Stablecoin bangkit dengan kuat, posisi kedua Ethereum di kapitalisasi pasar semakin terancam

Penulis: Yashu Gola Sumber: cointelegraph Terjemahan:善欧巴，金色财经

Seiring pasar stablecoin terus meluas, Ethereum menghadapi risiko kehilangan posisi teratas kedua dalam kapitalisasi pasar aset kripto. Data prediksi Polymarket menunjukkan bahwa probabilitas Ethereum turun ke posisi kedua pada tahun 2026 telah melonjak dari 17% pada awal tahun menjadi lebih dari 59%.

Posisi Ethereum yang terus kokoh di peringkat kedua dalam pasar kripto kian mulai goyah. Ini bukan karena jaraknya untuk menyusul Bitcoin makin dekat, melainkan karena ledakan pertumbuhan ekosistem stablecoin.

Poin-poin utama

• Seiring peningkatan laju Tether (USDT), posisi Ethereum sebagai kapitalisasi pasar nomor dua terus mendapat tekanan

• Dalam lima tahun terakhir, kenaikan Ethereum jauh tertinggal dari dua stablecoin teratas, USDT dan USDC

• Pada tahun 2026, posisi Ethereum sebagai kapitalisasi pasar peringkat kedua berpotensi berpindah tangan

Dalam lima tahun terakhir, dalam persaingan memperebutkan kapitalisasi pasar peringkat kedua, performa Ethereum jauh tertinggal dari para pesaing utama; penantang terbesar tak lain adalah stablecoin USDT yang diterbitkan oleh Tether.

Jika dihitung dalam siklus lima tahun, kapitalisasi pasar Ethereum hanya bertumbuh sekitar 11,75%, dengan kapitalisasi pasar saat ini sekitar 240 miliar dolar AS.

Sebagai perbandingan yang tajam, di antara aset kripto yang juga berada di tiga besar berdasarkan kapitalisasi pasar, kenaikan kapitalisasi pasar USDT pada periode yang sama mencapai setinggi 622,5%, dan kapitalisasi pasar telah menembus 184 miliar dolar AS. Bahkan, kenaikan Ripple (XRP) dan Dollar Coin (USDC) pun melebihi Ethereum.

Dalam konteks ini, semakin banyak trader mulai bertaruh bahwa Ethereum akan disalip pada tahun 2026 untuk merebut peringkatnya.

Di platform prediksi Polymarket, lebih dari 59% peserta telah memasang taruhan bahwa Ethereum akan kehilangan posisi kapitalisasi pasar nomor dua pada tahun 2026, sedangkan probabilitas tersebut pada awal tahun hanya 17%.

Mengapa Ethereum tersalip oleh Tether?

Logika pertumbuhan Ethereum dan Tether sangat berbeda: yang pertama adalah mata uang kripto asli, sedangkan yang kedua adalah stablecoin yang dipatok ke mata uang fiat.

Kapitalisasi pasar Ethereum sangat bergantung pada kenaikan harga ETH, dan pada tahun 2026 pasar kripto terus menghadapi tekanan, dengan faktor angin lawan makro yang terus berlanjut: AS menaikkan tarif, konflik geopolitik AS dan Iran, serta meredupnya ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga The Fed, semuanya membuat harga ETH sulit mempertahankan tren kenaikannya.

Kelemahan ini juga tercermin pada kebutuhan institusional. Aset kelolaan (AUM) spot ETF Ethereum AS menyusut secara signifikan sekitar 65%: dari 318,6 miliar dolar AS pada bulan Oktober tahun lalu menjadi 117,6 miliar dolar AS pada bulan Maret tahun ini, yang menonjolkan bahwa antusiasme pasar untuk berinvestasi pada ETH telah mereda secara nyata dalam beberapa bulan terakhir.

Sebaliknya, pertumbuhan Tether terutama bersumber dari arus dana yang masuk ke pasar stablecoin, sementara investor membeli “kryptocurrency dolar”. Ketika trader mengejar lindung nilai, likuiditas, dan fleksibilitas operasional—bukan memegang aset volatil tinggi seperti ETH—kebutuhan terhadap stablecoin pun meningkat secara besar.

Saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin global telah mencapai 310 miliar dolar AS, sedangkan pada tahun 2020 nilainya hanya sekitar 5 miliar dolar AS, di mana Tether menguasai 58% pangsa pasar.

Pada tahap ketika sentimen penghindaran risiko di pasar meningkat, investor cenderung memegang stablecoin yang dipatok ke dolar AS sebagai “amunisi cadangan”, sambil menunggu waktu masuk yang lebih baik untuk aset kripto. Kebutuhan seperti ini biasanya sangat kuat.

Ethereum perlu terjadi pemulihan yang signifikan pada risk appetite pasar untuk mendorong kenaikan harga, sementara Tether diuntungkan ketika investor beralih ke strategi defensif. Ini juga menjelaskan mengapa meskipun Ethereum masih menjadi infrastruktur inti di bidang kripto, laju pertumbuhan kapitalisasinya tetap tertinggal dari USDT.

Apakah harga ETH pada tahun 2026 akan terus turun?

Dari sudut pandang teknikal, pada tahun 2026 Ethereum masih menghadapi risiko penurunan lebih lanjut.

Hingga hari Minggu, pergerakan harga ETH menunjukkan pola yang jelas “bendera bearish”. Jika harga menembus secara efektif bagian bawah dari pola tersebut, probabilitas penurunan berikutnya akan meningkat secara signifikan.

Jika penembusan di bawah garis bawah tersebut berlanjut, harga ETH dapat jatuh hingga sekitar 1250 dolar AS, yaitu target yang sesuai dengan pola bendera, sebelum bulan Juni.