A16z Wealth Manager: Sambut penarikan pasar sebesar 40%, jangan investasikan 80% dari "uang pertama" kepada teman yang berbisnis.

null

Sumber: Podcast Sourcery

Disusun oleh: Felix, PANews

Michel Del Buono, Chief Investment Officer dari beberapa family office Perennial milik a16z (yang secara khusus menyediakan layanan investasi bagi para pendiri, pemimpin, dan institusi di ekosistem a16z), baru-baru ini membagikan di podcast Sourcery bagaimana para pendiri dan investor top di Silicon Valley mengelola “modal awal”, serta bagaimana bersiap menghadapi peristiwa besar yang berpotensi terjadi seperti IPO SpaceX. PANews merangkum beberapa bagian percakapan.

Pemandu: Anda adalah Chief Investment Officer Perennial a16z. Ini adalah family office Marc dan Ben (pendiri a16z) atau sebuah multi-family office?

Michel: Perennial pada dasarnya adalah multi-family office. Kami melayani para wirausahawan atau investor yang sudah menjalin kerja sama dengan Perennial. Mereka tidak semuanya menerima investasi dari perusahaan kami, tetapi pada kenyataannya banyak dari mereka didukung oleh a16z.

Pemandu: Seperti apa arsitektur Perennial?

Michel: Kami membangun Perennial (sekitar empat tahun yang lalu) karena refleksi terhadap kondisi industri manajemen kekayaan saat ini. Para partner seperti Marc dan Ben sebelumnya juga menerima layanan dari perusahaan manajemen kekayaan tradisional. Mereka melihat bahwa LP (limited partners) a16z, misalnya dana kekayaan berdaulat besar dan dana pensiun besar, memiliki tim investasi yang sangat canggih dan profesional, tetapi untuk layanan manajemen kekayaan bagi individu—terutama kualitas saran investasi dan ketajaman investasi—mereka mengecewakan. Ini bukan berarti layanan keseluruhannya, melainkan secara khusus dalam aspek investasi.

Tujuan lain membangun Perennial adalah untuk membentuk sebuah komunitas di sekitar a16z, karena komunitas adalah inti dari a16z. Ini membantu para pendiri pada dimensi lain dalam kehidupan pribadi mereka: jika Anda dapat mengurangi beban di pundak mereka, mereka bisa lebih fokus pada bisnis. Ini membuat hubungan kami dengan para pendiri menjadi lebih jangka panjang. Biasanya Anda mulai membangun hubungan sejak masa awal pendirian mereka; setelah mereka mendapatkan “modal awal”, tidak ada batas akhir yang dibuat-buat secara manusiawi untuk hubungan tersebut. Anda bisa terus membantu mereka merencanakan kehidupan setelah peristiwa “modal awal”, seperti bidang filantropi, manajemen aset, warisan kekayaan, dan sebagainya.

Pemandu: Saya ingin memahami strategi dan arsitektur Perennial lebih jauh, tetapi sebelum itu, bagus juga jika kita membahas kondisi manajemen kekayaan saat ini dengan lebih mendalam. Apa masalah terbesar saat ini? Masalah struktural apa yang Anda lihat dalam cara manajemen kekayaan?

Michel: Jika Anda adalah individu yang kaya, pada dasarnya ada dua jalur untuk mengelola kekayaan: pertama, jalur RIA (registered investment adviser) atau manajemen kekayaan tradisional; kedua, perusahaan manajemen aset tradisional seperti hedge fund, institusi PE (private equity), dan sebagainya. Tentu saja, ketika individu memiliki kekayaan pada tingkat institusional dan perlu membayar pajak, dua jalur ini masing-masing punya masalah sendiri.

Pertama, kebanyakan perusahaan manajemen kekayaan tradisional awalnya berpisah dari bank, sementara bank itu sendiri tidak melatih karyawan menjadi investor profesional; pelatihan yang mereka berikan adalah untuk menjadi penyedia layanan yang responsif dan suka membantu. Sebagai manajer kekayaan, imbalan Anda bergantung pada besarnya pertumbuhan bisnis Anda. Jadi pada dasarnya, Anda tidak pernah dilatih untuk menjadi ahli investasi. Ketika Anda keluar untuk membangun perusahaan besar independen Anda sendiri, investasi tetap bukan fokus. Karena itu, saya mengelompokkan produk atau layanan semacam ini terutama sebagai produk ritel—hanya saja ketika menyangkut investasi, mereka membungkusnya dengan balutan layanan yang sangat “premium”. Tentu di sekitar itu ada semua layanan pendukung juga, seperti asisten rumah tangga, orang untuk mengajak anjing jalan-jalan, pengasuh bayi, dan semacamnya. Namun secara keseluruhan, itu tidak sampai pada tingkat yang seharusnya didapat oleh orang dengan neraca dan aset-kewajiban pada level institusi.

Selain itu, struktur biaya juga tidak selaras. Kebanyakan perusahaan bergantung pada “biaya tetap” (apa pun yang Anda lakukan tetap dikenakan sejumlah itu). Karena sifat manusia, jika imbalannya sama untuk pekerjaan sederhana dan pekerjaan sulit, orang akan memilih pekerjaan yang mudah. Kita melihat banyak portofolio investasi yang sangat sederhana: hanya fokus pada saham dan obligasi pasar standar, hampir tidak ada perhatian pada investasi alternatif. Karena untuk menyediakan investasi alternatif, Anda harus mempekerjakan investor profesional yang dibayar tinggi dan punya ambisi, tetapi mereka sulit berintegrasi ke dalam organisasi yang tidak menjadikan investasi sebagai inti. Jadi penetapan tarif tetap yang seragam ini membuat mereka tidak bersedia menghabiskan energi untuk membangun tim investasi alternatif—karena membeli saham dan obligasi itu lebih mudah.

Jalur lainnya adalah perusahaan manajemen aset institusional tradisional. Pelanggan terbesar mereka adalah organisasi nirlaba (dana pensiun, endowment fund, sovereign wealth fund, dan sebagainya). Karena pihak-pihak ini tidak membayar pajak, institusi pada dasarnya tidak terlalu peduli pada faktor pajak. Namun di California, individu mungkin perlu membayar pajak lebih dari 50%. Bagi individu, “Alpha” (kelebihan imbal hasil) yang paling mudah diperoleh adalah “tax alpha” (alpha dari efisiensi pajak). Tetapi institusi ini bahkan tidak diizinkan, dalam tanggung jawab perwalian (fiduciary duty), untuk mengoptimalkan imbal hasil setelah pajak; karena sebagian besar klien mereka hanya peduli pada imbal hasil sebelum pajak. Jadi secara struktural, mereka tidak bisa melayani individu.

Karena itu, muncullah area yang canggung: individu pembayar pajak yang seharusnya mendapatkan alokasi aset pada level institusi, tetapi melalui dua jalur standar ini tidak terpenuhi.

Pemandu: Dave, orang yang mempertemukan kami, ingin mendengar apa yang Anda lihat pada berbagai generasi kekayaan. Dari kekayaan industri yang terakumulasi dalam jangka panjang, hingga kini yang dikuasai a16z: menciptakan milyarder dengan sangat cepat melalui siklus AI dan inovasi. Seiring perubahan ini, apa yang berubah dalam manajemen kekayaan?

Michel: Ada perbedaan yang jelas dalam cara manajemen kekayaan di berbagai generasi. Ketika saya bertemu sebuah keluarga, bahkan saya bisa menebak mereka berasal dari wilayah mana. Gelombang industri di daerah industri lama (Midwest dan wilayah sekitarnya). Jika saya bertemu keluarga dari Chicago, biasanya mereka menjual perusahaan mereka satu atau dua generasi sebelumnya, dan “bisnis” keluarga mereka sekarang adalah mengelola aset keluarga. Jadi mereka sangat paham semua istilah dan kelas aset, dan fokus pada performa.

Namun ketika Anda beranjak ke West Coast, yang Anda hadapi adalah orang yang baru saja menciptakan kekayaan itu sendiri. Mereka sangat berbisnis, tetapi tidak menjadikan manajemen kekayaan sebagai pekerjaan penuh untuk dipelajari seperti keluarga multi-generasi. Biasanya mereka punya dua pilihan: membuat single family office (ini sangat sulit), atau bergabung dengan multi-family office. Ketika mereka bergabung dengan multi-family office, mereka menghadapi banyak pertanyaan yang saya kira tidak begitu mudah dijawab: saya dibayar untuk apa? Saya dapat apa? Saya menginginkan apa? Karena mereka mungkin tidak memahami industri ini, mereka akan mundur ke hal-hal yang bisa mereka mengerti. Misalnya, seberapa cepat orang lain membalas email saya? Seberapa besar bantuan yang bisa mereka berikan saat saya sedang kesulitan? Semua itu penting, tetapi bukan satu-satunya hal. Menilai kinerja investasi sangat penting, karena dalam satu kehidupan seseorang, perbedaan beberapa ratus basis poin dalam performa tambahan bisa berarti selisih puluhan hingga ratusan juta dolar. Uang itu bisa digunakan untuk filantropi atau hal lain. Namun hal ini sering diabaikan dalam komunikasi.

Pemandu: Saya ingat Anda pernah menyebut, ada perbedaan besar antara perusahaan manajemen kekayaan lain yang menarik Anda dengan layanan klien dari berbagai sisi sehingga Anda mengabaikan performa aktual portofolio. Apa yang Anda lihat di sini?

Michel: Ini kembali lagi ke pengaturan biaya tetap berdasarkan AUM (asset under management). Jika saya menjual kepada Anda tumpukan layanan, mengapa saya harus mengenakan biaya berdasarkan total aset Anda? Misalkan Anda pergi untuk memperbaiki mobil, lalu mekanik keluar dan berkata, “Untuk memperbaiki mobil ini, biayanya 10 basis poin dari neraca aset-kewajiban Anda.” Kita semua akan merasa itu aneh, bukan? Semestinya per jam. Tetapi bagi mereka, mengenakan biaya berdasarkan AUM jelas lebih menguntungkan dibanding mengenakan biaya berdasarkan layanan. Mereka memperlakukan manajemen investasi sebagai pusat biaya, hanya menjalankan prosedur, sementara fokusnya pada layanan. Itulah mengapa portofolio investasi seperti ini cenderung sangat sederhana. Membangun portofolio VC butuh 10 tahun untuk melihat hasil, dan banyak perusahaan tidak memiliki kesabaran itu. Jika Anda tidak membangun tim investasi profesional internal, Anda hanya bisa berinvestasi pada dana orang lain, sehingga berubah menjadi model FOF (fund of funds) dan timbul biaya ganda. Ini adalah beban besar bagi klien. Jika kami mempekerjakan investor profesional yang dulu benar-benar dibayar murni dari kinerja investasi, kami bisa melakukan underwriting sendiri atau investasi langsung, sehingga menghemat biaya-biaya implisit yang sangat besar. Bahkan menghemat setengahnya saja berarti ratusan basis poin Alpha. Jadi saya rasa, penetapan struktur yang benar sangat penting.

Pemandu: Family office sekarang sedang populer. Tapi Anda bilang single family office itu sulit—mengapa orang harus menghindari menjadikan pendirian family office sebagai langkah pertama?

Michel: Memiliki family office sendiri terdengar keren, tetapi Anda perlu memikirkan dengan jelas apa tujuan Anda. Jika Anda hanya ingin seseorang membantu membuat laporan keuangan, Anda bisa menyebutnya family office. Tetapi jika Anda ingin membangun portofolio investasi global lintas kelas aset, setidaknya Anda perlu mempekerjakan 5 sampai 7 investor profesional di bidang berbeda (pendapatan tetap, saham, venture capital, private equity, real estate, dan sebagainya). Jika neraca Anda belum mencapai skala miliaran dolar, gaji untuk tim-tim itu akan menghabiskan seluruh keuntungan Anda.

Tantangan lain adalah mempertahankan talenta. Para profesional ini sangat ambisius. Sedangkan kepala keluarga pada dasarnya terdaftar menjadi manajer perusahaan manajemen aset, banyak pendiri sebenarnya tidak ingin rapat setiap minggu untuk mengelola tim ini. Karena itu, talenta sulit dipertahankan dalam kondisi vakum. Selain itu, banyak orang mendirikan single family office untuk mempersatukan keluarga, tetapi data statistik menunjukkan bahwa ketika senior keluarga meninggal, family office sering kali bubar, aset dikeluarkan secara tergesa-gesa (kadang kami justru menjadi pembeli yang “mengambil kesempatan”), atau para ahli waris membawa uang masing-masing dan pergi ke arah yang berbeda. Jadi single family office menghadapi banyak tantangan sekaligus.

Pemandu: Pada level kekayaan seperti apa orang sebaiknya mempertimbangkan memilih arah manajemen kekayaan, bukan family office?

Michel: Untuk perusahaan manajemen kekayaan yang menyediakan pengetahuan investasi dalam jumlah besar (misalnya Perennial), ambang batas minimal kira-kira 25 juta sampai 50 juta dolar AS, tetapi kenyataannya itu lebih cocok untuk klien yang memiliki nilai kekayaan lebih dari seratus juta atau bahkan miliaran dolar, dengan perspektif waktu lintas generasi. Jadi mereka lebih seperti dana hibah (endowment fund) daripada sekadar individu.

Pemandu: Kalian sekarang melayani berapa keluarga?

Michel: Saat ini kami sengaja mempertahankan skala kecil. Keluarga yang bekerja sama dalam kerangka yang serba-lengkap hanya puluhan, karena kami ingin sangat terspesialisasi (highly customized). Banyak perusahaan di industri ini bekerja dengan cara “template”: mengelompokkan Anda berdasarkan profil risiko dan likuiditas, lalu menerapkan prosedur standar. Kami tidak seperti itu. Kami merasa klien kami adalah orang yang memiliki kekayaan lintas generasi, sehingga mereka seharusnya memiliki alokasi aset dan proyek investasi yang disesuaikan. Kami telah melakukan banyak hal dengan memusatkan kepemilikan mereka. Untuk itu, kami membentuk sebuah tim khusus.

Pemandu: Apakah ini perbedaan utama Perennial dengan perusahaan yang berorientasi Silicon Valley seperti Iconiq?

Michel: Saya pikir perusahaan lain yang berorientasi Silicon Valley sebagian besar mencoba menyediakan produk full-stack untuk semua layanan. Namun pada tingkat pendapatan tertentu, hal yang bisa Anda bangun secara internal itu terbatas, sehingga banyak perusahaan seperti itu bahkan tidak memiliki investor profesional. Saya sering bertanya kepada orang lain: coba tebak, perusahaan penasihat investasi itu punya berapa investor profesional? Orang menebak 20%, 30%, tetapi pada kenyataannya sering kali nol, satu, atau dua. Itulah perbedaan besar kami dengan mereka.

Pemandu: Ke depan akan ada banyak peristiwa besar penciptaan kekayaan berskala luas. Kabar terbaru: SpaceX akan segera melakukan IPO bernilai 2 triliun dolar. Apa pandangan Anda? Bagaimana menyiapkan peristiwa likuiditas seperti ini untuk karyawan awal dan para pendiri?

Michel: Jika itu benar, ini akan menjadi IPO terbesar dalam sejarah. Uji yang sangat menarik adalah apakah pasar bisa menyerapnya atau tidak. Dalam persiapan, sebelum IPO sangat penting membangun struktur pajak, warisan, dan trust yang masuk akal. Setelah IPO, yang menjadi kunci adalah bagaimana mendiversifikasi investasi secara bertahap. Saya tidak akan mengklaim diri saya lebih memahami perusahaan itu daripada orang yang bekerja di SpaceX selama 20 tahun. Saya juga tidak akan menyarankan mereka langsung menjual 100% saham untuk membeli saham-obligasi. Bagian dari strategi adalah diversifikasi, bagian lainnya adalah memegang dalam jangka panjang, serta memikirkan cara memanfaatkan volatilitas saham untuk meraih keuntungan (misalnya strategi opsi yang kami bangun), tanpa harus menjual saham.

Pemandu: Ini benar-benar menarik. Saya sudah berbincang dengan beberapa orang di Los Angeles tentang IPO ini. Saya berbicara dengan Shawn Maguire dari Sequoia Capital; mereka telah berinvestasi puluhan miliar dolar pada SpaceX dan perusahaan milik Musk. Saya juga berbincang dengan para insinyur, dan dengan orang-orang yang pernah bekerja di SpaceX. Yang saya temukan adalah bukan hanya jumlah manajer kekayaan yang kurang, tetapi manajer kekayaan yang memiliki pengetahuan khusus tentang family office seperti itu juga jauh lebih kurang—ada kekosongan layanan. Saya tahu SpaceX tidak hanya ada di Los Angeles, tetapi juga di Texas, dan pasti ada perbedaan di antara dua tempat itu. Menyangkut hal ini, Anda berpandangan bagaimana? Mereka harus mencari siapa?

Michel: Karena di sana banyak insinyur dan profesional lain yang tidak berada dalam lingkaran manajemen kekayaan ini. Mereka kurang mampu menilai berbagai pilihan, sehingga pada akhirnya mereka sering pergi ke tempat yang menurut saya seharusnya tidak mereka tuju. Jadi tantangan mereka adalah: meskipun ini bukan minat Anda, Anda tetap harus meluangkan cukup waktu untuk memahami bidang ini.

Saya selalu menyarankan orang untuk melihat latar belakang orang-orang yang mereka rekrut, pengalaman pendidikan mereka, dan riwayat pekerjaan mereka. Jika mereka tidak pernah benar-benar terlibat dalam pekerjaan investasi profesional, jangan berharap Anda mendapatkan saran investasi profesional dari perusahaan tersebut. Saya rasa, meluangkan waktu untuk mempelajari hal-hal industri adalah langkah pertama yang sangat penting. Orang sering berkata mereka mendapat rekomendasi kenalan: “Oh, teman saya pakai seseorang yang namanya sekian-sekian, dia orang baik, jadi saya pilih dia.” Saya selalu suka memberi analogi dari dunia medis, karena itu menonjolkan betapa absurdnya proses pengambilan keputusan seperti ini. Misalnya, Anda terkena kanker serius dan perlu operasi besar. Apakah Anda pergi bertanya pada tetangga, “Hei, apakah Anda mengenal ahli bedah saraf yang bagus?” Tentu tidak. Anda akan membaca laporan rumah sakit, mencari tahu ahli bedah mana yang paling banyak melakukan operasi seperti itu. Di sini juga sama. Kekayaan Anda adalah hasil keringat kerja seumur hidup Anda. Ini sama sekali bukan hal sepele; ini urusan yang sangat penting. Jadi mohon luangkan waktu untuk memahami apa yang Anda beli. Karena saya sering menjadi pihak yang menerima hasil dari situasi seperti ini. Saya melihat orang-orang pergi ke suatu tempat, lalu mereka datang kepada kami dan berkata, “Saya tidak suka layanan itu.” Lalu Anda bertanya, “Kenapa waktu awal pilih mereka?” Jawaban yang hampir selalu terdengar adalah: “Itu rekomendasi dari tetangga saya, teman saya, atau rekan kerja saya.”

Pemandu: Mengganti perusahaan manajemen kekayaan—seberapa mudah atau sulit?

Michel: Sangat sulit. Industri ini dirancang untuk “mengunci” Anda. Mereka memegang semua nomor akuntansi Anda, instruksi transfer kawat (wire transfer), informasi wali amanat trust, dan sebagainya. Bahkan di perusahaan kustodian besar, jika Anda sebagai klien individu, Anda mungkin bisa menyelesaikan banyak operasi sendiri. Tetapi begitu Anda pindah ke platform RIA, fungsi self-service itu akan dinonaktifkan, sehingga Anda terkunci dalam ekosistem mereka. Itulah mengapa kompetisi di industri ini begitu sengit untuk merebut klien yang baru saja memperoleh likuiditas: begitu sudah memilih orang, probabilitas klien untuk berganti sangat rendah.

Pemandu: Saat benar-benar bekerja sama, produk apa yang Anda tunjukkan kepada mereka? Apakah Anda akan memandu mereka masuk ke dunia barang seni? Misalnya, untuk portofolio investasi yang tipikal seperti ini, bagaimana awalnya Anda menetapkan untuk mereka? Anda bilang ini proses bertahap, tetapi bagaimana menyeimbangkan berbagai layanan?

Michel: Dalam kerja sama satu abad (co-century), alokasi aset adalah proses yang bertahap. Kami sangat terbuka dengan klien, memberi tahu bahwa mereka tidak perlu menaruh semua aset mereka di sini (sementara industri biasanya akan meminta Anda menyerahkan semuanya). Kami cenderung bekerja dengan orang-orang dengan pendekatan yang lebih linier. Kami mengakui portofolio investasi mereka akan berubah seiring waktu. Jadi kami tidak akan menuntut klien untuk keluar sepenuhnya dari posisi mana pun pada hari pertama. Kami menyediakan alat prediksi.

Ya, aset alternatif yang aneh dan tidak biasa juga akan dimasukkan. Misalnya, ada klien yang tertarik pada barang seni. Saya bukan ahli, tapi saya mengenal para ahli yang bisa membantu. Yang lebih penting, kami memberikan saran. Banyak perusahaan hanya akan menuliskan daftar opsi agar Anda sendiri yang memilih, karena mereka takut mengambil tanggung jawab. Sedangkan kami akan menyampaikan dengan jelas: jika Anda akan berinvestasi dalam jumlah besar pada barang seni, maka Anda perlu menggunakan aset lain untuk menyeimbangkan seluruh portofolio investasi. Kembali ke analogi medis: Anda ingin dokter memberi tahu Anda dengan jelas, “Anda perlu operasi, minum teh herbal tidak ada gunanya,” bukan membiarkan Anda memilih sendiri antara operasi dan teh herbal. Kami bangga bisa melakukannya.

Pemandu: Apa pandangan Anda tentang volatilitas pasar saat ini (AI, geopolitik, perang, dan sebagainya)? Bagaimana Anda membantu klien melewatinya?

Michel: Kalimat yang paling saya suka adalah: “Volatilitas bukanlah musuh.” Banyak orang takut pada volatilitas, tetapi jika neraca Anda cukup dalam dan Anda tetap menjaga tingkat likuiditas tertentu, volatilitas justru merupakan peluang besar. Pasar saham mengalami penurunan sekitar 40% setiap empat atau lima tahun sekali—itu adalah “flash sale gedung.” Anda harus mempertahankan kelonggaran, ketika penasihat menelepon Anda dan berkata, “Sekarang diskonnya enam puluh persen, saatnya memesan truk demi truk,” Anda harus menangkap kesempatan itu.

Pemandu: Seberapa besar Anda suka mengalokasikan ke area seperti kas atau real estate?

Michel: Real estate adalah kelas aset yang sangat keren bagi individu yang kena pajak. Ini tidak berkorelasi (jika Anda memiliki risiko besar pada saham teknologi). Banyak orang kaya di Amerika (termasuk seseorang yang pernah menjadi presiden) mendapatkan kekayaan mereka dari real estate. Karena ketika undang-undang pajak ditetapkan pada dekade 1920-an dan 1930-an, hanya aset berwujud yang ada, jadi undang-undang pajak sangat mendukung aset berwujud (Anda bisa mendapatkan imbal hasil yang stabil lewat pengurangan pajak melalui depresiasi). Jika Anda bisa menoleransi likuiditas yang buruk, maka portofolio investasi Anda seharusnya memiliki banyak real estate.

Sedangkan untuk kas atau obligasi dengan likuiditas sangat tinggi, orang tidak menyukai imbal hasil 3-4% obligasi. Tetapi saya mengatakan kepada mereka: Anda memegang obligasi bukan karena 3-4% itu, melainkan untuk mendapatkan fleksibilitas dan nilai opsi agar bisa kapan saja dicairkan untuk membeli aset lain. Selama krisis keuangan global, satu-satunya yang bisa dicairkan adalah obligasi pemerintah AS. Obligasi pemerintah adalah aset safe haven; ketika ada perang atau krisis, harganya bahkan bisa lebih tinggi. Anda memegang kas ini, lalu membeli aset bermasalah.

Pemandu: Pelajaran paling penting apa yang Anda pelajari dari Marc dan Ben?

Michel: Pelajaran tentang bagaimana membangun sebuah tim. Saat saya baru datang, mereka mengatakan kepada saya, “Kami mempekerjakan orang bukan karena mereka tidak punya kekurangan; kami mempekerjakan mereka karena keterampilan yang mereka miliki.” Saya sebelumnya bekerja di perusahaan konsultansi manajemen besar. Penilaian kinerja selalu berupa diskusi bagaimana memperbaiki kekurangan saya—bahkan tempat yang sudah bagus pun tidak dibahas. Itu sangat menyebalkan. Tetapi di sini, kebalikannya. Jika Anda ahli dalam sesuatu, kami merayakannya. Kami semua manusia dan punya kekurangan, tetapi kita bisa belajar untuk hidup berdampingan dengan kekurangan tersebut. Hasilnya, setiap orang dari departemen fungsional yang saya temui di sini sangat unggul. Cadangan talenta di sini sungguh mengejutkan.

Pemandu: Kesalahan terbesar apa yang sering dilakukan orang dalam kekayaan?

Michel: Untuk pendiri startup, karena mereka tumbuh di lingkungan venture capital. Ketika mereka mendapatkan “modal awal” yang sangat berharga, mereka tidak menyisihkan sedikit uang untuk kebutuhan yang tak terduga, tetapi malah memutar uang itu ke sekelompok startup tahap awal yang direkomendasikan oleh teman-teman. Dengarkan: jika Anda ingin melakukan VC, Anda harus melakukan semuanya secara sistematis; jangan membuang 80% kas yang baru Anda dapatkan kepada tiga teman Anda. Hampir selalu berakhir tragis. Karena mereka sendiri adalah pemenang dari survivorship bias, mereka sulit melihat data statistik keseluruhan industri, dan selalu mengira berinvestasi pada tiga proyek pasti ada yang berhasil, padahal biasanya tidak ada yang berhasil. Menginvestasikan kembali likuiditas yang didapat dari kerja keras ke hal-hal yang sangat tidak pasti dan minim likuiditas adalah kesalahan terbesar yang saya lihat.

Pemandu: Apakah jendela IPO sudah terbuka? Siapa yang akan IPO dulu—SpaceX atau OpenAI?

Michel: Saya pikir SpaceX akan lebih dulu. OpenAI dan Anthropic sekarang sedang dalam persaingan yang sengit. Saat ini perusahaan masih bisa mengumpulkan dana besar di pasar privat (misalnya OpenAI dan penggalangan dana dari dana VC besar). Jadi selama mereka masih bisa mendapatkan uang skala puluhan miliar di pasar privat, tekanan untuk IPO tidak terlalu besar. Ironisnya, ketika ekonomi melambat dan modal privat tidak lagi mudah didapat, mereka justru mungkin dipaksa untuk IPO.

Bacaan terkait: Wawancara dengan a16z kolaborator Marc Andreessen: Pendiri sebaiknya tidak terlalu banyak introspeksi; manusia selalu disertai kepanikan saat menghadapi hal-hal baru