Dampak Perang Timur Tengah Terlihat, Inflasi Zona Euro Meningkat Pesat pada Maret, Tekanan Penyaluran Harga Menjadi Perhatian

Data yang diumumkan oleh Kantor Statistik Uni Eropa (Eurostat) pada hari Selasa menunjukkan bahwa, seiring perang di Timur Tengah secara signifikan mendorong harga energi, tingkat inflasi kawasan euro pada bulan Maret naik dari 1,9% pada bulan lalu menjadi 2,5%, untuk pertama kalinya melewati target inflasi 2% Bank Sentral Eropa sejak November tahun lalu.

(Sumber: Eurostat)

Ini juga merupakan tingkat tertinggi inflasi kawasan euro sejak Januari 2025, sekaligus kenaikan paling tajam sejak tahun 2022.

Setelah kembali berkobarnya perang di Iran pada 28 Februari, harga minyak mentah Brent sudah naik 50%, menembus ambang batas 100 dolar AS per barel; karena itu, hampir seluruh kenaikan inflasi di kawasan euro bersumber dari harga minyak. Data menunjukkan, harga energi kawasan euro naik 4,9% secara year-on-year pada bulan Maret, ini pertama kalinya mengalami kenaikan year-on-year sejak Februari 2025; sementara data Februari adalah -3,1%.

(Sumber: Eurostat)

Jika dilihat dari ekonomi utama menurut kawasan, Jerman (2,0%→2,8%) dan Spanyol (2,5%-3,3%) mengalami kenaikan yang lebih besar; Prancis (1,1%→1,9%) juga naik dengan cepat, tetapi belum mencapai 2%. Italia justru secara mengejutkan tetap berada di 1,5%.

Namun, efek “inflasi putaran kedua” yang dipicu oleh kenaikan energi—yakni ketika kenaikan harga energi menular ke harga barang dan jasa lainnya—sementara belum muncul dalam laporan inflasi ini. Karena inflasi sektor jasa melandai, inflasi inti kawasan euro bahkan turun dari 2,4% pada Februari menjadi 2,3%.

Tentu saja, jika perang di Timur Tengah terus mendorong harga energi, penularan inflasi hanyalah soal waktu. Data yang diumumkan Uni Eropa pada hari Senin menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi konsumen kawasan euro untuk 12 bulan ke depan mengalami lonjakan yang signifikan, sementara perusahaan juga memperkirakan harga jual akan melonjak tajam.

Karena itu, para pembuat keputusan Bank Sentral Eropa akan menimbang bagaimana menghadapi kenaikan inflasi putaran berikutnya.

Dalam prakiraan ekonomi resmi pada pertengahan Maret, Bank Sentral Eropa menetapkan outlook inflasi acuan tahun ini sebesar 2,6%. Dalam skenario yang lebih ekstrem, tingkat inflasi kawasan euro bisa mencapai puncak 6,3% pada awal 2027, dan pada tahun 2027 rata-rata mencapai 4,8%.

Menanggapi hal tersebut, pada hari Selasa Gubernur Bank Sentral Estonia Madis Müller mengatakan: “Hari ini kita dapat mengatakan bahwa skenario dasar yang dikunci pada 11 Maret kemungkinan besar dapat dipandang sebagai skenario yang optimistis. Jika harga energi terus bertahan di level tinggi dalam jangka panjang, tentu saja kita tidak bisa mengecualikan kemungkinan terjadinya perubahan suku bunga pada bulan April.”

Dalam sebuah pidatonya pekan lalu, Gubernur Bank Sentral Eropa Lagarde mengatakan bahwa jika inflasi menyimpang secara signifikan dari level target, respons kebijakan harus memiliki kekuatan atau kesinambungan yang memadai.

Data dari LSEG menunjukkan bahwa para trader memperkirakan Bank Sentral Eropa tahun ini akan menaikkan suku bunga sebanyak 3 kali dari level saat ini 2%, dan mayoritas memperkirakan kenaikan suku bunga akan terjadi pada rapat berikutnya (30 April).

Pejabat ekonomi Eropa di S&P Global Market Intelligence Diego Iscaro juga menekankan: “Meskipun komunikasi sejauh ini relatif hati-hati, ada indikasi bahwa kenaikan harga energi sedang merembes ke dalam ekspektasi inflasi, yang kemungkinan akan mendorong Bank Sentral Eropa melakukan tindakan paling cepat pada bulan April melalui penyesuaian kebijakan suku bunga.”

Kondisi di kawasan euro juga bisa muncul di lebih banyak wilayah. Joshua Mahony, kepala analis pasar di Scope Markets, pada hari Selasa mengatakan: “Kenaikan inflasi kawasan euro yang cepat menunjukkan bahwa tekanan harga putaran kedua sedang terbentuk, dan baru mulai terlihat. Perlu dicatat bahwa faktor energi telah beralih dari menjadi kekuatan utama yang mendorong inflasi turun sebelumnya, menjadi pendorong utama yang membuat inflasi berada di atas level target.”

Ia menambahkan: “Bagi pejabat bank sentral dari masing-masing negara, tugas berikutnya adalah menilai apakah perubahan ini hanyalah faktor sementara yang dapat diabaikan, atau justru merupakan faktor pendorong yang akan membuat inflasi di masa depan terus naik.”

(Artikel bersumber dari Caixin Finance and Business)