Saya memperhatikan sesuatu yang menarik saat melihat data on-chain akhir-akhir ini. MVRV Z-Score Bitcoin saat ini menunjukkan -2,28, yang menjadi lebih ekstrem daripada titik terendah bearish sebelumnya di 2018 dan 2022. Ini bukan sinyal yang biasa.

Masalahnya adalah indikator ini mengukur selisih antara nilai pasar dan nilai realisasi. Ketika menjadi sangat negatif, ini menunjukkan bahwa harga menyimpang dari nilai sebenarnya di on-chain. Menurut para analis, masuknya besar-besaran modal institusional melalui ETF telah mengubah situasi dengan meningkatkan biaya dasar, membuat MVRV Z-Score lebih sensitif terhadap pergerakan harga.

Yang menarik, MVRV Z-Score sendiri tidak menceritakan seluruh cerita. Indikator NUPL, yang mengukur sentimen pasar, berada di 0.197, tetap dalam zona harapan relatif. Saat capitulation sejati (Desember 2018, Maret 2020, November 2022), indikator ini turun ke wilayah negatif. Saat ini, kita belum sampai di sana.

Jadi, meskipun data MVRV Z-Score tampak ekstrem, sentimen keseluruhan menunjukkan bahwa kita belum mencapai zona panik sejati. Kebanyakan holder masih dalam keuntungan secara kertas. Perlu melihat MVRV Z-Score naik di atas -1,5 dengan BTC sekarang sekitar 66,6k untuk mendapatkan sinyal teknikal keluar yang nyata. Pantau terus.