【Pergerakan Obligasi】Para ahli Citi menyarankan menarik minat pada obligasi jangka pendek AS, tokoh terkenal dari China optimis terhadap obligasi Renminbi

			▲ Keputusan kenaikan suku bunga pernah membuat obligasi global jatuh mendadak

Ikuti gambar 👇👇👇👇 untuk melihat prediksi dolar dan imbal hasil AS

					▼ Klik gambar untuk memperbesar
					

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ecbe48bdea-b36ba4827b-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9bf44fb4e8-d3feea2398-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-086684d234-f7ebb8d056-8b7abd-badf29)

						+7
				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c53ac3b40e-aef82bfb84-8b7abd-badf29)

						+6
				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0701a436d8-e7b0a7fcb5-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6f2551ae4d-23c385edaa-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-33736ff241-22e3f21c32-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c4ba338710-be68ef447d-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-37020f0f61-9cfe10d40d-8b7abd-badf29)

Keguncangan perang Iran-AS memicu krisis energi, ditambah lagi arah suku bunga AS yang masih belum jelas; pasar khawatir pada kuartal ke-4 Federal Reserve berbalik menaikkan suku bunga. Para ahli menyarankan strategi diversifikasi yang luwes antara saham dan obligasi di kuartal ke-2 untuk mengantisipasi gejolak pasar. Pakar Citigroup percaya bahwa Treasury jangka pendek AS menarik dan layak untuk dibeli saat harga rendah. Sementara itu, harga minyak yang tinggi membuat Asia terkena dampak paling awal; namun pakar dari kalangan Tiongkok dan luar Tiongkok mendorong agar tidak perlu menghindari obligasi Asia secara seragam, justru obligasi di wilayah tertentu seperti Tiongkok memiliki daya tahan.

Obligasi dolar imbal hasil tinggi pasar berkembang yang performanya paling baik tahun lalu, total imbal hasil 13,9%; obligasi dolar imbal hasil tinggi Asia juga naik 9,5%, namun kini justru terpukul oleh efek limpahan dari serangan AS terhadap Iran.

Kepala strategi investasi dan alokasi aset Citibank, Liao Jiahao, mengatakan bahwa imbal hasil obligasi Treasury AS jangka pendek telah berada pada level yang menarik. Selain itu, ketika volatilitas pasar meningkat, Treasury AS menghadapi tekanan risiko penurunan peringkat kredit atau risiko penurunan yang lebih rendah dibandingkan sebelumnya. Saat ini lingkungan imbal hasil memberi kesempatan bagi investor untuk memperkuat ketahanan portofolio. Dalam portofolio pendapatan tetap, dengan menambah obligasi Treasury AS berjangka pendek, investor dapat menyeimbangkan dengan lebih baik pendapatan, pelestarian modal, dan fleksibilitas aset di tengah lingkungan makro yang berubah dan penuh ketidakpastian.

Liao Jiahao dari Citigroup menyerukan penambahan porsi pada obligasi jangka pendek AS dalam portofolio

Liao Jiahao juga menambahkan bahwa obligasi pasar berkembang, dalam satu siklus ekonomi yang lengkap, masih merupakan instrumen diversifikasi yang layak; namun ia yakin kondisi saat ini kurang menguntungkan, lebih sensitif terhadap siklus ekonomi, dan aset pendapatan tetap yang bergantung pada pendanaan eksternal, termasuk obligasi pasar berkembang yang relatif lebih mudah terpengaruh oleh menguatnya dolar AS, volatilitas arus dana, serta perubahan sentimen risiko global.

Zhang Haoheng, kepala investasi untuk perbankan ritel dan komersial di CITIC Bank (International), mengatakan bahwa kekhawatiran pasar terhadap Federal Reserve atau “berbalik menaikkan suku bunga” tidak menguntungkan pasar obligasi, terutama berasal dari konflik di Timur Tengah yang mendorong harga minyak; sekaligus mengganggu kelancaran jalur pelayaran Selat Hormuz sehingga mengacaukan operasi normal perdagangan global.

Zhang Haoheng berkata, jika ini adalah masalah jangka panjang, akan memberi tekanan besar pada inflasi global, bahkan pada ekonomi secara keseluruhan. Namun, jika kondisinya membaik, kenaikan ekspektasi inflasi akan menjadi “sementara”, bukan struktural. Federal Reserve tidak mesti dengan mudah “berbalik menaikkan suku bunga”, kecuali pasar tenaga kerja AS memburuk secara jelas, atau inflasi terus tidak terkendali.

Pasar khawatir kenaikan suku bunga AS merugikan pasar obligasi, namun Xin Yin memperkirakan The Fed belum akan menaikkan suku bunga

Namun, sentimen pasar jangka pendek yang tidak bisa disangkal justru meningkatkan volatilitas pasar obligasi. Karena itu, mengendalikan durasi (tenor) obligasi dalam portofolio tetap menjadi prioritas utama. Durasi rata-rata dapat dipertimbangkan berada pada kisaran 2 hingga 5 tahun; ini dapat menurunkan sensitivitas terhadap suku bunga. Pada saat imbal hasil obligasi secara keseluruhan sedang naik, menambahkan obligasi juga dapat mengunci imbal hasil tinggi saat ini. Ketika harga minyak turun atau suasana pasar membaik, barulah secara bertahap menambah durasi; menjual semua obligasi secara serampangan justru berpotensi kehilangan kesempatan pendapatan.

Di tengah latar belakang pasar yang mengkhawatirkan kemerosotan ekonomi, perlu mendiversifikasi kategori portofolio obligasi secara memadai untuk menghindari terlalu terkonsentrasi pada obligasi berperingkat rendah. Selain obligasi pemerintah tradisional dan obligasi investment grade, juga dapat melakukan diversifikasi ke MBS (sekuritas berbasis hipotek) serta ABS (sekuritas berbasis aset).

Ahli ternama CITIC Zhang Haoheng berpendapat obligasi Tiongkok dan Singapura-Malaysia memiliki daya tahan

Untuk Asia yang terpukul oleh harga minyak tinggi, apakah obligasi Asia yang digemari tahun lalu akan hancur parah? Kalau harus dihindari, maka lebih baik dihindari. Zhang Haoheng berpendapat obligasi Asia tahun lalu tampil baik, terutama karena banyak bank sentral di kawasan tersebut menerapkan kebijakan moneter longgar, ditambah dana yang terus mengalir kembali ke pasar Asia. Namun, belakangan harga minyak naik secara signifikan, yang memberi tekanan tertentu pada pasar obligasi Asia.

Karena sebagian besar perekonomian di Asia merupakan negara pengimpor bersih minyak, kenaikan harga minyak tidak hanya mendorong tekanan inflasi, tetapi juga berpotensi membuat sebagian bank sentral menaikkan suku bunga lebih cepat atau lebih agresif; dalam jangka pendek, ini membawa risiko penurunan harga obligasi Asia.

Kinerja di menengah ditentukan oleh seberapa lama harga minyak yang tetap tinggi, serta langkah-langkah respons pemerintah dan bank sentral di tiap wilayah. Saat ini, belum perlu menghindari obligasi Asia secara menyeluruh; dapat dilakukan strategi pengurangan porsi secara selektif dan beralih ke jenis obligasi yang lebih defensif. Di antaranya, kemungkinan bank sentral menaikkan suku bunga di negara seperti Filipina, Thailand, dan Korea lebih tinggi, sehingga disarankan sementara menghindari pasar obligasi terkait. Sebaliknya, pasar obligasi Tiongkok, Singapura, dan Malaysia relatif lebih stabil dan layak untuk terus diperhatikan.

Zhang Haoheng memperkirakan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun pada akhir 2026 sekitar 4,2 hingga 4,5 persen. Ia menegaskan, komposisi portofolio obligasi saat ini bukan sepenuhnya menggantikan obligasi jangka pendek dengan jangka pendek, melainkan mengendalikan durasi keseluruhan portofolio obligasi pada kisaran 2 hingga 5 tahun.

Perang AS-Iran sudah sebulan penuh, bank sentral melepas US$8,15 miliar obligasi AS

Media luar negeri melaporkan bahwa perang di kawasan Teluk telah berlangsung lebih dari sebulan, mendorong harga energi dan biaya hidup, serta memperparah kekhawatiran inflasi. Para trader sebelumnya bahkan memperkirakan peluang kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober mencapai 50%. Akibatnya, pasar obligasi global anjlok tajam, obligasi AS ikut terpukul berat; imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun yang lebih sensitif terhadap suku bunga melonjak hingga 4 persen. Obligasi pemerintah tenor 10 tahun Inggris melonjak hingga 5 persen, sementara biaya pinjaman di London mencapai level tertinggi sejak krisis keuangan 2008.

Indeks dolar AS kemarin naik ke 100,61, mencatat level tertinggi 8 bulan; menyusul penurunan imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun yang menembus 4,4 persen, dan imbal hasil tenor 30 tahun jatuh di bawah ambang 4,9 persen; imbal hasil tenor 2 tahun sempat turun mendekati 3,8 persen. Setelah itu, Ketua The Fed, Jerome Powell, memberi “penenang” dengan sinyal bahwa belum ada niat untuk menaikkan suku bunga, sehingga pasar obligasi berhenti jatuh dan mulai menstabilkan. Selain itu, sejak meletusnya perang Iran, bank sentral di seluruh dunia telah melepas obligasi pemerintah AS senilai 8,15 miliar dolar.

OCBC Overseas Chinese Bank, Wang Haoting: arus jual pasar obligasi, obligasi Malaysia justru naik berlawanan arah

Ekonom OCBC Overseas Chinese Bank di Hong Kong, Wang Haoting, mengatakan bahwa bank tersebut mempertahankan perkiraan penurunan suku bunga Federal Reserve satu kali, dan memperkirakan kisaran target suku bunga dana federal pada akhir tahun berada di 3,25 hingga 3,5 persen. Harga minyak mendorong ekspektasi inflasi impor; investor kembali menilai ulang kebijakan bank sentral, menyebabkan beberapa negara di Asia mengalami aksi jual obligasi. Yang menarik untuk dicermati adalah, dalam gelombang aksi jual baru-baru ini, obligasi pemerintah Malaysia (MGS) berkinerja lebih baik daripada obligasi pemerintah AS (USTs) serta obligasi pemerintah negara Asia lainnya. Bank tersebut memprediksi imbal hasil obligasi pemerintah Malaysia tenor 10 tahun pada akhir tahun sebesar 3,45 persen; sedangkan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun pada akhir tahun diprediksi 4,1 persen, dan imbal hasil obligasi tenor 2 tahun sebesar 3,6 persen.

JPMorgan + PIMCO secara bersamaan menyerukan masuk pasar untuk membeli obligasi dan mengunci imbal hasil tinggi

Pemain obligasi di Wall Street berpendapat bahwa pasar keuangan meremehkan risiko bahwa perang AS-Iran dapat menyebabkan ekonomi AS yang sebenarnya sudah lemah melambat tajam, termasuk risiko perlambatan yang sangat cepat. Manajer dana seperti Pacific Investment Management Company (PIMCO) dan JPMorgan memperkirakan pasar obligasi akan memantul, sehingga imbal hasil turun kembali. Saat ini, imbal hasil secara umum telah naik ke level yang menarik.

Goldman Sachs mengatakan bahwa peluang terjadinya resesi ekonomi AS dalam 12 bulan ke depan telah meningkat menjadi sekitar 30%. PIMCO juga berpendapat bahwa peluangnya lebih dari sepertiga. Ketika pasar menyadari pertumbuhan ekonomi terdampak negatif, hal itu akan mendorong imbal hasil obligasi pemerintah bergerak ke bawah.

Investor obligasi jangka panjang yang khawatir terhadap inflasi mendorong mereka menjual obligasi besar-besaran; justru ini menciptakan kesempatan untuk masuk pasar sekarang dan mengunci imbal hasil yang tinggi.

Kantor Chief Investment Office dari solusi kekayaan Standard Chartered menerbitkan outlook pasar global untuk kuartal kedua. Konflik di Timur Tengah masih penuh ketidakpastian. Skenario dasar (peluang 70%) memperkirakan bahwa dalam beberapa minggu ke depan harga minyak global akan mencoba kembali level puncak lalu berbalik, dan dampaknya terhadap inflasi mungkin bersifat sementara. Ekonomi diharapkan dapat bertahan dengan pendaratan lunak, serta didukung oleh rencana penurunan suku bunga bank sentral di paruh kedua tahun ini. Namun, jika harga minyak tetap tinggi selama beberapa bulan (peluang 30%), atau inflasi terdampak berat, ruang untuk penurunan suku bunga bank sentral akan terbatas, yang dapat menimbulkan efek berantai pada saham dan obligasi. Jika imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik hingga di atas 4,25 persen, sebaiknya mengunci imbal hasil; sementara premi imbal hasil obligasi korporasi meningkat, sehingga over-weight obligasi imbal hasil tinggi di pasar maju.

33 reksa dana obligasi baru bermunculan saat periode penurunan suku bunga

Sebagai tambahan, seiring pasar memperkirakan AS akan pelan-pelan menurunkan suku bunga, industri reksa dana obligasi juga ikut melambat; pada bulan Februari hanya 1 reksa dana obligasi yang memperoleh persetujuan dari regulator. Namun, dalam setengah tahun terakhir masih ada 33 produk terkait yang muncul:

#Pada Februari tahun ini hanya 1 reksa dana obligasi baru yang disetujui:

• Reksa Dana Huaan di bawah Huaan Investment Funds: Huaan Global Financial Bonds Fund

#1 Januari 3 reksa dana baru “dana obligasi” lolos:

• Reksa Dana Nomura: Nomura Fund Ireland-Global High Yield Bonds Fund

• Reksa Dana 广发 Short-Term Investment Grade Bonds Fund

• Reksa Dana Aberdeen: Aberdeen Global Enhanced Bond Fund

#Desember tahun lalu 4 reksa dana baru “dana obligasi” lolos:

• Hell: Wealth? (Wealth?) Global Short Duration Investment Grade Bonds

• Cathay Pacific? (Guotai Junan) Global Selected Bond Fund

• Robo? (Hezhong?) Bond Income Fund

• Harbour? (Hezhong) High Yield Bond Fund

#November tahun lalu 5 reksa dana “dana obligasi” disetujui:

• Schroder Investment Grade Global Income Bond Fund

• BNP Paribas Euro High Yield Short-Term Bonds

• BNP Paribas Euro Short-Term Corporate Bond Dynamic

• China Merchants International Global Investment Grade Selected Bonds

• HSBC Global Fund lCAV- Income Advantage Bonds, target memberikan pembayaran tetap bulanan 8%. HSBC （00005） Pernah diluncurkan pada pertengahan Desember tahun lalu, namun dihentikan dalam waktu kurang dari setengah bulan karena terkait kredit private placement untuk ritel

#Oktober tahun lalu disetujui 5 reksa dana “dana obligasi”:

• China Jin Investment Grade Selected Bond Fund

• Schroder Quantitative High Yield Bond Fund

• CITIC CLSA Ultra-Short Duration Global Investment Grade Bond Fund

• Ping An International Multi-Strategy Bond Fund

• Invesco Euro Short Duration Bond Fund

#September tahun lalu disetujui 14 reksa dana “dana obligasi”:

*Muzinich Asia Opportunity Bond Fund

*Muzinich Emerging Markets Short Duration Bonds

*Muzinich Enhanced Yield Short Duration Bonds

*Muzinich Global Investment Grade Bonds

*Muzinich Global Short Duration Investment Grade Bonds

*Muzinich Global Flexible Bonds

*Muzinich Short Duration High Yield Bonds

*Eastspring Al? Series- Global Bond Income Fund

*Eastspring US Dollar Bond Income Fund

*New York Mellon US Treasury Bond Fund

*UBS Global High Yield Bond Fund

*China Merchants Yonglong Investment Grade Bond Fund

*ICBC International Global Investment Short Duration Bond Fund

*Huaxia Selected Offshore RMB Income Bond

#Agustus tahun lalu disetujui “dana obligasi”:

*Aberdeen Bond-Global Short-Term Corporate Bond Fund

		Pembicaraan Panas Keuangan
	





	Penjualan mobil China rebut peringkat “nomor satu di dunia” pertama kali  Harga minyak tinggi membantu ekspor kendaraan listrik?