Ekspektasi keuntungan sebesar 30 miliar yuan, apa yang menjadi keunggulan Luoyang Molybdenum?

21世纪经济报道记者董鹏

机构 penjual, sekali lagi menaikkan perkiraan laba perusahaan Luoyang Molybdenum.

Setelah penutupan perdagangan saham A pada 30 Maret, Luoyang Molybdenum mengadakan konferensi penjelasan kinerja. Manajemen baru perusahaan memperkenalkan kondisi produksi tembaga dan emas untuk tahun 2026, serta arah untuk akuisisi dan penggabungan.

Berikutnya, beberapa institusi penjual menaikkan perkiraan laba mereka untuk tahun 2026 menjadi lebih dari 300 miliar yuan. Dari perkiraan laba bersih, nilai tertingginya mendekati 370 miliar yuan, sementara nilai terendahnya juga melebihi 310 miliar yuan.

Perlu diketahui, pada periode 2024 dan 2025, laju pertumbuhan laba bersih perusahaan ini semuanya melebihi 50%. Pada tahun 2025, basis laba perusahaan telah naik menjadi 203 miliar yuan. Mempertahankan laju pertumbuhan di atas 50% lagi jelas menjadi semakin sulit. Lalu, mengapa institusi-institusi di atas tetap sangat yakin terhadap pertumbuhannya?

Dari laporan tahunan perusahaan dan konferensi penjelasan kinerja, mungkin sebagian jawabannya dapat ditemukan.

“Pada 26 tahun akan ada produksi emas (dikonsolidasikan), perkiraan produksinya 6 ton hingga 8 ton, berupaya mencapai produksi 8 ton. Panduan produksi tembaga adalah 7,6 juta ton hingga 8,2 juta ton, dan masih akan ada pertambahan dibanding 2025.” kata 彭旭辉, presiden direktur Luoyang Molybdenum.

Selain itu, setelah pada 2025 perusahaan menginvestasikan lebih dari 10 miliar yuan untuk akuisisi tambang emas, Luoyang Molybdenum pada 2026 juga tidak menutup kemungkinan untuk memulai akuisisi sumber daya baru. Ditambah dengan penurunan biaya yang dihasilkan dari skalinisasi perusahaan dan peningkatan tingkat pemulihan, memang terdapat ruang peningkatan laba secara keseluruhan.

Tentu saja, prediksi di atas hanyalah penilaian berdasarkan kondisi yang sudah diketahui. Bagaimana tren harga logam seperti tembaga dan emas setelahnya masih belum diketahui, dan perkiraan laba dari institusi penjual juga akan terus direvisi secara dinamis.

Konsolidasi tambang emas, peningkatan produksi tambang tembaga

Saat memasuki siklus kenaikan harga komoditas, aktivitas perdagangan industri secara keseluruhan akan segera meningkat. Misalnya, beberapa tahun lalu, perusahaan seperti Zijin Mining dan Datong Mining masuk ke industri lithium.

Pada 2025, merupakan tahun besar bagi industri emas. Sejumlah perusahaan asal Tiongkok termasuk Luoyang Molybdenum mengumumkan akuisisi aset seperti tambang emas luar negeri.

Pada tahun yang sama, pada bulan April dan Desember, Luoyang Molybdenum masing-masing menghabiskan sekitar 2,98 miliar yuan dan 7,17 miliar yuan untuk mengakuisisi paket aset tambang emas Cangrejos di Ekuador dan Aurizona di Brasil.

Di antaranya, paket aset emas Brasil mencakup 100% hak atas tambang Aurizona, tambang RDM, serta kawasan tambang terpadu Bahia. Proyek ini sudah selesai serah terima pada bulan Januari tahun ini. Sementara itu, perusahaan tambang Odin di Ekuador masih dalam tahap pembangunan dan merencanakan selesai dan mulai beroperasi pada tahun 2029.

Karena itu, proyek tambang emas Brasil di laporan gabungan di atas akan menjadi tambahan yang paling kuat kepastian bagi perusahaan saat ini. Untuk itu, panduan produksi yang diberikan dalam laporan tahunannya adalah, pada 2026 perusahaan merencanakan produksi emas 6–8 ton.

“(Perusahaan) akan mengoptimalkan potensi dan meningkatkan efisiensi, berupaya mencapai target produksi 8 ton.” kata 彭旭辉 dalam konferensi penjelasan kinerja yang digelar kemarin.

Jika dihitung berdasarkan harga terkini London gold spot, nilai 8 ton emas adalah 8 miliar yuan. Sebagian besar ini akan berubah menjadi tambahan pendapatan bagi Luoyang Molybdenum.

Sementara itu, margin laba kotor atas emas tambang pada perusahaan sejenis yang sudah mengungkapkan laporan tahunannya umumnya di atas 50%, dan sebagian perusahaan bahkan mencapai 80%. Tambang emas Brasil tersebut juga berpotensi memberikan tambahan laba hingga puluhan miliar yuan.

Bagi segmen tembaga yang menjadi sumber sebagian besar laba yang diberikan kepada Luoyang Molybdenum, pada 2026 belum ada penambahan kapasitas produksi baru yang jelas. Salah satu proyek “bintang kembar”, tahap kedua KFM, perlu menunggu hingga 2027 untuk mulai beroperasi. Namun, berdasarkan kapasitas yang sudah ada, perusahaan tetap memiliki ruang untuk menggali potensi.

Data laporan tahunan menunjukkan, pada 2025, produksi tembaga Luoyang Molybdenum adalah 7,41 juta ton, tetap menempati peringkat sepuluh besar global.

Untuk tambang utama yang ada saat ini, Wakil Presiden perusahaan 陈兴垚 mengatakan, “Dulu volume pengolahan harian TFM adalah 630 ribu ton, sekarang setelah menggali potensi penambangan, volume pengolahan telah meningkat menjadi 800 ribu ton.”

Pada 2026, Luoyang Molybdenum juga berencana meningkatkan produksi tembaga lebih lanjut menjadi 7,6 juta ton hingga 8,2 juta ton. Laju kenaikan produksi memang tidak sebaik beberapa tahun sebelumnya, tetapi setidaknya masih ada peluang peningkatan sekitar 500 ribu ton.

“Perusahaan memulai dari logam kecil, membawa gen logam kecil; tahun lalu juga merupakan pihak yang diuntungkan dari logam kecil. Ini sendiri adalah salah satu dasar bagi perkembangan jangka panjang perusahaan.” demikian pengenalan dari Chairman perusahaan 刘建锋. Ia menambahkan bahwa pada 2025, bisnis molibdenum, tungsten, dan lainnya memberikan pendapatan keuangan yang cukup baik.

Ia menyebutkan, di masa depan perusahaan selain berfokus pada “strategi tembaga-emas”, juga akan memperluas teknologi dasar ke bidang logam kecil, menggali nilai dari sumber daya pendamping secara penuh, serta dalam kondisi yang tepat akan mencari proyek tambang logam kecil yang berdiri sendiri.

Akuisisi eksternal potensial di atas juga diharapkan dapat membawa tambahan kinerja baru bagi perusahaan.

Selain itu, dari struktur laba yang sudah dimiliki Luoyang Molybdenum, laba kotor produk molibdenum, tungsten, dan kobalt pada 2025 mencapai 8 miliar yuan, yang merupakan sumber laba paling utama setelah produk tembaga perusahaan.

Pada tahun ini, harga logam kecil tersebut semuanya jauh lebih tinggi daripada periode yang sama pada 2025. Terutama, kenaikan konsentrat tungsten paling menonjol.

Data dari Antaike menunjukkan, sebelum 2025, black tungsten concentrate (65%, buatan dalam negeri) sebelumnya telah lama berfluktuasi di kisaran 150 ribu yuan/ton, tetapi setelah menembus rekor tertinggi pada paruh kedua 2025, pada kuartal keempat 2025 dan kuartal pertama 2026 muncul tren kenaikan tajam.

Sejak pertengahan Maret tahun ini, bahkan terus bergerak di atas 1 juta yuan/ton. Karena itu, pada tahun ini kemampuan laba segmen logam kecil Luoyang Molybdenum juga berpeluang meningkat secara signifikan.

Ditambah dengan dukungan dari harga tembaga dan emas yang jauh lebih tinggi daripada periode yang sama pada 2025, serta masih berada pada level tertinggi dalam sejarah, pendapatan perusahaan pada 2026 memang berpotensi terus mendapat manfaat dari pendorong ganda dari sisi volume dan harga.

Model “622” dan pembangunan berbasis platform

Sambil mendorong akuisisi sumber daya eksternal dan ekspansi pada proyek yang sudah ada untuk memperbesar skala pendapatan, manajemen baru Luoyang Molybdenum juga berupaya melakukan terobosan pada sisi biaya.

Dalam konferensi penjelasan kinerja, 陈兴垚 menyebutkan secara spesifik bahwa setelah peningkatan produksi emas di Kongo, efek skalinisasi menurunkan biaya, serta peningkatan tingkat pemulihan membantu dari sisi biaya.

Menurut penjelasan, kuartal keempat TFM melampaui jadwal kalender pada recovery total copper concentrate, tingkat operasi peralatan, dan volume pemrosesan bijih mentah; KFM membangun database karakteristik batuan dan model penjatahan bijih; efisiensi penggilingan per ton meningkat lebih dari 30% secara year-on-year; bagian pabrik pengolahan di segmen Nb Brasil Luoyang yang terdiri dari dua pabrik, tingkat recovery meningkat sekitar dua poin persentase dibanding tahun sebelumnya; tingkat recovery untuk tiga jalur tambang Zhuang juga mencapai rekor tertinggi.

Data laporan tahunan juga menunjukkan, pada 2025 penurunan biaya usaha Luoyang Molybdenum mencapai 11,56%, jauh lebih besar daripada penurunan pendapatan yang sebesar 2,98% pada periode yang sama. Selain itu, segmen pertambangan dan pemrosesan yang menjadi sumber laba utama perusahaan, kenaikan biaya usahanya juga jauh lebih kecil daripada kenaikan pendapatan.

“Inti dari persaingan pertambangan adalah persaingan biaya, yaitu pertarungan kemampuan sistematis yang dibangun berdasarkan bakat sumber daya.” demikian disampaikan dewan direksi perusahaan dalam laporan tahunannya.

Dalam pandangan perusahaan, ada tiga faktor yang menentukan tinggi-rendahnya biaya.

Pertama, anugerah alami sumber daya serta kondisi penambangan industri, yaitu prasyarat lapisan dasar yang bersifat bawaan, tidak dapat diubah; kedua, bagaimana membangun tim manajemen yang efisien dan berbiaya rendah; terakhir, karena pertambangan adalah industri yang relatif tertutup, terdapat kemungkinan menggunakan cara-cara berbasis teknologi untuk menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi.

Dalam laporan tahun 2025, Luoyang Molybdenum untuk pertama kalinya juga secara sistematis menjelaskan “model 622”.

Yaitu, keunggulan biaya 60% ditentukan oleh anugerah sumber daya; akuisisi strategis menentukan garis hidup dan gen perusahaan. 20% ditentukan oleh tingkat perencanaan dan pembangunan proyek untuk mencapai biaya optimal sepanjang seluruh siklus hidup; dan 20% lainnya ditentukan oleh kemampuan manajemen operasi harian, yakni memainkan keunggulan komparatif perusahaan Tiongkok.

Dalam sepuluh tahun terakhir, Luoyang Molybdenum telah membangun parit pertahanan sumber daya yang menyusun 60% dari proporsi dalam model biaya di atas melalui penangkapan yang tepat terhadap beberapa aset kelas dunia.

Namun, bila perusahaan ingin mengubah keunggulan sumber dayanya menjadi keunggulan kapasitas produksi dan keunggulan biaya, serta membentuk peningkatan sistematis terhadap daya saing menyeluruh, ia perlu memulai dari dua aspek 20% tersebut, yakni “perencanaan dan pembangunan” serta “operasi harian”.

Misalnya, standardisasi, prosesisasi, dan pengintelfasian (intelligent), diterapkan di seluruh tahapan perencanaan, konstruksi, dan operasi proyek; mencakup seluruh rantai mulai dari eksplorasi, penambangan, pengolahan, peleburan, hingga perdagangan.

Ini bukan sekadar slogan. Contohnya, tambang tembaga Xizang Julong milik Zijin Mining sangat bergantung pada kemampuan perencanaan proyek di awal dan kemampuan operasi di tahap berikutnya. Jelas ini tidak dapat dilakukan oleh semua perusahaan tambang.

Dari sudut pandang di atas, Luoyang Molybdenum juga tengah berupaya membangun melalui pembangunan berbasis platform, guna menciptakan sistem kontrol platform terstandardisasi dan dapat diekspor yang serupa dengan “lima-cincin menjadi satu” milik Zijin Mining.

Pada 2026, dengan mengandalkan model “622” untuk meningkatkan skala sumber daya, serta mengendapkan kemampuan globalisasi berbasis platform, Luoyang Molybdenum juga telah menempatkannya pada posisi yang sejajar dengan strategi “dua kutub tembaga-emas”.

Arus informasi dalam jumlah besar dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP