"Modal Kesabaran" diarahkan ke mana? Survei terbaru dari dana pensiun mengungkapkan sinyal penempatan

每经记者｜袁园    每经编辑｜黄博文

Sebagai perwakilan penting dari “modal sabar” di pasar saham A, pergerakan penempatan (alokasi) dana perusahaan asuransi selalu menjadi perhatian besar pelaku pasar. Kuartal pertama adalah periode jendela kunci untuk penempatan dana asuransi sepanjang tahun; dinamika riset dan peninjauan oleh institusi dana asuransi (termasuk perusahaan asuransi dan perusahaan manajemen aset asuransi) selama ini dianggap sebagai indikator penting untuk memetakan arah investasi tahunan.

Pada 23 Maret, reporter dari 《Harian Ekonomi Harian (每日经济新闻)》, setelah menyusun data berdasarkan iFinD Tonghuashun, menemukan bahwa sejak awal tahun hingga hari ini, institusi dana asuransi secara total telah melakukan riset terhadap lebih dari 1900 perusahaan publik A-share. Dari bidang yang ditinjau, dana asuransi terutama menaruh perhatian pada mesin industri, komponen elektronik, peralatan dan instrumen elektronik, suku cadang dan peralatan otomotif, sirkuit terpadu, obat-obatan medis, serta keuangan dan lain-lain.

“Di balik riset dana asuransi, yang dipatuhi adalah prinsip inti dalam 《Peraturan Pengelolaan Dana Penggunaan Asuransi》 tentang stabilitas, keamanan, serta kecocokan aset-liabilitas. Sebagai dana tipikal bertipe liabilitas jangka panjang, logika riset dana asuransi bukan mengejar tren panas pasar jangka pendek, melainkan berfokus pada bidang yang selaras dengan transformasi strategis nasional, memiliki penghalang teknologi, serta prospek arus kas yang stabil. ” Seorang analis dari kalangan industri mengatakan, industri elektronik dan semikonduktor diuntungkan oleh kebijakan penggantian dalam negeri (substitusi domestik) dan inovasi teknologi; industri farmasi memiliki atribut kebutuhan yang bersifat keras (rigid). Suku cadang otomotif sesuai dengan perkembangan mendalam rantai industri kendaraan energi baru dan digital/cerdas. Secara hakikat, tata letak ini bertujuan mencapai target imbal hasil jangka panjang untuk menutup biaya liabilitas yang bersifat rigid dalam lingkungan suku bunga rendah, melalui pemilihan industri pertumbuhan yang memiliki kemampuan bertahan melewati berbagai siklus.

Beberapa institusi dana asuransi telah melakukan frekuensi riset lebih dari 50 kali sejak awal tahun

Data dari Tonghuashun iFinD menunjukkan bahwa hingga pukul 18.30 pada 23 Maret, sejak awal tahun, perusahaan asuransi dan perusahaan manajemen aset asuransi telah melakukan riset terhadap perusahaan publik A-share dengan total mencapai 1981 kali.

Dari sisi perusahaan asuransi, rata-rata jumlah riset perusahaan asuransi pensiun profesional lebih tinggi dibanding perusahaan asuransi jiwa komersial biasa dan perusahaan asuransi jiwa-kredit (liability) umum. Misalnya, PT Changjiang Yangang Insurance Co., Ltd. melakukan riset 78 kali, PT Taiping Yangang Insurance Co., Ltd. 66 kali, dan PT Ping An Yangang Insurance Co., Ltd. 54 kali. Dari sisi perusahaan manajemen aset asuransi, frekuensi riset yang relatif tinggi dimiliki oleh Taikang Asset Management Co., Ltd., Huatai Asset Management Co., Ltd., dan New China Asset Management Co., Ltd., masing-masing sebesar 162 kali, 129 kali, dan 98 kali.

Berdasarkan bidang yang menjadi fokus riset institusi dana asuransi, dana asuransi terutama memperhatikan mesin industri, komponen elektronik, peralatan dan instrumen elektronik, suku cadang serta peralatan otomotif, sirkuit terpadu, obat-obatan medis serta sektor keuangan dan lainnya.

Mengenai gaya riset dan preferensi dana asuransi, Wakil Direktur Departemen Investasi Akademi Penelitian Pembangunan Kota Tiongkok, Yuan Shu, kepada reporter 《Harian Ekonomi Harian (每日经济新闻)》 menyatakan bahwa dana asuransi memperhatikan mesin industri, komponen elektronik, sirkuit terpadu, obat-obatan medis, serta keuangan dan sektor lain, yang mencerminkan adanya dua jangkar sekaligus sebagai “modal sabar” terhadap kemandirian teknologi yang menguat dan kebutuhan dasar masyarakat.

“Secara logika, industri mesin industri dan peralatan elektronik berada di titik pertemuan rekonstruksi rantai industri global dan peningkatan industri di dalam negeri, sehingga memiliki elastisitas kinerja yang kuat dan penghalang teknologi; hal ini sesuai dengan kebutuhan dana asuransi untuk menggali nilai pertumbuhan jangka menengah-panjang. Sementara itu, sektor keuangan dan industri obat-obatan medis memiliki atribut defensif yang khas: yang pertama menyediakan pendapatan dividen yang stabil serta ruang pemulihan valuasi; yang kedua, dengan dukungan kebutuhan konsumsi medis yang keras dalam konteks penuaan penduduk, dapat secara efektif mengimbangi fluktuasi ekonomi makro.” Yuan Shu mengatakan. “Dari sisi strategi, dana asuransi saat ini berada pada masa transisi dari pertahanan tradisional ‘selisih suku bunga minus (利差损)’ menuju ‘peningkatan kualitas aset berharga’, melalui riset mendalam pada papan sains dan teknologi (科创板) serta papan start-up (创业板). Tujuannya adalah mencari aset berbiaya-efektif yang memiliki ciri produktivitas baru, menggantikan sekadar pertarungan spekulasi pasar sekunder dengan logika pemberdayaan industri; sehingga di sisi aset dapat dibangun kombinasi yang beragam yang menyeimbangkan pendapatan dividen (redul) dengan premi pertumbuhan.”

Peneliti tingkat wakil dari Akademi Ilmu Sosial Beijing, Wang Peng, memegang pandangan yang sama. Menurutnya, logika inti dari riset intensif dana asuransi di bidang industri, semikonduktor, dan keuangan adalah “dividen sebagai alas (penahan) + serangan teknologi”. “Sektor keuangan, obat-obatan medis, dan sebagainya menyediakan arus kas yang stabil serta dividen tinggi, untuk mengimbangi biaya liabilitas dalam lingkungan suku bunga rendah; sementara teknologi baru yang diwakili oleh sirkuit terpadu, suku cadang otomotif, dan semacamnya adalah arah penting strategi nasional, sekaligus menjadi kunci untuk mewujudkan peningkatan nilai aset jangka panjang dan memperoleh imbal hasil yang berlebih.”

Alokasi ekuitas dana asuransi ke depan akan dikembangkan sepanjang “dua jalur utama”

Arah riset tersebut juga selaras dengan hasil survei institusi asuransi dalam 《Prospek Alokasi Aset 2026 untuk Industri Manajemen Aset Bank dan Asuransi (银行保险资产管理业资产配置展望》 yang diumumkan oleh Asosiasi Industri Manajemen Aset Bank dan Asuransi Tiongkok.

Berdasarkan hasil survei di atas, “teknologi keras (hard tech)” tetap menjadi jalur utama investasi dana asuransi. Institusi asuransi menaruh perhatian pada tema investasi seperti semikonduktor dan chip, pertahanan dan industri militer, komputasi daya (AI/Artificial Intelligence), robot, logam energi, ruang angkasa komersial, dividen tinggi, bio-farmasi dan obat inovatif, perusahaan go global dan globalisasi, serta lain-lain. Mereka berpendapat bahwa pemulihan laba perusahaan dan kondisi likuiditas merupakan faktor utama yang memengaruhi pasar A-share. Dalam hal alokasi aset, mayoritas institusi asuransi berencana menambah alokasi A-share secara bertahap dalam jumlah kecil.

Profesor dari Fakultas Asuransi Universitas Perdagangan Luar Negeri dan Ekonomi, Wang Guojun, sebelumnya menganalisis kepada reporter 《Harian Ekonomi Harian (每日经济新闻)》 bahwa pergerakan alokasi aset asuransi pada 2026 relatif jelas. Pada 2025, dana asuransi memperoleh imbal hasil yang tinggi di pasar saham; sehingga mereka memperkirakan pada 2026 pasar A-share akan terus membaik. Oleh karena itu, saham dan reksa dana investasi sekuritas akan menjadi aset investasi domestik yang paling disukai oleh dana asuransi pada 2026.

Data dari Biro Regulasi Keuangan (Financial Regulatory Administration) menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, saldo penempatan dana perusahaan asuransi secara total adalah 38,5 triliun yuan, meningkat 15,7% dibanding akhir 2024. Di antaranya, nilai dana ekuitas yang diarahkan ke saham dan reksa dana sekitar 5,7 triliun yuan, meningkat sekitar 39% dibanding akhir 2024.

Terkait arah penempatan aset ekuitas dana asuransi ke depan, Wakil Sekretaris Jenderal Asosiasi Penelitian Kebijakan Sosial Provinsi Guangdong, Gao Chengyuan, berpendapat bahwa alokasi ekuitas dana asuransi ke depan akan mengikuti pengembangan “dua jalur utama”: pertama, jalur pertahanan dividen—aset dividen tinggi seperti perbankan, utilitas publik, dan peralatan rumah tangga putih (white goods) masih menjadi jangkar/penahan (pemberat), menyediakan arus kas yang stabil serta atribut defensif; kedua, jalur pertumbuhan teknologi—rantai industri AI (seperti komputasi daya, penyimpanan, aplikasi), peralatan dan material semikonduktor, obat inovatif, robot humanoid, ruang angkasa komersial, dan bidang-bidang lainnya merupakan arah penempatan inti. Selain itu, perhatian juga diberikan pada konfigurasi investasi dasar (base investment) untuk sektor “teknologi khusus” Hong Kong (特专科技) dan IPO bio-farmasi (penawaran umum perdana), serta alokasi aset lindung nilai seperti emas.

“Dana asuransi sedang membangun sistem pembiayaan dan investasi lintas seluruh siklus melalui alat ‘saham-obligasi-dana alternatif’ (股债基另类) yang beragam, bertransformasi dari sekadar investasi finansial menjadi ‘modal sabar + pemberdayaan industri’. Sambil mendukung peningkatan ekonomi riil, dana asuransi juga memperoleh imbal hasil jangka panjang yang berlebih.” Gao Chengyuan mengatakan.

(Penyunting：Qian Xiaorui)

Kata kunci：