Amerika Serikat dan Iran sama-sama menyatakan niat untuk mengakhiri konflik di Timur Tengah, pasar saham AS melonjak, NASDAQ naik hampir 4%, minyak mentah anjlok, emas dan perak melonjak tinggi

美国和伊朗均释放出结束中东冲突的意愿，美股指创去年5月以来最大单日涨幅。美债继续走强，国际油价从高位回落，美元指数终结五连涨趋势，金属市场大涨。

（美股、美油、美债收益率自3月以来走势）

华尔街见闻提及，据媒体援引伊朗总统新闻处的声明，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗有“结束战争的必要意愿”，但需获得“防止侵略再次发生的保证”。油价随即大幅跳水，布伦特原油跌幅更甚，两者价差扩至2013年12月以来最宽。

此前据新华社，美国总统特朗普3月31日周二傍晚在白宫表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。

（原油价格经历剧烈震荡后收跌）

然而，市场普遍保持谨慎。彭博宏观策略师Brendan Fagan指出，德黑兰对“基本保证”的定义，尤其若与此前提出的停火条件挂钩，可能是特朗普政府难以接受的高门槛。

周二标普500指数大涨2.9%，纳指攀升3.8%，道指上涨2.5%。除受美伊“脱困”预期驱动外，还叠加了两个技术性因素的共振。

（美股基准指数日内走势）

Pertama, faktor yang tidak boleh diabaikan adalah penyesuaian ulang dana pensiun di penghujung kuartal. Menurut estimasi, dana pensiun AS perlu membeli sekitar 34 miliar dolar AS saham pada akhir bulan, dan nilainya merupakan yang terbesar kedelapan sejak 2000, sekaligus salah satu dari sepuluh terbesar ketidakseimbangan pembelian secara historis.

(Skala penyesuaian ulang pensiun AS di akhir bulan, terbesar kedelapan sejak 2000)

Sementara itu, pada hari Selasa juga tercetus penutupan posisi short besar-besaran. Trader Goldman Sachs menggambarkannya sebagai penutupan posisi short terbesar kedua sejak April tahun lalu, terutama didorong oleh penutupan untuk lindung nilai, bukan karena dana secara aktif mengejar kenaikan.

（Perbandingan grafik pergerakan S&P 500 dan arus dana tambahan di pasar opsi, dengan pembelian opsi call dan penutupan posisi untuk lindung nilai sebagai dukungan utama bagi kenaikan indeks pada hari tersebut）

Namun, Simon White dari Bloomberg Strategy mengatakan bahwa dari sisi teknis, pasar belum menunjukkan karakteristik terbentuknya dasar. Jumlah bersih saham yang mencapai titik terendah baru 52 minggu di Bursa Efek New York hanya sedikit negatif; sementara secara historis, dasar yang bisa diperdagangkan biasanya disertai nilai negatif yang lebih dalam.

Proporsi saham di S&P 500 dengan RSI di bawah 30 tidak sampai 20%; secara historis, kondisi seperti ini biasanya baru menandai timing rebound yang matang ketika berada pada kisaran 40% hingga 50%.

（Proporsi saham di S&P 500 dengan RSI di bawah 30 masih lebih rendah）

Selain itu, kenaikan besar pada hari Selasa sulit menutupi penutupan Q1 yang sangat buruk. Indeks S&P 500 turun 4,6% year-to-date, Nasdaq turun 7,1%, dan Dow Jones turun 3,6%, mencatat kinerja kuartalan terburuk sejak 2022.

Dari kekhawatiran krisis energi hingga gelembung AI, dari tekanan pasar kredit hingga mendungnya stagflasi, setiap hari perdagangan Q1 terus menguji saraf para investor.

Salah satu medan perang paling getir di Q1 adalah sektor perangkat lunak. Saham SaaS mengalami penurunan untuk bulan ketiga berturut-turut, sehingga kinerja keseluruhan Q1 mencatat kuartal terburuk sejak kuartal kedua 2022.

（Penurunan tajam saham perangkat lunak pada kuartal pertama）

“Mag 7” raksasa teknologi secara signifikan tertinggal dari 493 konstituen S&P 500 pada Q1.

（7 raksasa teknologi pada Maret melanjutkan tren melemah di sepanjang tahun）

Saham meme mencatat penurunan pada bulan Maret terbesar sejak Desember 2022, dan telah turun selama 5 bulan berturut-turut.

（Saham meme turun hingga level bulan Juni tahun lalu）

Sementara itu, retakan di pasar kredit privat kian terlihat. Spread kredit investment grade dan high yield melebar secara signifikan pada bulan Maret, mencetak level tertinggi sejak April tahun lalu.

（Spread kredit melebar ke level tertinggi sejak April tahun lalu）

Apa pun bagaimana situasi Timur Tengah berkembang, jejak stagflasi yang tertinggal dari kuartal pertama sulit dihapus dalam jangka pendek. Tony Pasquariello, kepala cakupan hedge fund di Goldman Sachs, merangkum logika utama kubu bullish dan bearish saat ini:

• Dasar kubu bullish mencakup bahwa indikator sentimen sudah sangat pesimis, posisi strategi sistematis CTA telah dipangkas secara besar, posisi short pasar luas sudah dibangun, serta RSI S&P 500 dan Nasdaq sudah mendekati titik terendah pada April 2025;
• Kubu bearish menekankan bahwa, mengingat ini adalah guncangan pasokan minyak terbesar dalam sejarah, penurunan pasar saham AS masih relatif terbatas; sinyal dari pasar komoditas fisik tetap mengkhawatirkan, dan pergerakan pasar obligasi global juga sama-sama menarik untuk dicermati.

Kesimpulan Pasquariello adalah:

Arah risk-reward tidak jelas, tetapi intuisi saya adalah bahwa ketidaksimetrisan penurunan masih lebih besar daripada potensi kenaikan.

Pada hari Selasa, imbal hasil surat utang AS terus turun; tenor 10 tahun turun 3 basis poin, dan tenor 2 tahun turun 3,29 basis poin.

（Imbal hasil surat utang AS utama sejak Maret membalikkan tren penurunan sepanjang tahun）

Indeks dolar AS mengakhiri tren kenaikan beruntun lima hari, turun tajam 0,7% intraday dan menembus level 100. Namun, pada bulan Maret indeks dolar AS masih memantul lebih dari 2%, mencatat kenaikan bulanan terbesar sejak Oktober 2024, sekaligus mengakhiri tren penurunan yang terjadi selama empat bulan berturut-turut sebelumnya.

（Indeks dolar AS mengakhiri tren penurunan selama empat bulan berturut-turut sebelumnya）

Pasar logam melonjak pada hari Selasa, emas spot naik 3,5% dan terus menguat selama tiga sesi berturut-turut; meskipun begitu, pada bulan Maret emas masih turun 11% secara kumulatif, yang merupakan penampilan bulanan terburuk sejak krisis Lehman Oktober 2008.

Perak spot melonjak lebih dari 7%, kembali di atas 75 dolar AS, dengan penurunan kumulatif hampir 20% pada bulan Maret. Tembaga naik Nuy pada hari Selasa naik 3%, turun kumulatif mendekati 7% pada bulan Maret.

（Emas, perak, tembaga, dan platinum semuanya turun pada bulan Maret）

Saham AS menguat secara luas pada hari Selasa; ETF semikonduktor naik lebih dari 5,7%. Pada hari penutupan Maret, ETF industri AS memimpin, sementara pada Q1 ETF sektor energi naik 37,9%. Dari 11 indeks sektor S&P 500, 9 di antaranya naik; sektor layanan komunikasi memimpin dengan kenaikan 4,42%, dan sektor teknologi informasi menyusul dengan kenaikan 4,24%.

Indeks saham acuan AS:

• Indeks S&P 500 ditutup naik 184,80 poin, naik 2,91%, pada 6528,52 poin.

• Dow Jones Industrial Average ditutup naik 1125,37 poin, naik 2,49%, pada 46341,51 poin.

• Nasdaq ditutup naik 795,988 poin, naik 3,83%, pada 21590,629 poin. Indeks Nasdaq 100 ditutup naik 786,811 poin, naik 3,43%, mencatat kenaikan harian terbesar sejak Mei 2025, pada 23740,189 poin.

• Indeks Russell 2000 ditutup naik 3,41%, pada 2496,374 poin.

• Indeks ketakutan VIX ditutup turun 17,45%, pada 25,27.

ETF sektor saham AS:

• ETF semikonduktor memantul kembali 5,76% pada penutupan; ETF indeks saham teknologi global, ETF indeks bioteknologi, ETF sektor teknologi, dan ETF industri penerbangan global semuanya naik hingga 4,40%; sementara ETF sektor energi turun 1,13%.

• Pada Q1, ETF sektor energi naik 37,91% secara kumulatif; ETF utilitas publik, ETF semikonduktor, ETF bank regional, dan ETF indeks bioteknologi semuanya naik hingga 8,20%.

（31 Maret ETF semua sektor saham AS）

7 raksasa teknologi:

• Indeks 7 raksasa teknologi AS ala Wind (Magnificent 7) naik 4,40%.

• Meta naik 6,67%, Nvidia naik 5,62%, Google A naik 5,14%, Tesla naik 4,64%, Amazon naik 3,66%, Microsoft naik 3,12%, Apple naik 2,90%.

Saham chip:

• Indeks semikonduktor Philadelphia ditutup naik 6,24%, pada 7588,196 poin.

• ADR TSMC naik 6,78%, AMD naik 3,77%.

Saham perusahaan Tiongkok yang tercatat di luar negeri (China concept):

• Indeks Nasdaq Golden Dragon China ditutup naik 2,80%, pada 6753,34 poin; turun 7,20% secara kumulatif pada Maret; turun 10,31% secara kumulatif pada Q1.

Saham lainnya:

• Circle naik 6,25%.

Bursa saham Eropa turun 8% pada bulan Maret; perang Iran yang dilancarkan oleh Trump membuat kenaikan Januari–Februari menjadi hilang. Bursa saham Jerman turun lebih dari 10% pada bulan Maret, sementara bursa saham Norwegia naik sekitar 11,6% pada bulan Maret dan naik 27% pada Q1.

Indeks pan-Eropa:

• Indeks Eropa STOXX 600 ditutup naik 0,41%, pada 583,14 poin; turun 8,00% secara kumulatif pada bulan Maret; setelah perang Iran diluncurkan oleh AS dan Israel pada akhir Februari, secara keseluruhan terus melemah; pada Q1 turun 1,53% secara kumulatif; pada periode Jan–Feb terus naik.

• Indeks STOXX 50 Zona Euro ditutup naik 0,50%, pada 5569,73 poin; turun 9,26% secara kumulatif pada bulan Maret; turun 3,83% secara kumulatif pada Q1.

Indeks masing-masing negara:

• Indeks Jerman DAX 30 ditutup naik 0,52%, pada 22680,04 poin; turun 10,30% secara kumulatif pada bulan Maret; turun 7,39% secara kumulatif pada Q1.

• Indeks Prancis CAC 40 ditutup naik 0,57%, pada 7816,94 poin; turun 8,90% secara kumulatif pada bulan Maret; turun 4,08% secara kumulatif pada Q1.

• Indeks FTSE 100 Inggris ditutup naik 0,48%, pada 10176,45 poin; turun 6,73% secara kumulatif pada bulan Maret; naik 2,47% secara kumulatif pada Q1.

  （31 Maret kinerja indeks saham utama AS dan Eropa）

Sektor dan saham individu:

• Di antara saham blue-chip Zona Euro, RHM milik Jerman naik 2,48%, Adidas naik 2,24%, dan Grup Bursa Efek Jerman naik 2,20% menempati peringkat ketiga.

• Dari seluruh konstituen indeks STOXX 600 Eropa, Hensoldt naik 6,63%, Hochschild Mining naik 5,57%, Abivax naik 5,41%, Alstom naik 5,39%, dan Antofagasta naik 5,25%, menempati peringkat kelima.

• Pada bulan Maret, dari sisi sektor, indeks barang konsumsi untuk rumah tangga dan pribadi STOXX 600 turun 15,05% secara kumulatif; indeks properti turun 14,53%; indeks otomotif dan suku cadang turun 12,66%; indeks bangunan dan material turun 12,33%; indeks ritel turun 12,00%.

Imbal hasil surat utang AS tenor 2/10 tahun turun lebih dari 3 basis poin pada hari Selasa; imbal hasil surat utang AS tenor 2 tahun naik sekitar 42 basis poin secara kumulatif pada bulan Maret. Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor 2 tahun naik lebih dari 61 basis poin pada bulan Maret.

Surat utang AS:

• Pada penutupan New York, imbal hasil obligasi pemerintah acuan AS tenor 10 tahun turun 3,16 basis poin, menjadi 4,3166%; pada bulan Maret naik 37,91 basis poin secara kumulatif; pada Q1 naik 14,96 basis poin secara kumulatif.

• Imbal hasil surat utang AS tenor 2 tahun turun 3,49 basis poin menjadi 3,7930%; pada bulan Maret naik 41,81 basis poin secara kumulatif; pada Q1 naik 31,99 basis poin secara kumulatif.

  （Imbal hasil surat utang pemerintah AS berdasarkan tenor utama）

Obligasi Eropa:

• Pada penutupan sesi Eropa, imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor 10 tahun turun 3,1 basis poin, menjadi 3,004%; pada bulan Maret naik 36,1 basis poin secara kumulatif; pada Q1 naik 14,9 basis poin secara kumulatif.

• Imbal hasil obligasi Jerman tenor 2 tahun turun 0,4 basis poin menjadi 2,616%; pada bulan Maret naik 61,2 basis poin secara kumulatif; pada Q1 naik 49,5 basis poin secara kumulatif.

• Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 10 tahun turun 1,7 basis poin, menjadi 4,918%; pada bulan Maret naik 68,5 basis poin secara kumulatif; pada Q1 naik 41,8 basis poin secara kumulatif.

**Indeks dolar AS mengakhiri tren kenaikan beruntun lima hari, turun tajam 0,7% intraday dan menembus level 100, serta naik lebih dari 2,4% pada bulan Maret. Harga kripto bergejolak dan cenderung naik: bitcoin naik 2,4% dan ethereum naik lebih dari 4%. **

Dolar AS:

• Pada penutupan New York, ICE Index dolar AS turun 0,53%, menjadi 99,979 poin; pada bulan Maret naik 2,43% secara kumulatif; pada Q1 naik 1,69%.

• Indeks dolar Bloomberg turun 0,48%, menjadi 1216,37 poin; pada bulan Maret naik 2,44% secara kumulatif; pada Q1 naik 1,03%.

  （Indeks dolar Bloomberg）

Yen:

• Pada penutupan New York, dolar AS terhadap yen turun 0,55%, menjadi 158,83 yen; pada bulan Maret naik 1,77% secara kumulatif; pada Q1 naik 1,31%.

• Pada bulan Maret, euro terhadap yen turun 0,49% secara kumulatif, dan poundsterling terhadap yen turun 0,14% secara kumulatif.

Renminbi (yuan) di luar negeri:

• Pada penutupan New York, dolar AS terhadap renminbi di luar negeri 6,8892 yuan; turun 271 poin dibandingkan penutupan New York hari Senin; secara keseluruhan aktivitas perdagangan intraday berada dalam kisaran 6,9216–6,8866 yuan.

Kripto:

• Pada penutupan New York, harga kripto bergejolak dan cenderung naik: bitcoin naik 2,4% dan ethereum naik lebih dari 4%.

（Harga bitcoin memantul naik pada bulan Maret）

Futures minyak mentah Abu Dhabi Murban di Timur Tengah turun 1,58%, menjadi 109,03 dolar AS/barel; pada bulan Maret naik 48,72% secara kumulatif, dan pada Q1 naik 78,10% secara kumulatif.

Minyak mentah:

• WTI futures minyak mentah untuk Mei ditutup pada 101,38 dolar AS/barel.

（WTI futures minyak mentah）

• Brent futures minyak mentah untuk Mei ditutup pada 118,35 dolar AS/barel.

• Futures minyak mentah Abu Dhabi Murban di Timur Tengah turun 1,58%, menjadi 109,03 dolar AS/barel; pada bulan Maret naik 48,72% secara kumulatif, dan pada Q1 naik 78,10% secara kumulatif.

Gas alam:

• NYMEX futures gas alam untuk April ditutup pada 2,8840 dolar AS per juta BTU.

Pasar logam melonjak; emas spot naik 3,5% dan terus menguat selama tiga hari perdagangan berturut-turut. Namun, pada bulan Maret emas tetap turun 11% secara kumulatif. Perak spot melonjak lebih dari 7%, kembali di atas 75 dolar AS, dengan penurunan kumulatif mendekati 20% pada bulan Maret. Tembaga (Nu copper) naik 3% pada hari Selasa, dan turun mendekati 7% secara kumulatif pada bulan Maret.

Emas:

• Pada penutupan New York, emas spot naik 3,49%, menjadi 4668,20 dolar AS per ounce; pada bulan Maret turun 11,58% secara kumulatif; pada Q1 naik 4,90% secara kumulatif.

（Harga emas spot）

• Futures emas COMEX naik 3,14%, menjadi 4700,60 dolar AS per ounce; pada bulan Maret turun 11,13% secara kumulatif; pada Q1 naik 4,03% secara kumulatif.

Perak:

• Pada penutupan New York, perak spot melonjak lebih dari 7%, kembali di atas 75 dolar AS, dengan penurunan kumulatif mendekati 20% pada bulan Maret.

• Futures perak COMEX naik 6,77%, menjadi 75,345 dolar AS per ounce.

Logam lainnya:

• Tembaga berjangka LME ditutup naik 112 dolar, menjadi 12336 dolar AS/ton. Aluminium berjangka LME ditutup naik 66 dolar, menjadi 3467 dolar AS/ton.

• Nikel berjangka LME ditutup turun 153 dolar, menjadi 17110 dolar AS/ton. Seng berjangka LME ditutup naik 44 dolar, menjadi 3226 dolar AS/ton.

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi personal, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan masing-masing pengguna. Pengguna perlu menilai apakah opini, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifiknya. Dengan berinvestasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab berada pada pengguna.