Tekanan Trump terhadap Fed Hanya Masalah Kebijakan AS Terbaru bagi Investor Global

Intisari Utama

• Upaya Presiden Trump untuk memberhentikan seorang gubernur The Fed sedang menimbulkan kekhawatiran di kalangan manajer uang dan analis di luar AS.
• Upaya Trump untuk memberi tekanan pada bank sentral menambah daftar kekhawatiran terkait kebijakan pemerintah AS.
• Langkah untuk melemahkan independensi The Fed menimbulkan kekhawatiran tentang potensi kenaikan inflasi jangka panjang dan berkurangnya kepercayaan investor terhadap aset AS.

Upaya luar biasa Presiden Donald Trump untuk memecat seorang gubernur Federal Reserve hanyalah rangkaian terbaru dari sejumlah langkah yang membuat beberapa investor dan strategist di luar Amerika Serikat mempertanyakan bagaimana mereka memandang investasi AS.

Pada 25 Agustus, Trump mengatakan ia memiliki “alasan yang cukup” untuk memecat Gubernur The Fed Lisa Cook, menuduh pengangkatannya oleh Biden tanpa bukti telah mengajukan informasi palsu untuk pengajuan hipotek. Cook menjawab bahwa Trump tidak memiliki kekuasaan untuk memberhentikannya dan menolak mengundurkan diri. Sengketa hukum yang panjang tampaknya akan terjadi, namun yang lebih penting, para analis dan manajer uang mengatakan hal ini mengangkat pertanyaan kritis tentang independensi The Fed.

Upaya memecat Cook terjadi setelah pernyataan publik berulang dan sindiran di media sosial dari Trump yang ditujukan kepada Ketua The Fed Jerome Powell sepanjang tahun ini. Presiden telah mengkritik ketua The Fed karena tidak menurunkan suku bunga lebih cepat. Ini juga mengikuti pemecatan Trump terhadap komisaris Biro Statistik Tenaga Kerja Erika McEntarfer pada 1 Agustus, ketika ia mempertanyakan kualitas data ekonomi AS yang penting tanpa bukti.

Kejadian-kejadian ini terjadi di tengah gejolak pasar yang parah dan ketidakpastian ekonomi yang dipicu oleh pengumuman Trump tentang tarif agresif pada bulan April. Investor juga menyatakan meningkatnya kekhawatiran tentang melonjaknya defisit anggaran AS, yang akan diperburuk oleh undang-undang pajak-dan-belanja yang didorong oleh Gedung Putih dan disahkan oleh Kongres musim panas ini.

Pasar pada dasarnya menyikapi upaya terbaru Trump untuk menekan The Fed dengan tetap, tetapi para investor berfokus pada implikasi jangka panjang. “Ada risiko politik yang signifikan di AS sekarang,” kata Darren Sissons, partner dan manajer portofolio di Campbell, Lee & Ross Investment Management di Ontario, Kanada. “Presidensi Trump yang kedua telah terbukti menjadi magnet volatilitas, dengan setiap hari menghadirkan drama baru. Isu yang sama pentingnya adalah pembongkaran rule of law dan segala hambatan bagi agenda presiden.”

Kekhawatiran tentang Independensi The Fed Meningkat

Meskipun investor mungkin sangat menginginkan pemotongan suku bunga dalam jangka pendek, para pengamat mengatakan pendekatan Trump yang terlalu ikut campur dengan The Fed mengancam independensi lembaga keuangan AS dan stabilitas pasar perdagangan maju Amerika Serikat.

“Tidak diragukan lagi, ini adalah serangan terhadap independensi The Fed,” kata Joshua Mahony, analis berbasis di Inggris di Scope Markets. Ia menunjuk pada perbedaan terluas antara imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang (sebagaimana diukur oleh surat utang Pemerintah AS dua tahun dan obligasi 30 tahun) sejak 2022 sebagai cerminan kekhawatiran investor. “Hal ini menyoroti bahwa meskipun pasar memandang langkah-langkah Trump sebagai sesuatu yang membawa pemotongan suku bunga tambahan dalam waktu dekat, hal itu juga menambah kekhawatiran tentang meningkatnya ketidakstabilan, karena The Fed mendasarkan keputusan kebijakan moneter pada keinginan presiden, bukan pada teori ekonomi.”

Mengapa Independensi The Fed Penting bagi Pasar, Ekonomi, dan Dompet Anda

David Morrison, analis berbasis di Inggris di Trade Nation, mengatakan investor menjadi “semakin khawatir” tentang tindakan Trump. “Tuan Trump telah meluncurkan serangkaian serangan personal terhadap Ketua The Fed Powell dan meminta bank sentral AS untuk memangkas suku bunganya menjadi 1,00% dari level saat ini sebesar 4,25%-4,50%. Presiden juga sedang dalam proses memuat daftar gubernur The Fed dengan para pengangkatannya sendiri.”

Apa Makna Politicization Data Ekonomi bagi Kepercayaan Investor

Ini bukan hanya The Fed. Intervensi politik dalam badan-badan yang menciptakan dan menyalurkan data keuangan dapat berbalik merugikan, menurut analis dan manajer uang.

“Pemecatan Presiden Trump terhadap kepala Biro Statistik Tenaga Kerja di tengah angka pekerjaan yang buruk adalah tindakan bodoh,” tulis Chris Clothier, rekan chief investment officer di CG Asset Management yang berbasis di Inggris, dalam catatan pada 13 Agustus. “Langkah ini juga bisa terbukti kontraproduktif. Jika data pekerjaan membaik dalam beberapa bulan mendatang, pelaku pasar kemungkinan akan mengabaikan perbaikan tersebut, dengan melihat adanya jempol tak terlihat pada timbangan statistik.”

Keandalan data pemerintah AS secara langsung memengaruhi penetapan harga pasar dan berpotensi meninggalkan para pengambil keputusan dengan ketidakpastian jangka panjang yang lebih besar. Anne O. Krueger, mantan ekonom kepala Bank Dunia dari Amerika dan mantan wakil direktur pelaksana Dana Moneter Internasional, menulis dalam sebuah posting blog bahwa reputasi BLS untuk independensi dan akurasi telah “dirusak secara tidak dapat diperbaiki” setelah pemecatan atas pimpinannya.

Apa yang Akan Berarti bagi Investor jika Trump Mencopot Komisaris Biro Statistik Tenaga Kerja

“Ketika keandalan angka resmi dipertanyakan, ketidakpastian meningkat, yang mengarah pada pengambilan keputusan yang buruk,” tulis Krueger. “Bahkan jika [kandidat Trump E.J. Antoni] memenuhi syarat [untuk mengambil alih BLS], yang tidak, keraguan serius akan tetap ada tentang apakah estimasi BLS bisa dipercaya. Hilangnya kepercayaan pada data lembaga tersebut hanya akan semakin memperdalam ketidakpastian yang dihadapi para pengambil keputusan swasta dan publik. Lebih buruk lagi, keraguan ini kemungkinan akan meluas melampaui statistik tenaga kerja, terutama ketika angka-angka seperti tingkat inflasi bertentangan dengan agenda politik Trump. Konsekuensi bagi AS dan ekonomi global, belum lagi bagi tata kelola demokratis, bisa menjadi bencana.”

Kekhawatiran Fiskal AS Juga Meningkat

Selain risiko mempolitisasi The Fed dan produksi data ekonomi, para analis juga menunjuk pada penanganan kebijakan fiskal oleh pemerintahan Trump. Utang AS yang terus membengkak juga menjadi perhatian setelah RUU pajak-dan-belanja ditandatangani menjadi undang-undang pada bulan Juli. Banyak analis mengatakan undang-undang tersebut akan memperburuk defisit anggaran federal yang sudah sangat besar.

“Keberlanjutan pemborosan fiskal adalah masalah yang semakin menggunung,” kata Sissons dari Campbell, Lee & Ross. “AS sedang membangun tumpukan utang pemerintah yang substansial dan terus tumbuh. Pendorongnya adalah belanja moneter dan fiskal yang tidak terkendali. Walaupun pengalaman strategi utang Jepang menunjukkan bahwa ketidakberesan pemerintah AS masih bisa dijalankan, konsekuensi tak diinginkan dari pengalaman utang Jepang itu tidak positif: itu [berarti a] penurunan standar hidup.”

“Alasan bisnis untuk lebih memberi bobot pada AS di sini, mengingat banyak masalahnya, tidak meyakinkan,” kata Sissons. “Pasar lain menawarkan peluang yang signifikan yang disesuaikan dengan risiko, dan dalam banyak kasus, pasar itu menawarkan dinamika imbal hasil yang lebih unggul dibanding yang tersedia melalui nama-nama AS yang harganya premium.”