Belakangan ini saya berbicara dengan banyak investor ritel, dan menemukan bahwa banyak orang belum memahami indikator perputaran saham ini secara mendalam, bahkan ada yang menganggapnya sama dengan volume transaksi. Sebenarnya, tingkat perputaran saham adalah alat yang benar-benar dapat membantu Anda melihat aksi utama pasar, hari ini saya akan menjelaskan logika di baliknya secara jelas.

Pertama, pemahaman paling sederhana adalah bahwa tingkat perputaran saham adalah frekuensi perdagangan saham dalam suatu periode waktu tertentu, mencerminkan seberapa aktif saham tersebut. Bayangkan saja, jika sebuah saham tidak ada yang memperhatikan, maka seperti air mati, tapi jika tiba-tiba banyak orang membeli dan menjual, pasti ada sesuatu yang sedang terjadi. Itulah mengapa saya mengatakan bahwa tingkat perputaran saham adalah cara terbaik untuk mencari tahu aksi utama pasar.

Saya telah melihat terlalu banyak kesalahan yang dilakukan pemula, yaitu fokus hanya pada harga saham, misalnya saham seharga 70 yuan dianggap lebih mahal daripada yang seharga 7 yuan. Padahal ini sama sekali salah paham. Sebuah saham seharga 70 yuan dengan PE ratio hanya 10 kali, jauh lebih murah dibandingkan saham seharga 7 yuan dengan PE ratio negatif, yang sebenarnya jauh lebih mahal. Untuk menilai apakah saham murah atau mahal, kita harus melihat nilai intrinsiknya, bukan harga saat ini. Saya berikan satu metode sederhana: tarik saham dari sektor yang sama, urutkan berdasarkan PE ratio, laba bersih, jumlah pemegang saham, dan nilai buku per saham, lalu lihat juga kemampuan dividen. Gabungkan semua indikator ini dan beri skor pada saham Anda, sehingga Anda benar-benar tahu apakah yang Anda miliki adalah barang murah atau mahal.

Kembali ke tingkat perputaran saham, definisi resmi adalah volume transaksi selama periode tertentu dibagi dengan jumlah saham yang beredar, dikalikan 100%. Contohnya, jika sebuah saham dalam sebulan diperdagangkan sebanyak 10 juta lembar dari total 100 juta lembar saham, maka tingkat perputarannya adalah 10%. Di pasar China, biasanya kita hanya menghitung tingkat perputaran saham yang beredar, agar lebih mencerminkan likuiditas sebenarnya.

Berdasarkan rentang tingkat perputaran yang berbeda, saham akan menunjukkan kondisi yang sangat berbeda pula. Perputaran 1% sampai 3% menunjukkan bahwa saham ini tidak diminati, institusi tidak tertarik, dana spekulatif pun tidak peduli, biasanya saham besar atau yang temanya terlalu konvensional. 3% sampai 5%, ada yang mulai mencoba membangun posisi secara spekulatif, tapi belum aktif. 5% sampai 7%, mulai ada perbedaan pandangan antara bullish dan bearish, jika tingkat perputaran ini terus berfluktuasi dan harga perlahan naik, kemungkinan besar aksi utama sedang mengakumulasi saham secara perlahan.

7% sampai 10%, aksi beli dari pasar utama menjadi lebih agresif. Jika ini muncul saat harga sedang turun, bisa jadi aksi utama sedang melakukan tekanan dan pembersihan, dengan teknik yang relatif ringan. Jika mencapai 10% sampai 15%, sinyal pengendalian pasar dari aksi utama sangat jelas, kekuatan akumulasi meningkat, dan setelah itu siap untuk mendorong kenaikan harga. 15% sampai 20%, transaksi mulai aktif dan volatilitas meningkat. Jika muncul volume besar ini di posisi rendah, bisa jadi tanda awal pengaktifan; tapi jika di posisi tinggi, harus waspada.

Perputaran 20% sampai 30%, pertarungan antara bullish dan bearish menjadi sangat intens. Di posisi rendah, kemungkinan aksi utama sedang melakukan akumulasi besar-besaran untuk menarik perhatian investor ritel; di posisi tinggi, ini adalah sinyal distribusi. Saat ini, para pelaku pasar utama sudah sangat cerdas, mereka membagi pesanan besar menjadi pesanan kecil dan perlahan menjual, untuk menurunkan biaya dan mencegah investor ritel ikut menjual.

Perputaran 30% sampai 40% sudah sangat tinggi, biasanya hanya saham yang sedang menarik perhatian karena tema yang menarik saja yang mencapai angka ini. Aksi utama biasanya melakukan akumulasi secara diam-diam, karena jika terlalu terlihat, harga bisa terdorong naik terlalu tinggi dan mempengaruhi biaya akumulasi. Situasi ini kemungkinan besar adalah aksi distribusi, mengalihkan saham ke tangan penerima beban. 40% sampai 50%, perhatian sudah sangat tinggi, harga berfluktuasi besar, dan biasanya orang tidak mampu menahan posisi, risiko sangat tinggi. Saran saya, berhati-hatilah saat membeli.

Perputaran 50% sampai 60%, biasanya disebabkan oleh berita besar yang memicu ketidaksepakatan besar. Jika di posisi tinggi, biasanya yang menjual adalah mereka yang sudah mendapatkan keuntungan, dan yang membeli adalah yang ingin menunggu koreksi untuk masuk. 60% sampai 70% bisa dikatakan sangat gila, pembeli dan penjual saling saling maki. Jika ini muncul di posisi dasar, biasanya karena adanya berita besar yang tiba-tiba muncul; jika di posisi puncak, itu adalah situasi seperti yang saya sebutkan tadi.

70% sampai 80%, sudah keluar dari jalur normal, ketidakpastian harga sangat besar. Jika sedang turun, saya sarankan jangan ikut menjual, karena bisa jadi ada berita negatif yang tidak Anda ketahui, dan tren penurunan ini cenderung berlanjut. Jika tingkat perputaran ini terjadi, kemungkinan besar harga akan bergejolak besar ke depannya. 80% sampai 100%, hampir semua saham berpindah tangan, suasana sangat gila, saran saya hanya mengamati dari kejauhan dan tidak ikut bermain, tunggu sampai situasi sedikit tenang baru masuk.

Prinsip trading saya sangat sederhana: volume besar saat harga rendah patut diperhatikan, volume besar saat harga tinggi biasanya tidak saya ikuti, apalagi saat saham terus turun, saya tidak akan ikut menjual. Jika saya sangat yakin terhadap sebuah saham, saya akan masuk setelah harga stabil dan menunjukkan tanda-tanda rebound. Jangan terlalu takut, jangan melawan tren, ini adalah bentuk penghormatan saya terhadap pasar.

Dalam mengenali aksi utama pasar, tingkat perputaran saham adalah alat paling langsung. Ada saham dengan tingkat perputaran sangat rendah tapi harga terus naik, ini menunjukkan adanya aksi dari pelaku utama jangka menengah panjang, saham seperti ini cenderung stabil dan risikonya kecil. Sebaliknya, jika sebuah saham bergerak dalam tren menurun dan tingkat perputarannya sangat rendah, tidak ada transaksi, terutama jika sebelumnya ada aksi akumulasi dari pelaku utama, dan setelah proses pembersihan muncul kondisi ini, harus diperhatikan karena menandakan harga sudah berada di area dasar.

Tapi, apakah semakin tinggi tingkat perputaran, semakin tinggi pula harga sahamnya? Jawabannya tidak. Pada saat harga sedang dalam tren kenaikan, pernyataan itu benar. Tapi jika harga sudah sangat tinggi dan jauh dari biaya akumulasi pelaku utama, situasinya berbalik. Tingkat perputaran yang tinggi justru menjadi sinyal distribusi, yang biasa kita sebut sebagai "volume besar dan harga tinggi". Harga harus terus mempertahankan tingkat perputaran yang tinggi secara konsisten selama tren naik, karena jika tingkat perputaran menurun, berarti dana yang melakukan aksi jual di atas tidak sebanyak sebelumnya, dan kekuatan kenaikan harga akan melemah.

Dalam praktik, ada beberapa detail yang perlu diperhatikan. Perputaran di bawah 3% sangat umum dan biasanya tidak didukung oleh dana besar. Antara 3% sampai 7%, saham sudah masuk ke kondisi cukup aktif dan harus diperhatikan. 7% sampai 10% per hari sering muncul di saham yang sedang dalam tren kuat, menandakan bahwa saham tersebut sedang atau sudah banyak diperhatikan pasar. 10% sampai 15% per hari, jika bukan di posisi tertinggi historis atau di puncak jangka menengah panjang, menandakan aksi besar dari pelaku utama. Lebih dari 15%, jika tetap berada di area transaksi padat harian, bisa jadi menandai potensi kenaikan besar di masa depan, ciri khas dari saham pelaku utama yang sangat kuat.

Saya juga memperhatikan saham yang tingkat perputarannya selalu tinggi dan volume serta harga meningkat bersamaan. Ini menunjukkan pelaku utama sudah masuk secara mendalam, karena kenaikan harga akan terus didorong oleh tekanan jual dari profit-taking dan posisi cut-loss. Semakin aktif dan penuh perputaran, semakin bersih tekanan jualnya, dan biaya rata-rata pemegang saham akan meningkat, sehingga tekanan jual di atas akan berkurang.

Ada juga fenomena di mana setelah kenaikan besar, tingkat perputaran menurun dan harga berfluktuasi mengikuti pasar. Biasanya ini terjadi pada saham pertumbuhan, menandakan bahwa banyak saham sudah terkunci dan pelaku utama sedang melakukan aksi jangka panjang, dan seiring waktu harga akan naik lagi. Ada juga kondisi di mana tingkat perputaran melonjak tetapi harga tidak banyak bergerak, ini biasanya adalah aksi perputaran yang sudah disepakati sebelumnya dan memiliki nilai riset yang tinggi.

Pada hari pertama listing saham baru, tingkat perputaran biasanya sangat tinggi, ini normal. Saat IPO, saham dibeli dengan uang tunai dan distribusi saham cukup tersebar, sehingga volume tinggi di hari pertama menandakan aksi akumulasi yang agresif. Jika selama beberapa hari berturut-turut tingkat perputaran tetap tinggi dan harga naik jauh di atas pasar, ini bisa disebabkan oleh berbagai hal: ada pelaku utama yang membangun posisi, dana spekulatif yang bermain cepat, atau pelaku lama yang melakukan distribusi. Perlu analisis lebih lanjut untuk menentukan situasinya.

Terakhir, saya tekankan bahwa semakin tinggi tingkat perputaran saham, semakin aktif transaksi dan semakin besar minat beli, menandakan saham tersebut populer. Sebaliknya, tingkat perputaran rendah menunjukkan minat yang rendah dan termasuk saham yang sepi. Tingkat perputaran tinggi biasanya menunjukkan likuiditas yang baik dan mudah masuk keluar pasar, tetapi juga sering menjadi target dana spekulatif dan risiko volatilitas yang tinggi. Menggabungkan analisis tingkat perputaran dengan tren harga akan membantu Anda memprediksi dan menilai arah pasar di masa depan. Jika tingkat perputaran tiba-tiba meningkat dan volume transaksi membesar, bisa jadi ada investor besar yang sedang membeli secara masif, dan harga cenderung naik. Jika setelah tren naik berlangsung dan tingkat perputaran kembali melonjak, kemungkinan besar para pengambil keuntungan akan melakukan aksi ambil untung, dan harga bisa turun.