Dua pabrik aluminium besar di Timur Tengah diserang, sekitar 10% pasokan global akan terdampak?

Situasi di Timur Tengah terus bergejolak; selain perdagangan minyak yang mendapat tekanan, rantai pasok aluminium global juga mulai terpengaruh.

Menurut laporan Xinhua News Agency pada 29 Maret, dua pabrik aluminium besar di wilayah Bahrain dan Uni Emirat Arab di kawasan Teluk baru-baru ini masing-masing telah mengonfirmasi bahwa mereka menjadi sasaran serangan dari pihak Iran. Serangan tersebut menyebabkan korban luka dan kerugian harta benda. Produk aluminium yang diekspor dari Timur Tengah sekitar 10% dari pasokan global, dan berpotensi menimbulkan dampak tertentu pada pasar.

Gambar: Visual China

Pada pagi 30 Maret, seorang praktisi industri aluminium di dalam negeri mengatakan kepada reporter dari 《Jurnal Ekonomi Harian》 bahwa peristiwa pabrik aluminium yang diserang ini memicu kepanikan pasar akan kemungkinan terputusnya rantai pasok; harga futures aluminium LME (London Metal Exchange), serta harga saham emiten sektor pelat aluminium di A-shares pada hari yang sama, semuanya naik hingga berbagai tingkat.

Di satu sisi, ada tekanan karena rantai pasok luar negeri yang berpotensi terputus dan lonjakan ekstrem biaya per ton aluminium; di sisi lain, perusahaan aluminium domestik memanfaatkan turunnya rata-rata LME-Lu/沪伦比 untuk meraih bonus pesanan ekspor dalam jumlah besar. Dalam guncangan besar pasar aluminium yang dipicu konflik AS-Israel di Timur Tengah, peta industri aluminium global sedang mengalami restrukturisasi dan perombakan yang mendalam.

Kerentanan rantai pasok mulai tampak

Memburuknya situasi di Timur Tengah secara berkelanjutan mengirimkan sinyal bahaya yang kuat ke rantai pasok aluminium global.

Pada 29 Maret, Korps Garda Revolusi Islam Iran merilis pernyataan yang mengonfirmasi bahwa pihaknya menggunakan rudal dan pesawat nirawak untuk menyerang dua pabrik aluminium di dalam wilayah Uni Emirat Arab dan Bahrain yang terkait dengan industri militer dan kedirgantaraan AS, sebagai balasan atas serangan sebelumnya AS terhadap fasilitas sipil seperti pabrik baja milik Iran.

Korban langsung dari serangan Iran kali ini adalah salah satu produsen aluminium terbesar di dunia, yaitu Emirates Global Aluminium Company (EGA), serta Bahrain Aluminium Company (Alba). Diketahui, EGA memiliki dua pabrik di Timur Tengah; pada tahun 2025, produksi aluminiumnya sekitar 1,6 juta ton aluminium mentah, yang menguasai lebih dari 2% pangsa dunia.

EGA mengonfirmasi bahwa pabriknya yang berada di kawasan industri Abu Dhabi menanggung kerugian besar dalam serangan pada 28 Maret, dan beberapa pekerja berkewarganegaraan India serta Pakistan mengalami luka. Bahrain Aluminium Company pada 29 Maret mengatakan bahwa pabrik di bawah perusahaannya diserang pada 28 Maret, menyebabkan 2 orang mengalami luka ringan; saat ini perusahaan sedang menilai kerugian harta benda.

Faktanya, krisis di pasar aluminium Timur Tengah tidak datang secara tiba-tiba; kerentanan rantai pasok sudah lama terlihat.

Bahkan sebelum serangan ini, pengangkutan produk aluminium dan bahan baku di Timur Tengah sudah sangat terpengaruh akibat gangguan pelayaran di Selat Hormuz. Citic Securities (600030) menyebutkan bahwa pada 12 Maret, pabrik aluminium Qatalum di Qatar (kapasitas tahunan aluminium mentah nominal 6,36 juta ton) menghentikan 40% kapasitas produksinya karena pasokan gas alam terhenti; pada 15 Maret, Alba (kapasitas tahunan sekitar 1,6 juta ton) mengumumkan mengalami “force majeure” karena jalur Selat Hormuz terhambat, sehingga mengurangi produksi sekitar 20%. Jika digabungkan, kapasitas yang terdampak dari dua proyek ini mencapai 0,7% dari kapasitas global.

“Setakat ini, kedua perusahaan belum secara resmi mengumumkan bahwa operasi kapasitas mereka mengalami pemutusan substansial,” ujar Zhang Meng, analis dari Aize Consulting, kepada reporter 《Jurnal Ekonomi Harian》. “Emirates Global Aluminium di Timur Tengah memiliki dua pabrik; pada tahun 2025 memproduksi sekitar 1,6 juta ton aluminium mentah. Jika semuanya berhenti, dampaknya akan sangat besar. Aluminium mentah 1,6 juta ton pada dasarnya dapat mencakup lebih dari 2% pangsa global.”

Dari gambaran distribusi kapasitas global, kapasitas produksi aluminium elektrolitik di seluruh kawasan Timur Tengah hampir mencapai 9% dari dunia, dan volume ekspornya bahkan sekitar 10% dari pasokan global. Guotai Junan Futures? (国信期货) menganalisis bahwa meskipun dua perusahaan yang diserang belum secara resmi mengumumkan pemutusan substansial dalam operasi kapasitas, dalam skenario ekstrem, Timur Tengah berpotensi mengalami penghentian produksi pada kapasitas aluminium elektrolitik sebanyak 2,8 juta ton, sekitar 3,5% dari kapasitas aluminium global.

Citic Securities juga menilai bahwa serangan langsung terhadap pabrik aluminium berarti risiko gangguan produksi di kawasan Timur Tengah meningkat secara signifikan; kerusakan peralatan akan menyebabkan penurunan produksi yang berlangsung lebih lama dalam periode yang panjang, sehingga berpengaruh lebih mendalam terhadap sisi penawaran-permintaan.

Menurut Zhang Meng, perhatian pasar saat ini terutama tertuju pada perusahaan terkait yang mengalami kerusakan dan penghentian; langkah berikutnya dari harga akan bergantung pada hasil penilaian akhir atas kerusakan kapasitas yang dipublikasikan oleh perusahaan aluminium terkait, serta dampak evolusi situasi geopolitik terhadap preferensi risiko pasar dan perkiraan perubahan likuiditas makro.

Institusi jangka pendek memandang harga aluminium akan naik

Menguatnya konflik geopolitik memicu kepanikan bahwa rantai pasok bisa terputus, sekaligus menyalakan sentimen beli (bullish) di pasar modal.

Reporter 《Jurnal Ekonomi Harian》 mencatat bahwa dalam bulan Maret, harga futures aluminium di London Metal Exchange (LME) menunjukkan performa kuat; puncaknya naik hingga 3546,5 dolar AS/ton, dan mencatat level tertinggi dalam hampir 4 tahun. Pada 30 Maret, harga futures aluminium LME melonjak tajam: harga pembukaan 3400 dolar AS/ton; sempat menyentuh setinggi 3492 dolar AS/ton pada sesi perdagangan siang, dan terendah turun ke 3400 dolar AS/ton. Sebagai perbandingan, meski kuotasi aluminium di pasar domestik juga bergerak naik seiring, sempat mendekati level tinggi 26000 yuan/ton, tetapi secara keseluruhan kenaikannya lebih lemah dibanding aluminium di LME. Pada pagi 30 Maret, kontrak utama futures aluminium Shanghai naik lebih dari 3% pada perdagangan intraday; opsi 27000 untuk aluminium 2605 (沪铝2605购27000期权合约) melonjak 160,00%.

Meski harga futures di pasar domestik relatif lebih moderat, namun sektor aluminium di A-shares menggelar gelombang “limit up” (kenaikan maksimal). Hingga penutupan 30 Maret, saham-saham seperti Tianshan Aluminium (SZ002532), Minfa Aluminium (002578) (SZ002578), Changlu Shares (002160) (SZ002160), Yiqiu Resources (601388) (SH601388), dan lainnya semuanya mengalami limit up. Huaxi Securities (002926) mengingatkan bahwa jika pengumuman pengurangan produksi dan penghentian produksi yang padat diterbitkan dalam tahap berikutnya, ruang untuk penurunan harga aluminium lebih lanjut akan sangat terbatas, sehingga memiliki nilai untuk dipantau dari sisi kiri (left-side) (potensi masuk lebih awal).

Di balik kenaikan harga futures, terdapat lonjakan tajam biaya listrik per ton aluminium di seluruh dunia. China Post Securities menyatakan bahwa sejak konflik di Timur Tengah meletus, harga gas alam melonjak tajam; biaya listrik aluminium elektrolitik per ton di wilayah yang mengandalkan pembangkit listrik berbahan gas alam secara signifikan lebih tinggi dibanding level sebelumnya. Diperkirakan sekalipun situasi di Timur Tengah mereda setelah ini, selama premi risiko Selat Hormuz tetap bertahan di level tinggi, keunggulan marginal kapasitas berbiaya sangat rendah di Timur Tengah dalam periode waktu yang cukup lama kemungkinan akan melemah.

China Post Securities juga memprediksi bahwa jika konflik terus berlanjut, biaya pembangkit listrik berbahan gas alam akan naik, ditambah kekurangan bahan baku; maka harga aluminium berpotensi naik hingga 30000 yuan/ton.

Yang perlu diperhatikan adalah bahwa dalam krisis kapasitas global ini, perusahaan pengolahan aluminium di Tiongkok justru memperoleh “bonus ekspor” yang nyata. Karena kenaikan aluminium Shanghai baru-baru ini jauh lebih lemah dibanding aluminium LME, hingga 26 Maret, rata-rata rasio沪伦比 (Shang-Lu/Shanghai-London) berada di 7,36, turun jelas dari 7,86 pada periode yang sama tahun lalu; hal ini sangat meningkatkan keunggulan harga ekspor produk aluminium strip/foil (pita) dalam negeri.

Hasil riset Aize Consulting menunjukkan bahwa perusahaan papan/strip/foil terkemuka di Henan saat ini mempertahankan tingkat beban produksi penuh; pesanan ekspor meningkat 15% secara month-to-month (MoM) dalam beberapa waktu terakhir. Sebuah perusahaan besar di Shandong juga menjalankan lini produksi dengan beban penuh karena perbedaan harga di pasar domestik dan luar negeri yang melebar serta pesanan luar negeri yang mengalir keluar; dan bonus pesanan ekspor semacam ini diperkirakan akan berlanjut hingga Juni 2026.

Sementara itu, kinerja perusahaan aluminium publik di dalam negeri yang menonjol juga menyuntikkan tenaga positif bagi pasar. Sebagai contoh, pada laporan kinerja tahunan 2025 yang diumumkan oleh Tianshan Aluminium, tercatat pada tahun 2025 pendapatan usaha mencapai 295,02 miliar yuan, laba bersih 48,18 miliar yuan, dan perusahaan merencanakan untuk membagikan dividen tunai sebesar 11,47 miliar yuan. Yang membuat pasar semakin bersemangat, perusahaan memperkirakan laba bersih pada kuartal pertama 2026 mencapai 22 miliar yuan, naik lebih dari 100% year-on-year, serta kembali memecahkan rekor tertinggi laba kuartalan perusahaan sepanjang masa.

Melihat prospek ke depan, ketahanan industri dari sisi permintaan juga tidak boleh diremehkan. Citic Securities memperkirakan bahwa pada 2026, sektor jaringan listrik dan mobil akan mempertahankan kondisi yang sangat menguntungkan (high boom); sehingga akan mendukung momentum pertumbuhan permintaan aluminium elektrolitik, dan diperkirakan harga aluminium pada 2026 akan mencapai 23000 yuan/ton.

Guotai Junan Futures menekankan bahwa masih perlu mencermati secara ketat pemulihan lebih lanjut di pasar konsumsi mobil terhadap dorongan kebutuhan dari sektor hilir. Huaxi Securities berpendapat bahwa aluminium elektrolitik sebagai barang kebutuhan (just need/komoditas wajib) dalam industri, penurunan konsumsi pada periode penurunan historis hanya 1%~2%; besarnya penyusutan jauh lebih kecil dibanding sisi pasokan. Jika pengumuman pengurangan produksi dan penghentian produksi yang padat diterapkan di tahap berikutnya, ruang bagi penurunan harga aluminium selanjutnya akan sangat terbatas.

(Penyunting: Zhang Yang HN080)

     【Disclaimer】Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis sendiri dan tidak ada hubungannya dengan Hexun. Situs Hexun bersikap netral terhadap pernyataan dan penilaian pendapat yang terdapat di dalam artikel ini, dan tidak memberikan jaminan apa pun secara tersurat maupun tersirat terkait akurasi, keandalan, atau kelengkapan isi yang termuat. Pembaca hanya untuk referensi dan menanggung seluruh tanggung jawabnya sendiri. Email: news_center@staff.hexun.com