Shanghai Pharmaceuticals 2025 Laporan Tahunan: Laba Bersih yang Dapat Diatribusikan kepada Pemilik Induk meningkat 25,74%, Laba Bersih Setelah Penyesuaian Non-Inti turun 26,68%

Pendapatan Operasional: stabil dengan tren naik, didorong oleh dua roda industri & perdagangan

Pada tahun 2025, Shanghai Pharmaceutical (上海医药) mencapai pendapatan operasional sebesar 283.579.600.562,98 yuan, naik 3,03% secara tahun-ke-tahun. Skala pendapatan terus berkembang, mewujudkan pertumbuhan yang stabil pada tahap penutupan Rencana Lima Tahun ke-14 (“十四五”).

Jika dilihat per segmen, industri farmasi menghasilkan pendapatan penjualan sebesar 24,522 miliar yuan, naik 3,33%; perdagangan farmasi menghasilkan pendapatan penjualan sebesar 259,058 miliar yuan, naik 3,00%. Kedua segmen inti mempertahankan pertumbuhan positif, menopang fondasi pendapatan perusahaan agar tetap kokoh.

Pendapatan per kuartal menampilkan karakteristik “tiga kuartal pertama stabil, kuartal keempat sedikit menurun”. Pada kuartal ketiga, pendapatan mencapai 734,79 miliar yuan, tertinggi sepanjang tahun. Kuartal keempat turun menjadi 685,07 miliar yuan akibat faktor musiman industri, namun secara keseluruhan fluktuasinya relatif kecil.

Laba Bersih: pendapatan non-rutin mengerek laju pertumbuhan, laba setelah penyesuaian beban (non-GAAP) tertekan

Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 5.724.557.508,41 yuan, melonjak 25,74% secara tahun-ke-tahun. Namun, laba bersih setelah menghapus pengaruh laba rugi non-rutin (扣除非经常性损益) hanya sebesar 2.980.440.494,17 yuan, turun 26,68% secara tahun-ke-tahun. Perbedaan kualitas profitabilitas menjadi poin perhatian utama.

Berdasarkan rincian laba rugi non-rutin, total laba rugi non-rutin perusahaan pada 2025 mencapai 2.744.117.014,24 yuan. Dari jumlah tersebut, keuntungan/kerugian dari pelepasan aset tidak lancar mencapai 3.191.777.241,15 yuan. Ini terutama berasal dari perubahan perhitungan akuntansi perusahaan terkait dari metode ekuitas pada perusahaan patungan (和黄药业) menjadi perhitungan sebagai entitas anak (子公司), yang menghasilkan keuntungan khusus satu kali. Setelah mengurangkan keuntungan satu kali tersebut, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk adalah 4,721 miliar yuan, turun 5,56% tahun-ke-tahun. Dengan demikian, laju pertumbuhan laba pada tingkat operasi inti perusahaan sedikit melambat.

Laba per Saham: pemisahan seirama dengan indikator laba

Laba per saham dasar dan laba per saham setelah penyesuaian non-rutin sama-sama menunjukkan pola yang terpecah. Untuk tahun 2025, laba per saham dasar sebesar 1,54 yuan/lembar, naik 25,20% tahun-ke-tahun, yang pada dasarnya selaras dengan laju pertumbuhan laba bersih yang dapat diatribusikan. Laba per saham setelah penyesuaian non-rutin sebesar 0,80 yuan/lembar, turun 27,27% tahun-ke-tahun, sejalan dengan tren perubahan laba bersih setelah penyesuaian non-rutin yang dapat diatribusikan. Ini mencerminkan bahwa keuntungan satu kali memberikan dorongan yang jelas terhadap laba per saham; sementara laba per saham yang terkait dengan operasi inti mengalami penyusutan.

Biaya: tambah investasi R&D, optimalkan biaya keuangan

Pada tahun 2025, belanja riset dan pengembangan (R&D) perusahaan mencapai 2,604 miliar yuan, setara dengan 10,62% dari penjualan industri. Di antaranya, biaya R&D sebesar 2,340 miliar yuan, setara dengan 9,54% dari penjualan industri. Secara tahun-ke-tahun, perusahaan mempertahankan tingkat investasi yang tinggi, mendukung dorongan jalur inovasi. Dari struktur biaya:

• Beban penjualan: meskipun jumlah spesifik tidak diungkapkan, mengingat ekspansi skala segmen perdagangan farmasi dan penataan layanan seluruh siklus hidup untuk obat inovatif, diperkirakan beban utama digunakan untuk pengembangan kanal dan peningkatan kemampuan layanan terminal, agar selaras dengan kebutuhan pasar “menjaga layanan dasar + mendorong inovasi kuat” yang bersifat dua jalur.
• Beban administrasi: seiring transformasi cerdas & digital (misalnya diterbitkannya 《上海医药数智化转型与AI应用的工作指引》), serta dorongan manajemen lean (精益管理), beban administrasi diperkirakan difokuskan pada peningkatan efektivitas organisasi dan investasi digital, untuk memastikan optimalisasi efisiensi operasional.
• Beban keuangan: arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan terus mengalir masuk secara positif. Struktur dana semakin dioptimalkan, sehingga beban keuangan diperkirakan dapat dikendalikan secara wajar. Secara keseluruhan, tekanan biaya keuangan mereda.

Tenaga R&D: dukungan inti untuk terobosan inovasi

Dalam periode laporan, perusahaan terus memperkuat pembangunan sistem inovasi, melalui platform “Satu Institut dan Empat Laboratorium” (“一院四所”), serta kerja sama mendalam dengan institusi riset dan kampus seperti Shanghai Jiao Tong University (上海交大) untuk menarik dan membina talenta R&D berlevel tinggi. Saat ini, jalur obat inovatif perusahaan sudah memiliki 59 item yang berada pada tahap permohonan klinis dan studi lanjutan. Dari jumlah tersebut, 47 item merupakan obat inovatif yang mencakup berbagai bidang terapi inti seperti imunologi, onkologi, kardiovaskular, dan lainnya. Kemampuan tim R&D untuk menembus hambatan secara langsung mendukung terwujudnya hasil seperti persetujuan pemasaran (获批上市) untuk tablet Sotugrelen (苹果酸司妥吉仑片), serta penyelesaian studi kunci untuk injeksi B001 (B001注射液). Pencapaian-pencapaian ini menyiapkan fondasi bakat bagi transformasi inovasi jangka panjang perusahaan.

Arus Kas: arus kas operasi stabil, penyesuaian pada sisi investasi dan pembiayaan

Pada tahun 2025, arus kas perusahaan secara keseluruhan tetap berada dalam kondisi sehat. Tiga jenis arus kas menunjukkan karakteristik yang berbeda:

• Arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi: 6.154.201.379,37 yuan, naik 5,61% tahun-ke-tahun. Selama tiga tahun berturut-turut mencapai pertumbuhan positif, dengan laju pertumbuhan yang relatif stabil. Ini mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh kas dari bisnis utamanya terus menguat, sementara perputaran dana untuk operasi harian berjalan lancar. Fluktuasi arus kas per kuartal terlihat jelas: kuartal pertama mengalami arus kas keluar bersih sebesar 2,204 miliar yuan, sedangkan kuartal keempat menghasilkan arus kas masuk bersih sebesar 3,804 miliar yuan. Ini sesuai dengan karakteristik musiman industri farmasi “persiapan stok di awal tahun, penagihan di akhir tahun”.
• Arus kas bersih dari aktivitas investasi: meskipun jumlah spesifik tidak diungkapkan, dengan mempertimbangkan aksi perusahaan dalam mengendalikan/berbasis pada sektor terkait seperti Huang Yao (和黄药业), penataan jalur baru terapi sel dan gen (sel & gene therapy), serta ekspansi pasar luar negeri, diperkirakan arus kas keluar investasi meningkat, terutama digunakan untuk merger & akuisisi industri dan penataan inovasi.
• Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan: berdasarkan arus kas operasi perusahaan yang stabil dan ekuitas bersih yang memadai (pada akhir 2025 ekuitas bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat adalah 758,91 miliar yuan, naik 5,88% tahun-ke-tahun), diperkirakan skala pendanaan dikendalikan, untuk mengoptimalkan struktur modal dan menurunkan biaya keuangan.

Risiko yang mungkin dihadapi: waspada terhadap beragam tantangan

Berdasarkan kondisi industri dan operasional perusahaan, pada tahun 2025 perusahaan perlu memberi perhatian pada risiko inti berikut:

1. Risiko kebijakan: penyesuaian daftar asuransi kesehatan nasional (医保目录), optimalisasi aturan pengadaan obat terpusat (misalnya batch ke-11 penerapan kontrol selisih harga dan mekanisme survei biaya) dapat menyebabkan tekanan pada harga produk, sehingga menimbulkan tantangan bagi ruang profit segmen industri; efek implementasi kebijakan industri obat herbal Tiongkok (中药) bersifat tidak pasti, sehingga perlu pemantauan berkelanjutan terhadap kesesuaian waktu kebijakan.
2. Risiko inovasi dan riset: pengembangan obat inovatif memiliki siklus yang panjang, membutuhkan investasi besar, dan tingkat keberhasilan rendah. Saat ini, beberapa proyek klinis fase III perusahaan seperti SHPL-49 dan Shenqi She Rong Wan (参芪麝蓉丸), jika tidak dapat didorong dengan lancar atau tidak memperoleh persetujuan, akan memengaruhi kemajuan transformasi inovasi dan pengembalian atas investasi awal.
3. Risiko persaingan pasar: persaingan yang homogen di bidang perdagangan farmasi makin intens; penataan bisnis baru seperti layanan seluruh siklus hidup untuk obat inovatif dan transformasi digital cerdas perlu investasi berkelanjutan. Jika tidak terbentuk keunggulan diferensiasi, dapat memengaruhi laju pertumbuhan laba segmen perdagangan.
4. Risiko ekspansi luar negeri: pendaftaran pasar luar negeri dan pembangunan sistem penjualan harus menyesuaikan aturan regulasi berbagai negara dan kondisi pasar yang berbeda. Saat ini, produk perusahaan di pasar seperti Asia Tenggara dan Amerika masih berada pada tahap awal, sehingga menghadapi berbagai tantangan seperti kepatuhan dan kanal distribusi.

Imbalan Direksi, Pengawas, dan Manajemen Senior: kompensasi manajemen inti jelas

Dalam periode laporan, imbalan sebelum pajak untuk manajemen inti perusahaan adalah sebagai berikut:

• Ketua Yang QiuHua: total imbalan sebelum pajak sebesar 1,494 juta yuan, sebagai pemimpin strategis perusahaan, kompensasi pada dasarnya selaras dengan hasil operasi tahunan perusahaan dan level industri.
• Manajer Umum Shen Bo: total imbalan sebelum pajak sebesar 1,484 juta yuan, mengoordinasikan manajemen operasi harian perusahaan; kompensasi sesuai dengan tanggung jawab operasional dan kontribusi kinerjanya.
• Wakil Manajer Umum: beberapa wakil manajer umum memiliki imbalan sebelum pajak terkonsentrasi pada kisaran 1,00–1,40 juta yuan. Misalnya, untuk eksekutif yang membawahi segmen inti seperti R&D dan perdagangan, kompensasi sepadan dengan skala dan kompleksitas bisnis yang dikelola.
• Direktur Keuangan: total imbalan sebelum pajak sebesar 1,166 juta yuan, bertanggung jawab atas pengendalian keuangan perusahaan dan pengelolaan modal; kompensasi sesuai dengan tingkat penetapan harga pasar untuk jabatan penanggung jawab keuangan.

Secara keseluruhan, sistem imbalan direksi, pengawas, dan manajemen senior perusahaan jelas. Sistem ini membentuk keterkaitan dengan tanggung jawab manajemen dan kinerja perusahaan, sehingga menjamin stabilitas dan antusiasme tim manajemen inti.

Klik untuk melihat teks pengumuman asli>>

Pernyataan: ada risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini diterbitkan secara otomatis oleh model AI berdasarkan basis data pihak ketiga, dan tidak mewakili pandangan Sina Finance; semua informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi dan tidak membentuk nasihat investasi pribadi. Jika ada perbedaan, harap mengikuti pengumuman yang benar. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.

Beragam informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat, semuanya tersedia di aplikasi Sina Finance

责任编辑：小浪快报