New Spring Otomotif Aksesoris IPO di Hong Kong: Pertumbuhan Pendapatan Melambat, Konsentrasi Pelanggan dan Penurunan Laba Menarik Perhatian

Tanya AI · Dapatkah IPO di Bursa Efek Hong Kong membantu perusahaan menembus hambatan penurunan laba?

Sebelumnya, Xinquan Automotive Trim telah mengajukan permohonan pencatatan di papan utama kepada Bursa Efek Hong Kong. Pada IPO kali ini, CITIC Securities bertindak sebagai penjamin emisi utama.

Perusahaan adalah penyedia solusi sistem trim otomotif terkemuka di dalam negeri, yang dalam beberapa tahun terakhir pendapatan tetap tumbuh, tetapi laju pertumbuhannya menunjukkan tren melambat. Prospektus menunjukkan bahwa perusahaan pada tiga kuartal pertama 2025 membukukan pendapatan sebesar 11,364 miliar yuan, naik 18,8%; laba bersih sebesar 614 juta yuan, turun 10,4% year-on-year.

Perusahaan telah melantai di papan utama Bursa Efek Shanghai pada Maret 2017, dan nilai pasarnya kini lebih dari 30 miliar yuan. Dari struktur kepemilikan, pendiri Tang Zhihua memegang saham secara langsung dan tidak langsung sebesar 33,62%, yang menjadikannya pemegang saham pengendali perusahaan.

Pemimpin trim interior otomotif, bekerja sama dengan banyak perusahaan otomotif papan atas

Xinquan Automotive Trim adalah penyedia solusi sistem trim otomotif, terutama melayani pabrikan kendaraan lengkap, yang bergerak dalam riset, produksi, dan penjualan komponen interior-eksterior lengkap mobil. Solusi sistem interior perusahaan mencakup set dasbor, set panel atas (top box), set panel pintu, dan aksesori interior; solusi sistem eksterior mencakup set bumper, aksesori eksterior, jok, serta aksesori jok.

Gambar 1: Produk Xinquan Automotive Trim

Dari struktur pendapatan, solusi sistem interior adalah sumber pendapatan utama. Pada tiga kuartal pertama 2025, pangsa pendapatan bisnis ini mencapai 81,1%. Sementara itu, pangsa pendapatan solusi sistem eksterior, serta solusi untuk jok dan aksesori jok masing-masing sebesar 5,9% dan 3,9%.

Berdasarkan data Frost & Sullivan, dengan perhitungan pendapatan solusi sistem trim interior kendaraan kelas menengah-atas di Tiongkok tahun 2024 pertengahan dan dengan perhitungan pendapatan solusi sistem trim interior kendaraan untuk semua kategori di Tiongkok tahun 2024, perusahaan ini menempati posisi sebagai penyedia solusi sistem trim otomotif terbesar kedua di Tiongkok dengan pangsa pasar 8,3% dan 7,8%.

Perusahaan, berkat keunggulan kemampuan inovasi teknologi, kualitas produk, dan pengiriman yang stabil, telah membangun hubungan kerja sama dengan banyak perusahaan manufaktur kendaraan besar baik di dalam maupun luar negeri. Pelanggan di bidang kendaraan niaga perusahaan mencakup pabrikan truk kelas menengah-berat seperti FAW Jiefang, Sinotruk, dan Foton Motor, serta pabrikan kendaraan penumpang yang melayani perusahaan-perusahaan industri mapan seperti Geely Automobile, BYD, Great Wall Motors, dan juga merek kendaraan listrik baru seperti Li Auto.

Laju pertumbuhan pendapatan melambat, relatif bergantung pada lima pelanggan teratas

Dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan Xinquan Automotive Trim menunjukkan tren pertumbuhan yang berkelanjutan, tetapi sejak 2024 laju pertumbuhan pendapatan mengalami penurunan. Prospektus menunjukkan bahwa pada 2023 dan 2024, masing-masing perusahaan membukukan pendapatan usaha sebesar 10,548 miliar yuan dan 13,198 miliar yuan, dengan pertumbuhan year-on-year pada 2024 sebesar 25,1%. Pada tiga kuartal pertama 2025, pendapatan perusahaan adalah 11,364 miliar yuan, naik 18,8%.

Pada 2023 dan 2024, laba bersih perusahaan masing-masing sebesar 805 juta yuan dan 974 juta yuan; pada tiga kuartal pertama 2025, laba bersih sebesar 614 juta yuan, turun 10,4% year-on-year.

Gambar 2: Data keuangan Xinquan Automotive Trim

Margin laba kotor perusahaan menunjukkan fluktuasi kecil. Pada 2023 dan 2024, margin laba kotor masing-masing sebesar 18,9% dan 19,3%. Pada tiga kuartal pertama 2025, margin laba kotor turun menjadi 17%, terutama karena margin laba kotor set dasbor interior turun dari 20,9% menjadi 17,7%.

Pada tiga kuartal pertama 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan sekitar 189 juta yuan, turun 61,5% year-on-year. Pada akhir periode, saldo kas dan setara kas adalah 749 juta yuan; saldo pinjaman jangka pendek 862 juta yuan; piutang usaha dan wesel tagih perdagangan masing-masing 4,046 miliar yuan dan 7,148 miliar yuan, serta utang usaha dan wesel bayar perdagangan masing-masing 4,046 miliar yuan dan 7,148 miliar yuan, sehingga likuiditas jangka pendek menghadapi tekanan.

Analisis menemukan bahwa pendapatan perusahaan relatif bergantung pada lima pelanggan teratas. Pada 2023, 2024, dan tiga kuartal pertama 2025, pendapatan perusahaan yang berasal dari lima pelanggan teratas masing-masing sebesar 7,478 miliar yuan, 9,889 miliar yuan, dan 8,735 miliar yuan, yang masing-masing menyumbang 70,7%, 74,6%, dan 76,5% dari pendapatan pada periode yang sama. Di antaranya, pendapatan pelanggan terbesar masing-masing menyumbang 21,3%, 22,6%, dan 29,4% dari total pendapatan pada periode yang sama.

Dalam waktu dekat, Xinquan Automotive Trim, melalui saham A Xinquan Co., telah mengungkapkan laporan tahun 2025. Pendapatan perusahaan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (earning to parent) masing-masing berubah 17,04% dan -16,54% year-on-year; margin laba kotor turun sekitar 1,6 poin persentase year-on-year.

Nilai pasar saham A lebih dari 30 miliar yuan, pendiri mengendalikan 33,62%

Xinquan Automotive Trim terdaftar di saham A pada 2017 (Xinquan Co. 603179.SH). Pada 24 Maret 2026, harga penutupan terbaru saham A perusahaan adalah 60,16 yuan per saham, yang setara dengan nilai pasar total lebih dari 30 miliar yuan.

Dari struktur kepemilikan, pendiri Tang Zhihua memegang 8,69% saham secara langsung, dan melalui investasi Xinquan memegang 24,93% secara tidak langsung; total kepemilikan sebesar 33,62%, sehingga menjadi pemegang saham pengendali perusahaan.

Gambar 3: Struktur kepemilikan saham Xinquan Automotive Trim

Menurut prospektus yang secara tegas mengungkapkan, dana yang dihimpun dari IPO saham Hong Kong kali ini akan digunakan untuk memperluas lini produksi kursi mobil, mendorong tata letak global, meningkatkan kemampuan riset dan pengembangan, serta secara khusus memperhatikan teknologi dan material generasi berikutnya; dana juga akan digunakan sebagai modal kerja dan tujuan perusahaan umum lainnya.

【Lihat Saham Baru】 adalah sebuah program yang dibangun bersama oleh Xinhua Finance dan Bread Finance, dengan konten utama berupa analisis saham baru dan saham setelah IPO. Xinhua Finance adalah platform informasi keuangan nasional yang dibangun oleh Xinhua News Agency, yang mencakup secara komprehensif pasar saham global, pasar valuta, dan pasar obligasi serta pasar keuangan lainnya, serta menyediakan layanan informasi keuangan yang otoritatif, profesional, dan menyeluruh.

(Nomor urutan artikel: 2016790882556186624/PLH)

Disclaimer: Artikel ini tidak merupakan saran investasi apa pun untuk siapa pun.
Pernyataan Hak Kekayaan Intelektual: Karya Bread Finance memiliki hak kekayaan intelektual yang dimiliki oleh Shanghai Miaoteng Network Technology Co., Ltd.