Baru saja mengikuti apa yang terjadi di pasar hari ini dan, wah, penjualan besar-besaran crypto cukup intens. Bitcoin turun ke sekitar $66,7K sekarang, Ethereum hampir kehilangan 1%, dan Solana menanggung kerugian lebih dari 4%. Seluruh pasar mengikuti Bitcoin turun secara otomatis.

Lalu, apa sebenarnya yang memicu crash ini? Tidak hanya satu berita buruk saja. Dari apa yang saya lihat, ini adalah kombinasi dari beberapa hal. Pertama, ada likuidasi besar-besaran yang terjadi. Hanya dalam seminggu terakhir, sekitar $2,16 miliar posisi long Bitcoin dilikuidasi. Itu banyak order jual paksa yang masuk ke pasar sekaligus. Ketika likuidasi terjadi, mereka menciptakan efek berantai—harga turun, lebih banyak posisi dilikuidasi, dan terus menurun.

Masalah utama di balik semua ini adalah leverage. Open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% hanya dalam satu hari, yang berarti trader menarik eksposur mereka dengan cepat. Melihat gambaran besar, open interest derivatif turun sekitar 34% selama sebulan terakhir. Ini menunjukkan bahwa deleveraging telah berlangsung selama berminggu-minggu, bukan hanya hari ini. Seperti pasar yang perlahan melepaskan posisi, dan kita baru melihat percepatannya sekarang.

Ada juga sentimen risiko yang lebih luas menyebar di luar crypto. Saham Eropa turun, orang-orang khawatir tentang pengetatan kebijakan moneter, dan semua orang menjadi cemas. Beberapa pemegang besar mengalami kerugian unrealized yang menumpuk, yang menambah ketakutan di pasar yang sudah rapuh. Ketika semua faktor ini—likuidasi, deleveraging, dan kekhawatiran makro—digabungkan, inilah alasan mengapa crypto mengalami crash seperti ini.

Apa yang terjadi selanjutnya sangat tergantung apakah Bitcoin bisa bertahan di atas $75K. Jika menembus level itu dengan bersih, kita mungkin akan melihat $70K sebagai target berikutnya. Untuk altcoin, mereka akan terus didorong ke sana-sini sampai Bitcoin stabil. Tekanan jual tidak akan berkurang sampai likuidasi melambat dan orang berhenti mengurangi risiko secara menyeluruh. Sampai saat itu, harapkan volatilitas tetap tinggi dan setiap bounce akan kesulitan.