Margin keuntungan tersisa hanya 23,5% saja! Dealer mobil menghadapi masa tergelap: Zhongsheng Yongda secara kolektif berbalik dari laba menjadi rugi, energi baru menjadi kunci untuk keluar dari kesulitan

Setiap hari oleh reporter｜Huang Xinxu    Editor Setiap hari｜Yu Tingting

“Menjual mobil semakin sulit, menghasilkan uang bahkan lebih merupakan angan-angan,” menjadi gambaran paling nyata tentang kelangsungan hidup para dealer mobil di Tiongkok saat ini.

Baru-baru ini, Asosiasi Peredaran Mobil Tiongkok mengeluarkan berturut-turut Laporan Survei Kondisi Kelangsungan Hidup Dealer Mobil Nasional 2025 (selanjutnya disebut “Laporan Kehidupan”) dan Laporan Pengembangan Industri Peredaran Mobil Tiongkok 2025-2026 (selanjutnya disebut “Laporan Pengembangan”). Kedua laporan inti tersebut menunjukkan: pada 2025, proporsi keuntungan dealer mobil domestik menyempit tajam dari 39.3% pada 2024 menjadi 23.5%, proporsi tetap 20.8%, dan 55.7% masuk ke kerugian; rasio kerugian melebar dibanding periode yang sama tahun sebelumnya (41.7%). Sementara itu, hingga akhir 2025, skala jaringan 4S mobil berjumlah 32432 gerai, turun 1.4% dibanding tahun sebelumnya, dan besarnya penyusutan dibanding tahun sebelumnya justru lebih kecil.

Sumber gambar: Laporan Asosiasi Peredaran Mobil Tiongkok

Belakangan, Indeks Peringatan Persediaan Dealer Mobil edisi terbaru yang dirilis oleh Asosiasi Peredaran Mobil Tiongkok semakin membuktikan keberlanjutan tekanan industri. Data tersebut menunjukkan bahwa pada Februari 2026, indeks peringatan persediaan dealer mobil di negara saya mencapai 56.2%, dan tetap berada di atas garis impas/bangkrut. Artinya, kesulitan industri di bidang peredaran mobil pada 2025 belum mereda, dan dealer mobil sedang menghadapi ujian operasional yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Sebagian grup dealer yang terdaftar membalik performa “secara besar-besaran”

Sesungguhnya, sebagian grup dealer mobil yang terdaftar menunjukkan performa tahun 2025 yang berbalik secara signifikan.

Grup dealer mobil terbesar di dalam negeri, Zhongsheng Holdings (00881.HK), baru-baru ini mengeluarkan peringatan laba. Berdasarkan pengumuman, Zhongsheng Holdings memperkirakan kerugian yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham entitas induk untuk tahun 2025 tidak melebihi 2 miliar yuan, sedangkan pada 2024 angka tersebut adalah laba 3.2 miliar yuan. Dari laba beralih menjadi rugi, selisih laba lebih dari 5 miliar yuan—ini juga merupakan pertama kalinya mengalami kerugian tahunan dalam lebih dari belasan tahun sejak listing. Tak hanya itu, Yongda Automobile (03669.HK) juga berbalik dari laba menjadi rugi; untuk 2025, laba bersih yang disesuaikan yang dapat diatribusikan turun menjadi kerugian 3 miliar hingga 3.3 miliar yuan, mengakhiri situasi laba 2.8 miliar yuan pada 2024.

Sumber gambar: Pengumuman Zhongsheng Holdings

Saat ini, mayoritas grup dealer yang terdaftar belum mengungkapkan kinerja penuh tahun 2025, namun dari kinerja grup dealer yang sudah mengungkapkan laporan triwulan ketiga 2025, terlihat jelas tren industri yang tertekan. Misalnya, Shanghai Wu Mao (600822.SH) pada tiga kuartal pertama 2025 mencatat laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar 19.7287 juta yuan, turun 56.91% secara tahunan.

Kerugian berkelanjutan dalam bisnis mobil baru menjadi salah satu penyebab utama dealer terjerumus ke kondisi “jual rugi demi popularitas”.

Laporan Kehidupan menunjukkan, dari komposisi margin kotor dealer, kontribusi margin kotor mobil baru adalah -25.5%; layanan purna jual menjadi penopang profit paling inti bagi dealer, dengan kontribusi margin kotor 80.8%; margin kotor asuransi dan pembiayaan keuangan menyumbang 24.3%. Dipengaruhi penyesuaian produk keuangan konsumsi bank komersial, margin kotor pada segmen ini mengalami penurunan tajam.

Di bawah tekanan operasi, capaian penjualan dealer juga sulit dikatakan optimistis. Pada 2025, hanya 44.3% dealer yang menyelesaikan target penjualan tahunan, turun lagi dari 48.2% pada 2024; lebih dari setengah dealer “gagal” dalam penilaian kinerja penjualan.

Kondisi operasional yang penjualannya tertekan dan labanya suram juga membuat pertentangan antara sebagian dealer dan produsen mobil (principal) semakin memanas. Pada 2025, skor kepuasan total dealer terhadap produsen mobil adalah 60.8 poin, rekor terendah sepanjang masa. Faktor utama yang membuat dealer tidak puas meliputi indikator target tugas penjualan yang terlalu tinggi, harga yang terbalik (price inversion), persediaan yang tinggi, harga suku cadang yang terlalu tinggi, paket penjualan/bundling, serta terlalu banyak gerai berwenang dalam satu kota yang menyebabkan persaingan makin ketat.

Bisnis kendaraan energi baru menjadi kunci untuk menembus hambatan

Laporan Kehidupan menunjukkan bahwa pada 2025 muncul situasi di mana pertama kalinya dalam bertahun-tahun, lebih dari setengah dealer mengalami kerugian; 55.7% pelaku usaha terjerumus ke kerugian, dan sisi profit turun dari 39.3% pada 2024 menjadi 23.5%.

Harga yang terbalik menjadi “pedang Damocles” yang menggantung di atas kepala industri. Pada 2025, sekitar 81.9% dealer mengalami harga terbalik; di antaranya, lebih dari setengah dealer mengalami besaran diskon/selisih terbalik lebih dari 15%, dan mobil baru mulai merugi sejak masuk toko.

Sumber gambar: Laporan Asosiasi Peredaran Mobil Tiongkok

Namun, bisnis energi baru justru menjadi jendela untuk dealer menerobos.

Berdasarkan Laporan Pengembangan, pada 2025, jaringan 4S mobil di Tiongkok menambah hampir 5000 gerai baru, di mana merek kendaraan energi baru kira-kira menyumbang 56%. Pada jaringan baru tersebut, pangsa merek dalam negeri mencapai 88%, sedangkan merek patungan dan merek premium masing-masing 7% dan 5%. Wakil Sekretaris Jenderal Asosiasi Peredaran Mobil Tiongkok, Lang Xuehong, mengatakan: “Meskipun skala keseluruhan jaringan 4S menyusut, di dalamnya terlihat pemisahan secara struktural: jaringan 4S kendaraan bahan bakar konvensional terus menyusut, sementara jaringan 4S energi baru tetap mempertahankan tren ekspansi.”

Dari performa kinerja, pada 2025 porsi dealer atau agen merek kendaraan energi baru dalam sampel survei meningkat menjadi 29.9%, jauh naik dari 16.8% pada 2024. Kontribusi margin kotor penjualan mobil baru mencapai 26.5%; kontribusi margin kotor layanan purna jual dan asuransi keuangan masing-masing 37.1% dan 18.7%, sehingga performa operasional jauh lebih baik dibanding keseluruhan industri. Sebaliknya, margin kotor mobil baru dealer kendaraan bahan bakar konvensional adalah -31.1%.

Sebagai contoh Zhongsheng Holdings, ini merupakan salah satu grup dealer dengan jumlah otorisasi Hongmeng Zhixing (HarmonyOS Zhixing) terbanyak saat ini. “Penjualan mobil baru Grup ini sedikit meningkat dibanding tahun 2024; kontribusi merek energi baru terhadap bisnis berjalan baik. Selain itu, margin kotor layanan purna jual Grup tumbuh stabil, tingkat persediaan sehat, dan arus kas masuk dari aktivitas operasional meningkat; Dewan Direksi menilai bahwa operasi dan kondisi keuangan Grup secara keseluruhan stabil serta baik.” Zhongsheng Holdings menyatakan dalam pengumuman tersebut.

Memasuki 2026, meskipun pasar mobil mendapat dorongan kebijakan yang menguntungkan seperti subsidi tukar tambah untuk barang lama, yang membawa dukungan baru bagi pelepasan permintaan konsumen, rasa sakit dalam transisi industri masih berlanjut. Laporan Kehidupan menunjukkan bahwa untuk arah pasar mobil penumpang pada 2026, sikap dealer umumnya berhati-hati dan konservatif; lebih dari separuh dealer lebih konservatif dibanding tahun sebelumnya. Hanya 23.4% dealer yang menganggap pasar akan tumbuh secara year-on-year, sementara 31.6% dealer memprediksi pasar akan sejalan dengan tahun sebelumnya.

Sumber gambar sampul: Kumpulan media setiap hari (media konten)