Wakil Kepala Investasi China Ping An, Lu Haoyang: Melanjutkan peningkatan proporsi alokasi ekuitas secara stabil, mengoptimalkan fondasi pendapatan tetap

Laporan Wartawan Securities Times Yang Qingwan

Dalam lingkungan suku bunga rendah, dana asuransi yang besar secara aktif memasuki pasar, dan tahun lalu meraih hasil investasi yang cukup menguntungkan. Sebagai contoh, China Ping An secara proaktif meningkatkan proporsi investasi ekuitas, dengan tingkat pengembalian investasi komprehensif mencapai 6,3% pada tahun 2025, meningkat 0,5 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya; selain itu, keuntungan unrealized dari saham OCI (penghasilan komprehensif lain) sebesar lebih dari 900 miliar yuan dimasukkan ke dalam ekuitas bersih, tetapi tidak tercermin dalam laba bersih.

Kondisi pasar modal yang belakangan ini semakin bergejolak, sementara proporsi alokasi aset ekuitas ditingkatkan, bagaimana strategi investasi harus dioptimalkan dan disesuaikan? Apakah aset dividen seperti bank, asuransi, listrik, dan utilitas masih memiliki nilai alokasi? Bagaimana menyeimbangkan durasi dan hasil dari portofolio investasi tetap yang mencakup sekitar 70% dari total aset?

Dengan pertanyaan-pertanyaan ini, wartawan Securities Times mewawancarai Wakil Kepala Investasi China Ping An, Lu Haoyang. Lu Haoyang menyatakan bahwa fluktuasi pasar jangka pendek tidak akan mengubah tren jangka panjang, dan di masa depan, China Ping An akan terus secara stabil meningkatkan proporsi alokasi ekuitas sambil mengoptimalkan portofolio tetap, menggunakan struktur “dumbbell”, menempatkan saham dividen tinggi dan saham pertumbuhan di bidang produktivitas baru.

Fluktuasi jangka pendek tidak mengubah tren jangka panjang

Data menunjukkan bahwa pada akhir tahun 2025, saldo investasi saham dan dana ekuitas China Ping An mencapai 1,24 triliun yuan, dengan proporsi sebesar 19,2% dari total aset investasi, meningkat 9,3 poin persentase dibandingkan tahun 2024.

Dalam wawancara dengan wartawan Securities Times, Lu Haoyang mengatakan bahwa dalam lingkungan suku bunga rendah jangka panjang dan kekurangan aset berkualitas tinggi, peningkatan alokasi dana asuransi ke aset ekuitas adalah jalan yang harus ditempuh untuk mencapai kecocokan durasi aset dan liabilitas, serta mengurangi tekanan kerugian dari spread suku bunga.

“Fluktuasi pasar jangka pendek tidak akan mengubah tren jangka panjang, kami akan terus secara stabil meningkatkan proporsi alokasi ekuitas,” kata Lu Haoyang. Ia menambahkan bahwa pasar modal saat ini berada dalam tahap penting untuk memperdalam reformasi dan pembangunan, dengan transformasi struktur ekonomi dan pengembangan produktivitas baru yang terus didorong, yang memperkuat fondasi untuk kenaikan jangka panjang pasar saham.

Ia menyebutkan tiga arah struktural utama yang menjadi fokus: pertama, bidang teknologi keras dan manufaktur tingkat tinggi, termasuk kecerdasan buatan, semikonduktor, dan peralatan mekanik; kedua, bidang energi hijau dan rendah karbon serta keamanan energi, termasuk energi tradisional, energi baru, dan peralatan listrik; ketiga, peningkatan konsumsi dan layanan masyarakat, dengan penambahan fokus pada sektor konsumsi jasa. Perusahaan akan menilai secara dinamis jalannya kebijakan dan realisasi industri, serta secara hati-hati mengeksplorasi aset berkualitas tinggi yang memiliki hambatan teknologi dan potensi pertumbuhan, menyeimbangkan hasil dan risiko.

“Pasar modal tahun lalu menunjukkan performa yang baik, tetapi secara kuartalan, gaya investasi dan preferensi tema berbeda-beda, ini sangat menguji kemampuan alokasi dan operasi investasi,” kata Lu Haoyang.

“ saham asuransi saat ini masih undervalued”

Strategi alokasi “dumbbell” yang diterapkan oleh China Ping An dan dana asuransi lainnya, yaitu saham dividen tinggi dan saham pertumbuhan di bidang produktivitas baru, tetap dipertahankan. Namun, seiring meningkatnya tingkat transaksi aset dividen, tingkat dividen akan menyusut, jadi bagaimana menilai nilai aset semacam ini dalam investasi nyata?

Menanggapi hal ini, Lu Haoyang menyatakan bahwa China Ping An telah lebih dulu mengalokasikan aset dividen, sekitar sepuluh tahun lalu, sebagai “batu penyeimbang” dalam melewati siklus ekonomi, saat itu rasio PB (price-to-book) saham bank dan asuransi berada pada tingkat yang rendah. Ia menjelaskan bahwa, pertama, mengalokasikan saham bank dan asuransi yang tradisional dengan tingkat dividen tinggi sangat murah biayanya; kedua, juga mengeksplorasi saham yang memiliki potensi pertumbuhan dan karakteristik dividen tinggi, yaitu aset yang mampu terus meningkatkan laba di masa depan dan mempertahankan tingkat dividen yang stabil, dan perusahaan akan meningkatkan alokasi terhadap saham semacam ini.

Lu Haoyang juga menambahkan, “Dari perspektif jangka panjang, saham perusahaan asuransi saat ini masih undervalued.” China Ping An telah membeli saham perusahaan asuransi sejenis. Di satu sisi, industri asuransi memiliki potensi pertumbuhan yang kuat di masa depan; di bawah strategi negara kuat di bidang keuangan, peningkatan kualitas dan efisiensi industri keuangan mendapat perhatian, dan asuransi termasuk sektor keuangan yang mendapat manfaat dari kebijakan. Di sisi lain, perubahan struktur demografi, kebiasaan konsumsi, dan pandangan investasi di negara ini mendukung perkembangan industri asuransi.

Dari segi proporsi alokasi, lebih dari setengah aset ekuitas China Ping An terdiri dari aset dividen tinggi, sementara sisanya sebagian besar dialokasikan ke saham pertumbuhan terkait produktivitas baru, termasuk bidang teknologi, manufaktur tingkat tinggi, dan sumber daya.

Lu Haoyang mengungkapkan bahwa strategi investasi keseluruhan China Ping An adalah menyeimbangkan “fondasi tetap yang kokoh dan peningkatan hasil dari ekuitas”: satu sisi, mempertahankan portofolio tetap sebagai “batu penyeimbang”, meningkatkan alokasi obligasi suku bunga jangka panjang dan obligasi kredit berkualitas tinggi, untuk menyesuaikan dengan karakteristik liabilitas dan mengurangi tekanan reinvestasi; di sisi lain, secara stabil meningkatkan alokasi aset ekuitas dalam kerangka strategi “dumbbell”, dengan satu ujung adalah saham stabil dan berkualitas tinggi dengan dividen tinggi, dan ujung lainnya adalah saham pertumbuhan di bidang produktivitas baru.

Mengoptimalkan strategi tetap

Negara kita memasuki era suku bunga rendah, dan dana asuransi harus meninggalkan praktik alokasi berlebihan pada aset obligasi seperti dulu. Sebagai contoh, pada akhir tahun 2025, proporsi aset tetap dan aset keuangan berbasis utang yang dialokasikan oleh China Ping An sekitar 70%, menurun dari sekitar 80% saat puncaknya.

Di antaranya, saldo investasi obligasi sebesar 3,57 triliun yuan, mewakili 55% dari total aset investasi, turun 6,7 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya. Pada akhir tahun 2025, portofolio investasi dana asuransi China Ping An mencapai 6,49 triliun yuan, meningkat 13,2% dari awal tahun.

Mengenai optimalisasi strategi investasi tetap, Lu Haoyang menyatakan kepada wartawan Securities Times bahwa satu, harus berpegang pada prinsip pencocokan durasi aset dan liabilitas, secara rasional mengalokasikan obligasi suku bunga jangka panjang untuk mengendalikan celah durasi dan mengantisipasi kemungkinan perubahan suku bunga di masa depan; dua, memperkuat kemampuan transaksi obligasi, secara moderat berpartisipasi dalam produk “fixed income +” dan sejenisnya, serta meningkatkan hasil dari aset tetap.