Mengapa Laba SemiTahunan Mungkin Tidak Membuka Pintu Gelombang IPO

Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan perusahaan publik melaporkan pendapatan hanya dua kali setahun, menurut The Wall Street Journal. Namun, analis mengatakan hal itu tidak mungkin menjadi pemicu yang mendorong gelombang penawaran umum perdana (IPO).

Akses yang makin besar ke modal privat, ditambah perubahan regulasi selama dua dekade terakhir, telah menghasilkan lebih sedikit perusahaan yang go public. Regulator dan investor telah mencari cara untuk membalik tren tersebut.

“Para pendiri bisa memandang perubahan yang diusulkan ini sebagai sesuatu yang positif secara arah bagi pipeline IPO, dan ini mengatasi titik gesekan yang berpotensi,” kata Mike Bellin, kepala IPO di AS dari PwC. “Namun, ini kemungkinan tidak menjadi variabel penentu yang membuka gelombang IPO unicorn.”

SEC bisa menerbitkan proposalnya paling cepat bulan depan, menurut The Wall Street Journal. Setelah itu, proposal tersebut akan menjalani proses yang biasa: masa komentar publik selama 30 hari, diikuti oleh pemungutan suara oleh komisi. Jadi tidak ada jaminan bahwa perubahan tersebut akan terjadi.

Meskipun beberapa perusahaan mid-cap mungkin akan terdorong untuk mengambil lompatan menjadi perusahaan publik, perusahaan-perusahaan yang terbang tinggi yang dipandang sebagai indikator utama yang sesungguhnya akan tetap merasakan tekanan untuk mempertahankan ritme kuartalan. “Basis investor mereka dan para pemberi pinjaman mereka … akan meminta laporan keuangan kuartalan dalam keadaan apa pun,” kata Albert Vanderlaan, kepala pasar modal di Orrick. Sebagai contoh: Banyak perusahaan yang terdaftar di bursa efek Inggris dan Eropa, yang hanya diwajibkan melaporkan dua kali setahun, tetap memilih untuk melakukannya setiap kuartal.

“Perusahaan-perusahaan yang benar-benar go public karena perubahan ini … bukanlah perusahaan yang paling ingin diinvestasikan oleh kebanyakan orang sejak awal,” kata Kyle Stanford, direktur riset modal ventura AS di PitchBook.

Sementara itu, meningkatnya kecanggihan pasar sekunder—ditambah pasokan modal privat yang tampaknya tak terbatas—hampir telah menghilangkan tekanan bagi perusahaan VC yang sudah matang untuk go public.

Namun demikian, untuk beberapa sektor, seperti bioteknologi, pergeseran yang diusulkan ini bisa jadi sangat disambut baik. Perusahaan biotek pra-klinis dapat menghindari sebagian fluktuasi saham yang dramatis yang bisa terjadi setelah melewatkan ekspektasi pendapatan. Bagi perusahaan skala kecil dan menengah, menghindari sikap jangka pendek seperti itu mungkin menjadi tawaran jual yang menarik.

“Kelayakan jangka panjang untuk tetap menjadi perusahaan publik dengan biaya tambahan itu tentu berdampak langsung pada garis bawah,” kata Vanderlaan. “Untuk perusahaan dengan valuasi kapitalisasi pasar $2 miliar-$10 miliar, itu jelas merupakan jumlah uang yang berdampak.”

IPO biotek memulai tahun ini dengan kuat, dengan Generate Biomedicines GENB dan Eikon Therapeutics EIKN saja yang secara total mengumpulkan lebih dari $700 juta melalui penawaran publik. Tapi itu tidak cukup untuk meredakan kegelisahan industri setelah 2025 yang sangat lambat.

Dan untuk semua orang yang lain, perubahan itu kemungkinan tidak akan berarti banyak. Seperti yang dicatat Bellin, yang benar-benar penting adalah “suku bunga dan kondisi makro, alternatif keluar untuk M&A, kesiapan perusahaan publik, serta apakah kesenjangan antara valuasi putaran privat dan pembanding di pasar publik telah menyempit cukup sehingga para pendiri dan sponsor VC mereka dapat menerima penemuan harga IPO.”