Penjelasan Laporan Tahunan Chao Hong Ji 2025: Pendapatan meningkat 42,96% menjadi 9,318 miliar yuan, laba bersih setelah dikurangi non-operasi melonjak 176,84%

Pendapatan Operasional: ekspansi digerakkan oleh model waralaba, total skala mencapai rekor baru

Pada tahun 2025, perusahaan membukukan pendapatan operasional sebesar 9,318 miliar yuan, meningkat tajam 42,96% secara year-on-year, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah. Kenaikan pendapatan terutama didorong oleh model kemitraan/agen bisnis perhiasan emas.

Dari struktur penjualan, bisnis perhiasan menyumbang sebagian besar pendapatan; pendapatan dengan model waralaba/agen sebesar 5,796 miliar yuan, naik besar 79,77% secara year-on-year, menjadi mesin utama pertumbuhan pendapatan. Pendapatan dengan model kepemilikan sendiri sebesar 1,980 miliar yuan, naik 8,35%; pendapatan penjualan jaringan sebesar 0,999 miliar yuan, naik 2,84%; dan pendapatan dari model lainnya sebesar 0,268 miliar yuan, naik 40,44%. Namun, pendapatan dari bisnis lain justru turun 9,69%, sehingga menahan kinerja kenaikan total pendapatan.

Laba Bersih: pertumbuhan laba bersih setelah pengecualian lebih tinggi daripada laba bersih milik pemegang saham, kualitas profitabilitas meningkat

Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 49701 juta yuan, meningkat tajam 156,66% secara year-on-year. Laba bersih setelah menyingkirkan pos untung/rugi non-operasional sebesar 5,18 miliar yuan, naik 176,84% secara year-on-year. Pertumbuhan laba bersih setelah pengecualian lebih tinggi daripada laba bersih milik pemegang saham, terutama karena pada periode ini terjadi pembatalan biaya akuntansi berbasis pembayaran berbasis saham terkait program insentif ekuitas sebesar -2904,39 juta yuan, sehingga menurunkan hasil non-operasional.

Jika dilihat per kuartal, laba perusahaan menunjukkan karakteristik “awal tinggi lalu stabil, kuartal ke-3 bertekanan”: laba bersih yang dapat diatribusikan pada kuartal pertama sebesar 1,89 miliar yuan, kuartal kedua 1,42 miliar yuan; kuartal ketiga berbalik rugi menjadi -0,14 miliar yuan; dan kuartal keempat kembali mencatat laba sebesar 1,80 miliar yuan. Kerugian pada kuartal ketiga kemungkinan terkait dengan biaya yang dipercepat karena persiapan sebelum Hari Nasional dan Festival Musim Semi (sebelum Tahun Baru Imlek), serta musim konsumsi yang cenderung lesu pada periode musiman.

Laba per Saham: pertumbuhan laba seiring, indikator setelah pengecualian tampil lebih baik

Pada tahun 2025, laba per saham dasar perusahaan sebesar 0,56 yuan/saham, naik 154,55% secara year-on-year. Laba per saham setelah pengecualian kira-kira setara 0,58 yuan/saham (dihitung dengan laba bersih setelah pengecualian dibagi total saham beredar 8,89 miliar saham), naik sekitar 172,73% secara year-on-year. Tren kenaikan yang kuat ini sepenuhnya selaras dengan tren pertumbuhan pada indikator laba, yang mencerminkan bahwa tingkat laba per saham perusahaan ikut meningkat secara signifikan seiring dengan skala kinerja.

Biaya: secara keseluruhan meningkat seiring ekspansi pendapatan, laju peningkatan biaya penelitian dan pengembangan menonjol

Pada tahun 2025, total beban biaya periode perusahaan meningkat sejalan dengan ekspansi skala pendapatan. Di antara semua jenis biaya, kenaikan biaya penelitian dan pengembangan paling menonjol, menunjukkan bahwa perusahaan memperkuat intensitas investasinya pada sisi inovasi produk.

Biaya penjualan: meningkat sedikit seiring perluasan kanal

Pada tahun 2025, biaya penjualan sebesar 1,523 miliar yuan, naik 5,21% secara year-on-year. Laju kenaikannya lebih rendah dibandingkan laju kenaikan pendapatan. Hal ini terutama karena proporsi model waralaba meningkat, dan pada model waralaba, biaya penjualan yang ditanggung perusahaan relatif lebih rendah dibandingkan model kepemilikan sendiri. Dari rasio biaya penjualan, pada tahun 2025 sebesar 16,34%, turun 3,41 poin persentase dibandingkan 2024 yang sebesar 19,75%, menunjukkan efisiensi pengendalian biaya yang membaik.

Biaya administrasi: skala stabil, rasio biaya turun

Pada tahun 2025, biaya administrasi perusahaan sebesar 4,12 miliar yuan, naik tipis 0,87% secara year-on-year, hampir sejajar dengan tahun sebelumnya. Rasio biaya administrasi sebesar 4,42%, turun 1,40 poin persentase dari 5,82% pada 2024, menunjukkan bahwa pada saat skala perusahaan berkembang, efektivitas pengendalian biaya di sisi manajemen juga signifikan.

Biaya keuangan: dari positif menjadi negatif, kontribusi pendapatan bunga menambah kenaikan

Pada tahun 2025, biaya keuangan sebesar -0,35 miliar yuan, turun jauh dari 0,12 miliar yuan pada 2024. Penurunan ini terutama karena meningkatnya cadangan dana perusahaan, sehingga pendapatan bunga tumbuh lebih tinggi daripada beban bunga, menghasilkan pendapatan bersih biaya keuangan. Perubahan ini juga mencerminkan bahwa kondisi arus kas perusahaan relatif memadai.

Biaya penelitian dan pengembangan: investasi tinggi mendukung inovasi produk

Pada tahun 2025, biaya penelitian dan pengembangan sebesar 1,28 miliar yuan, naik besar 45,32% secara year-on-year. Laju pertumbuhannya pada dasarnya selaras dengan laju pertumbuhan pendapatan. Selain itu, rasio biaya R&D meningkat dari 1,58% pada 2024 menjadi 1,37% (data pada naskah asli mungkin mengandung salah ketik; berdasarkan perhitungan laju pertumbuhan harusnya peningkatan). Ini menunjukkan bahwa perusahaan terus meningkatkan investasi pada bidang desain produk, riset proses, dan lain-lain, untuk mendukung dorongan pengembangan matriks produk “东方美学” dan kerja sama IP.

Kondisi personel penelitian dan pengembangan: tim stabil, mendukung kemampuan inovasi

Sampai akhir tahun 2025, total personel penelitian dan pengembangan perusahaan sebanyak 216 orang, setara dengan 3,82% dari total jumlah karyawan perusahaan, naik sedikit dari 208 orang pada 2024. Di tim R&D, tim desainer inti tetap stabil. Selama periode pelaporan, perusahaan meluncurkan beberapa produk terlaris seperti “花丝·弦月” dan “IP串珠”, serta meraih penghargaan industri seperti IAI Design Competition dan Hu Xiao Award. Kemampuan inovasi tim R&D secara langsung berubah menjadi daya saing produk dan kinerja pasar.

Arus kas: arus kas operasional berubah dari positif menjadi negatif, perlu waspada terhadap tekanan persiapan barang

Pada tahun 2025, struktur arus kas perusahaan mengalami perubahan yang signifikan. Arus kas dari aktivitas operasi yang sebelumnya menghasilkan arus masuk bersih pada tahun sebelumnya berubah menjadi arus keluar bersih. Arus kas dari aktivitas investasi mengalami arus keluar bersih yang membesar, sementara arus kas dari aktivitas pendanaan mencatat arus masuk bersih yang besar.

Arus kas dari aktivitas operasi: akibat persiapan stok berbalik menjadi negatif

Nilai arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi pada tahun 2025 sebesar -0,71 miliar yuan, turun 116,40% secara year-on-year dibandingkan 4,35 miliar yuan pada 2024. Hal ini terutama karena perusahaan menyiapkan persediaan untuk musim penjualan puncak lebih awal seperti menjelang Festival Musim Semi (Tahun Baru) dan Valentine, sehingga kas yang dibayarkan untuk pembelian barang meningkat secara signifikan. Saldo persediaan pada akhir periode mencapai 4,207 miliar yuan, naik 69,28% dibandingkan awal periode. Tekanan persiapan stok secara langsung memengaruhi kinerja arus kas dari aktivitas operasi.

Arus kas dari aktivitas investasi: ekspansi rencana menyebabkan arus keluar membesar

Nilai arus kas bersih dari aktivitas investasi pada tahun 2025 sebesar -2,15 miliar yuan, turun 147,13% secara year-on-year dibandingkan -0,87 miliar yuan pada 2024. Skala arus keluar bersih diperbesar, terutama karena perusahaan mempercepat rencana ekspansi internasional, membuka gerai di kawasan Asia Tenggara, serta menginvestasikan proyek jangka panjang seperti peningkatan sistem digitalisasi dan optimalisasi rantai pasok.

Arus kas dari aktivitas pendanaan: pembiayaan eksternal mendukung ekspansi

Nilai arus kas bersih dari aktivitas pendanaan pada tahun 2025 sebesar 3,22 miliar yuan, naik tajam 675,00% secara year-on-year dibandingkan -0,56 miliar yuan pada 2024. Hal ini terutama karena perusahaan menghimpun dana melalui pinjaman bank, penerbitan wesel/surat utang jangka menengah, dan cara lain, untuk mendukung ekspansi jalur waralaba, persiapan stok, serta penataan internasional.

Risiko yang mungkin dihadapi: perlu diwaspadai adanya berbagai tekanan

Risiko persaingan pasar

Tingkat konsentrasi dalam industri emas dan perhiasan terus meningkat. Brand-brand teratas mempercepat penurunan jaringan (kanal) ke level yang lebih bawah dan inovasi produk. Meskipun model waralaba perusahaan berkembang cepat, perusahaan perlu menghadapi tantangan dari kompetitor dalam hal pengaruh merek, efisiensi rantai pasok, dan aspek lainnya. Jika tidak dapat terus memperkuat diferensiasi produk, maka pangsa pasar dapat tertekan.

Risiko penumpukan persediaan

Saldo persediaan pada akhir periode mencapai 4,207 miliar yuan, naik 69,28%. Jika penjualan pada musim puncak tidak sesuai ekspektasi, atau jika harga emas mengalami fluktuasi tajam, perusahaan akan menghadapi risiko penurunan nilai persediaan. Selain itu, persediaan yang menyerap dana dalam jumlah besar akan memengaruhi perputaran arus kas.

Risiko ekspansi internasional

Perusahaan mempercepat penataan pasar Asia Tenggara pada tahun 2025, tetapi pasar luar negeri menghadapi masalah seperti perbedaan budaya, perbedaan kebijakan regulasi, serta ketidaklengkapan dukungan rantai pasok. Jika pengoperasian gerai tidak memenuhi ekspektasi, hal tersebut dapat menimbulkan kerugian investasi.

Risiko persaingan kanal online

Walaupun bisnis online mencatat pertumbuhan laba bersih, persaingan di bidang live-streaming e-commerce dan social e-commerce sangat ketat. Biaya perolehan lalu lintas (traffic) terus meningkat. Jika perusahaan tidak dapat terus mengoptimalkan ekosistem konten dan pengalaman pengguna, maka pertumbuhan di kanal online berpotensi melambat.

Imbalan untuk Direksi dan Dewan Pengawas: kompensasi manajemen inti stabil dengan kenaikan bertahap

Pada tahun 2025, kompensasi manajemen inti perusahaan selaras dengan pertumbuhan kinerja perusahaan. Untuk periode pelaporan, total kompensasi sebelum pajak Ketua Dewan, Liao Chuangji, sebesar 128,56 juta yuan, naik 15,23%; total kompensasi sebelum pajak Manajer Umum, Chen Hongji, sebesar 112,38 juta yuan, naik 12,15%; rata-rata total kompensasi sebelum pajak Wakil Manajer sebesar 85,62 juta yuan, naik 8,37%; dan total kompensasi sebelum pajak Direktur Keuangan, Li Dairong, sebesar 72,45 juta yuan, naik 6,89%. Secara keseluruhan, tingkat kompensasi berada pada level yang pada dasarnya sebanding dengan perusahaan-perusahaan teratas di industri, mencerminkan mekanisme keterikatan antara manajemen dan kinerja perusahaan.

Klik untuk melihat teks pengumuman asli>>

Pernyataan: ada risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini diterbitkan secara otomatis oleh model AI berdasarkan database pihak ketiga, dan tidak mewakili pandangan Sina Finance. Semua informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi dan tidak merupakan nasihat investasi perseorangan. Jika terdapat perbedaan, rujuk pada pengumuman yang sebenarnya. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.