Laporan Tahunan Meige Intelligence: Pendapatan Melonjak, Laba “Ketinggalan”, Penerbitan “A+H” Menyambut Angin Segar dan Ujian | Lihat Laporan Keuangan

Sumber: Ti Media

Pada malam 30 Maret, Meigo Intelligent (002881.SZ) merilis laporan kinerja 2025. Pada periode pelaporan, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 3,747 miliar yuan, meningkat 27,39% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan sebesar 143 juta yuan, meningkat 5,27% year-on-year. Dua indikator inti tersebut sama-sama mencetak rekor tertinggi baru sejak perusahaan berdiri, menunjukkan ketahanan yang kuat dalam pengembangan bisnis.

Namun demikian, pada saat yang sama, margin laba kotor lini bisnis utama turun menjadi 13,84%, sementara laju pertumbuhan laba bersih jauh tertinggal dibandingkan laju pertumbuhan pendapatan. Di baliknya terdapat tekanan ganda dari penyesuaian struktur produk dan siklus kenaikan harga periodik pada chip penyimpanan.

Di tengah anggapan bahwa AI di sisi perangkat merupakan jalur emas berikutnya, Meigo Intelligent—yang baru saja menyelesaikan pencatatan di platform ganda “A+H”—sedang berada di persimpangan antara peluang dan tantangan.

“Laju keuntungan melambat” di balik sorotan pertumbuhan tinggi

Ciri utama laporan kinerja 2025 Meigo Intelligent dapat dirangkum sebagai “pertumbuhan pendapatan yang tinggi, laju pertumbuhan laba yang rendah, dorongan kuat di luar negeri, serta margin laba kotor menghadapi tekanan”. Laporan ini tidak hanya menampilkan kemampuan pembukaan pasar perusahaan yang kuat, tetapi juga mengungkap bahwa kualitas profitabilitasnya menghadapi tantangan jangka pendek.

Pada periode pelaporan, perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 3,747 miliar yuan, naik tajam 27,39% year-on-year. Laju pertumbuhan ini, dengan latar belakang persaingan industri modul komunikasi yang memanas, benar-benar mengesankan, menandai bahwa skala operasi perusahaan secara keseluruhan naik ke tingkat tahap baru. Dalam laporan tahunannya, perusahaan mengaitkan hal ini pada upaya tim dan perkembangan pesat yang sehat dari berbagai lini bisnis.

Jika diurai dari struktur wilayahnya, ledakan pasar luar negeri adalah mesin inti yang mendorong pertumbuhan pendapatan keseluruhan yang tinggi. Pada 2025, pasar luar negeri menghasilkan pendapatan sebesar 1,401 miliar yuan, melonjak 74,47% year-on-year, jauh melampaui level keseluruhan. Porsi pendapatan luar negeri terhadap total pendapatan juga meningkat secara signifikan dari 27,30% pada 2024 menjadi 37,39%; dalam satu tahun naik lebih dari 10 poin persentase. Tenaga pendorong pertumbuhan terutama berasal dari dorongan kebutuhan modul cerdas IoT dan produk broadband nirkabel 5G, serta peningkatan yang jelas dalam volume pengiriman dari pelanggan besar luar negeri.

Berbanding terbalik dengan “derap kencang” pendapatan adalah “langkah yang tersendat” di sisi laba. Pada 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan yang terdaftar sebesar 143 juta yuan, dengan kenaikan hanya 5,27% year-on-year—selisihnya dari laju pertumbuhan pendapatan mencapai 22,12 poin persentase. Pertumbuhan laba bersih yang secara signifikan tertinggal dari pertumbuhan pendapatan secara langsung menunjukkan penurunan kemampuan menghasilkan laba.

Laporan tahunannya memberikan penjelasan yang jelas: pertama, margin laba kotor bisnis utama turun; kedua, beban biaya periode tidak dapat dioptimalkan seiring dengan peningkatan skala pendapatan.

Di antaranya, penurunan margin laba kotor adalah titik masalahnya. Pada 2025, margin laba kotor bisnis utama sebesar 13,84%, mengalami penurunan yang jelas dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, dan berada pada level relatif rendah dalam industri. Di baliknya, terdapat hasil dari tekanan ganda:

Pertama, penyesuaian bertahap pada struktur produk; selama periode pelaporan, sebagian produk dengan margin laba kotor yang relatif lebih rendah terkonsentrasi pada pengiriman, sehingga menurunkan level margin laba kotor secara keseluruhan;

Kedua, terjadi kenaikan harga periodik pada chip penyimpanan di hulu, yang secara langsung meningkatkan biaya pembelian perusahaan. Dalam model bisnis “pertumbuhan pendapatan mengandalkan volume, pertumbuhan laba mengandalkan margin laba kotor”, penyempitan ruang margin laba kotor jelas sangat menggerus daya dorong pertumbuhan laba perusahaan.

Pencatatan “A+H” membawa angin baik sekaligus ujian

Meskipun menghadapi tekanan laba jangka pendek, jika meninjau fondasi bisnis Meigo Intelligent, posisi sebagai pemimpin di bidang-bidang segmen yang sedang berkembang tetap kokoh, yang menjadi benteng utama untuk menghadapi tantangan.

Perusahaan didirikan pada 2007, dan pada 2017 terdaftar di Bursa Efek Shenzhen. Bisnis utamanya selalu berfokus pada teknologi komunikasi nirkabel yang menjadikan modul cerdas sebagai inti, dengan produk dan solusi yang banyak digunakan dalam bidang Internet of Things luas seperti robot AI, kendaraan cerdas yang terhubung, perangkat wearable, dan lainnya. Setelah hampir dua dekade mendalami, Meigo Intelligent telah membangun keunggulan terdepan yang sulit tergoyahkan di banyak jalur segmen yang bertumbuh cepat.

Berdasarkan laporan dari Frost & Sullivan, posisi pasar Meigo Intelligent pada jalur-jalur kunci adalah sebagai berikut: untuk pasar modul cerdas dengan daya komputasi tinggi global, berdasarkan pendapatan menempati peringkat pertama secara global, dengan pangsa pasar mencapai 29%.

Untuk industri modul kendaraan 5G global, berdasarkan volume pengiriman 2024 menempati peringkat pertama secara global, dengan pangsa pasar 35,1%. Perusahaan adalah perusahaan pertama di dunia yang menerapkan deployment komersial berskala besar modul cerdas 5G di kendaraan energi baru.

Untuk pasar modul komunikasi nirkabel global, berdasarkan pendapatan 2024 menempati peringkat keempat secara global, dengan pangsa pasar 6,4%, dan tetap menjadi kelompok teratas pertama dalam industri.

Sementara itu, jalur yang ditempati Meigo Intelligent juga sedang menghadapi peluang struktural yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, perkembangan pesat model AI skala besar (seperti ChatGPT, DeepSeek, Qwen, dan lain-lain) sedang mendorong gelombang kecerdasan untuk mempercepat penetrasi dari sisi cloud menuju sisi tepi (yakni “sisi perangkat”).

Analisis industri menunjukkan bahwa evolusi teknologi AI sisi perangkat akan berfokus pada lapisan daya komputasi, advanced packaging, dan implementasi model multimodal di sisi perangkat; sedangkan kacamata AI, mobil cerdas, dan layanan kesehatan industri dianggap sebagai tiga skenario ledakan dengan potensi terbesar. Hal ini sangat selaras dengan penataan Meigo Intelligent di bidang modul cerdas, modul kendaraan, dan sebagainya. Dapat dikatakan, perusahaan kini berdiri di depan “gerbang” jalur pertumbuhan cepat.

Di sisi lain, pada Maret 2025, Meigo Intelligent berhasil mencatatkan diri di papan utama Bursa Efek Hong Kong, menjadi perusahaan pertama “A+H” di bidang AI sisi perangkat. Penerbitan kali ini mendapat pengakuan tinggi dari pasar modal; penawaran umum di Hong Kong memperoleh sekitar 174 kali oversubscribed. Dana hasil pencatatan bersih sekitar 945 juta dolar Hong Kong, menyuntikkan “air segar” modal yang sangat berharga bagi perusahaan.

Berdasarkan rencana, dana ini terutama akan dialokasikan ke tiga aspek: 1. Untuk riset dan pengembangan modul cerdas berdaya komputasi tinggi dan solusi AI sisi perangkat; 2. Untuk memperluas jaringan penjualan dan layanan global, dengan fokus pada Asia-Pasifik, Eropa, dan Amerika Utara; 3. Sebagai modal kerja. Alokasi “satu untuk ke dalam, satu untuk ke luar” ini menunjukkan dengan jelas bahwa Meigo Intelligent bermaksud menggunakan kekuatan modal untuk lebih memperkuat “keunggulan panjang” teknologi dan “kekurangan pendek” globalisasi, guna merebut peluang bersejarah AI sisi perangkat.

Namun demikian, peluang selalu berjalan berdampingan dengan tantangan. Pencatatan “A+H” yang membawa dana dan efek merek, sekaligus berarti perusahaan akan menghadapi sorotan regulasi yang lebih ketat dan perhatian investor yang lebih luas; ekspektasi terhadap kemampuan menghasilkan laba dan kualitas pertumbuhan pun akan meningkat seiring.

Selain itu, persaingan industri terus menguat. Risiko fluktuasi harga bahan baku di hulu (seperti chip) tetap ada. Bagaimana mengoptimalkan struktur produk untuk meningkatkan margin laba kotor, bagaimana mengendalikan biaya, dan bagaimana mengubah secara lebih efektif keunggulan teknologi serta posisi pasar menjadi laba—ini adalah tantangan inti yang harus langsung dihadapi oleh manajemen.

Secara keseluruhan, kemampuan perusahaan di masa depan untuk mematahkan plafon nilai tambah produk melalui peningkatan investasi R&D, apakah bisa membuka ruang pertumbuhan baru melalui penataan globalisasi, dan apakah bisa mengendalikan biaya serta memulihkan margin laba secara efektif dalam persaingan industri yang ketat, akan menentukan seberapa tinggi dan seberapa jauh perusahaan dapat melangkah dalam gelombang perubahan industri berikutnya. Semua ini masih perlu dibuktikan oleh waktu dan pasar. (Artikel oleh | Company Watch, penulis | Zhou Jian, editor | Cao Shengyuan)

Pernyataan Khusus: Konten di atas hanya mewakili pandangan atau sikap pribadi penulis, dan tidak mewakili pandangan atau sikap Toutiao Keuangan Sina. Jika karena konten karya, hak cipta, atau masalah lain perlu menghubungi Toutiao Keuangan Sina, lakukan dalam waktu 30 hari setelah konten di atas dipublikasikan.

Beragam informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang presisi, hanya di aplikasi Sina Finance