Harga saham RH dalam satu malam turun 19,5%.

Merek mewah perabotan yang dulu disebut Restoration Hardware ini, semalam laporan keuangannya semuanya meleset.
Angka-angkanya sangat buruk:
Pendapatan $8,43 miliar, lebih sedikit 3,6% dari perkiraan. EPS $1,53, lebih rendah 30,6% dari perkiraan. Panduan kuartal berikutnya $7,895 miliar, lebih rendah 10,2% dari prediksi analis.
Harga saham langsung turun dari $141 menjadi $114.
Perusahaan memberikan dua alasan: tarif yang menyebabkan rantai pasokan harus membeli ulang, mempengaruhi pendapatan sebesar $30 juta. Cuaca buruk di akhir kuartal juga mengurangi pendapatan sebesar $10 juta.
Tapi jujur saja, semua itu hanya alasan.
Masalah sebenarnya adalah: konsumsi barang mewah sedang menurun.
RH menjual apa? Sofa seharga $5000, meja makan $3000, lampu meja $800. Barang-barang besar seperti ini sangat sensitif terhadap suku bunga.
Amerika Serikat saat ini suku bunga KPR di atas 6,5%, siapa yang akan mengganti perabot di saat seperti ini?
Logika yang lebih dalam—model bisnis RH adalah "keanggotaan + showroom". Kamu bayar biaya tahunan $175 untuk menjadi anggota, baru bisa menikmati "diskon 25%".
Dengar-dengar, ini terdengar familiar? Langsung ke intinya.
Toko Gallery mereka (yaitu showroom besar itu) menyewa dengan biaya sangat tinggi. Biaya tetap yang tinggi berarti sangat sensitif terhadap pendapatan—sedikit penurunan, laba langsung ambruk.