Pembayaran kembali subsidi nasional dipercepat! Guangda Green Environmental Protection berbalik merugi menjadi laba bersih pada tahun 2025, rasio utang menurun hampir 5%

Media ini (chinatimes.net.cn) oleh reporter Liu Shimeng, Beijing

Pada musim semi 2026, bagi industri lingkungan yang tertimpa tagihan piutang (accounts receivable) yang menumpuk, “musim dingin” belum berlalu, tetapi kabar tentang pemulihan sudah diam-diam mulai datang.

Pada 18 Maret, China Everbright Green Environmental (1257.HK) mengumumkan kinerja untuk tahun 2025. Untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2025, pendapatan mencapai HK$6,729 miliar, turun 4% dibanding tahun sebelumnya. Meski pendapatan menurun, perusahaan berhasil berbalik dari rugi menjadi laba pada tahun 2025; pada tahun berjalan, pemegang saham ekuitas perusahaan memperoleh laba sebesar HK$1,13 miliar, sedangkan pada 2024 angka ini adalah rugi sebesar HK$4,15 miliar.

Perlu dicatat, dalam setahun terakhir, rasio liabilitas terhadap aset milik China Everbright Green Environmental mengalami penurunan. Hingga akhir 2025, rasio liabilitas terhadap aset perusahaan adalah 63,01%, turun 4,89% dari 67,90% pada akhir 2024.

Daya pendorong di baliknya adalah percepatan pembayaran kembali dana subsidi pemerintah (guo ji bu). CEO eksekutif China Everbright Green Environmental, Liang Dong, kepada media termasuk reporter dari 《Huaxia Times》 menyatakan bahwa pada tahun lalu, pembayaran kembali subsidi pemerintah China Everbright Green Environmental mencapai rekor tertinggi; delapan proyek baru dimasukkan ke dalam daftar subsidi pemerintah (guo bu), dan semua proyek pembangkit listrik tenaga biomassa masuk ke dalam daftar subsidi. Hingga akhir 2025, perusahaan memiliki total 46 proyek energi terbarukan yang menerima pemberitahuan penyelesaian (settlement) subsidi pemerintah dari perusahaan jaringan listrik setempat, dengan nilai total sebesar HK$2,951 miliar; seluruhnya sudah masuk, mencatat level tertinggi sepanjang sejarah.

Bagaimana berbalik dari rugi menjadi laba?

Sebagai anak perusahaan yang dikendalikan oleh Everbright Environment, China Everbright Green Environmental berfokus pada pemanfaatan terpadu biomassa, pengelolaan limbah B3 dan limbah padat, pemulihan lingkungan, bisnis pembangkit listrik tenaga surya dan tenaga angin.

Berdasarkan pendapatan tahun 2025 dari beberapa bidang rinci ini, pendapatan pada segmen pemanfaatan terpadu biomassa turun 3%, terutama karena berkurangnya pendapatan dari layanan konstruksi; namun, berkat upaya aktif memperluas pasar pemanas (heat supply) dan penguatan berkelanjutan pengendalian biaya bahan bakar, EBITA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) pada segmen ini meningkat 1,3% dibanding 2024. Pendapatan segmen pengelolaan limbah B3 dan limbah padat turun 8%, terutama karena harga unit penanganan untuk pembuangan timbunan (landfilling) limbah padat dan insinerasi masing-masing turun 16% dan 4% dibanding periode yang sama; melalui pembatalan (注销) beberapa proyek, penjualan, penghapusan aset, serta pengendalian biaya dan peningkatan efisiensi di sisi operasi (operational end), kerugian EBITA berkurang 67% dibanding 2024. Pendapatan segmen pemulihan lingkungan tumbuh 7% dibanding periode yang sama, tetapi EBITA turun 412% secara year-on-year; penyebabnya adalah meskipun nilai kontrak yang dimenangkan selama tahun berjalan meningkat dibanding tahun sebelumnya, perkembangan kondisi pasar pemulihan lingkungan tidak sesuai perkiraan, sehingga timbul kerugian akibat penurunan nilai aset tak berwujud, properti, pabrik dan peralatan, goodwill, serta biaya habis aset hak guna. Sementara itu, pendapatan segmen pembangkit listrik tenaga surya naik 3% dibanding periode yang sama, dan EBITA juga meningkat 7% dibanding 2024. Di antaranya, proyek energi angin (wind power) terdampak kesulitan konsumsi listrik (curtailment/absorption) di Provinsi Shanxi, sehingga listrik yang dijual ke jaringan (on-grid electricity) pada proyek energi angin berkurang dibanding periode yang sama tahun lalu; namun proyek pembangkit listrik tenaga surya mengalami pertumbuhan on-grid electricity dibanding periode yang sama tahun lalu karena pengoperasian proyek tambahan selama tahun berjalan, sehingga mendorong peningkatan profit segmen.

Direktur Keuangan China Everbright Green Environmental, Qu Ning, menjelaskan bahwa penurunan pendapatan pada tahun 2025 terutama disebabkan pemulihan pasar pengelolaan limbah B3 dan limbah padat di dalam negeri lebih lemah dari perkiraan, persaingan industri yang ketat menyebabkan harga unit penanganan terus ditekan; ditambah dengan penyesuaian strategi pengembangan sehingga pendapatan dari layanan konstruksi ikut berkurang. Namun, melalui pengendalian biaya bahan bakar dan penurunan biaya operasional, akhirnya tercapai berbalik dari rugi menjadi laba. Saat menjawab pertanyaan reporter《Huaxia Times》, ia mengatakan bahwa pada tahun 2025 perusahaan melakukan pendataan dan penataan menyeluruh terhadap proyek pengelolaan limbah B3 dan limbah padat, membersihkan dan menertibkan beberapa aset yang terus merugi, efektivitasnya buruk, serta yang sudah ketinggalan dan harus disingkirkan; akhirnya, jumlah aset yang mengalami penurunan nilai berkurang. Selain itu, meski pada tahun 2025 harga unit bisnis pengelolaan limbah B3 dan limbah padat turun, namun dilihat dari dua bulan pertama tahun 2026, secara keseluruhan harga sudah menunjukkan tren berhenti jatuh dan kembali stabil.

Percepatan subsidi pemerintah turun ke lapangan

Adapun dari sisi aset-liabilitas, hingga akhir 2025 total aset komprehensif perusahaan adalah HK$34,604 miliar, dengan ekuitas bersih HK$12,801 miliar; rasio aset-liabilitas menurun dibanding tahun lalu. Qu Ning menyatakan bahwa perusahaan menerima subsidi pemerintah 2,9 miliar yuan? (HK$29 miliar) dalam periode kontrak, lalu melunasi liabilitas berbunga; liabilitas berbunga turun 2,615 miliar yuan? (HK$26,15 miliar) dibanding periode yang sama, dan current ratio mencapai 129,6%.

Reporter 《Huaxia Times》 mencatat bahwa sejak paruh kedua tahun lalu, beberapa perusahaan limbah padat juga mengungkap perbaikan pembayaran kembali subsidi pemerintah. Misalnya, Tongke Environmental (中科环保) pada September 2025 saat menjawab pertanyaan survei menyatakan bahwa dalam dua bulan terakhir, perusahaan telah menerima dua batch pembayaran kembali subsidi pemerintah, dan memperkirakan pembayaran kembali subsidi pemerintah dalam tahun ini akan membaik. Shengyuan Environmental (圣元环保) pada Oktober 2025 saat menjawab pertanyaan investor di platform interaktif menyatakan bahwa pada Juli 2025, Kementerian Keuangan menetapkan anggaran tahunan sebesar 46,183 miliar yuan untuk dana subsidi tambahan tarif listrik energi terbarukan untuk perusahaan jaringan listrik negara (state grid company); di antaranya, energi pembangkit listrik tenaga biomassa sebesar 3,942 miliar yuan. Perusahaan saat ini telah menerima beberapa kali pembayaran pendapatan subsidi pemerintah (guo bu shou ru).

Laporan riset dari Huatai Securities menilai bahwa tahun 2025 adalah tahun kedua dari program tiga tahun pelaksanaan untuk menggantikan utang terselubung (hidden debt) yang sudah ada; sejak kuartal ketiga, pembayaran kembali subsidi pemerintah untuk pembangkit listrik tenaga insinerasi sampah dan pembangkit listrik tenaga biomassa melampaui perkiraan. Selain China Everbright Green Environmental, perusahaan seperti Sanfeng Environment, WeimI Environmental, Green Power, Waneng Environment juga menerima pembayaran kembali dengan jumlah yang berbeda.

Selain itu, pada Agustus 2025, Kementerian Ekologi dan Lingkungan mengeluarkan draf pedoman metodologi CCER batch ketiga untuk meminta tanggapan publik, yang di dalamnya mencakup pembangkit listrik tenaga biomassa yang murni berasal dari pertanian dan kehutanan (pure agricultural and forestry biomass) yang diintegrasikan ke jaringan, serta pembangkit listrik tenaga panas dan tenaga listrik gabungan (cogeneration). Saat ini metodologi tersebut belum dirilis secara resmi. Liang Dong menyatakan bahwa China Everbright Green Environmental telah berpartisipasi dalam Mekanisme Pembangunan Bersih (CDM) sejak 2011, dan juga merupakan salah satu pihak yang ikut menyusun metodologi CCER untuk pembangkit listrik tenaga biomassa dan cogeneration dalam kesempatan ini. Ia mengatakan bahwa pada masa depan, setelah metodologi disetujui, hal itu akan membuka kesempatan untuk memberi premi hijau (green premium) bagi produk industri energi hijau berkarbon rendah; juga akan menambah ruang yang lebih besar bagi laba perusahaan. Saat ini, dalam peningkatan nilai hijau, perusahaan terutama terus membuka dan memperluas kanal penjualan transaksi sertifikat hijau (green certificates/绿证). Volume transaksi sertifikat hijau pada 2025 meningkat 11,3 kali dibanding 2024, sehingga kemampuan memperoleh pendapatan hijau semakin kuat.

Untuk 2026, ia mengungkapkan bahwa China Everbright Green Environmental akan terus berpegang pada arah pengembangan biomassa, mempercepat promosi model cogeneration (pembangkit panas dan tenaga listrik bersama), dan memfokuskan pada pemanfaatan berkualitas tinggi biomassa di bidang-bidang seperti penyediaan panas, sakarifikasi, dan gasifikasi. Perusahaan akan mendorong pembangunan skenario aplikasi dengan kawasan industri nol karbon sebagai inti, mengintegrasikan teknologi tenaga angin, tenaga surya, penyimpanan energi, dan virtual power plant, untuk membangun sistem energi cerdas, mendorong bisnis “dual carbon” di sisi B (to b端), serta mengandalkan keunggulan tata letak pasar yang sudah ada; perusahaan akan fokus pada bisnis aset ringan seperti pasokan panas dan gas, perdagangan listrik, dan pemulihan lingkungan, sehingga membentuk pola baru perkembangan yang selaras antara aset ringan dan aset berat, serta meningkatkan kemampuan menghasilkan laba dan kemampuan beradaptasi terhadap perubahan pasar.

Penanggung jawab: Xu Yunqi Editor: Gong Peijia