Penghasilan Adobe: Kuartal yang Baik Secara Keseluruhan; CEO lama akan pensiun

Metrik Pagi Morningstar Utama untuk Adobe

• Estimasi Nilai Wajar

  : $380

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Pendapatan Adobe

Pendapatan kuartal pertama fiskal Adobe ADBE tumbuh 12,0% dari tahun ke tahun sebagaimana dilaporkan menjadi $6,40 miliar, sementara margin operasi non-GAAP adalah 47,4%, yang keduanya melampaui panduan.

Mengapa itu penting: Panduan kuartal kedua sedikit lebih baik daripada yang diperkirakan model near-consensus kami pada sisi atas dan bawah. Ini adalah kuartal ketujuh berturut-turut dengan kenaikan pendapatan dari perkiraan kami. Meskipun seolah ditinggalkan, pertumbuhan dipercepat untuk total pendapatan, pendapatan berbasis langganan, dan kewajiban kinerja berjalan yang tersisa, atau CRPO, serta pendapatan berulang tahunan terkait kecerdasan buatan (AI) yang tiga kali lipat dari tahun ke tahun menjadi lebih dari $400 juta.

• Yang menahan adalah penurunan pertumbuhan ARR dari penawaran freemium dan penjualan foto saham yang lebih lemah. ARR melambat menjadi pertumbuhan 10,9% dari tahun ke tahun, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan dalam mata uang konstan. Manajemen memperkirakan percepatan kembali pada paruh kedua tahun ini.
• Di luar data finansial dan operasional, CEO berusia 62 tahun, Shantanu Narayen, mengumumkan bahwa ia mundur setelah 18 tahun memimpin tetapi akan tetap bertahan sampai seorang penerus ditetapkan. Pencarian akan mencakup kandidat eksternal dan internal.

Intinya: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar kami sebesar $380 per saham untuk Adobe dengan parit sempit dan memandang saham dinilai secara menarik bagi investor yang sabar dan tahan risiko. Meskipun kami membuat penyesuaian kecil untuk mencerminkan panduan jangka pendek, asumsi jangka panjang kami tetap stabil.

• Kami mengakui sentimen seputar perangkat lunak, tetapi kami tidak melihat tanda-tanda kasus bearish terungkap bagi industri dalam hal gangguan AI. Berbagai vektor percepatan untuk Adobe menggarisbawahi hal itu. Namun, ketidakpastian yang meningkat dari ancaman AI mendorong penurunan peringkat parit (moat) kami yang baru-baru ini.

Yang akan datang: Panduan kuartal kedua berada di atas ekspektasi kami, termasuk penjualan sebesar $6,43 miliar-$6,48 miliar, dan EPS non-GAAP sebesar $5,80-$5,85. Adobe menegaskan kembali target sepanjang tahun, termasuk pertumbuhan ARR sebesar 10,2%. Dengan adanya potensi kenaikan pada kuartal tersebut, kami pikir perusahaan berada di jalur untuk melampaui panduan fiskal 2026.