerugian penurunan nilai goodwill, namun kinerja operasional perusahaan sepanjang tahun masih berada dalam fase penyesuaian.

Laporan cepat kinerja untuk tahun 2025 yang dirilis China Duty Free malam ini menunjukkan bahwa untuk seluruh tahun, perusahaan meraih pendapatan usaha sebesar 53,694 miliar yuan, turun 4,92% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 3,586 miliar yuan, turun 15,97% year-on-year. Dalam periode pelaporan, sesuai dengan ketentuan standar akuntansi perusahaan, perusahaan melakukan pencadangan penurunan nilai untuk goodwill pada anak-anak perusahaan yang menjadi fokus, yang memberikan dampak tertentu terhadap laba bersih perusahaan.

Pada tahun 2025, margin laba kotor usaha utama dan efisiensi operasional terus membaik: margin laba kotor usaha utama meningkat 0,51 poin persentase year-on-year, dan perputaran persediaan meningkat sekitar 10% year-on-year.

Dampak penyegelan gerbang Hainan adalah variabel yang tidak dapat diabaikan dalam pertumbuhan kinerja kuartal keempat perusahaan. Hainan Free Trade Port memulai penyegelan seluruh pulau pada 18 Desember 2025, yang mendorong aktivitas belanja pajak bebas bea masuk antar-pulau semakin panas. Berdasarkan data yang diungkapkan Bea Cukai Haikou, pada minggu pertama sejak penyegelan (18 Desember hingga 24 Desember), Bea Cukai Haikou mengawasi nilai belanja pajak bebas bea masuk antar-pulau sebesar 1,1 miliar yuan, jumlah item belanja 775 ribu unit, dan jumlah pembelanja 165 ribu orang-kali, masing-masing naik 54,9%, 11,8%, dan 34,1% year-on-year; dibandingkan minggu sebelumnya sebelum penyegelan, masing-masing naik 71,8%, 46,7%, dan 71,8%.

China Duty Free juga menyebut dalam pengumumannya, “Perusahaan sepenuhnya memanfaatkan kesempatan dari penerapan kebijakan pajak bebas bea masuk antar-pulau di Hainan serta penyegelan resmi seluruh pulau Hainan. Pada masa Festival Musim Semi, penjualan toko-toko penting di Hainan serta arus pengunjung yang masuk mencapai rekor baru. Selain itu, perusahaan secara bertahap dan stabil mendorong akuisisi ekuitas dan aset untuk proyek-proyek penting sesuai rencana, mewujudkan peralihan yang efisien dan pembukaan toko di bandara-bandara utama, serta secara efektif menangkap arus balik konsumsi domestik dan kebutuhan tambahan dari wisatawan global.”

Dari perspektif jangka menengah-panjang, seiring dengan kemajuan penyegelan gerbang Hainan Free Trade Port, persaingan industri akan beralih dari pendorong berbasis harga ke persaingan komprehensif dalam kemampuan rantai pasok dan kemampuan operasional. Keunggulan inti China Duty Free seperti kemampuan pengadaan skala, jaringan saluran, serta pengikatan sumber daya merek akan semakin menonjol.

Berdasarkan laporan riset yang dikeluarkan Guojin Securities, pertumbuhan pajak bebas bea masuk antar-pulau pada Januari hingga Februari tahun ini sesuai ekspektasi. Setelah dihitung secara penyesuaian (轧差), pada periode 1 Maret hingga 12 Maret, nilai penjualan pajak bebas bea masuk antar-pulau diperkirakan sekitar 1,59 miliar yuan; rata-rata penjualan harian sekitar 133 juta yuan; dan rata-rata jumlah kunjungan belanja harian sekitar 20,3 ribu orang. Tren perjalanan di luar jam puncak (错峰出行) semakin kuat, sehingga membawa kondisi “musim sepi yang tetap tidak sepi” (淡季不淡) di Hainan pada bulan Maret.

Perlu dicatat bahwa China Duty Free baru-baru ini menyelesaikan akuisisi toko DFS yang berada di kawasan Hong Kong, Makau, dan wilayah terkait, serta aset tak berwujud terkait. Grup LVMH dan keluarga Miller menyelesaikan penempatan saham tambahan (增发) H-share China Duty Free, yang secara resmi menetapkan hubungan sebagai mitra kerja sama bertiga di bidang ritel wisata global.

(Reporter Berita Lianhe Keuangan (财联社) Hu Haoqiong, Chen Kang)