Goldman Sachs: The Fed Akhirnya Akan Menurunkan Suku Bunga, Mengacu pada Krisis Minyak 1990

Pada 31 Maret, ketika konflik di Timur Tengah memicu lonjakan harga minyak dan meningkatkan kekhawatiran inflasi, pasar suku bunga global mengalami perubahan besar yang bersifat “penetapan harga lebih hawkish”—beralih dari ekspektasi beberapa pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve di awal tahun menjadi penetapan harga untuk kenaikan suku bunga pada akhir tahun. Goldman Sachs mempertanyakan pergeseran signifikan dalam penetapan harga pasar untuk tahun ini. Bank tersebut menyatakan bahwa investor melebih-lebihkan kemungkinan Federal Reserve menaikkan suku bunga sebagai respons terhadap lonjakan harga minyak saat ini. Strategi Goldman Sachs Dominic Wilson menjelaskan pandangan bank tersebut dalam sebuah laporan riset: pasar bereaksi berlebihan terhadap guncangan minyak, bertaruh agar The Fed menerapkan kebijakan pengetatan, sementara pengalaman historis menunjukkan bahwa hal ini kecil kemungkinan terjadi. Referensi historis dari tahun 1990 menjadi inti dari penilaian Goldman Sachs. Pada tahun itu, ketika menghadapi guncangan pasokan minyak, imbal hasil pasar obligasi melonjak, dan investor bertaruh pada kebijakan pengetatan The Fed. Namun, pada akhirnya The Fed mengambil pendekatan yang berlawanan, memilih untuk memangkas suku bunga di tengah situasi ekonomi yang memburuk. Logika utama Goldman Sachs adalah bahwa inflasi yang dipicu oleh naiknya harga minyak merupakan guncangan dari sisi penawaran, bukan pemanasan berlebih dari sisi permintaan. Secara historis, The Fed cenderung mengabaikan tekanan inflasi dari sisi penawaran dan tidak melakukan pengetatan kebijakan moneter sebagai akibatnya. Kecenderungan ini menjadi semakin terlihat ketika pertumbuhan ekonomi sudah melambat.